【CJ 做市笔记 04/14】
APR ඉතා ඉහළයි, LP දටත් පාඩු විය හැක. APR ප්රදර්ශනය කරන්නේ කොමිස් (fee) කොතරම් වේගයෙන් වැඩිවෙනවාද කියන එක පමණයි; මිල (price) ඔබේ පංගුව (position) කොතැනට ගෙන යයිද කියලා එය ඔබට කියන්නේ නැහැ.
මම LP කරන්නට පෙර කරන්නේ දේවල් දෙකක් ගණනය කිරීමයි: බලාපොරොත්තු විය හැකි Fee ප්රමාණය කොපමණද, මිල වෙනස් වීම නිසා IL (impermanent loss/අනිත්ය පාඩුව) කොපමණ වෙයිද. Fee යනු ආදායමයි; IL යනු පංගුවේ ව්යුහ වෙනස්වීමෙන් ඇතිවන වියදමයි. මේ දෙකම එකම කාල පරිච්ඡේදයක තුළ සංසන්දනය කළ යුතුයි. එක් pool එකක පසුගිය දිනයක වාර්ෂිකීකරණය (annualized) ඉතා ඉහළ වුණාට, ඉදිරියේ පැය කිහිපයේත් ඒ සමාන ගනුදෙනු ප්රමාණය තවදුරටත් පවතිනු ඇත යන්න අදහස් නොවේ. මිල ඉක්මනින් පරාසයෙන් (range) ඉවත්ව ගියොත්, කොමිස් එකතු වෙලා ඉවර වෙන්නත් කලින්ම පංගුව තවදුරටත් ක්රියා නොකරන තත්ත්වයකට (stops) හෝ ඒකපාර්ශ්වික (single-sided) වත්කමක් බවට පත් විය හැක.
Fee සහ IL හැරුණු විට, Gas, Swap slip (slippage), pool ඉවත් කිරීමේ වියදම (withdrawal cost), සහ මුදල් තබාගෙන සිටින කාලය (capital lockup time) ද ගණන් ගන්න ඕන. ඉහළ Gas ඇති චේන් වල කුඩා පංගු නිරන්තරව වෙනස් කරන විට, කඩදාසි මත ලැබෙන ලාභයම ක්රියාත්මක වියදම් වලට සම්පූර්ණයෙන්ම ගෙවී යන්න පුළුවන්. බොහෝ විශාල පංගු නම්, order book එකේ ගැඹුර (liquidity depth) සහ ඉවත් වීමේ දී ලැබෙන ද්රවශීලතාව (exit liquidity) සීමාවන්ට ලක් වේ.
මට අවසානයේ බලන එක සරල ප්රශ්නයක්: මම බලාපොරොත්තු වන කාලය ඇතුළත පංගුව තබාගන්නා වෙලාවේ, සෙසු ලෙස (conservative) ගණන් බලා ඇති Fee ප්රමාණය IL සහ සියලු ක්රියාත්මක වියදම් ආවරණය කරන්න පුළුවන්ද? සාර්ථක වීමට ඔප්පු කරන්නට (need optimistic assumptions) අවශ්ය වන පංගු මම සාමාන්යයෙන් එය තහවුරු වූ අවස්ථාවක් ලෙස නොසලකමි.
ඊළඟ ලිපිය: අනිත්ය පාඩුව (impermanent loss) ඉදිරියට යන්නට පෙර (entry) ඇස්තමේන්තු කරන්නේ කොහොමද?
#DeFi #无常损失
APR ඉතා ඉහළයි, LP දටත් පාඩු විය හැක. APR ප්රදර්ශනය කරන්නේ කොමිස් (fee) කොතරම් වේගයෙන් වැඩිවෙනවාද කියන එක පමණයි; මිල (price) ඔබේ පංගුව (position) කොතැනට ගෙන යයිද කියලා එය ඔබට කියන්නේ නැහැ.
මම LP කරන්නට පෙර කරන්නේ දේවල් දෙකක් ගණනය කිරීමයි: බලාපොරොත්තු විය හැකි Fee ප්රමාණය කොපමණද, මිල වෙනස් වීම නිසා IL (impermanent loss/අනිත්ය පාඩුව) කොපමණ වෙයිද. Fee යනු ආදායමයි; IL යනු පංගුවේ ව්යුහ වෙනස්වීමෙන් ඇතිවන වියදමයි. මේ දෙකම එකම කාල පරිච්ඡේදයක තුළ සංසන්දනය කළ යුතුයි. එක් pool එකක පසුගිය දිනයක වාර්ෂිකීකරණය (annualized) ඉතා ඉහළ වුණාට, ඉදිරියේ පැය කිහිපයේත් ඒ සමාන ගනුදෙනු ප්රමාණය තවදුරටත් පවතිනු ඇත යන්න අදහස් නොවේ. මිල ඉක්මනින් පරාසයෙන් (range) ඉවත්ව ගියොත්, කොමිස් එකතු වෙලා ඉවර වෙන්නත් කලින්ම පංගුව තවදුරටත් ක්රියා නොකරන තත්ත්වයකට (stops) හෝ ඒකපාර්ශ්වික (single-sided) වත්කමක් බවට පත් විය හැක.
Fee සහ IL හැරුණු විට, Gas, Swap slip (slippage), pool ඉවත් කිරීමේ වියදම (withdrawal cost), සහ මුදල් තබාගෙන සිටින කාලය (capital lockup time) ද ගණන් ගන්න ඕන. ඉහළ Gas ඇති චේන් වල කුඩා පංගු නිරන්තරව වෙනස් කරන විට, කඩදාසි මත ලැබෙන ලාභයම ක්රියාත්මක වියදම් වලට සම්පූර්ණයෙන්ම ගෙවී යන්න පුළුවන්. බොහෝ විශාල පංගු නම්, order book එකේ ගැඹුර (liquidity depth) සහ ඉවත් වීමේ දී ලැබෙන ද්රවශීලතාව (exit liquidity) සීමාවන්ට ලක් වේ.
මට අවසානයේ බලන එක සරල ප්රශ්නයක්: මම බලාපොරොත්තු වන කාලය ඇතුළත පංගුව තබාගන්නා වෙලාවේ, සෙසු ලෙස (conservative) ගණන් බලා ඇති Fee ප්රමාණය IL සහ සියලු ක්රියාත්මක වියදම් ආවරණය කරන්න පුළුවන්ද? සාර්ථක වීමට ඔප්පු කරන්නට (need optimistic assumptions) අවශ්ය වන පංගු මම සාමාන්යයෙන් එය තහවුරු වූ අවස්ථාවක් ලෙස නොසලකමි.
ඊළඟ ලිපිය: අනිත්ය පාඩුව (impermanent loss) ඉදිරියට යන්නට පෙර (entry) ඇස්තමේන්තු කරන්නේ කොහොමද?
#DeFi #无常损失
