害羞的小帅

မကြာသေးမီက ဇွန်လအစပိုင်းကစပြီး Nasdaq ရဲ့ အမြင့်ဆုံး လိုက်လျောပြန်လှန် (consecutive drawdown) က စုစုပေါင်းခန့်မှန်း 8.5% ဝန်းကျင်အထိ ရောက်ခဲ့ပါတယ် (ဇွန်လ 3 ရက်-ဇွန်လ 9 ရက်)။ မကြာသေးခင်က မည်သည့် US share (အမေရိကန် စတော့) ကို စောင့်ကြည့်သူအများစုကတောင် “တုန်လှုပ်ဖွယ်” ဆိုတဲ့ ညွှန်ကိန်းတစ်ခုကို သတိထားမိကြလိမ့်မယ်—ဘတ်ဖက်တစ်ညွှန်းကိန်း (Buffett Indicator) ဆိုတာကတော့ US စတော့ စုစုပေါင်း market cap နဲ့ US GDP အချိုးအစားပဲ ဖြစ်ပါတယ်။ 2026 ခုနှစ်မှာ ဒါက အံ့အားသင့်စရာ 234% အထိ အမြင့်ဆုံး ထိုးတက်သွားခဲ့ပါတယ်။ 234% ဆိုတာ ဘာအဓိပ္ပါယ်လဲ။ 2000 ခုနှစ် အင်တာနက်ပူဖောင်း (Internet bubble) မပြိုကွဲခင် အခြေအနေမှာ ဒီညွှန်းကိန်းဟာ 140% ပဲ ရှိခဲ့ပါတယ်။ 2021 ခုနှစ် “အရူးအမူး” bull market ရဲ့ အမြင့်ဆုံးအချိန်မှာလည်း 200% လောက်ပဲ ဖြစ်ခဲ့ပါတယ်။ အဲဒီတုန်းက ဘတ်ဖက် အဘိုးတော်က ကိုယ်တိုင် ပြောခဲ့တာက “ဒီညွှန်းကိန်း 200% နီးကပ်လာတဲ့အချိန်မှာတော့ မင်းက မီးလောင်ရာမှာ ကစားနေပြီ” လို့ပါ။ အခုတော့ မီးဟာ 234% အထိ လောင်နေပြီ။ ဒါကြောင့် စျေးကွက်ထဲမှာ 2000 ခုနှစ်က နည်းပညာစတော့တွေ 80% လောက် ကျသွားခဲ့တဲ့ “ရာစုကြီးဘေးအန္တရာယ်” ပြန်ဖြစ်မယ်ဆိုပြီး သတိပေးသံတွေ တစ်အိမ်တည်းနီးပါး ပျံ့နှံ့လာခဲ့ပါတယ်။ ဒါပေမယ့် သမိုင်းက တကယ်ပဲ ဒီလောက်ရိုးရှင်းအောင် “မှတ်မှတ်လျှောက်လျှောက်” တူညီစွာ ဖြစ်မယ်လား။ ဒီနေ့တော့ ကျွန်တော်က လုံးဝကွဲပြားတဲ့ အတိုင်းအတာတစ်ခုကနေ ရပ်ပြီး 2026 ခုနှစ် ကမ္ဘာ့အကြီးဆုံး ငွေကြေးဘက်ထရီ (financial game) ကို ခွဲစိတ်ပြမယ်။ အဲဒီထဲကနေ ကျွန်တော်တို့ တွေ့ရမှာက အစကတည်းက US စတော့တွေကို မျက်ကွယ်မရှုဘဲ စွန့်ပစ် (short) လုပ်နေကြတဲ့သူတွေ၊ အယူဝါဒကို တင်းတင်းကျပ်ကျပ် ကိုင်ထားတဲ့သူတွေဟာ “စာမေးပွဲ” ကိုတောင် မှားမြင်ခဲ့နိုင်တယ်ဆိုတာပါပဲ။ Machine learning (စက်သင်ယူမှု) မှာ “overfitting” ဆိုတဲ့ စကားလုံးတစ်ခုရှိတယ်။ ဆိုလိုတာကတော့ ကျောင်းသားတစ်ယောက်က ပြန်လေ့လာရာမှာ သမိုင်းစာမေးပွဲဟောင်းထဲက စာလုံးပေါင်းအမှားတွေ (wrong spelling) နဲ့ မတော်တဆ ဖြစ်ရပ်တွေကို အခြေခံအမှန်တရားအဖြစ် ယုံကြည်ပြီး မှတ်ထားလိုက်တဲ့အခါ၊ တကယ်တမ်း စာမေးပွဲမှာ မေးခွန်းအသစ်တွေနဲ့ တွေ့ရချိန်မှာတော့ ချက်ချင်းပဲ မအောင်မြင် (fail) သွားရနိုင်ပါတယ်။ အခု စျေးကွက်လေ့လာဆန်းစစ်မှုတွေက “overfitting” အဆင့် အလွန်ပြင်းထန်နေပါတယ်။ ဘတ်ဖက်တစ်ညွှန်းကိန်းက အသစ်အမြင့်ဆုံး ဖြစ်လာတာကိုမြင်တယ်၊ နည်းပညာစတော့တွေ ချိန်ညှိသွားတာကိုမြင်တယ်—ပြီးတော့ 2000 ခုနှစ်အဖြေကိုပဲ လက်ကွက်မှတ်ပြီး “လင်းတတွေ ရောက်လာပြီ” လို့ အော်ကြတာမျိုးဖြစ်တတ်ပါတယ်။ ဒါပေမယ့် သူတို့က လျစ်လျူရှုထားတာက 2026 ခုနှစ်ရဲ့ စာမေးပွဲစာရွက်ရဲ့ အောက်ခြေက အဓိက တွန်းအား (core driving forces) တွေက အစကတည်းက ပြောင်းလဲသွားပြီးသားဆိုတာပါ။ 2000 ခုနှစ်က အင်တာနက်ပူဖောင်းဟာ “အရင်းအမြစ်မရှိတဲ့ရေ” (无源之水) ဆိုသလို အလွန်အမင်း စိတ်လှုပ်ရှားမှုနဲ့ ဖောင်းပွသည့်ပွဲဖြစ်ခဲ့ပါတယ်။ အဲဒီအချိန်မှာ ကုမ္ပဏီတစ်ခုရဲ့ နာမည်မှာ .com လိုင်းပါတာနဲ့တင်—တကယ်တမ်းအသုံးဝင်တဲ့ ထုတ်ကုန်တောင်မရှိဘဲ—နှစ်တိုင်း အရှုံးပေါ်နေကြောင်းတောင်ရှိပေမယ့်၊ valuation (တန်ဖိုးသတ်မှတ်ချက်) ကို အမြင့်ဆုံးအထိ လေထုထဲကို လှော်နိုင်ခဲ့ပါတယ်။ အဲ့ဒါက PPT (presentation) နဲ့ စိတ်ခံစားမှုကိုသာ အခြေခံပြီး မှုတ်ထုတ်လိုက်တဲ့ လေဖြစ်ပါတယ်။