韭菜情报员-巨石学院

全球最大比特币巨鲸（微策略）的生死局来了。
1，微策略（Strategy），其持有 71.26 万枚 BTC，成本均价 76,037 美元，占比BTC总量的3.39%。
2，微策略是一家什么公司？原先是一家上市的技术公司，后来在2020年，说为了对冲美元贬值，花2.5亿美金购买比特币。
然后就一发不可收拾，自有现金买还不够，还发债，融钱，用借来的钱继续买买买比特币。
3，这家公司的核心逻辑并不复杂：只要市场愿意给MSTR股票比其持有的比特币更高的估值，公司就能通过增发新股买入更多比特币，让每个老股东手里对应的比特币数量不减反增。
4，这种“飞轮效应”一旦启动，就会形成正反馈：股价涨→发股买币→BTC持有量增加→股价继续涨。
5，但这个飞轮也有一个致命的前提：股价必须持续高于比特币净值。一旦这个溢价消失，整个模式就会戛然而止。
6， 目前BTC价格马上要击穿76k的成本价了，微策略一方面买买买给市场信心，一方面还要想办法维护股价。
7，微策略目前还不会太过于被动，因正处于其雄心勃勃的“42/42计划”执行阶段。
该计划旨在从2025年到2027年的三年内，通过股权发行筹集420亿美元，并通过固定收益证券筹集420亿美元，总计840亿美元，全部用于购买比特币。
8，此外，微策略年底的时候建立了14.4亿美元储备（USD Reserve）进一步证明其无需通过变现比特币来支付股息或债务利息，该储备能够覆盖至少21个月的财务支出。
9，但是，只要微策略开始卖BTC还债，哪怕只是一丁点，都会进入死亡螺旋。因为市场会极大地恐慌于它的巨大持有量如果砸下来的后果，于是散户就会提前卖，互相踩踏，自己把自己搞死，顺带把这家公司所有借的钱给爆掉，把这家未来可能会被定义为“伟大”的公司清零。
10，那么，如果击穿76k的成本价也不用太担心，他们还有前面说的很多方式进行维盘。之前微策略不会倒在这一波，所以你完全可以在这几个月的低潮期中定投它们家的股票MSTR，或许还会给你带来亮眼的回报。甚至比BTC回报更乐观，所以我已经嗅到了机会。

应该算是这轮比较坚定的明牌喊空的声音之一，9月降息前公开大币仓位清了一半，剩余仓位也在降息落地后都清了，中途也一直在发帖和劝身边的朋友不要抄底，今天聊聊我想什么时候抄底吧。

首先，我对今年资本市场是悲观的，虽然美国在降息，但很明显这个降息是非常克制的，缩表的动作也应该会在新的美联储主席上任后继续。
原因是什么？
因为钱实在太多了，我不知道大家有没有思考过一个问题，为什么黄金和美股会同时上涨？且都上涨这么多？
如果你是金融专业毕业的或上过几节金融课，教科书应该教过你，黄金是负Beta的资产，跟权益类资产的相关性应是负的（在健康的通胀环境下，资本是一定先去有现金流的权益性资产，这也是为什么过去二三十年黄金并没有跑赢美股）
但钱太多，美元在贬值。全球避险资金在逃离美元冲黄金，而AI技术创新又一直驱动着美股，美元风险资金在冲股票（这个割裂的现象在Ray Dalio前几天发布的年度信中也有提及）
美联储首要保的一定是货币，而保货币的这个过程又注定是抽离流动性的，所以我并不觉得今年流动性会变好，反而抽离流动性的过程会不会把AI泡沫给戳了也不好说
所以基于“今年流动性并不会很好”的前提，叠加4年周期，我今年是继续看熊的。
什么时候我会抄底建长期仓位？
1. 我要看到二级市场绝对的大额换手交易量（Capitulation Volume），通常是某一两个大玩家爆了，这在过去两轮周期的绝对底部都出现过

2. 我要看到MVRV-Z score至少跌到0（我抄底长期仓位看的最多的指标，本质上也是长期超卖指标），上轮跌到了-0.36，再上轮跌到了-0.48，今天这个数字是0.77

3. 我要看到投降性事件（上轮的FTX、再上轮的BCH分叉都是标准的“BTC投降性”事件）
就像半年前没人觉得BTC会去7w多，现在说会去4w也还为时尚早，但做足最坏打算，再跌个40-50%也并不是不可能，行情是走出来的，上面三点条件满足了我也会再满仓梭进去。
希望下轮周期你们都还在