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1. 产品结构：用波动率换稳定现金流

高盛 Bitcoin Premium Income ETF 将至少 80% 净资产配置于提供比特币敞口的工具，包括现货比特币 ETP 份额及相关衍生品，但不直接持有 BTC；收益来源为动态备兑看涨期权策略——通过出售比特币相关 ETP 的看涨期权并收取权利金，权利金收入定期分配给投资者，期权覆盖比例在 40% 至 100% 之间根据市场情况动态调整。这一结构的核心权衡是：当比特币横盘或小幅下跌时，权利金收入提供缓冲；但当 BTC 强势上涨时，基金将损失超出行权价的价格增益。据媒体报道，彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 曾将此类备兑收益产品形容为更适合偏好稳定收益与下行保护、而非追求全额价格增益的年长高净值投资者群体——这与高盛私人财富客户的典型画像高度吻合。

2. 战略定位：避开正面战场，切割收益型投资者圈层

高盛 Asset & Wealth Management 截至 2025 年底管理约 $3.6 万亿资产，此次申请是其首次主动推出自有比特币 ETF 产品，此前高盛以授权参与方（AP）身份参与贝莱德 $IBIT 的申购赎回流程。选择备兑策略而非现货产品，本质上是差异化竞争的理性决策：BlackRock, Inc. (NYSE: $BLK) 的 $IBIT 截至近期管理规模约 $550 亿，在美国现货比特币 ETF 市场占据主导地位；摩根士丹利 $MSBT 刚以 0.14% 的最低费率入市直接挑战 IBIT——高盛此时若再推出第三支现货产品，将面临极端的先发劣势与费率战压力。备兑收益策略产品不与现货 ETF 在同一维度竞争，而是在比特币资产类别内开辟了一个独立的收益导向细分市场。

3. 时机解读：低波动环境恰好利于备兑策略

本次申请提交时，比特币约在 $74,314 交易，较 2025 年 10 月历史高点下跌约 40%。在横盘整理或温和下跌的市场环境中，备兑策略因权利金收入可持续流入而跑赢现货 ETF；而在强势上涨行情中则相反——这意味着高盛选择在 BTC 价格仍处于高点下方、走势尚不明朗的当前时机申请，并非偶然，而是产品逻辑与市场节点的精准配合。按 SEC 标准 75 天审查周期测算，该基金最早可于 2026 年 6 月底前完成审批并推出，届时若 BTC 仍维持当前宽幅震荡格局，产品上市初期的吸引力将尤为突出。

华尔街加密产品的第二阶段竞争逻辑

高盛的 SEC 申请与前一日 JPMorgan 财报会上 CFO Jeremy Barnum 对稳定币收益的强烈质疑，共同构成了一幅颇具张力的全景图：同样是华尔街顶级机构，JPMorgan 将加密行业的"收益创新"定性为监管套利，高盛则主动以产品形式将"比特币收益化"推向监管框架内的主流市场。这一分歧反映出传统金融机构在加密战略上的路径分化——对抗者试图通过立法约束竞争对手，拥抱者则选择主动参与并占据产品先机。对于跟踪加密概念股的投资者而言，华尔街机构加密产品序列的持续扩张，意味着比特币的金融化深度仍在加速；而高盛在私人财富端约 $3.6 万亿的管理规模一旦与比特币增收产品结合，将为相关标的带来新一轮机构资金流入的潜在驱动力。

数据来源：https://bbx.com/ 加密概念股资讯库，基于昨日全球上市公司公告及 SEC/TSE 披露文件整理。

ChainCatcher 消息，据 BBX 数据，昨日矿企资本运作与算力数据集中落地，核心动态如下：

TeraWulf Inc. (NASDAQ: $WULF) 于 4 月 14 日通过 GlobeNewswire 发布公告，完成 $9 亿公开普通股增发定价，从最初计划的 $8 亿上调，以每股 $19.00 定价发行 47,400,000 股，承销商另持有 30 天超额认购权（最多 7,110,000 股）；本次增发预计于今日（4 月 16 日）完成交割。募集资金主要用于肯塔基州 Hawesville AI 数据中心园区建设及偿还桥接信贷额度。

CleanSpark, Inc. (NASDAQ: $CLSK) 于 4 月 7 日发布 3 月运营月报（数据截至 3 月 31 日），当月挖出 658 枚 BTC，日均产量约 21.24 枚，算力峰值达 50.0 EH/s，月均算力约 47.3 EH/s（环比提升 11%）；截至 3 月底，公司 BTC 总持仓为 13,561 枚，2026 年初至今累计产出 1,799 枚 BTC；当月出售 BTC 均价约 $71,396。公司已签约 1.8 吉瓦电力容量，CEO Matt Schultz 表示公司正积极推进首单 AI/HPC 超大规模客户签约。

一、热点要闻

美联储动态

美联储官员暗示利率或长期维持高位

圣路易斯联储主席穆萨莱姆指出，供应冲击正同时威胁通胀与就业双目标，当前利率水平在“相当一段时间内”可能仍属合适区间；他同时将2026年GDP增速预期下调至1.5%-2%，并预计年底通胀接近3%。

特朗普接受采访时威胁，若现任主席鲍威尔在继任者确认后仍留任理事，将予以撤职；鲍威尔任期5月15日届满，沃什提名听证会定于4月21日举行。

CME数据显示，4月美联储维持利率不变概率达98.4%。

中东冲突持续扰动企业决策，叠加鹰派信号，短期内或支撑美元并限制股市进一步上行空间。

国际大宗商品

美伊停火谈判推进，油价承压回落

特朗普表示，美伊“很有可能”在4月下旬英国国王查尔斯三世访美前达成协议，当前可能性“非常高”；双方正考虑将停火期限延长两周以推进和平谈判。

伊朗外交部通过巴基斯坦继续对话，但尚未同意延长停火，并提议霍尔木兹海峡阿曼一侧自由通行，同时强调不会“全盘接受”美方方案。

白宫称谈判“具有建设性”，对前景乐观。

停火预期缓解霍尔木兹海峡紧张局势，原油供应风险暂时缓释，利好风险资产但压制油价短期反弹势头。

宏观经济政策

美联储褐皮书：中东冲突成美国经济首要不确定性

经济仍处于轻度扩张但增速放缓，消费维持轻微增长，“K型”分化加剧，低收入群体压力上升，就业市场处于“冻结期”。

AI作为结构性因素开始影响招聘决策，企业普遍采取观望态度。

参议院再次否决民主党限制特朗普对伊朗军事行动的议案（47-52票）。

中东局势成为企业决策核心干扰因素，与美联储鹰派表态相互印证，市场对经济韧性保持谨慎乐观。

二、市场复盘

大宗商品&外汇表现

现货黄金：小幅震荡，暂报约4830美元/盎司。

现货白银：跟随金价波动，暂报约80美元/盎司，工业需求支撑下表现相对稳健。

WTI原油：下跌约0.43%，暂报87.7美元/桶附近，停火谈判推进缓解供应担忧。

布伦特原油：下跌约0.19%，报94.57美元/桶附近，地缘风险溢价快速回落。

美元指数：小幅回落至约98，风险偏好回暖压制美元。

加密货币表现

BTC：24H微涨0.44%，暂报74793美元，连续震荡后守住74000关口，停火利好风险资产但美联储鹰派信号形成一定压制。

ETH：24H涨1.16%，现报2360美元。

加密货币总市值：24H上涨0.2%，总市值约2.61万亿美元。

市场爆仓情况：24H总爆仓约2.19亿美元，空单爆仓约1.41亿美元。

Bitget BTC/USDT清算地图：当前价格（约74,663）正卡在多空清算分界附近，下方红色多单清算已基本释放，上方绿色空单清算开始快速堆积。上方（75k–78k）空单密集，存在被“挤空”向上扫的动力；但下方已无明显多头燃料，回调支撑偏弱。

现货ETF净流入/流出：BTC现货ETF昨日净流出约1.06亿美元；ETH现货ETF昨日净流入约2660万美元。

BTC现货流入/流出：昨日流入20.08亿美元，流出19.65亿美元，净流入约0.43亿美元。

美股指数表现

道指：下跌0.15%，报48463.72点，连续走势相对平稳。

标普500：上涨0.8%，报7022.95点，历史首次收盘站上7000点整数关口。

纳指：上涨1.59%，报24016.02点，连续11个交易日上涨并刷新历史新高，科技板块驱动明显。

科技巨头动态

NVDA：$196.33 (+1.2%)（算力需求持续）

AAPL：$266.43 (+2.94%)（Cook增持Nike股票提振信心）

MSFT：$411.95 (+4.61%)（AI应用落地加速）

GOOGL：$337.12 (+1.26%)（SpaceX股权价值重估）

AMZN：$248.50 (-0.21%)（短期获利了结）

META：$671.58 (+1.37%)（广告业务稳健）

TSLA：$391.95 (+7.62%)（A15芯片成功流片消息提振）

核心原因：停火+盈利预期双重利好叠加，AI与新能源主题持续发酵，科技巨头集体带动指数创新高。

板块异动观察

核电/量子计算板块涨超8%

代表个股：Oklo +8%、D-Wave Quantum +22.63%、IonQ +20.95%

驱动因素：能源转型与AI算力需求双轮驱动，市场对清洁能源及量子技术长期前景乐观。

AI应用软件板块涨约4-6%

代表个股：Cloudflare +6.43%、Palantir +4.75%

驱动因素：企业AI部署加速，软件应用落地节奏加快。

半导体板块涨跌分化

代表个股：ASML -4%（Q2指引不及预期），英特尔 +1.77%

驱动因素：AI芯片需求强劲但光刻机巨头指引偏弱，板块内部轮动明显。

三、深度个股解读

1. Tesla - A15芯片成功流片

事件概述：特斯拉宣布下一代A15 AI芯片成功完成流片，CEO马斯克在社交媒体高调表示，该芯片“未来将成为全球产量最高的AI芯片之一”。A15主要面向FSD自动驾驶计算平台、Dojo超级计算机集群及Optimus人形机器人项目，成功流片标志着公司在AI算力自主可控方面迈出关键一步，有望大幅降低对外部供应商依赖，同时提升硬件效率并为Robotaxi业务提供强力支撑，叠加近期自动驾驶进展，进一步强化“AI+汽车”双轮驱动叙事。 市场解读：分析人士普遍认为，此举不仅验证了特斯拉端到端AI硬件战略的执行力，更有望显著改善毛利率并打开长期增长空间；多家投行指出，A15的量产潜力将推动特斯拉在AI硬件领域的技术护城河进一步加固，市场对公司估值重构的预期显著升温。 投资启示：A15芯片从流片到量产的进度将成为2026年特斯拉股价的核心催化剂，投资者应重点跟踪后续测试数据与部署时间表，把握AI硬件自主化带来的长期估值重估机会。

2. Microsoft - AI应用落地加速

事件概述：微软股价大涨4.61%，核心驱动在于与OpenAI合作持续深化，企业级AI工具Copilot已在全球范围内快速渗透至Azure云平台和Office套件，帮助企业显著提升生产效率，标志着生成式AI从概念验证加速转向实质性商业落地。 市场解读：华尔街分析师一致指出，微软AI货币化进程已进入加速阶段，Azure云业务增长提速叠加订阅收入贡献扩大，盈利能力有望维持高位；机构强调，云+AI双引擎协同效应正成为其区别于同行的核心竞争力。 投资启示：AI落地节奏加快进一步巩固了微软在科技巨头中的领先地位，云+AI双引擎模式使其成为全年成长性最确定的核心配置标的之一。

3. Apple - 高管增持Nike股票

事件概述：苹果CEO蒂姆·库克近日再度增持Nike股票，根据SEC备案文件，他上周五以每股约42.43美元买入25,000股，总计花费约106万美元，交易后持有130,480股；作为Nike董事会成员自2005年以来的持续行动，此举被市场解读为苹果管理层对消费电子生态与生活方式品牌跨界合作持积极态度，同时反映出公司对当前消费环境及自身生态系统韧性的信心。 市场解读：机构认为库克的逆势增持释放出管理层对消费复苏的乐观信号，有助于提振投资者对iPhone销售企稳和服务业务持续增长的预期，尤其在华尔街部分机构抛售Nike之际，这一举动更显战略意义。 投资启示：服务业务占比提升与硬件生态协同效应将为苹果提供长期估值支撑，建议持续关注其新硬件周期及服务收入表现。

4. TSMC - 今日午间公布财报

事件概述：台积电将于今日午间发布2026年第一季度完整财报，市场已提前消化Q1营收同比增长约35%的利好，但昨日股价小幅回落1.26%，主要反映部分资金获利了结；作为全球芯片代工龙头，其业绩指引对整个半导体产业链具有风向标意义。 市场解读：投行普遍预计，AI训练及推理芯片对先进制程和CoWoS封装的强劲需求，将驱动台积电全年业绩超出市场预期；机构重点关注资本开支计划、2nm工艺进展及AI相关订单能见度，认为供应链紧俏格局有望延续。 投资启示：作为半导体代工核心标的，TSMC的财报与指引将成为行业景气度的重要验证窗口，AI资本开支趋势值得重点跟踪。

5. Allbirds - 转向AI计算业务

事件概述：传统运动鞋品牌Allbirds宣布重大战略转型，放弃主营运动鞋业务，转向人工智能计算基础设施建设，公司将改名为NewBird AI，并达成最多5000万美元可转债融资协议，转型预计二季度完成；初期重点收购高性能GPU，通过长期租赁向客户提供算力接入服务，最终目标成为全面整合的GPU即服务（GPUaaS）及AI原生云解决方案提供商，此举充分展现资本市场对AI算力主题的极高热情。 市场解读：机构指出，传统消费公司向高增长科技赛道转型的案例正受到市场追捧，若执行顺利有望重塑公司估值逻辑；但同时提醒，转型初期面临执行风险、竞争压力及资金使用效率考验。 投资启示：在AI主题轮动加速的背景下，传统企业转型故事具备较高弹性，投资者需在机会与转型不确定性之间做好平衡。

四、加密货币项目动态

1、SoSoValue 数据，昨日（美东时间 4 月 15 日）XRP 现货 ETF 单日总净流入 1711.42 万美元。

2、Matrixport实体已完全平掉其最后一笔2.5万枚ETH（20倍）多头仓位，持仓约65天后获利1732万美元。

3、以太坊DEX聚合器Kyber以约31%的市场份额领先，CowSwap以22%紧随其后，而1inch的份额已从约30%下降至15%。

4、Onchain Lens监测，贝莱德在过去8小时内从Coinbase提取了3446枚BTC，价值2.552亿美元。

5、CryptoQuant研究主管Julio Moreno表示，比特币近期上涨面临日益增大的获利了结风险，多个链上指标显示抛压正在增加。比特币周二突破76000美元，创2月初以来新高，但目前已回落至74800美元附近，正在测试76800美元的交易者链上已实现价格——该水平历来是熊市阻力位，历史上曾多次压制反弹。

6、USDT 发行方 Tether 将 951 枚 BTC（约 7047 万美元）从 Bitfinex 划转至其比特币储备地址。该地址自 2023 年起按公司利润 15% 购入 BTC，并通常在每个季度结束后数日从 Bitfinex 提币集中存放。当前该地址共持有 97,141 枚 BTC（约 72 亿美元），为全球第五大 BTC 钱包。

7、美股上市比特币财库公司 Strive 首席执行官 Matt Cole 在 X 平台发文宣布将其产品 SATA 的年度股息利率上调 25 个基点至 13.00% ，同时额外购入 27 枚比特币，使公司持有的比特币总量增至 13,768 枚。

8、据Arkham监测，摩根士丹利旗下现货比特币ETF MSBT自本周成立以来已买入8360万美元的BTC，目前链上地址持有6440万美元。

数据发布时刻表

 

重要事件预告

周四（4月16日）

台积电（TSMC）盘前公布Q1业绩，奈飞（Netflix）盘后公布Q1业绩； ★★★★★

美国至4月11日当周初请失业金人数数据公布

美联储官员将密集讲话，美联储公布经济状况褐皮书，任何“鹰派”信号都可能压制风险偏好。 ★★★★★

周五（4月17日）

财报季延续，可能有其他区域银行或中小科技公司披露；整体市场或进入周末观望。

*本周整体操作建议：财报表现与美联储“鹰派”信号将主导市场情绪， 继续关注伊朗局势、美伊谈判后续，关注银行、科技、能源及半导体板块的结构性机会。

机构观点：

多家投行分析师指出，停火谈判推进叠加企业盈利预期改善，共同驱动风险资产反弹，标普500与纳指创纪录新高正是市场对地缘风险缓释的即时反应。摩根士丹利与高盛均认为，美联储官员“更高更久”利率表态虽短期压制降息预期，但中东冲突不确定性下降将支撑企业资本开支回暖，科技与AI主题仍为全年主线。加密市场方面，机构资金从比特币ETF向以太坊轮动迹象明显，Bitwise等分析师预计ETH相对强势将持续至二季度。整体而言，短期风险偏好回暖，但需警惕美联储鹰派信号与油价波动对通胀预期的二次扰动，建议配置高确定性成长资产并关注地缘谈判后续进展。

免责声明：以上内容由AI搜索整理，人工仅作验证发布，不作为任何投资建议。

作者：Connor King，Novora 创始人

编译：胡韬，ChainCatcher

 

上个月，我们发布了我们的“投资者关系在加密货币领域重要吗？这是后续报道。我们以最初的 53 个协议数据集为基础，将其扩展到 150 多个协议，覆盖了所有主要赛道：DEX、借贷、永续合约、流动性质押、L1、L2、桥、DePIN、AI、稳定币、基础设施以及 CEX 代币。协议的完全稀释估值（FDV）从 4000 万美元到 450 亿美元不等。

我们针对每个协议检查了 15 项二元、可验证的指标：协议是否披露该信息？是/否。每一个数据点都通过公开来源进行了交叉验证：Artemis、Tokenterminal、Blockworks、Dune、DefiLlama。

我们发现了以下情况：

披露做市商条款的做市商不足1%。

50 个协议。每日交易量总计达数十亿美元。但只有一项协议公开披露了其做市安排的信息。

做市商设定代币交易的条件。这些协议通常包括代币借贷、期权结构和绩效激励，这些都会直接影响价格发现。在传统市场中，这类重要协议都会被披露。但在加密货币市场中，每个市场参与者都是在信息不透明的情况下进行交易的。

Meteora 是数据唯一一个通过其 2025 年代币持有者年度报告披露其做市安排信息的协议。150 多个协议中仅有一个。

这是业内影响最为深远的透明度差距。

91%的公司拥有营收数据。3%的公司拥有投资者关系中心。

本次审计中几乎所有协议都通过第三方平台或其自身的数据看板公开提供收入数据。原始数据是存在的。

但只有 3% 的公司建立了专门的投资者关系中心，将这些数据整合到面向投资者的体验中。例外协议包括 Meteora、Jito、Jupiter、Raydium、MetaDAO。其他所有协议都把信息分散在博客、治理论坛、X 线程和第三方平台上。没有一个集中化、机构级别的投资者体验。差距不在于数据是否可用，而在于沟通基础设施。

9% 提交了 Blockworks TTF

Blockworks Token Transparency Framework（代币透明度框架）于 2025 年 6 月提交给美国 SEC，涵盖供给、分配、财务和市场结构共 18 项披露标准，由 Pantera、L1D 和 Theia 支持。在审核的 150 多个协议中，只有 13 个提交了该框架：Jito、Jupiter、Raydium、Morpho、Aerodrome、MetaDAO、Maple、dYdX、Euler、Marinade、EtherFi、Gains Network 和 Meteora。

这比零提交已经有了实质性进步。但提交率从最初 53 个协议时的 25% 下降到 150+ 时的 9%。原始数据集偏向早期采用 TTF 的 DeFi 协议。扩大样本后，情况更加清晰：市场绝大多数协议并未选择加入。零 L1、零 L2、零基础设施协议提交了该框架。框架已经存在，更多协议应该使用它。

38% 有活跃价值捕获，62% 什么都不返还

我们对“活跃价值捕获”的定义较为宽泛：协议是否至少有一个正在运行的机制，将经济价值直接导向代币持有者（治理权除外）？在 150 多个协议中，我们识别出六种不同模式：  

直接费用分配（JUP、DYDX、GMX）  

回购并销毁（HYPE、RAY、MET）  

质押收入分享（PENDLE、AAVE、ETHFI）  

条件性回购（LDO）  

ve 模型周期分配（AERO）  

仅治理、无经济权益（MORPHO、LINK、ARB）

62% 的协议属于最后一类——仅治理权、无任何价值捕获的代币，其中不乏行业内一些最大市值的项目。赛道差异非常明显：永续合约协议中有 62% 具备活跃价值捕获，而 L1/L2 代币中仅 12%。永续合约赛道把代币持有者利益一致视为竞争优势，L1 基金会尚未做到这一点。关于哪些模型真正有效的深入分析，我们将在下周发布。

数据层已经建成，沟通层尚未建成

我们检查了五个主要第三方平台：Token Terminal、Dune Analytics、Artemis、DefiLlama 和 Blockworks Research。前四个平台各自覆盖了数据集的 85-95%。72% 的协议同时出现在 4 个及以上平台上。审计中的每个协议至少出现在一个平台上。面向机构分析的原始数据基础设施已基本建成。缺失的是将数据转化为可投资叙事的解读、包装和沟通层。

150+ 协议的完整披露情况如下：

 <1% —— 披露做市商条款  
3% —— 专用 IR 中心  
3% —— 提供一页纸概览  
5% —— 专用投资者频道  
7% —— 发布单代币指标  
8% —— 代币持有者报告  
9% —— 提交 TTF  
15% —— 披露交易所上市信息  
18% —— 季度更新  
35% —— 收入分项披露  
38% —— 活跃价值捕获  
88% —— 披露流通量  
91% —— 收入数据可获取

这意味着什么

《投资者关系在加密领域重要吗？》的论点依然成立。在样本量扩大到 150+ 后，数据更加令人警醒。加密协议并没有隐藏基本面，它们只是没能把基本面呈现出来。链上和第三方平台上已经存在基本面分析的原始输入，但把数据转化为机构信心的“翻译层”和 IR 基础设施几乎不存在。只有 3% 有 IR 中心，<1% 披露做市商条款，91% 的市场尚未采用唯一可用的标准化披露框架。

协议的机会非常明确：构建 IR 基础设施的成本相对于资本市场收益而言微不足道。现在投资于此的协议，将率先获得机构配置者的信任。包含全部 150+ 协议的完整交互式报告现已上线：
http://novora.co/research/ir-transparency-2026.html

下周，我们将发布本系列的比较报告：《哪种代币价值捕获模型真正有效？》（Which Token Value Accrual Model Works?）。该报告将详细拆解我们识别的六种代币价值捕获机制、它们的实证表现，以及这对代币分类和机构采用意味着什么。

 

 

 

ChainCatcher 消息，根据 SoSoValue 数据，美伊停火预期提振市场信心，加密市场板块普遍反弹，GameFi 板块表现亮眼，24 小时上涨 5.38%，其中，Enjin Coin（ENJ）大幅上涨 50.96%，ImmutableX（IMX）上涨 9.13%。与此同时，Bitcoin（BTC）上涨 0.07%，在 7.4 万美元附近窄幅震荡；Ethereum（ETH）上涨 0.73%，维持 2300 美元上方。

其他板块方面，Layer2 板块 24 小时上涨 3.39%，Starknet（STRK）上涨 8.36%；PayFi 板块上涨 2.31%，XRP（XRP）上涨 2.87%；Meme 板块上涨 2.08%，SPX6900（SPX）上涨 6.63%；AI 板块上涨 1.75%，Siren（SIREN）上涨 18.99%；DeFi 板块上涨 1.35%，EdgeX（EDGE）上涨 13.05%；Layer1 板块上涨 0.88%，Algorand（ALGO）上涨 3.59%；CeFi 板块上涨 0.66%，Gate（GT）上涨 2.60%。

反映板块历史行情的加密板块指数显示，ssiGameFi、ssiLayer2、ssiPayFi 指数分别上涨 3.13%、2.86%、2.44%。

ChainCatcher 消息，加密行业新成立的政治行动委员会 Fellowship PAC 已筹集约 1100 万美元资金，其中 1000 万美元来自 Cantor Fitzgerald、100 万美元来自 Anchorage Digital，并已支出约 300 万美元用于政治广告，该部分费用支付给由 Tether US CEO Bo Hines 参与创立的 Nxum Group。

该 PAC 主要支持共和党候选人，并在国会及州级选举中投入资金。尽管该组织与 Tether 高管存在关联，但其主要资金来源为金融机构，目前尚不明确 Tether 是否可直接参与相关政治捐款。