害羞的小帅

最近, с начала июня, максимальная непрерывная просадка по NASDAQ достигла в общей сложности примерно 8,5% (3 июня–9 июня). Возможно, в последнее время большинство наблюдателей за американским фондовым рынком уже заметили тревожный индикатор — «индикатор Баффета», то есть отношение общей рыночной капитализации американских акций к ВВП США. В 2026 году он достиг ошеломляющих 234%. 234% — это что вообще значит? Перед крахом интернет-пузыря в 2000 году этот показатель был всего около 140%; на пике безумного бычьего рынка 2021 года — тоже лишь около 200%. Тогда сам дедушка Баффет говорил: «Когда этот показатель приближается к 200%, вы уже играете с огнем». Сейчас огонь уже разгорелся до 234%. Поэтому на рынке начался шквал голосов, предупреждающих: грянет повторение той вековой катастрофы, когда технологические акции рухнули на 80% в 2000 году. Но правда ли, что история будет такой простой, будто ее можно “зазубрить”? Сегодня я хочу рассмотреть эту тему с совершенно другого измерения и вместе с вами разобрать крупнейшую в мире финансовую игру 2026 года. Мы увидим, что те, кто с самого начала бездумно шортит американский рынок и держится за догмы, возможно, просто неверно прочитали «условия задачи». В машинном обучении есть термин «переобучение» (Overfitting). Он означает, что студент при подготовке воспринимает ошибки в старых тестах и совпадения из прошлых задач как абсолютную истину; а когда приходит реальный экзамен с новыми вопросами, он мгновенно проваливается. Сейчас рыночный анализ серьезно страдает от переобучения. Они видят, что индикатор Баффета обновил максимум, видят коррекцию в технологических акциях — и сразу зубрят ответ 2000 года, крича «волки пришли». Но они игнорируют главное: в 2026 году «экзаменационный лист» уже давно составлен на иных, базовых драйверах. Интернет-пузырь 2000 года был праздником «из воздуха», не имея реальной основы. Тогда достаточно было, чтобы в названии компании была приставка .com — даже если у нее не было приличного продукта, и она год за годом уходила в убытки, оценку все равно раздували до небес. Это была чистая история из слайдов (PPT) и рыночных эмоций.