ak bless

这几天被DefiLlama上的一组数据给惊到了。在一个大家都喊着“流动性枯竭”的熊尾牛初阶段，Plasma的TVL（总锁仓量）居然悄无声息地爬到了65亿美金。这是个什么概念？这相当于大半个Solana的体量了，而且它还没发那种大规模的流动性挖矿激励。作为一个专门研究DeFi机制的研究生，我的第一反应是：这数据保熟吗？该不会是项目方左手倒右手刷出来的吧？带着这种质疑，我花了整整三天时间，把Plasma链上的每一笔大额交互都扒了一遍，结果发现了一个藏在“支付公链”外衣下的惊天阳谋。
很多人提起Plasma，第一印象就是“转账快”、“零手续费”，觉得它就是个做支付的工具人。但实际上，支付可能只是它的引流手段，它真正的野心在于吞噬并重组整个加密市场的底层流动性，尤其是比特币这块万亿级别的肥肉。
咱们先得聊聊那个被严重低估的比特币桥。现在的BTCFi赛道很火，各路牛鬼蛇神都出来做BTC Layer2，但你仔细看它们的技术方案，大部分都是多签钱包加个EVM侧链，安全性全靠项目方的人品。Plasma不一样，它直接用了LayerZero的OFT（全链同质化代币）标准，搞了个pBTC。这意味着什么？意味着它把比特币变成了一种可以在全链自由穿梭的“原生资产”。我试着拿了点BTC去跑了一遍流程，虽然跨链确认时间还得看比特币主网的脸色（大概用了50分钟），但一旦进入Plasma网络，这笔钱就像是解开了封印的怪兽。
我在链上追踪了几个大户的地址，发现他们的操作路径出奇的一致：先把BTC跨成pBTC，然后直接扔进Aave做抵押，借出USDT，再把USDT通过Maple Finance贷给机构。这套流程走下来，原本在大饼链上躺尸的资产，瞬间变成了年化10%以上的生息机器。而且最骚的是，因为Plasma的交易成本几乎为零，这种循环借贷（Looping）的磨损被降到了最低。你在以太坊上搞这种循环贷，光Gas费就得心疼半天，在这儿简直就是白嫖。
再说那个Maple Finance的数据。syrupUSDT池子长期处于“Sold Out”（售罄）状态，我想塞进去两万U还得排队。这说明什么？说明借款端的需求极其旺盛。借钱的不是咱们这种炒币的散户，而是那些经过KYC的做市商和量化机构。他们拿着这些低成本的资金去全球市场做套利。Plasma在这里扮演的角色，其实是一个去中心化的“银行间拆借市场”。它用零费率把散户手里的零散资金吸纳进来，汇聚成资金池，然后批发给机构。这才是它65亿TVL背后的真实逻辑——这不是空气，这是实打实的信贷扩张。
这时候你可能会问，那$XPL在这个局里算什么？要是大家都用USDT和BTC玩，那原生代币岂不是没什么用？这正是我觉得它经济模型设计得鸡贼（褒义）的地方。虽然转账不收Gas，但生态里的每一笔高级金融交互，比如合约部署、复杂的衍生品交易，以及Rain卡的商家结算，其实都在隐性地消耗$XPL。而且，Paymaster机制虽然对用户免费，但它背后是有一套补贴算法的，这套算法会根据网络拥堵程度和代币价值进行动态调整。加上它那个类似EIP-1559的燃烧机制，随着TVL的增长和交易频次的爆发，市场上流通的$XPL实际上是在不断减少的。
我看了一下链上的质押数据，目前全网大概有60%的$XPL是处于质押状态的。这个比例非常高，说明持币者或者说早期投资人对这个飞轮效应非常有信心。他们不急着卖币，因为只要这套支付+信贷的体系在运转，他们手里的币就是这就个金融帝国的股权，能持续分红。这比单纯的炒作价格要有底气得多。
但是，作为一个理性的观察者，我也必须得泼点冷水。这种模式最大的风险在于“信任”。你把BTC跨过来，本质上还是信任Plasma网络的验证节点不会联合作恶。虽然它用了MPC技术，也有很强的惩罚机制，但在几十亿美金的诱惑面前，人性的贪婪是很难用代码完全约束的。历史上跨链桥被黑的惨案太多了，Plasma能不能打破这个魔咒，还需要时间来检验。而且，现在它的生态虽然借贷强，但DEX（去中心化交易所）的深度相比Uniswap还是有差距。这就导致如果你想在链上进行大额的币种兑换，滑点可能会稍微有点难看。我有一次想把两万U换成ETH，结果滑点比Binance高了0.5%，虽然不多，但对于精打细算的人来说也是肉。
另外，监管这把达摩克利斯之剑也一直悬着。Plasma现在跟Rain卡的合作搞得风生水起，这肯定会触动传统银行的奶酪。如果哪天Visa或者万事达卡因为合规压力切断了接口，那线下的支付场景就会大打折扣。虽然链上的Defi不受影响，但那种“连接现实”的叙事就会崩塌一半。这是每一个做支付赛道的Web3项目都必须面对的雷区。
不过话说回来，看着Aave上那不断跳动的数字，我还是挺感慨的。咱们这行炒了这么多年的概念，终于有一个项目是这种“重资产、重运营、重体验”的路子了。它不跟你讲什么元宇宙的虚无缥缈，也不给你画什么百万TPS的大饼，它就是在那儿默默地搬运资金，解决流动性割裂的问题。
对于$XPL的未来，我觉得短期内别指望它能像MEME币那样一天翻十倍，那不现实。它的走势更可能会像早期的BNB或者ETH，随着生态的使用率提升而螺旋上升。这是一个慢变量，得耐得住寂寞。我现在策略就是把手里闲置的U和BTC都扔进去吃利息，然后把挖出来的收益复投到$XPL里。这叫“用系统的钱买系统的股”。
在这个充满噪音的市场里，别光盯着K线看，多去看看链上的资金在往哪流。资金是最诚实的，它们冒着风险跨过桥梁来到Plasma，绝对不是为了来观光的。这65亿美金正在用脚投票，选出下一个周期的金融基建之王。至于它能不能笑到最后，咱们搬好小板凳，边走边看。
@Plasma $XPL
{future}(XPLUSDT)
#plasma

这几天被DefiLlama上的一组数据给惊到了。在一个大家都喊着“流动性枯竭”的熊尾牛初阶段，Plasma的TVL（总锁仓量）居然悄无声息地爬到了65亿美金。这是个什么概念？这相当于大半个Solana的体量了，而且它还没发那种大规模的流动性挖矿激励。作为一个专门研究DeFi机制的研究生，我的第一反应是：这数据保熟吗？该不会是项目方左手倒右手刷出来的吧？带着这种质疑，我花了整整三天时间，把Plasma链上的每一笔大额交互都扒了一遍，结果发现了一个藏在“支付公链”外衣下的惊天阳谋。
很多人提起Plasma，第一印象就是“转账快”、“零手续费”，觉得它就是个做支付的工具人。但实际上，支付可能只是它的引流手段，它真正的野心在于吞噬并重组整个加密市场的底层流动性，尤其是比特币这块万亿级别的肥肉。
咱们先得聊聊那个被严重低估的比特币桥。现在的BTCFi赛道很火，各路牛鬼蛇神都出来做BTC Layer2，但你仔细看它们的技术方案，大部分都是多签钱包加个EVM侧链，安全性全靠项目方的人品。Plasma不一样，它直接用了LayerZero的OFT（全链同质化代币）标准，搞了个pBTC。这意味着什么？意味着它把比特币变成了一种可以在全链自由穿梭的“原生资产”。我试着拿了点BTC去跑了一遍流程，虽然跨链确认时间还得看比特币主网的脸色（大概用了50分钟），但一旦进入Plasma网络，这笔钱就像是解开了封印的怪兽。
我在链上追踪了几个大户的地址，发现他们的操作路径出奇的一致：先把BTC跨成pBTC，然后直接扔进Aave做抵押，借出USDT，再把USDT通过Maple Finance贷给机构。这套流程走下来，原本在大饼链上躺尸的资产，瞬间变成了年化10%以上的生息机器。而且最骚的是，因为Plasma的交易成本几乎为零，这种循环借贷（Looping）的磨损被降到了最低。你在以太坊上搞这种循环贷，光Gas费就得心疼半天，在这儿简直就是白嫖。
再说那个Maple Finance的数据。syrupUSDT池子长期处于“Sold Out”（售罄）状态，我想塞进去两万U还得排队。这说明什么？说明借款端的需求极其旺盛。借钱的不是咱们这种炒币的散户，而是那些经过KYC的做市商和量化机构。他们拿着这些低成本的资金去全球市场做套利。Plasma在这里扮演的角色，其实是一个去中心化的“银行间拆借市场”。它用零费率把散户手里的零散资金吸纳进来，汇聚成资金池，然后批发给机构。这才是它65亿TVL背后的真实逻辑——这不是空气，这是实打实的信贷扩张。
这时候你可能会问，那$XPL在这个局里算什么？要是大家都用USDT和BTC玩，那原生代币岂不是没什么用？这正是我觉得它经济模型设计得鸡贼（褒义）的地方。虽然转账不收Gas，但生态里的每一笔高级金融交互，比如合约部署、复杂的衍生品交易，以及Rain卡的商家结算，其实都在隐性地消耗$XPL。而且，Paymaster机制虽然对用户免费，但它背后是有一套补贴算法的，这套算法会根据网络拥堵程度和代币价值进行动态调整。加上它那个类似EIP-1559的燃烧机制，随着TVL的增长和交易频次的爆发，市场上流通的$XPL实际上是在不断减少的。
我看了一下链上的质押数据，目前全网大概有60%的$XPL是处于质押状态的。这个比例非常高，说明持币者或者说早期投资人对这个飞轮效应非常有信心。他们不急着卖币，因为只要这套支付+信贷的体系在运转，他们手里的币就是这就个金融帝国的股权，能持续分红。这比单纯的炒作价格要有底气得多。
但是，作为一个理性的观察者，我也必须得泼点冷水。这种模式最大的风险在于“信任”。你把BTC跨过来，本质上还是信任Plasma网络的验证节点不会联合作恶。虽然它用了MPC技术，也有很强的惩罚机制，但在几十亿美金的诱惑面前，人性的贪婪是很难用代码完全约束的。历史上跨链桥被黑的惨案太多了，Plasma能不能打破这个魔咒，还需要时间来检验。而且，现在它的生态虽然借贷强，但DEX（去中心化交易所）的深度相比Uniswap还是有差距。这就导致如果你想在链上进行大额的币种兑换，滑点可能会稍微有点难看。我有一次想把两万U换成ETH，结果滑点比Binance高了0.5%，虽然不多，但对于精打细算的人来说也是肉。
另外，监管这把达摩克利斯之剑也一直悬着。Plasma现在跟Rain卡的合作搞得风生水起，这肯定会触动传统银行的奶酪。如果哪天Visa或者万事达卡因为合规压力切断了接口，那线下的支付场景就会大打折扣。虽然链上的Defi不受影响，但那种“连接现实”的叙事就会崩塌一半。这是每一个做支付赛道的Web3项目都必须面对的雷区。
不过话说回来，看着Aave上那不断跳动的数字，我还是挺感慨的。咱们这行炒了这么多年的概念，终于有一个项目是这种“重资产、重运营、重体验”的路子了。它不跟你讲什么元宇宙的虚无缥缈，也不给你画什么百万TPS的大饼，它就是在那儿默默地搬运资金，解决流动性割裂的问题。
对于$XPL的未来，我觉得短期内别指望它能像MEME币那样一天翻十倍，那不现实。它的走势更可能会像早期的BNB或者ETH，随着生态的使用率提升而螺旋上升。这是一个慢变量，得耐得住寂寞。我现在策略就是把手里闲置的U和BTC都扔进去吃利息，然后把挖出来的收益复投到$XPL里。这叫“用系统的钱买系统的股”。
在这个充满噪音的市场里，别光盯着K线看，多去看看链上的资金在往哪流。资金是最诚实的，它们冒着风险跨过桥梁来到Plasma，绝对不是为了来观光的。这65亿美金正在用脚投票，选出下一个周期的金融基建之王。至于它能不能笑到最后，咱们搬好小板凳，边走边看。
@Plasma $XPL
{future}(XPLUSDT)
#plasma