cryptohornet

Вся стратегия Grvt — это один баланс, который одновременно приносит доход, инвестирует и торгует. Вот фрагмент из их собственного блога, который большинство людей пропустили:

«Сегодня позиции в Invest предназначены для инвестирования и пока не могут использоваться в качестве торгового обеспечения».

Они написали это сами — в стартовом посте о продукте.
То есть тезис о компонуемости уже примерно на 80% реализован. Earn on Equity полностью компонуем, ваше обеспечение приносит доход, пока подкрепляет позиции. В случае Invest — пока нет. Токенизация позиций в сейфах (vault) есть в дорожной карте, и именно она замкнёт цикл.
Я не воспринимаю это как слабость. Я воспринимаю это как самую полезную часть поста.

Команда, которая называет незавершённую часть своего собственного тезиса прямо в анонсе этого тезиса, — это команда, которую вы действительно можете оценить. Это подсказывает, за чем следить. Токенизация позиций сейфа — это единственная веха, которая превращает Grvt из хорошей биржи с продуктом доходности в то самое, чем они себя заявляют.
Остальное уже выдерживает нагрузку: 480+ дней в производстве, 80+ рынков по крипто-перпам, акциям, FX и сырьевым товарам, токены сейфов с внутренним вторичным рынком и без окон на выкуп.

Большинство проектов продаёт вам уже готовую картинку. Grvt опубликовала разрыв и назначила дату, когда его закроют. Вот эту часть я бы и отслеживал.
@grvt_io #grvt

Грвт задал своим пользователям вопрос и опубликовал ответ. 60% выбрали надежный хранилище по ставке на 8% выше, чем неизвестный на 11%.

Три пункта доходности добровольно оставлены на столе.
Большинство протоколов сочло бы это иррациональным. Я же вижу в этом весь тезис.

Если пользователи платят 3% премии за доверие, то доверие — это произведение. Доходность — товар. И как только инфраструктура токенизации созреет, любой площадке будет по силам размещать токенизированный казначейский инструмент или кредитный фонд. APY перестает быть рвом почти сразу.

Вот почему я считаю, что слой кураторства Grvt важнее, чем его цифры. Вы не выбираете контрагента и не надеетесь. Вы выбираете профиль доходности, а Grvt подбирает то, что находится «под капотом», и меняет это по мере изменения условий.

Это также иначе расставляет акценты в том, для чего нужен токен. Если доверие — дефицитный ресурс, то задача $GRVT — не выпускать награды. Его задача — гарантировать стандарт, который заставляет пользователей соглашаться на 8% вместо того, чтобы гнаться за 11%.

Награды за шум печатать легко. Доверие — нет.
@grvt_io #grvt

Все читают программу байбэка $GRVT. Почти никто не читает подписку.

Grvt предлагает два эквивалентных способа членства. Платите фиксированный ежемесячный взнос в долларах США. Или стейкайте $GRVT в кратном размере от годовой стоимости подписки.

Прочитайте это еще раз. Полезность токена выражена в фиате.
Большинство биржевых токенов — это пропускной пункт. Нельзя получить выгоды, не купив. Grvt сделала наоборот. Она позволила долларам конкурировать с токеном, а затем попросила токен победить по заслугам.
Так спрос становится необычно прозрачным. Если подписка стоит $X в год, а стейкинг требует N, умноженное на эту сумму, то структурный спрос на токены примерно (участники) × (N) × ($X ). Не история. Формула. Это можно наблюдать, и это можно опровергнуть.

Также дизайн ограничивает потенциальный минус. Если никто не хочет токен, программа членства все равно работает на фиате, все равно генерирует излишек, и 100% этого излишка по-прежнему направляется держателям через байбэки.
Предложение фиксировано на уровне 1B, без инфляции. Поэтому вопрос не «сколько они выпустят». Вопрос: «сколько людей выберут стейкинг вместо stripe».
Это намного лучший вопрос, чем тот, который позволяют задать большинство токен-моделей.
@grvt_io #grvt

Grvt включил доходность для торгового обеспечения. Затем четыре числа сдвинулись.
Конверсия по рефералам выросла с 7% до 45%. TVL увеличился в 5 раз. Удержание удвоилось. Когорта трейдеров с объемом свыше $1M расширилась в 16 раз.
Обратите внимание, чего среди этого нет. Ни одно из этих чисел не про доходность. Это показатели привлечения клиентов.
И именно к этой части я постоянно возвращаюсь. Grvt не тратил на доходность, чтобы привлечь капитал. Он потратил на доходность и получил распределение, и его расходы на распределение при этом снизились.
Механизм — в отборе. Пользователи, которым важнее всего эффективность капитала, — это те, кто торгует больше всего, держит больше всего и больше всего приводит рефералов. Компонуемость (composability) не просто привлекает пользователей. Она отфильтровывает самых дорогих и делает их дешевыми.
Вот почему Grvt говорит, что каждый новый продукт поставляется компонуемым с первого дня. Не потому что компонуемость — это эстетично. А потому что это канал привлечения.
Большинство бирж рассматривают вознаграждения как строку затрат. Похоже, Grvt нашел версию, где награда и воронка — это один и тот же объект.
@grvt_io #grvt

Два числа в Grvt — ровно одинаковые, и почти никто этого не заметил.

Доходность на Equity в Grvt выплачивается максимум до 11,00% годовых (APY). Это число складывается из поведения: +3,50% за пять сделок в еженедельном периоде (epoch), +6,50% за достижение объемных вех и +1,00% за реферала. Оппортунистический бандл (Opportunistic Bundle) в Grvt Invest нацелен примерно на 11% в год. Это число складывается из кредитного компонента: дебиторская задолженность по бразильским картам с FX-хеджированием, расчеты по которой проходят через Visa и Mastercard. Та же доходность. Совершенно другой источник.

Одно платится за то, что вы делаете на платформе. Другое — за то, на что вы готовы пойти, отключаясь от нее (с риском). Это говорит о том, как Grvt оценивает своих пользователей. Активность рассматривается как экономически эквивалентная кредитному риску. А версия с активностью сохраняет ваш капитал в виде маржи, доступной для торговли, тогда как позицию в Invest пока нельзя использовать в качестве залога. Самое интересное не то, что оба варианта дают 11%. Интересно, что Grvt решила: ваше поведение стоит ровно столько же, сколько частный кредитный транш. @grvt_io #grvt

PIXEL может создавать игровую экономику, в которой вознаграждения оцениваются по поведению, а не по хайпу.

Много игровых токенов все еще вознаграждают самые громкие поверхностные сигналы: всплески активности, краткосрочное внимание и легкий объем.

Пиксели, похоже, нацелены на что-то более строгое.

Интересная часть заключается не только в том, что вознаграждения существуют. Дело в том, что система пытается направить их на результаты, которые действительно улучшают экосистему.

Лучшее удержание. Лучшее поведение при расходах. Лучший долгосрочный вклад.

Это меняет то, как я воспринимаю всю модель.

Вознаграждения перестают выглядеть как выбросы шума. Они начинают выглядеть больше как капитал, выделенный на поведение, которое накапливается.

Если Пиксели смогут продолжать двигаться в этом направлении, реальное преимущество может заключаться не в больших вознаграждениях.

Это может быть лучшее оценивание вознаграждений.

@Pixels #pixel $PIXEL

Pixels интересен, потому что он открыто признает, что сломалось в 2024 году.
Множество крипто-проектов пытаются продвигать свои слабые стороны.
Pixels сделал что-то более полезное:
он назвал их.
Инфляция токенов.
Давление на продажу.
Неправильно нацеленные награды.
Это имеет значение, потому что как только команда говорит, что провалилось, вы можете серьезнее оценить редизайн.
И в случае PIXEL сброс не выглядит косметическим.
Новое направление связано с более умными стимулами, более точным нацеливанием наград и системой, которая направляет ценность на удержание и более здоровую активность экосистемы, а не на чистую эксплуатацию.
Для меня это настоящий сигнал.
Не то, что у Pixels была идеальная первая версия.
Но то, что он пытается перейти от роста с акцентом на эмиссию к измеримому, более устойчивому росту.
Это гораздо более интересно, чем "просто еще один игровой токен."
@Pixels #pixel $PIXEL

Как Pixels пытается снизить давление на продажу, не убивая ликвидность в игре

Многие игровые экономики совершают одну и ту же ошибку:
они пытаются остановить продажи, усложняя использование вознаграждений.
Pixels пытается подойти к этому иначе.

Вместо того чтобы полностью блокировать ликвидность, новый дизайн делит выходной путь на два. Игроки все еще могут вывести обычный $PIXEL и заплатить сбор Фермера, или они могут вывести $vPIXEL без комиссии, но сохранить эту стоимость внутри экосистемы. Документы описывают $vPIXEL как токен только для трат и стейкинга, обеспеченный 1:1 $PIXEL

Вот почему я считаю, что цель здесь не в том, чтобы «поймать пользователей».
Это разделить рыночную ликвидность и ликвидность в игре.
Если игрок хочет ликвидность открытого рынка, этот путь все еще существует через $PIXEL .

Если игрок хочет продолжать тратить, перемещаться между партнерскими играми или снова ставить, Pixels предлагает им путь с меньшим сопротивлением через $vPIXEL. Белая книга также говорит, что $vPIXEL учитывается 1 к 1 для стейкинга и может быть использован для покупок в игре. (litepaper.pixels.xyz)

Это гораздо более умный дизайн, чем просто добавление большего количества блокировок.
Он пытается снизить мгновенное давление на продажу, не разрушая активность внутри экосистемы.

И этот компромисс важен, потому что Pixels открыто говорит, что одной из его проблем в 2024 году было давление на продажу от игроков, извлекающих ценность без значительных реинвестиций. Редизайн отвечает более высокими сборами за вывод на $PIXEL , путем $vPIXEL только для трат и более широким движением к более здоровой экономике экосистемы.

Так что для меня интересная часть заключается не только в том, что $vPIXEL существует.
Это то, что Pixels пытается защитить ликвидность в игре, делая выход на открытом рынке более дорогим.
Это действительно экономический выбор дизайна.
@Pixels #pixel $PIXEL

Могут ли Pixels стать децентрализованной платформой для привлечения пользователей для игр Web3 и Web2?

Я думаю, что ответ может быть положительным.

Что делает PIXEL интересным, так это то, что в белой книге не просто описывается игровая экономика.
Она описывает систему роста.

Pixels утверждает, что стекинг может превратиться в on-chain UA кредиты, которые студии используют для целевых внутриигровых вознаграждений вместо обычных рекламных расходов. Затем активность игроков и расходы возвращаются в доход, данные и более умное будущее таргетирование. Это гораздо более серьезная идея, чем просто "вознаградить игроков и надеяться, что это сработает."

Часть, которая выделяется для меня, - это измерение.

Pixels утверждает, что покупки, квесты, обмены и выводы записываются через его Events API, а его модели переобучаются каждую ночь, чтобы направлять вознаграждения к когортам и моментам, которые улучшают удержание, ARPDAU и RORS. Другими словами, проект пытается сделать так, чтобы стимулы вели себя больше как производственный маркетинг, чем случайные эмиссии.

И команда прямо заявляет свои амбиции.

В своей пересмотренной концепции Pixels говорит, что хочет стать децентрализованным AppsFlyer или AppLovin как для игр Web3, так и для Web2, с долгосрочной целью создания децентрализованной платформы для привлечения пользователей и вознаграждений.

Так что для меня настоящий вопрос не в том, является ли Pixels "просто игровым токеном."

Это в том, может ли эта модель действительно доказать, что открытые стимульные рельсы, измеримые результаты и лучшее таргетирование могут конкурировать с традиционными UA системами.

Чертеж уже существует.
Исполнение решит, насколько большим это станет.

@Pixels #pixel $PIXEL

vPIXEL может быть самой недооцененной частью редизайна PIXEL.

Большинство людей сосредоточено на стекинге, игровых пулах или публикационной теории.
Я думаю, что более тонкая инновация заключается в том, что Pixels делает с самим выходом наград.
Традиционные токены наград обычно сталкиваются с той же проблемой:
в момент, когда награды попадают в кошелек, начинается давление на продажу.

vPIXEL меняет этот поток.

Вместо того чтобы заставлять каждый исход награды направляться к немедленной рыночной ликвидности, Pixels вводит второй путь:
остаться внутри экосистемы, тратить, снова ставить и избегать трения.
Вот почему я не рассматриваю $vPIXEL как мелкий обертку.
Я вижу в этом слой контроля давления.

Если пользователи выводят в $PIXEL , есть трение по комиссиям.

Если они выводят в $vPIXEL, они сохраняют возможность без комиссии, но актив остается сосредоточенным на использовании в экосистеме, а не на продаже на открытом рынке.

Это меняет логику дизайна.

Награды больше не просто эмиссии, ожидающие, чтобы их сбросили.
Они становятся инструментом для удержания, повторного стекинга и экономической активности в игре.

Для меня это одна из самых умных частей редизайна PIXEL.
Не потому что это звучит эффектно.

Потому что это пытается решить одну из самых старых проблем в токенизированных игровых экономиках:
как сохранить полезность наград, не превращая каждую награду в мгновенную ликвидность для выхода.
@Pixels #pixel $PIXEL

Почему модель DUST от NIGHT может быть одной из самых умных токен-дизайнов в этом цикле

Большинство людей смотрят на $NIGHT и останавливаются на токене.

Я думаю, что более интересная часть - это разделение под ним.

Официальная страница токена Midnight описывает модель, где NIGHT - это публичный токен, который вы держите для управления и капитала, в то время как DUST - это защищенный, непередаваемый, возобновляемый, истощающийся ресурс, используемый для транзакций и выполнения смарт-контрактов. Держание NIGHT генерирует DUST со временем.

Это важно, потому что большинство цепочек заставляют один актив выполнять всё сразу:

хранить стоимость, платить сборы и поглощать использование.

Midnight этого не делает.

И именно поэтому я не рассматриваю непередаваемый DUST как слабость.

Я вижу это как защитный слой.

Midnight говорит, что DUST не может быть отправлен между кошельками для погашения долгов или покупки товаров, что сохраняет его сосредоточенным на частном исполнении и защите данных, а не на том, чтобы стать еще одной частной средой обмена. Тем не менее, его можно делегировать, так что разработчики все равно могут запускать приложения для пользователей, не передавая право собственности на NIGHT.

Таким образом, умная часть заключается не только в "токен + ресурс".

Это граница:

капитал остается публичным, использование остается защищенным, и слой сборов предотвращает превращение в сам продукт.

Это гораздо более целенаправленный дизайн, чем обычная модель "один токен для всего".

@MidnightNetwork #night $NIGHT

NIGHT не является криптовалютой для обеспечения конфиденциальности. Именно поэтому она интересна.

Все продолжают относить NIGHT к категории «криптовалют для обеспечения конфиденциальности», но дизайн Midnight говорит об обратном. NIGHT является публичным, незащищенным нативным и управляющим токеном сети. Частным ресурсом является DUST, который генерируется при удержании NIGHT и используется для передачи транзакций и смарт-контрактов. DUST защищен и не подлежит передаче, поэтому модель отделяет капитал от использования сети, а не превращает саму конфиденциальность в переносимую нарратив токена.

Этот дизайн становится гораздо более интересным, когда вы сочетаете его с моделью селективного раскрытия информации Midnight. Документы описывают случаи использования, когда пользователи могут подтвердить статус KYC, гражданство, членство или право без раскрытия своей полной личности или истории активности. Midnight также обрамляет сеть вокруг финансов, идентичности, управления, здравоохранения и рабочих процессов ИИ, где конфиденциальность и соблюдение требований должны существовать вместе, а не как противоположности.

Мое мнение: настоящая теза NIGHT не «скрытые деньги». Это контролируемое раскрытие информации как инфраструктура. Если Midnight выполнит это хорошо, это будет гораздо более сильный долгосрочный нарратив, чем просто продажа анонимности.

#NIGHT $NIGHT @MidnightNetwork