信号与噪声

Как только Нана открыла глаза, она снова выросла на 2% и продолжила бить рекорды по историческим максимумам[污][污]

Индекс Nasdaq 100 уже 20 торговых дней подряд удерживается выше 10-дневной скользящей средней и не касался этой линии
Судя по историческим данным, через 3 месяца $NDX в 10 случаях из 12 рос, а через 1 год — в 11 случаях из 12, средний рост составляет 19,6%
Максимальная просадка за 3 месяца — -8,7%

#американские акции# Доля отраслевых секторов, которые упали более чем на 20% от 52-недельного максимума, только что опустилась ниже 10%
«Без риска и без убытков?» Конечно нет (посмотрите на 2022 год)
В истории это действительно хороший сигнал «продолжения»?
Это точно

#США-акции# Связь по отраслям снизилась с недавнего пика 0,87 в середине марта до текущего уровня 0,79, что немного ниже долгосрочного среднего значения 0,80. Это указывает на то, что инвесторы в основном избавились от опасений относительно сохраняющейся напряженности в сфере геополитики и все еще высоких цен на энергоносители

Вчера рынок демонстрировал «крайне редкий дёйлик-тренд в форме гантели». Индекс S&P 500 (SPY) закрылся снижением, а технологии и энергетика стали единственными двумя растущими секторами. С 2000 года такая ситуация случалась лишь ещё 12 раз. В последующие 3 месяца индекс S&P 500 (SPY) в 10 из 11 случаев рос, а средний рост составил 5%

Промышленный вес индекса S&P 500 SPY
По мере того как технологический сектор вновь набирает силу, снова закрепляется слабость финансового и сектора здравоохранения, наблюдавшаяся с момента начала войны.
В настоящее время,
доля сектора здравоохранения в индексе S&P 500 SPY находится на самом низком уровне с 1994 года,
а доля финансового сектора опустилась до своего минимума с 2009 года.
Доля технологического сектора лишь менее чем на 1% ниже своего исторического максимума

#Американские акции# Когда финансовый сектор в течение четырех месяцев подряд в течение 252 дней показывает относительные минимумы, рынок обычно в последующие восемь недель демонстрирует слабую динамику

NASDAQ: Netscape и ChatGPT
Обновление:
После того, как Netscape был выпущен в декабре 1994 года, спустя 858 дней индекс NASDAQ вырос на 155%
После того, как ChatGPT был выпущен в ноябре 2022 года, спустя 858 дней индекс NASDAQ вырос на 129%

A股: «韩仔»! Пообещали, что 3~4000 пунктов навсегда не вырастут — и вот вы вместе целых 10 лет стоите в боковике. В начале года у всех ещё было 4000 пунктов, а сейчас у тебя уже 7000 — что ты этим хотел сказать?

Несмотря на то, что наклон индекса S&P 500 (SPY) стал более плавным, его абсолютный уровень все еще значительно выше исторических минимумов, наблюдаемых в 2022 году.
Сравнивая с 2022 годом, текущий спрос на хеджирование значительно возрос; тогда многие трейдеры переводили средства из акций в наличные (поэтому хеджирование не требовалось).

#Samsung бытовая техника выходит с материкового рынка Китая#
Официальный сайт Samsung в Китае по-прежнему сохраняет доступ к таким направлениям, как смартфоны, виброигрушки и накопители

#Почему некоторые женщины готовы пройти секс-курс Чжоу Юань#
Что это за курс?

Потоки средств в фонды акций США
Обычно как показатель слабого притока капитала в месяцы, 4 апреля в этом году зафиксировал приток средств в акции в размере 97 млрд долларов, в то время как 77 млрд долларов из них поступили на американский фондовый рынок.
Фактически, независимо от того, измерять ли это в долларах, либо как долю от объема активов в управлении (AUM), это установило рекорд — самый высокий приток средств за любой апрель за всю историю…
А за последние пять лет в среднем в апреле американские фонды акций показывали чистый отток средств в размере 7 млрд долларов

За прошедшую неделю крупные американские акции уверенно отскочили и зафиксировали максимальный чистый приток; далее следуют американские акции малой капитализации и комбинированные облигации…… тематические фонды показали максимальный чистый отток

#美国# По состоянию на неделю 2 мая, продажи в рознице в сопоставимых магазинах в годовом выражении выросли на 7,8% (предыдущее значение: 7,7%), установив новый максимум за четыре года

Уровень найма JOLTS поднялся до двухлетнего максимума, данные о мягкой посадке становятся все более полными
Последний отчет JOLTS от Министерства труда США показывает, что в марте рынок труда частного сектора демонстрирует состояние "мягкой посадки", которое экономисты считают идеальным: уровень найма вырос до 3.9%, что является самым высоким показателем за последние два года, указывая на реальное восстановление намерений компаний по найму; уровень вакансий слегка снизился до 4.3%, близкого к минимуму за последний год, фрикционные несоответствия продолжают уменьшаться; уровень увольнений лишь немного увеличился с 1.2% до 1.3%, оставаясь на исторически низком уровне, признаки того, что компании активно сокращают рабочую силу, практически отсутствуют.
Этот набор данных создает позитивную резонанс с другими недавними макроэкономическими данными: уровень добровольных увольнений уже вернулся к уровню до пандемии 2019 года, давление на зарплаты от "великого увольнения" в основном исчезло; в сочетании с усеченным средним PCE, который уже снизился до 2.3%, инфляция и занятость стремятся к нормализации.

Открытый доступ частных инвесторов к OpenAI: дефицит вычислительных мощностей — главный «узкий» участок
I. Структура доходов и поведение пользователей
1. Сегментация пользователей и конверсия в плату
900 млн пользователей с активностью раз в неделю, 95% — бесплатные
Частота использования платных пользователей в 11 раз выше, чем у бесплатных
Чем глубже понимание пользователей, тем выше уровень использования «глубоких» сценариев и готовность платить
2. Изменение структуры доходов
Доля потребительского бизнеса и бизнеса для предприятий сейчас составляет 6:4
Бизнес для предприятий быстро растет; ожидается, что к концу 2026 года он сравняется по объему с потребительским
Пилотный проект в рекламе: 8 недель, годовая выручка превысила 100 млн долларов
3. Рекламная бизнес-модель
Реклама подбирается на основе сопоставления с намерением в диалоге, а не продажи данных пользователей
Подчеркивается, что реклама не влияет на качество ответов модели
Находится на этапе расширения из США в Канаду, Новую Зеландию и Австралию
II. Корпоративные продукты AI и экосистема
1. Программный инструмент Codex
Еженедельно активные разработчики — 4 млн, рост значительно ускорился
Демонстрируются реальные сценарии применения Agent (агентов)
Даже сам CFO использует многоагентную координацию для финансовых задач
2. Трехуровневая система корпоративных продуктов
Уровень подключения через API
Уровень развертывания ChatGPT для бизнеса
Платформа Frontier (полный набор решений для AI-трансформации)
3. Примеры проникновения по отраслям
Банковские клиенты включают BNY, BBVA и др.
Успешные корпоративные признаки: CEO лично участвует, четко определены стратегические приоритеты
III. Стратегия по вычислительным мощностям и планирование капитала
1. Состояние спроса и предложения по мощности
Планирование мощностей ведется на горизонте десяти лет
В 2026 году снова сохраняется ситуация «мощностей не хватает»
Спрос демонстрирует тенденцию к «вертикальному росту»
2. Диверсификация цепочки поставок
От одного поставщика — к сочетанию нескольких облаков и чипов
Облачные сервис-провайдеры: Microsoft, Oracle, Amazon (AMZN), Google и др.
Сотрудничество по чипам включает NVIDIA, AMD, Cerebras
3. Операции с капиталом
Завершено финансирование на 122 млрд долларов, оценка — 852 млрд долларов
Инвестиции в вычислительные мощности — ключ к поддержанию «данные—модель—продукт—выручка» в виде замкнутого цикла
IV. Техническая эволюция и прогноз по AGI
1. Модели для вертикальных отраслей
Выпущена GPT-Rosalind, сфокусированная на науках о жизни
Сотрудничество с биофарма-компаниями вроде Amgen и Moderna
AI способен сократить цикл разработки лекарств с десяти лет до одного-двух лет
2. Путь развития AGI
AGI — это постепенный процесс, а не внезапный «выключатель»
Сценарии работы смещаются в сторону гибридной модели «человек + агент(ы)»
На рынке труда появятся параллельные процессы: работа будет заменяться, усиливаться и создавать новые роли
V. Каналы инвестирования для частных инвесторов
1. Особенности фонда RVI
Закрытый фонд под брендом Robinhood, код — RVI
6 марта 2026 года — листинг на NYSE
Нет порога для квалифицированных инвесторов, нет комиссии за результаты
2. Инвестиционный состав
17 апреля 2026 года куплены обыкновенные акции OpenAI на 75 млн долларов
Фонд также включает 10 единорогов, включая Airwallex и Databricks
OpenAI намеренно выбрала этот канал, чтобы открыть доступ частным инвесторам
Ключевой вывод:
OpenAI находится в ключевой фазе перехода от чистой модели подписки для потребителей к диверсифицированной структуре доходов; рекламный бизнес и корпоративные сервисы становятся новым драйвером роста. Несмотря на жесткое ограничение из-за дефицита вычислительных мощностей, компания обеспечивает долгосрочное развитие за счет привлечения 122 млрд долларов и диверсификации цепочки поставок. Частные инвесторы через каналы вроде фонда RVI получают доступ к инвестициям, что отражает тенденцию к «массовизации» AI-активов. Потенциальные риски включают недостижение планов по строительству мощностей, ущерб пользовательскому опыту из-за рекламного бизнеса, а также этические и регуляторные вызовы, связанные с развитием AGI.

#США# март медианная цена на жильё: 390 000 долларов
Вилла отдельно стоящая без общих сборов площадью более 200 кв. м
Ожидается, что медианный годовой доход американских семей в 2026 году составит примерно 8,4–8,7 тыс. долларов

Индекс спотовых товаров Bloomberg на прошлой неделе резко вырос до нового максимума
Это уже 38-й случай за прошедший год, когда данный индекс обновляет 252-дневный максимум.
Исторически такая ситуация происходила лишь еще 11 раз.
Когда скользящий счетчик достигал 38, годовая доходность индекса в истории составляла 14,3%, что более чем вдвое превышает его долгосрочную среднюю доходность

Отношение индекса страны по товарам к индексу страны по технологиям достигло исторической поддержки на низком уровне — незаметно открылось «окно» ротации в четырехлетнем цикле
Значимый сигнал настройки глобального портфеля активов, на который стоит обратить самое пристальное внимание: отношение индекса стран по товарам к индексу стран по технологиям упало до 0,479, приближаясь к ключевой исторической зоне поддержки, сформированной в период пандемии в 2020 году. В 2020 году именно этот уровень поддержки запустил сильное опережение стран по товарам, которое продолжалось почти два года; после этого развернулся суперцикл сырьевых товаров.
Технологические страны (включая США, Тайвань, Южную Корею, Китай и т. д.) сейчас установили исторический максимум 77,50: сильное доминирование на протяжении последних четырех лет подняло оценку до исторически высоких уровней. А страны по товарам (включая Австралию, Бразилию, Канаду, Саудовскую Аравию и т. д.) после резкого падения в результате тарифного шока, начавшегося в марте 2026 года, формируют на графике структуру «чаши» в техническом рисунке и ждут подтверждения пробоя.
Однако сигнал ротации еще нужно подтвердить. Постоянное обновление максимумов у технологических стран означает, что доминирование не закончилось: пробой линии шеи формации «чаша» еще не завершен, и необдуманный полный выход в позицию несет риск. Для инвесторов глобального конфигурационного типа оптимальная стратегия сейчас — постепенно снижать долю переоцененного сегмента технологических стран и набирать позиции по странам по товарам партиями после того, как произойдет техническое подтверждение. Исторические закономерности показывают: как только такие циклические ротации запускаются, они обычно продолжаются более двух лет, а соотношение «риск/прибыль» выглядит весьма привлекательно.