サークルがStableFXをローンチ。1日当たり1000兆ドル規模の外国為替（FX）市場を、ステーブルコインによる24時間365日のオンチェーン通貨変換で変革する取り組み。
このプラットフォームは2025年11月、サークルのArcブロックチェーン上で発表。従来のFXで課題だった事前資金供給や決済遅延、取引市場の分断といったボトルネックの解消を目指す。
サークルがStableFXで国際為替を刷新
サークルのStableFXは、USDC/EURCなどのステーブルコインペアの取引を、複数の流動性プロバイダーによるRFQ（見積もり請求）方式で実現する。
アトミックなPayment-versus-Payment（PvP）決済により、従来のT+1/T+2決済期間をサブセカンド（1秒未満）で完了できる。事前資金供給や二者間合意は不要で、財務、決済、グローバル商取引の資本効率に寄与する。
「私たちは品質の高いステーブルコインの立ち上げや、ブロックチェーン、相互運用性、流動性、取引市場のソリューション構築に積極的に取り組んでいる。本物の商取引と金融が世界中を流通するための土台形成を目指す」とサークルのジェレミー・アレールCEOは述べた。
本構想では、パートナーステーブルコインプログラムも展開。日本、ブラジル、韓国、フィリピン、オーストラリア、南アフリカなど各地域のステーブルコイン発行者のサポートを進めている。
初期導入の成果も見え始めている。日本は2025年3月、SBIホールディングスとの合弁を通じてUSDCを承認。日本のステーブルコインJPYCもStableFXと統合し、低コストな円・USDCスワップが可能となった。
シンガポールやマレーシアなどの新興市場は、取引トークン化やFXヘッジ手段としてステーブルコインの活用を検討中である。一方、ブラジルや韓国でも関心が高まっている。
秒単位から金融システミックリスクまで—StableFXの可能性と課題
StableFXは、FXの主要な課題を解決する。オンチェーン運用によって：
プログラム可能で常時稼働の通貨変換を実現
サークルのクロスチェーントランスファープロトコル（CCTP）と統合し、複数チェーン間の流動性確保が可能
ゲートウェイAPIや直感的なウォレットUIを通じて法人利用を促進
これにより、FXフローをアプリケーションに直接組み込むことが可能となり、リアルタイムでグローバル商取引を実現する。
市場の恩恵も明確。レガシーシステムと断片化した市場に制約されていたFXが、ついにインターネット並みのスピードと柔軟性で展開可能となる。
「外国為替市場は世界最大級の金融市場だが、いまだに決済遅延や事前資金供給、流動性の分断といった問題が残る」と研究者Carbzは指摘。
コストは低下し、決済は日単位から秒単位に短縮。米国GENIUS法やサークルの上場に伴う規制の明確化も、導入促進を後押しする。
だが、リスクも大きい。ステーブルコインのペグ不安は依然として懸念材料。USDCは2023年、シリコンバレー銀行破綻時に一時87セントまで下落した。
この事例は、実績あるステーブルコインであっても崩れることを示す。スマートコントラクトのバグ、ウォレットの非対応、取り消し不能な取引など運用リスクもあり、FXフローに支障が生じる可能性もある。
詐欺や不正行為も依然として課題。2024年には暗号資産詐欺被害額が124億ドル、2025年は40億ドル超に上った。欧州MiCA規制や米国の監督など規制の不透明さも障壁となる。
専門家は、無制限な拡大がマネーマーケットファンドに似たシステミックリスクを生む可能性を警告する。
サークルは、StableFXによって世界のFXと国際商取引を、より高速・プログラム可能かつ資本効率的なものに再定義できると賭ける。
同時に、もし大規模なペグ崩壊やハッキング、規制当局の介入があれば、サークルやその提携先に大きな損失がもたらされる。
StableFXは、革新的なグローバルFXの未来と、既存の貨幣システムを再構築あるいは混乱させる危険性の両方を体現する試みである。
