yangjun

#SpaceX首个锁定期8月6日到期 SpaceX首个锁定期8月6日到期：千亿解禁潮下的定价试炼

美东时间2026年8月6日，SpaceX（代码SPCX）上市后的首个内部人锁定期正式到期。这也是其6月以135美元/股完成“史上最大IPO”后，首份季度财报（8月4日盘后发布）出炉后的第二个交易日——按招股书设计的阶梯解禁规则，最多约9.115亿股员工与Pre-IPO投资者持股获准流通，按彼时108美元附近股价折算市值约1160亿美元，相当于现有流通盘（约6.39亿股）的1.4倍。

与美股惯常的“180天一把解禁”不同，SpaceX刻意改成错峰释放：8月6日先放约20%，随后70—135天分批各放约7%，三季报后再放28%，到12月初180天期满流通盘将扩至53.3亿股、占总股本约40%。若财报前10个交易日有5天收盘站上175.50美元（发行价+30%），还能多放4.558亿股——但该条件目前已落空。马斯克本人约64亿股锁到2027年中，不在抛压之列。

市场早已用脚投票：股价从6月16日225.64美元高点回撤至108美元一线，跌破发行价，空头仓位占流通股约30%—34%。解禁≠必然砸盘，早期VC成本极低、落袋动机强，但员工税筹与长期信众也会缓冲抛压；真正定价权在8月6日后三个交易日——财报里的Starlink现金流、星舰资本化开支、AI算力合约指引，将决定这1160亿美元“纸面供给”有多少变成真实卖单。

对OpenAI、Anthropic等待审的万亿级AI IPO而言，SpaceX这一周就是公开市场的预演：当故事溢价撞上内部人退出通道，估值锚该钉在梦想还是自由现金流上，8月6日会给出第一组数据。

#伯克希尔股价创八个月新高 Berkshire Hathaway A и B: на этой неделе акции взлетают вместе и обе достигают максимумов закрытия за последние восемь месяцев. Акции класса B закрылись на уровне 512,37 доллара — лучший показатель со 28 ноября прошлого года; акции класса A завершили торги на отметке 768 010 долларов, что примерно на 5,3% ниже исторического максимума закрытия 809 350 долларов, но при этом они уже заметно отошли от прежнего провала.

Ключевая причина этой волны догоняющего роста — формула «оборонительные активы + синхронный рывок в ключевых долгосрочных акциях». Когда технологический сектор испытывал давление, капитал смещался в сторону комплексных компаний оборонительного профиля с тяжелой долей в страховании, железных дорогах и энергетике. Хотя в течение года Berkshire Hathaway все еще отстает от S&P 500 примерно на 8 процентных пунктов, это как раз оставляет пространство для догоняющего ралли. В «Barron’s» отмечают, что у роста «есть потенциал дальнейшего продолжения».

На уровне портфеля три крупнейших вложения в течение года выступают сильной опорой: рыночная стоимость пакета Apple превышает 70 млрд долларов, а сама Apple выросла более чем на 13% за год; Coca-Cola прибавила около 25%; Bank of America вырос более чем на 12%. UBS в этой логике повысил целевую цену для акций класса A до 877 848 долларов и сохранил рекомендацию «покупать», одновременно улучшив прогноз по прибыли. В частности, банк указывает на то, что в 2 квартале катастрофические убытки оказались ниже ожидаемых, а прибыль BNSF (железнодорожный бизнес) улучшилась.

История читается и в балансе: по состоянию на конец 1 квартала денежные средства и краткосрочные долги составляют около 397,4 млрд долларов — исторический максимум. Это создает «боеприпасы» и двойную защиту за счет процентных доходов. Рынок также предполагает, что объем выкупа во 2 квартале может составить 5–11 млрд долларов: если ожидания подтвердятся, это станет самым сильным сигналом после передачи дел Абелем — точные цифры будут раскрыты в отчете за 2 квартал 8 августа.

По оценке: для класса A котировка/балансовая стоимость — около 1,4 раза, что ниже 1,8 раза в мае 2025 года; акции находятся ближе к нижней границе диапазона за последние годы. В комбинации «денежные средства почти 400 млрд долларов + возвращение байбеков + усиление ключевых вложений в потребительский финсектор» Berkshire Hathaway переходит от режима «ценового дисконта за отставание от рынка» к «переоценке защитной премии». Восьмимесячный максимум — это не конечная точка, а стартовая линия первого цикла переоценки в эпоху Абеля.

#对冲基金加码原油多头 Хедж-фонды наращивают длинные позиции по нефти: ставка на бычий трейд на фоне переоценки геопремии

Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), по состоянию на неделю, завершившуюся 28 июля 2026 года, менеджеры фондов резко увеличили недельную чистую длинную позицию по WTI на 21402 контракта до 108307. Это самый быстрый темп наращивания с марта; при этом бычьи настроения поднялись до максимума с середины июня. Одновременно чистые длинные позиции по бензину достигли четырехмесячного максимума, а длинные позиции по дизельному топливу приблизились к пику за пять месяцев. Нефтепродукты и нефть синхронно формируют бычью структуру.

Это наращивание не является разворотом в «полную ставку на рост глобальных цен на нефть», а скорее типичной дифференцированной ставкой «делаем ставку на США, игнорируем Брент». В ту же неделю чистые длинные позиции по Brent немного сократились на 6948 контрактов до 185083. Логика такова: три ключевые энергетические артерии — Ормузский пролив, пролив Мандеб и Черное море — одновременно сталкиваются с ограничениями, а неопределенность в отношении поставок ближневосточных и североморских спот-потоков резко возросла. При этом WTI, опирающаяся на отгрузки из Мексиканского залива и внутренние трубопроводы США, рассматривается как единственный вид «определенного предложения», который может свободно перенаправляться по миру. Поэтому капитал готов платить за нее редкую геопремию; более того, появился даже спред-трейд: «много WTI — мало Brent».

Цепочка драйверов понятна: эскалация конфликта Иран—США, пропускная способность Ормузского пролива опустилась до минимума за три недели. Рынок быстро развернулся с «опасений перепроизводства» к «охоте на закрытие шортов». WTI за неделю прибавила около 6,8%, Brent держится в районе 90 долларов; в ближайших контрактах сохраняется обратный спрэд, а позиции в лонг с прокаткой потенциально дают положительный доход. Однако риск связан с тем, что геополитические новости крайне изменчивы: взлетает подразумеваемая волатильность опционов. Когда после концентрации позиций CFTC судоходство по проливам начнет улучшаться или OPEC+ осуществит реальное увеличение добычи, «толпа» в лонгах может столь же стремительно развернуться и отыграть назад.

В целом: наращивание лонгов по нефти хедж-фондами — по сути, это новое ценообразование для «геополитических рисков + определенности предложения в США», а не утверждение о восстановлении спроса. Дальнейшее управление волатильностью на торгах, вероятно, окажется важнее выбора направления для итогового успеха.

#韩国拟暂停可疑加密账户支付 Корея планирует приостановить платежи с подозрительных криптоаккаунтов: переход от «возврата украденных средств постфактум» к «заморозке в ходе операции»

28 июля 2026 года группа из 15 человек, включая депутата от партии «Народная сила» Ким Сан-хуна (Kim Sang-hoon), внесла в Национальное собрание поправки к «Закону о конкретной финансовой информации» (특정 금융정보법). Впервые в документе «виртуальный активный аккаунт» четко определяется как «единственный идентификатор, присваиваемый биржей пользователю», а Служба финансовой разведки (FIU) получает право в одностороннем порядке требовать остановку платежей: если будет установлено, что аккаунт причастен к незаконной передаче активов, FIU может потребовать от платформы прекратить платежи на 30 дней с возможностью продления один раз (максимум до 60 дней). Если платформа откажется исполнять требование, предусмотрен максимальный штраф в размере 100 млн вон. Закон вступает в силу через 6 месяцев после опубликования.

Эта схема фактически сжимает процедуру: вместо того чтобы для заморозки ончейн-активов требовались возбуждение дела прокуратурой и судебный ордер, процесс переводится в формат административного распоряжения, адресованного бирже, с обходом предварительного судебного этапа — как будто на «выходных воротах» средств на «квашеной капусте-платформе» поставили шлагбаум.

Контекст связан с чередой мер Южной Кореи по противодействию отмыванию денег. В марте 2026 года FIU оштрафовала Bithumb на 36,8 млрд вон за отсутствие KYC и частично приостановила работу на 6 месяцев; в апреле Coinone оштрафовали на 5,2 млрд вон из-за неудачных проверок личности (по более чем 70 тысячам случаев) и на 3 месяца запретили ввод/вывод для новых пользователей. В этом же месяце FSS ужесточила правила приостановки подозрительных транзакций по PG виртуальным счетам. В мае FIU планировала принудительно передавать как подозрительные все переводы через границу суммой более 10 млн вон, но затем отступила: число отчетов об опасных операциях у бирж выросло в 85 раз (с 63 тысяч до 5,44 млн), и подход пересмотрели — теперь риск-оценку должны делать сами платформы. Однако право на заморозку именно на уровне аккаунта вместо этого закрепили законодательно.

Для крипто-рынка это означает рост издержек для корейских розничных пользователей, которые активно делают быстрые обороты и переводят средства между разными платформами. Для глобального сигнала это также важно: регулирование криптовалют в Восточной Азии переходит от модели «сбор налогов + выдача лицензий» к этапу «контроль аккаунтов + заморозка платежей». После того как истечет шестимесячный переходный период, «благие привычки» — соответствующие отчеты, чистые адреса и минимальное участие в незарегистрированных за рубежом биржах — станут «жизненной необходимостью» для предотвращения заморозок.

#IonicDigital纳斯达克首日涨26% Ionic Digital в первый день торгов на Nasdaq выросла на 26%: новый ИИ-вычислительный гигант, выросший из руин Celsius

28 июля 2026 года Ionic Digital (тикер IOND), сформированная в результате реструктуризации обанкротившегося майнингового бизнеса Celsius Network, вышла на Nasdaq напрямую: на открытии 50 долларов, на закрытии 62,90 доллара, рост относительно цены открытия на 25,8% (примерно 26%). Рыночная капитализация достигла 2,8 млрд долларов, став крупнейшим по масштабу кейсом прямого листинга на американском рынке с 2021 года.

У компании необычное происхождение: в январе 2024 года ее создали для принятия активов Celsius Mining. Около 37 млн обыкновенных акций класса A напрямую были переданы кредиторам Celsius, оставшимся после банкротства — в первый же день акции сильно выросли; по сути, это предоставило кредиторам, которые ждали два года, ликвидность, которую можно конвертировать. На этот раз новые акции не выпускаются и средства не привлекаются: финансовым консультантом выступает JPMorgan, максимальный объем старых акций, доступных к повторной продаже, — 10,8 млн.

Рынок покупает не историю про майнинг биткоина, а историю «майнинговая ферма превращается в ИИ-ЦОД». Ionic переоборудовала 234 МВт энергетической инфраструктуры в округе Уорд, штат Техас, под центры обработки данных HPC/AI, сдав их в аренду Nscale. Доходы по контракту аренды на 10,5 лет составляют 1,95 млрд долларов (после расширения ожидается до 2,6 млрд). В 2026 году прогнозируется выручка 190–195 млн долларов, причем около 90% будет приходиться на аренду инфраструктуры; по состоянию на конец марта компания по-прежнему держит 2 815,6 BTC (примерно 192 млн долларов) и не имеет ни одного процента по долговым обязательствам.

После первого дня торги в неосновную сессию показали откат на 6,5% до 58,8 доллара — сигнал рынку: давление со стороны продавцов, которые хотят «выйти в плюс» после разблокировки для кредиторов; гонка вооружений за мощности ИИ-ЦОД; и риск того, что исполнение окажется ниже ожиданий. Все это — переменные, нависающие над оценкой в 2,8 млрд долларов. Но так или иначе, этот замкнутый цикл «обанкротившиеся кредиторские обязательства → публичный акционерный капитал» дает потонувшему в криптозимье капиталу редкий канал выхода.

#美国国债收益率回落 Доходности гособлигаций США снижаются: этапное восстановление на фоне одновременного охлаждения инфляции и цен на нефть

В конце июля 2026 года доходности американских гособлигаций колебались в сторону снижения: 10-летний базовый индикатор отступил с уровня выше 4,70% до отметки около 4,62%, 2-летние бумаги снизились примерно до 4,32%, а 30-летние синхронно ушли вниз до уровня около 5,12%. Разница между 10-летними и 2-летними доходностями сузилась примерно до 32 базисных пунктов, что отражает типичную картину «бычьего выравнивания».

Логика движения сконцентрирована в двух основных линиях. Во-первых, энергетическая дезинфляция вытесняет инфляционную премию: в связи с сигналами смягчения после запуска авиасообщения между США и Ираном через Ормузский пролив (Hormuz) нефть демонстрирует падение — WTI в течение дня снизалась более чем на 7%, а Brent откатилась к отметке около 86 долларов. На этом фоне 6-месячный CPI год к году снизился до 3,5%, а PPI по отношению к предыдущему месяцу составил -0,3%; рынок быстро пересмотрел ценовые ожидания «нефтяная катастрофа → повторный цикл ужесточения». Вероятность повышения ставки на заседании FOMC в июле сократилась с более чем 40% до 10–15%. Во-вторых, переоценка ожиданий в сегменте кратких ставок: падение 2-летней доходности оказалось чуть более значительным, чем у длинного конца, что говорит о том, что рынок в основном переваривает сценарий «в ближайшее время повышения не будет», а не закладывает старт цикла снижения ставок.

В передаче импульса снижение доходностей временно ослабило давление ставок дисконтирования на акции долгосрочного роста (AI, полупроводники): золото отскочило вверх, индекс доллара ослаб, а валюты развивающихся рынков и офшорные технологические акции компаний из материкового Китая получили пространство для восстановления оценок. Однако если ситуация на Ближнем Востоке снова обострится и нефть отскочит вверх, длинный конец почти наверняка вернет часть прироста.

Важно понимать: это все еще «волновое восстановление» в условиях охлаждения инфляции и сохраняющихся ограничений предложения, а не поворот к мягкой политике. Глава ФРС Уош продолжает риторику о «нулевой терпимости к инфляции», а устойчивость 30-летней доходности около 5,1% показывает, что среднесрочные ограничения из-за бюджетного предложения и премии за сроки еще не сняты. Одним предложением: короткий конец выдохнул, но длинный еще не время для празднований.

#全球央行权衡油价逼近百美元 2026年7月23日, Brent crude oil intraday broke through $100 per barrel (spot price on the 24th was $100.69), marking the first time it surpassed $100 since late May, with a rise of about 40% in the past 20 days. The trigger was the escalation of the U.S.-Iran conflict + Houthi attacks on Saudi oil tankers in the Red Sea, putting both the Strait of Hormuz and the Bab el-Mandeb Strait under pressure at the same time.

The moment oil prices broke $100 rewrote the script for global central banks — the focus shifted collectively from “when to cut rates” to “whether to raise rates again.”

Federal Reserve: At the July 28–29 FOMC meeting, keeping the 3.50%–3.75% range unchanged is still the baseline scenario, but CME shows the probability of a September rate hike jumping from 53% a week ago to 82%, and even the probability of an immediate 25bp hike next week has risen to around 35%. U.S. June CPI rose 3.5% year-on-year, core CPI 2.6%; with oil prices adding fuel to the fire, the rate-cut narrative is basically extinguished.

European Central Bank: On July 24 it stayed on hold (deposit rate 2.25%), but Lagarde admitted that “a rate hike was discussed internally,” keeping September as an option and warning that second-round energy effects will keep eurozone inflation above 2% until the first half of 2027. The market has already priced in two more rate hikes this year.

Bank of England: The 10-year gilt yield has held above 5% for the longest stretch in nearly 20 years; next week’s policy meeting will most likely do nothing, but easing expectations have been cut in half.

Bank of Japan: Inflation rebounded for the first time in three months, two-year government bond yields hit a 31-year high, and the policy circle has softened its tone on “accelerating rate hikes,” but the weaker yen is also tying its hands.

People’s Bank of China: “Taking domestic priorities as the main focus” + enhancing exchange-rate flexibility to hedge imported inflation; PPI is affected by the oil-price impulse but CPI transmission through domestic demand is weak. The probability of a direct rate hike this year is extremely low, and the window for reserve-ratio cuts or rate cuts depends on the pace of fiscal bond issuance in the third quarter, though high external rates are compressing room for easing.

The essence is a dilemma: raising rates to fight inflation risks triggering stagflation; not raising rates and allowing oil prices to pass through a second time is even more troublesome. Global bond markets first “fell” in salute — 10-year German bund yields broke 3.21% (the highest since 2011), French bonds broke 4%, and U.S. 10-year yields tested 4.68%; the market is voting for “higher for longer” through yields.

Over the next three weeks, watch three things: whether the U.S. and Iran leave room for negotiations, actual traffic volume through the Strait of Hormuz, and whether the July FOMC statement treats oil prices as “one-off” or “persistent” — if the latter is confirmed, the “inflation + high interest rates” combination in global asset pricing will be re-anchored.

В представленном Луммис 22 июля #CLARITY法案拟奖励白帽黑客 2026 года проекте объединённой версии законопроекта Сената «CLARITY» всплыло ранее малозаметное положение о кибербезопасности — предлагается создать через «механизм координации кибербезопасности цифровых активов» программу вознаграждений для white-hat rewards program (программа вознаграждений для белых хакеров). Речь не о поощрении «охотников за головами», которые бесконтрольно лезут в системы, а о том, чтобы впервые закрепить в тексте федерального закона США о структуре криптовалютного рынка зрелый механизм раскрытия уязвимостей из Web2 (bug bounty).

Логика положения вполне ясна: исследователи безопасности, действуя по разрешённым каналам, выявляют и ответственно раскрывают (responsible disclosure) уязвимости в инфраструктуре бирж, системах хранения, кошельках, смарт-контрактах, кроссчейн-мостах, клиринге и расчётах, управлении приватными ключами и т. п.; после проверки и при наличии достаточного времени на исправление они могут получить вознаграждение, а также будет чётко обозначена правовая граница между «исследованием безопасности» и «злонамеренным взломом». Эта идея восходит к позиции бывшего председателя CFTC Джанкарло о том, что «устойчивость рынка рождается из прозрачного раскрытия», а защита потребителей делается ещё на шаг дальше — от предотвращения хищения клиентских активов платформой к предотвращению обнуления клиентских активов из-за системной уязвимости.

Почему это предлагается закрепить именно сейчас? Банкротства по типу FTX и Celsius выявили ловушку «смешения балансов», а за последний год кражи через мосты и кастодиальные контракты нередко исчислялись сотнями миллионов долларов, что показало: одной лишь добровольной системы вознаграждений от компаний недостаточно. В законопроекте объединены сегрегация клиентских активов, защита от банкротства, запрет на присвоение средств и стимулы для white-hat, что фактически добавляет к «защите потребителей» технический рубеж безопасности на ранней стадии.

Однако на практике остаются размытые моменты: кто будет определять размер призового фонда — правила CFTC/SEC или сами биржи? Каков объём освобождения от ответственности, стандарты раскрытия и шкала вознаграждений — это пока не детализировано; сам законопроект всё ещё упирается в порог в 60 голосов в Сенате, и если до августовских каникул он не пройдёт, white-hat-положение тоже может быть сокращено в ходе доработки на заседаниях палаты.

Если документ всё же станет законом, его значение не ограничится тем, что «хакеры смогут легально зарабатывать» — это будет означать сдвиг американского крипторегулирования от модели «ловить мошенников постфактум» к модели «покупать уязвимости заранее», а роли аудиторских компаний, страховых организаций и регулируемых кастодианов будут переоценены.

23 июля #七巨头单日市值损失7970亿美元 2026 года (четверг) американские технологические «великолепная семёрка» (Magnificent 7: Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta, Tesla) пережили самое жёсткое однодневное распродажное падение со времён «таможенного шторма» апреля 2025 года — совокупная рыночная капитализация сократилась примерно на 797 млрд долларов, индекс Mag 7 рухнул на 4,8%, S&P 500 снизился на 1,21%, а Nasdaq — на 2,15%.

Непосредственным спусковым крючком стали два отчёта, вскрывшие тревогу вокруг «бездонной ямы расходов на ИИ». Капзатраты Alphabet во втором квартале взлетели до 45 млрд долларов, годовой прогноз был повышен до 205 млрд долларов, свободный денежный поток впервые с момента выхода на биржу стал отрицательным; акции упали на 7,13%, за день капитализация сократилась более чем на 290 млрд долларов. У Tesla выручка хотя и превзошла ожидания, но прибыль и EPS сильно разочаровали; Маск прямо заявил, что 2026 год будет «годом больших капитальных затрат», акции обвалились на 14,52%, а рыночная стоимость испарилась примерно на 200 млрд долларов. Остальные пять компаний тоже не спаслись: Amazon -4,57%, Meta -3,36%, Microsoft -2,24%, Nvidia -1,56%, Apple -1,30%.

На макроуровне давление усилилось из-за двойного удара «цена нефти выше 100 + возвращение цикла повышения ставок». Эскалация конфликта между США и Ираном, атаки хуситов на танкеры в Красном море, Brent пробил 100 долларов, доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила 4,7%, а рынок поднял вероятность повышения ставки ФРС в сентябре с 68% до 80%, и технологические акции с высокой оценкой и длинной дюрацией оказались первыми под ударом.

Эти 797 млрд — не обычная коррекция, а переоценка рынком часов «инвестиции в ИИ — отдача»: последние три года оценка росла за счёт нарратива, теперь же нужно показывать прибыль. От пика в мае «великолепная семёрка» уже откатилась на 11%, суммарно потеряв около 2 трлн долларов, но цикл строительства ИИ-инфраструктуры не развернулся; это больше похоже на временный кризис доверия в середине сверхбычьего тренда, а не на его завершение.

В ночь на 23 июля #原油突破100美元 2026 года сентябрьский контракт на нефть Brent подскочил более чем на 6%, впервые с 22 мая поднявшись выше круглой отметки в 100 долларов за баррель; WTI одновременно приблизилась к 91 доллару, и паника по поводу поставок, вызванная «двойным ударом» на Ближнем Востоке, была полностью разожжена.

Спусковой крючок был прямым: после того как хуситы объявили морскую блокаду Саудовской Аравии, рано утром они поразили ракетами и дронами саудовский нефтяной танкер «Энселяйя», шедший через Красное море, а риск в районе Баб-эль-Мандебского пролива резко вырос; одновременно конфликт между США и Ираном продолжал обостряться, Трамп заявил, что «удары по судам будут записаны на счет Ирана», американские военные несколько ночей подряд атаковали иранские объекты, и Ормузский и Баб-эль-Мандебский проливы — две энергетические артерии — одновременно оказались в кризисе, а азиатские покупатели уже начали обсуждать с Saudi Aramco вариант обхода Африки.

Глобальная цепочка передачи шока мгновенно ужесточилась: средняя цена бензина AAA в США пробила 4 доллара за галлон, доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до максимума года, рынок стал закладывать рост ставки ФРС в сентябре с вероятностью от 68% до 80%, Nasdaq упал почти на 2%, Tesla — более чем на 12%, а энергетика и хранилища пошли вверх вопреки общему рынку. Европейский центральный банк хотя и не предпринял действий, но риторика стала более жёсткой, и импортная инфляция вернулась.

Для Китая это «управляемо, но со структурным расслоением»: по оценке CF40, если нефть подорожает с 70 до 100 долларов, пик внутреннего PPI поднимется примерно на 1 процентный пункт, влияние на промышленный выпуск и CPI будет ограниченным, а активы в юанях демонстрируют заметную защитную устойчивость; на A-акциях/в Гонконге типичная картина — «верхний сегмент получает выгоду, средний и нижний испытывают давление»: крупные нефтяные компании, нефтесервис, уголь, нефтеперевозки и логика замещения через новую энергетику оказываются в выигрыше, тогда как авиация (доля топлива в затратах 30%+), логистика, нижележащая химия и высоко оценённые технологические компании страдают из-за роста ставок и давления издержек.

100 долларов — это не конец, а отправная точка переоценки риск-премии. Если Ормузский пролив будет фактически перекрыт, Goldman Sachs видит нефть Brent в IV квартале выше 120 долларов, а в экстремальном сценарии RBC — вызов уровню 146; однако базовый сценарий по-прежнему — «высокая волатильность + хвостовые риски», и ключевой вопрос — оставят ли США и Иран пространство для переговоров в ближайшие две недели. Для обычного человека наиболее прямой вывод из пробития нефтью уровня 100 долларов — стоимость поездок, курьерской доставки и химических товаров повседневного спроса тихо перепишется в течение квартала.

#香港存储概念股走强 香港存储概念股近期持续走强，并非单纯资金炒作，而是“AI算力需求爆发+存储价格上行+国产存储资本化”三重逻辑共振的结果。

7月22日早盘，港股存储链与A股芯片板块联动拉升：南方两倍做多海力士（07709.HK）涨近15%，南方两倍做多三星电子（07747.HK）涨超10%，兆易创新（03986.HK）涨超3%，澜起科技（06809.HK）涨近2%，中芯国际（00981.HK）、华虹半导体（01347.HK）等代工及接口芯片环节同步跟涨。

驱动层面，最核心的是供需缺口持续扩大。AI服务器单机DRAM搭载量为传统服务器8—10倍，NAND需求超3倍，原厂将七成以上先进产能切向HBM，通用DRAM与NAND供应收紧。威刚预警2026年Q3 DRAM合约价再涨20%—30%、NAND涨35%—40%；摩根大通数据显示5月DRAM价格环比涨约14%、闪存涨约26%，美光等原厂已用长期协议锁价至2028年前后。

其次，国产存储资本化点燃情绪。长鑫科技科创板IPO启动、长江存储推进上市流程，带动兆易创新（NOR Flash全球第二、利基DRAM受益ASP上行）、澜起科技（DDR5/HBM内存接口芯片龙头）获资金重估；南向资金单周净流入超450亿港元，内外资共振抢筹港股硬科技。

需提示的是，板块短期涨幅已透支部分乐观预期，7月上旬曾出现单日大幅回撤的技术性获利了结，且涨价正向传导至消费端可能引发需求抑制。中长期看，存储超级周期大概率贯穿2026年、供需紧平衡延续至2027—2028年，但波动会显著放大。

#韩股KOSPI因科技股抛售下跌 Корейский объединённый индекс акций (KOSPI) в последнее время столкнулся со значительным давлением распродаж: в начале торгов он на короткое время падал более чем на 4%. Ключевой причиной стала чрезмерная доля технологических акций, из‑за которой запустилась цепная распродажа. Samsung Electronics и SK hynix в совокупности составляют около 60% веса индекса KOSPI; в начале торгов обе компании временно снижались более чем на 5%, напрямую увлекая рынок вниз.

Это падение стало результатом одновременного действия нескольких факторов:

- Пересмотр ожиданий по прибыли: рынок обеспокоен тем, что потребность в ИИ‑вычислениях может на время замедлиться, а рост цен на чипы памяти вроде HBM оказался ниже ожиданий. Прогнозы прибыли лидеров рынка, включая SK hynix, оказались ниже консенсуса, что вызвало фиксацию прибыли по принципу «хорошие новости уже учтены».
- «Топтание» при высоком плече: корейские розничные инвесторы массово используют маржинальное кредитование и ETF с плечом. Падение индекса запускает принудительные продажи, формируя отрицательную обратную связь «чем ниже, тем больше продают», и даже несколько раз включает алгоритмические «плавкие предохранители» (программные остановки торгов).
- Отток иностранного капитала: на фоне глобальных высоких ставок и переоценки стоимости иностранные инвесторы, в том числе американские фонды, продолжают выступать нетто‑продавцами. В начале июля иностранцы уже продали в чистом выражении более 120 000 млрд вон, что усилило стягивание ликвидности.

Хотя Банк Кореи подчёркивает, что фундаментальная ситуация — дефицит полупроводников — не изменилась, и председатель совета директоров SK hynix заявил, что спрос на ИИ удвоится, в краткосрочной перспективе всё ещё доминируют снижение плеча и высвобождение эмоций. Затем падение индекса сузилось примерно до 0,6%, что показывает, что вблизи минимумов идёт борьба за покупки и попытки сыграть на перепроданности и отскоке. Однако в среднесрочном плане сохраняется давление корректировки на высоких уровнях по технологическим акциям.

#布伦特原油涨4.6% б?ентская нефть в один день резко выросла на 4,6%, закрывшись примерно на 88,10 доллара за баррель, установив максимум более чем за месяц. Этот мощный отскок в основном обусловлен резким обострением геополитических рисков на Ближнем Востоке.

Ключевой фактор — эскалация конфликта между США и Ираном и рост рисков для судоходства через Ормузский пролив. Рынок опасается, что транспортировка нефти через Персидский залив будет затруднена (через этот «перешеек» проходит около одной пятой всей сырой нефти в мире). На этом фоне удары по объектам в соседних с Ираном странах, атаки Ирана на инфраструктуру в регионе, а также продолжающиеся американские авиаудары заставили цены быстро включать в котировки высокую надбавку за «военные риски».

Цепная реакция затронула и макроуровень:

- Опасения по инфляции: скачок энергозатрат вновь разжигает инфляционные ожидания по всему миру. Это может вынудить ФРС и ЕЦБ/центробанки стран Запада отложить снижение ставок и дольше удерживать высокие процентные ставки;
- Расслоение рынка: выиграют акции энергетического и оборонного сектора, тогда как авиация, логистика и другие энергоемкие отрасли, а также технологические бумаги будут находиться под давлением;
- Передача через повседневную жизнь: в Китае окно корректировок цен на нефтепродукты сталкивается с повышательным давлением, а значит, вырастут затраты в логистике и расходы на поездки.

В краткосрочной перспективе динамика цен на нефть полностью привязана к ситуации на Ближнем Востоке. Если произойдет реальная блокировка маршрутов или нефтедобывающие объекты будут подвергаться продолжительным атакам, Brent может протестировать уровень выше 90 долларов. Если же появятся сигналы смягчения напряженности, возврат надбавки за риск также вызовет резкий откат; рыночная волатильность заметно усилится.

#SK海力士三星海外市场下跌 В последнее время два ведущих южнокорейских производителя чипов памяти — SK hynix и Samsung Electronics — столкнулись со значительным падением на зарубежных рынках. 13 июля 2026 года акции SK hynix за один день рухнули на 15,37%, а с пикового уровня в июне обвал достиг почти 40%; в тот же день акции Samsung Electronics упали на 10,7%, а совокупная просадка превысила 30%. Кроме того, это вызвало остановку торгов по индексу KOSPI в Корее, усилив давление на глобальный полупроводниковый сектор.

Причина падения главным образом связана с «разрывом ожиданий» и синхронной корректировкой денежных потоков. Прогнозы перед публикацией отчетности показывают, что операционная прибыль SK hynix за 2-й квартал составит 60,4 трлн вон: хотя показатель и вырастет в годовом выражении, он оказался ниже рыночного консенсуса в 65 трлн вон. Поскольку долгосрочные контракты на HBM предусматривают фиксированные цены, средняя цена росла слабее, чем на спотовом рынке. Из‑за этого прибыльная эластичность оказалась ниже, чем у конкурентов, что спровоцировало фиксацию прибыли по принципу «хорошие новости уже отыграны».

Слабость проявилась и на макро- и конкурентном уровнях. Усиление ожиданий повышения ставок со стороны Банка Кореи давит на акции компаний с завышенными оценками и ростовым профилем. Иностранные инвесторы системно переориентируют портфели, выходя из «AI‑пакета» трендовых ставок. Одновременно китайские производители ускоряют выход на рынок: Yangtze Memory (NAND, доля 13%) и CXMT (DRAM, доля 7,7%). В зрелых техпроцессах и в сегментах среднего и нижнего уровня они продолжают перетягивать заказы за счет преимуществ по стоимости и надежности цепочек поставок, вынуждая корейские компании смещаться в сторону высококлассных HBM. В результате доля на «универсальном» рынке столкнется с долгосрочной эрозией.

Хотя логика «суперциклов» в AI не исчезла, тревога рынка по поводу избытка мощностей после 2028 года и достижения пиком текущего цикла была заложена в котировки заранее. В краткосрочной перспективе это выглядит как техническая корректировка после давления на прибыль и плечи, а в долгосрочной — как отражение перестройки глобальной структуры рынка памяти: от «американо‑корейской монополии» к более полицентричной конкуренции.

#科技股拖累美股走低 7 июля по восточному времени США: три ключевых индекса американского рынка акций закрылись снижением по всем фронтам, а технологические акции стали главной силой, тянущей рынок вниз. По итогам торгов промышленный индекс Dow Jones упал на 138,37 пункта, на 0,26%, до 52498,64 пункта; индекс S&P 500 снизился на 60,05 пункта, на 0,79%, до 7515,34 пункта; Nasdaq Composite рухнул на 408,43 пункта, на 1,55%, до 25873,18 пункта.

Крупные технологические бумаги показали разнонаправленную динамику: Microsoft, Amazon и Apple немного выросли, однако Tesla и Nvidia упали более чем на 3%, Google и Meta — более чем на 1%. Акции чипмейкеров подверглись массированным продажам: индекс полупроводников Филадельфии обвалился на 4,78%, став «самым пострадавшим» сектором в текущей коррекции. Arm упал более чем на 7%, Intel — более чем на 6%, AMD и Micron Technology — более чем на 4%. Параллельно сильное падение наблюдалось в сегментах памяти и оптоволоконной связи: SanDisk рухнул более чем на 12%, ADR SK Hynix снизился более чем на 9%, Astera Labs — более чем на 12%.

Падение технологического сектора в этот раз в основном связано с двойным давлением геополитического конфликта и ожиданий повышения ставок. С одной стороны, обострение американо-иранского конфликта спровоцировало резкий скачок мировых цен на нефть: фьючерсы на WTI закрылись ростом на 9,42%, а Brent взлетел на 9,59%, заметно ударив по склонности рынка к риску. С другой стороны, рост цен на нефть усилил опасения по поводу инфляции: член совета управляющих ФРС Уоллер подал «ястребиный» сигнал, заявив, что при сохранении давления со стороны базовой инфляции Федрезерв может повысить ставки в ближайшее время, что быстро подогрело ожидания повышения ставок на рынке.

На фоне роста ставок и геополитических потрясений акции с высокой оценкой в секторах AI и полупроводников, которые ранее накопили значительные прибыли, столкнулись с фиксацией позиций. Рынок переключился с «истории роста» на более строгую проверку «фактической прибыли», а волатильность технологического сектора в краткосрочной перспективе может продолжать усиливаться.

#韩国7月强制平仓达3442亿韩元 Южная Корея: объем принудительных ликвидаций в июле достиг 344,2 млрд вон, что отражает кредитный кризис на фоне глубокой вовлеченности корейского фондового рынка в высоколевериджные сделки. По данным Корейской ассоциации финансовых инвестиций, по состоянию на 9 июля сумма принудительных ликвидаций за месяц накопительно уже достигла 344,2 млрд вон. При этом 9 июля в одиночку размер принудительных ликвидаций составил 142,2 млрд вон — по сравнению с предыдущим днем рост почти в 5 раз, что стало максимумом за последние полтора месяца.

Непосредственным «детонатором» этой волны «срезов голов» стала паническая распродажа на корейском фондовом рынке. 13 июля индекс KOSPI на закрытии рухнул на 8,95%, пробив отметку 7000 пунктов, что запустило 7-й за год механизм торговых пауз (стоп-аута). Акции компаний-тяжеловесов в полупроводниковом секторе — Samsung Electronics и SK Hynix — упали соответственно на 10,7% и 15,37%. Резкое падение котировок привело к тому, что у счетов розничных инвесторов с маржинальным финансированием не хватило коэффициента поддержания обеспечения, в результате чего брокеры в массовом порядке запустили принудительные расчеты. Так сформировался порочный круг с отрицательной обратной связью «падение — де-левереджинг — снова падение».

Глубинная причина — накопленные рыночные риски перегрева за счет чрезмерного кредитного плеча. Ранее в Корее были запущены несколько биржевых фондов (ETF) с 2-кратным плечом, отслеживающих крупнейших производителей полупроводников, что привлекло много молодых розничных инвесторов, которые входили на рынок на высоких уровнях с использованием заемных средств; некоторые даже инвестировали через кредиты на семейные нужды. По мере того как ожидания прибыли в AI-полупроводниках пересматривались вниз, механизм «ежедневной ребалансировки» у таких ETF в ходе падения вынужденно продавал активы, усиливая эффект «давки». По статистике, в июне более 1,2 млн счетов в целом по рынку уже коснулись уровня, на котором начинаются требования о докапитализации; около 300 тыс. счетов полностью обнулили основной капитал, а доля возрастной группы 20–30 лет превысила 60%.

Поскольку данные о принудительных ликвидациях имеют задержку в два торговых дня, нагрузка по клирингу, возникшая из-за обвала почти на 9% 13 июля, еще не полностью высвободилась. В дальнейшем опубликованные объемы принудительных ликвидаций с высокой вероятностью продолжат расти, а болезненная фаза де-левереджинга на рынке по-прежнему продолжается.

#比特币计划eCash硬分叉 Биткоин-план по запуску экспериментального хардфорка «eCash» возглавляет опытный разработчик Пол Сзторк (CEO LayerTwo Labs). Проект планируется провести в августе 2026 года (примерно на высоте блока 964 000), отделив новую сеть от основной сети Bitcoin. Важно: этот план полностью отличается от существующего eCash (XEC, ранее BCHA).

Ключевые механизмы и технические особенности

Новая сеть почти полностью копирует кодовую базу Bitcoin Core: используется алгоритм SHA-256, но пересматривается (сбрасывается) начальная сложность майнинга. Главный аргумент — интеграция технологии Drivechains (драйвчейнов) из BIP300/BIP301. Планируется развернуть 7 линий/сетей Layer 2 (боковых сайдчейнов), поддерживающих приватные транзакции, прогнозные рынки, DEX и другие функции. Цель — добиться масштабирования и инноваций, не меняя базовый слой биткоина.

Схема распределения и главный предмет споров

Хардфорк предусматривает раздачу (airdrop) токенов eCash держателям BTC в соотношении 1:1. Основной спор связан с предложением разработчиков вручную перераспределить часть токенов в режиме Patoshi, связанных примерно с 1,1 млн неиспользованных монет «Сатоши» (не более половины), на новой форк-сети — предполагается передать их ранним инвесторам и разработческой команде для активации сети. Активы в основной сети Bitcoin никак не затрагиваются: при условии, что не утекут приватные ключи, основная сеть BTC остается абсолютно безопасной. Сзторк подчеркивает, что это всего лишь эксперимент с «бухгалтерской книгой» параллельной новой сети, однако в сообществе план критикуют как «посягательство на неизменность собственности» и как хайповый маркетинг.

Отраслевая позиция и риски

С момента публикации в апреле 2026 года проект вызвал неоднозначную реакцию: сторонники считают его практическим тестом технологии драйвчейнов; противники (например, Джеймсон Лопп) называют это «раздражающим маркетингом». Для обычных держателей, если приватный ключ находится у вас, после форка можно получить новые активы, но следует остерегаться повторных атак (replay) и мошенничества с фейковыми токенами. Поддержат ли это биржи, пока неясно.

#比特币重测6.44万美元阻力位 ：

Биткоин повторно тестирует уровень сопротивления 64 400 долларов — ключевой рубеж в битве быков и медведей

После отката и разворота в районе 61 500 долларов биткоин продолжил восстановление и теперь вновь приближается к критическому уровню сопротивления, где зона предыдущих плотных торгов 64 200–64 400 долларов совпадает с уровнем коррекции Фибоначчи 0,618. Этот район — не только «стена» из отложенных ордеров на продажу, много раз приводивших к откату, но и зона средней стоимости краткосрочных держателей (64K–68K), где сосредоточено давление на разгрузку и возврат в безубыток.

С технической точки зрения на 4-часовом графике сформировалась структура отскока с повышением локальных минимумов: MA10/MA20 образуют бычий «золотой крест» с направлением вверх, RSI держится около 60 — перевес на стороне краткосрочных покупателей. Однако если при повторном тесте 64 400 долларов не будет заметного сопровождения объемом, с высокой вероятностью цена столкнется с сопротивлением и откатит вниз. Первой поддержкой выступает уровень 63 400 долларов; при его пробое последует возврат к диапазону колебаний нижней границы в районе 62 200–62 500 долларов. И наоборот, если дневные закрытия телом закрепятся выше 64 500–65 000 долларов, это подтвердит пробой нисходящего канала и активирует фигуру двойного дна; среднесрочные цели можно будет оценивать как 66 500–68 000 долларов.

Фундаментальный фактор — потоки средств в американских спотовых ETF на биткоин и сила доллара США. В последнее время сообщения о сокращении позиций со стороны ряда организаций внесли эмоциональные колебания; премия Coinbase остается несколько слабой, что намекает: спрос со стороны покупателей на территории США еще требуется подтвердить. В плане стратегии не рекомендуется гнаться за ценой — лучше дождаться четкой реакции свечей на уровне сопротивления (сильное давление сверху/длинные верхние тени или пробой с ростом объема) и уже тогда действовать; обязательно выставляйте стоп-лосс.

#新罕布什尔州将表决1亿美元比特币债券 Бюро по финансовому управлению коммерческими структурами штата Нью-Гэмпшир (BFA) ранее уже одобрило выпуск муниципальных облигаций с обеспечением в виде биткоина на сумму 100 млн долларов США, а 8 июля 2026 года губернатор и комиссия из пяти членов проведут публичные слушания, после чего проект перейдет на стадию окончательного рассмотрения. Если схема будет одобрена, она станет первой в США облигацией муниципального дохода на уровне штата, обеспеченной биткоином.

Данные облигации являются «облигациями транзитного дохода». Их размещает частный заемщик (аффилированная майнинговая компания CleanSpark) посредством привлечения средств через NH CleanSpark Borrower Trust 2026-1. При этом штат Нью-Гэмпшир выполняет лишь роль «транзитного канала» и обеспечивает надзор, не неся ответственности за погашение основного долга и процентов по облигациям; следовательно, у налогоплательщиков нет прямого риска. Заемщик обязан обеспечить избыточное обеспечение биткоином из холодного кошелька, находящегося на хранении у BitGo: коэффициент обеспечения составляет около 160% (то есть потребуется заложить биткоин на сумму, эквивалентную примерно 160 млн долларов США). Если стоимость обеспечения упадет до 140% от номинала облигаций, будет запущена принудительная ликвидация и осуществлено досрочное погашение. Рейтинговое агентство Moody’s в марте 2026 года присвоило этим облигациям предварительный рейтинг Ba2 — это спекулятивный уровень (так называемые «мусорные облигации»). Организатор размещения — Jefferies; разработка структуры была выполнена Wave Digital Assets и Rosemawr Management.

Ранее штат Нью-Гэмпшир принял закон HB302, став первым в США штатом, легислативно разрешившим направлять до 5% государственных средств в биткоин (Закон о стратегическом биткоиновом резерве). В случае реализации текущего выпуска комиссии за размещение будут перечислены в биткоинах в «Фонд развития биткоин-экономики» данного штата для поддержки инновационных проектов в сфере блокчейна.

Сторонники рассматривают это как эксперимент регуляторного «песочницы» на стыке традиционной фиксированной доходности и цифровых активов — как способ подтвердить, что биткоин может выступать в качестве качественного институционального обеспечивающего актива. Критики же указывают, что историческая волатильность биткоина крайне легко пробивает линию расчета для ликвидации, а спекулятивный рейтинг означает, что инвесторы должны самостоятельно нести риски резких колебаний на рынке криптоактивов. Итог зависит от оценки комиссии относительно реализуемости проекта и влияния на общественные интересы; при одобрении выпуск будет осуществлен официально, когда рыночные условия будут подходящими.

#IREN因7亿美元联席CEO股权授予下跌10%

IREN: совместные генеральные директора получили пакеты акций на сумму около 800 млн долларов — после чего акции обвалились более чем на 10% за один день

1 июля 2026 года компания IREN (ранее Iris Energy), занимающаяся майнингом биткоина и AI-инфраструктурой, котирующаяся на Nasdaq, сообщила, что совет директоров предоставил двум совместным CEO — братьям Daniel Roberts и William Roberts — по 9 099 328 единиц ограниченных акций (RSU) каждому, что в сумме составляет более 18 млн акций. Общая стоимость по тогдашней рыночной цене — примерно 780–800 млн долларов (около 400 млн долларов на человека). RSU распределяются в течение четырех лет равными долями: после каждой траншификации требуется дополнительно удерживать их в течение еще двух лет. Самое раннее их продажа возможна не ранее чем к 2033 году, при этом компания также обязалась не предоставлять дополнительные гранты до конца 2021 финансового года.

Новость вызвала резкую реакцию инвесторов. Рынок опасался, что столь масштабная программа акционерного вознаграждения существенно размоет доли существующих акционеров (дополнительные акции — около 5% от объема в обращении). Вдобавок известный шорт-спекулянт Джим Чанос (Jim Chanos) публично раскритиковал этот план как «чрезмерно щедрый», а также на настроения давило намерение Meta выйти на рынок аренды AI-вычислительных мощностей и тем самым усилить давление на сектор. В результате 2 июля акции IREN упали в объеме с ростом торговых оборотов на 10,39% и закрылись на отметке 38,82 доллара; в течение дня цена опускалась до 37,66 доллара.

Со стороны компании прозвучали объяснения: план был утвержден независимыми директорами и внешним консультантом по компенсациям. Долгосрочные периоды удержания, по утверждению IREN, призваны глубоко связать интересы менеджмента с ценностью для акционеров и помочь компании перейти от майнинга биткоина к AI-облачным дата-центрам (компания уже заключила контракт с Microsoft на услуги AI-облака примерно на 9,7 млрд долларов). Однако в краткосрочной перспективе рынок явно «проголосовал ногами»: внимание сосредоточилось на рисках размывания долей и вопросах корпоративного управления, а цена акций заметно откатилась от своих максимумов в течение года.