0xMomo

В последние дни внимание рынка сосредоточено на отскоке BTC, который достиг 64,500, а Galaxy Digital выпустила отчет, в котором говорится, что дно этого цикла может находиться в диапазоне от 62,000 до 54,000. Но сегодня я хочу поговорить о чем-то, что немного игнорируется — $BNB .

Сначала взглянем на позицию. BNB сейчас 609, на прошлой неделе он падал до 580. Снизу он отскочил примерно на 5%, но если взглянуть на структуру скользящих средних, видно, что он все еще находится под двумя ключевыми скользящими: 20-дневная на уровне 627 и 50-дневная на 638. Краткосрочные затраты ниже долгосрочных, что говорит о том, что рынок все еще переваривает ситуацию и не укрепился.

Но вот интересный момент. На 4-часовом уровне MACD только что завершил золотой крест, гистограмма перешла из отрицательной в положительную. Это означает, что краткосрочная динамика начинает восстанавливаться. На дневном уровне RSI 45.5, хотя он еще не достиг зоны перепроданности, явно начинает подниматься с низов. 4-часовой RSI уже вернулся к 57.9, что значительно лучше паники на прошлой неделе.

Что меня радует, так это ставка на финансирование. Последние несколько дней она колебалась около нуля, максимум достигала 0.000065. Что это значит? Текущая волатильность цен не вызвана плечом. Никто не открывал безумные лонги на 580, и никто не делал безумные шорты на 609. Рынок говорит на спотовом языке, что является здоровым сигналом для $BNB .

Но проблема тоже очевидна: объем торгов сокращается. 7 дней назад ежедневный объем BNB составлял 120,000 монет, сейчас только 56,000. Классический сценарий сокращенного отскока: либо ждем увеличения объема для подтверждения прорыва, либо продолжаем сужение до сходимости скользящих средних и выбираем направление.

Отчет Galaxy Digital на самом деле предоставляет интересную перспективу. Они утверждают, что $BTC сигналов дна в этом цикле активировались только 4 из 13, в то время как исторически для подтверждения дна требуется более 10. Спрос также сокращается. Данные CryptoQuant показывают, что спекулятивный и спотовый спрос в совокупности уменьшаются на 650,000 BTC каждую неделю, что является самым сильным снижением с начала 2022 года.

Для BNB это означает, что обстановка на рынке еще не достигла момента, когда можно бездумно делать лонги. Диапазон поддержки 580 до 600 — это ближайший уровень, и если BTC действительно будет продолжать колебаться, как говорит Galaxy, BNB, скорее всего, также будет продолжать консолидацию в этом диапазоне.

Краткосрочные точки наблюдения очень ясны: 20-дневная скользящая на уровне 627. Если объем увеличится и мы пробьем ее, следующим вызовом будет 50-дневная скользящая на 638. Прорыв через две линии давления откроет пространство для движения к 680. Если не сможем пробиться при сокращении объема, то продолжим колебаться между 580 и 620.

Честно говоря, я считаю, что текущее состояние BNB — это ни вверх, ни вниз, но структура не сломана. Цена находится ниже скользящих, но MACD начинает восстанавливаться; объем сокращается, но ставка на финансирование очень здорова. В такие моменты входить в рынок не имеет смысла, но и паниковать не стоит. Ждать сигнала на увеличение объема важнее всего.

Сейлор продал 32 BTC, рынок паниковал, биткойн упал с 73000 до 60000. Через неделю он выкупил 1550 монет, целых 100 миллионов долларов. Эта логика продажи и покупки гораздо интереснее, чем лозунг "никогда не продавай монеты".

Первой реакцией на продажу Сейлора было: всё пропало, даже самые стойкие бычки не выдерживают. Но на самом деле продажа этих 32 BTC была необходимым шагом для цифрового кредитования Strategy. Сейлор откровенно сказал в интервью на BTC Prague: если политика компании заключается в том, чтобы никогда не продавать монеты, тогда цифровые кредитные продукты не будут иметь ценности, акции тоже не будут иметь ценности.

Логическая цепочка выглядит так. Приоритетные акции STRC, выпущенные Strategy, по сути являются цифровым кредитным инструментом, обеспеченным активами BTC, с годовой доходностью около 8%, что в три-четыре раза больше, чем традиционные сберегательные счета. Чтобы поддерживать кредитоспособность такого продукта, компании необходимо сохранять возможность продажи BTC. Это не значит, что нужно массово распродаживать, а скорее иметь это "право выбора", чтобы рынок поверил в реальность кредитного обеспечения.

Так что продажа 32 монет и последующая покупка 1550 становится понятной. Продажа – это способ продемонстрировать способность, покупка – показать уверенность. 32 монеты – это сигнальный выстрел, а 1550 монет – это истинное намерение.

Однако эта модель не лишена рисков. 4 июня стабильная валюта Apyx Finance apxUSD отклонилась до 0.90 долларов, причиной чему стало падение BTC ниже 63000 и падение STRC ниже номинала. Высокая взаимосвязь всей экосистемы цифрового кредитования в тот момент проявилась во всей красе: падение BTC тянет за собой падение STRC, недостаток залога у стабильной валюты приводит к прямому отклонению.

В текущий момент BTC находится около 64500, 4-часовой RSI 62.8, нейтрально с небольшим бычьим уклоном, гистограмма MACD продолжает расти, фондовая ставка всего 0.0009%. Рынок не в панике, и плечи не переполнены. Сегодня сектор AI демонстрирует общий рост, TAO вырос на 23%, WLD на 9%, капитал перемещается между секторами.

Эта продажа и покупка Сейлора заставляют меня увидеть более крупные изменения: когда BTC превращается из "цифрового золота" в "цифровое обеспечение" на балансе компании, способность продавать становится частью кредитного рейтинга. Это похоже на то, как традиционные банки должны поддерживать ликвидные резервы. Сектор цифрового кредитования только начинается, и впереди будет больше компаний, которые будут подражать этой модели.

#Сейлор говорит, что Strategy должна уметь продавать BTC

Недавно смотрел данные по эфиру и заметил интересный раскол.

На стороне деривативов происходит распродажа. Финансовая ставка уже несколько дней отрицательная, шорты платят за свои позиции. Общий объем открытых позиций по контрактам упал на 30% за месяц, достигнув 13-месячного минимума. Чистые оттоки по ETF на эфириум в США составили 323 миллиона долларов за последние две недели. На блокчейне тоже тихо, общий объем заблокированных средств уменьшился на 33% за два месяца, доходы DApp в мае рухнули на 43%.

Но на стороне стейкинга все совершенно по-другому.

Сейчас в очереди на стейкинг находится 2.9 миллиона ETH, время ожидания составляет 50 дней. Выход происходит мгновенно, без ожидания. 39.5 миллиона уже заложено, никто не хочет выходить. Баланс на биржах тоже снизился с 16.15 миллиона три месяца назад до 15.05 миллиона, кто-то продолжает выводить средства. За последний месяц организации увеличили свои позиции на 337 тысяч.

С одной стороны, краткосрочные трейдеры уходят, с другой стороны, долгосрочные держатели увеличивают свои позиции. Эти две силы противостоят друг другу на одном и том же активе, что довольно редко.

Такое расхождение происходило несколько раз в истории. Перед слиянием в 2022 году тоже наблюдался пессимизм на деривативах и оптимизм на стейкинге, после успешного слияния последовала волна роста. Конечно, нельзя просто сравнивать, но это показывает, что между долгосрочной оценкой эфира и его краткосрочным ценообразованием действительно существует разрыв.

Показатель RSI на дневном графике уже около 32, в зоне перепроданности. Отрицательная финансовая ставка и перепроданный RSI на техническом уровне действительно создают условия для отскока. Но нужно признать, что активность на блокчейне действительно снижается, нельзя делать вид, что этого не видно.

Сигналы от деривативов и спотового рынка абсолютно противоположны. Краткосрочные трейдеры голосуют ногами, долгосрочные стейкеры показывают свои намерения действиями. Эта разрыв не продлится долго, рынок неизбежно выберет одно направление. Лично я считаю, что скорость раскачки очереди по стейкингу и когда потоки средств в ETF станут положительными — будет ключевым наблюдательным окном.

Morpho только что привлекла 175 миллионов долларов, Paradigm и a16z crypto стали ведущими инвесторами.

Это самая большая серия финансирования в истории DeFi. Но интересно, что Morpho больше не позиционирует себя как DeFi кредитный протокол, они хотят стать банковской, управляющей и финансовой технологической компанией, создающей кредитную инфраструктуру.

Генеральный директор Spark Сэм Макаферсон сказал это прямо: с ростом объемов стейблкоинов кредитный уровень становится самым ключевым элементом во всей финансовой инфраструктуре.

Данные говорят сами за себя. Morpho заблокировала на цепи 6.72 миллиарда долларов, активные кредиты составляют 3.47 миллиарда. Coinbase напрямую выдало более 2.17 миллиарда корпоративных кредитов в USDC через смарт-контракты Morpho. Это не игра розничных трейдеров в DeFi, это институциональные игроки используют цепочное кредитование для реального бизнеса.

Еще стоит обратить внимание на поток венчурного капитала. Отчет CryptoRank за Q1 показывает, что объем финансирования в раундах C и последующих взлетел на 1,020% по сравнению с прошлым годом, а квартальный рост составил 320%. В то же время, объем финансирования на стадии seed и pre-seed упал на 38%. Деньги концентрируются в руках немногих ведущих проектов, а условия финансирования для ранних проектов ухудшаются.

Соучредитель Morpho Мерлин Эгалите сказал, что в следующие 12-18 месяцев целью является расширение доступа для банков и управляющих компаний, привлечение большего количества институциональных средств и перенос функций традиционного кредитного рынка на цепь.

С точки зрения общего рынка это еще интереснее. BTC сегодня колебался около 64,000, дневной RSI составляет лишь 34.6, находясь в зоне перепроданности. Дневной RSI ETH еще ниже, всего 31.3. Но AAVE, как лидер в сегменте DeFi кредитования, уже показал положительный MACD на 4-часовых графиках, стоимость финансирования составляет всего 0.004%, плечо очень низкое, а качество роста здоровое.

В то время как венчурные капиталы ужесточают ранние инвестиции, они вбивают большие суммы в проверенную DeFi инфраструктуру. Это может быть сигналом: окно для институционального DeFi открывается, но только для немногих игроков.

Anthropic 的 Fable 5 和 Mythos 5 被美国政府勒令停服了，今天下午的事。

政府给的理由是国家安全，说这两个模型存在潜在的越狱风险。具体来说，有人发现可以通过让模型读取特定代码库来绕过安全限制。Anthropic 自己说这只是"窄越狱"，不是全局性的安全漏洞，政府反应过度了。

但政府不管这些。他们要求 Anthropic 在收到指令后立即停止对所有外国公民的访问权限，包括 Anthropic 自己的外籍员工。Fable 5 和 Mythos 5 是上周刚发布的旗舰模型，直接被按了暂停键。其他模型如 Opus 4.8 不受影响。

为什么这事跟加密圈有关。过去一年，大量 AI agent 代币和去中心化 AI 协议都建立在 Anthropic 的 API 之上。Fable 5 被认为是目前能力最强的推理模型，很多链上 AI agent 的核心推理引擎就靠它。现在它被停服，等于整个 AI + Crypto 赛道的底层基础设施突然少了一块。

市场反应很直接。AI 赛道代币今天普遍承压，资金在往更安全的赛道搬家。BTC 日线 RSI 已经跌到 34 附近，属于超卖区域。资金费率极低，BTC 只有 0.0001%，ETH 也只有 0.0036%，说明市场虽然恐慌但没有杠杆堆积，不是踩踏式的下跌。

Anthropic 自己在声明里说这是"误解"，正在努力恢复服务。但如果政府坚持这个标准，意味着未来所有前沿模型发布前都需要经过安全审查，这会直接拖慢整个 AI 行业的迭代速度。

对加密市场来说，这是一个值得长期观察的变量。AI agent 赛道的估值逻辑可能需要重新评估——不是技术不行，而是政策风险突然变大了。

Nasdaq 100 за семь дней упал на 7.5%, что привело к потере 2.7 триллиона долларов. Эта цифра в два раза превышает общую капитализацию BTC.

Конфликт в Иране поднял цену на нефть марки Brent до 90 долларов, а PPI вырос на 6.5%, достигнув максимума с 2022 года. Сейчас рынок оценивает вероятность повышения ставки в сентябре в 40%, месяц назад она была всего 5%.

Это отразилось и на крипте: в июне из ETF вышло 1.9 миллиарда долларов. Стратегия приостановила наращивание позиций по BTC, а денежные резервы сократились до уровня, чтобы покрыть только 7 месяцев дивидендов. Даже майнеры сдаются — данные на блокчейне показывают, что текущая цена уже пробила уровень безубыточности для майнеров, Killa говорит, что это сигнал о "лучшей накопительной возможности в истории".

Но BTC все еще держится на уровне 63.8 тысячи.

Дневной RSI на уровне 34, в зоне перепроданности. Часовой RSI на 57, что не является экстремальным. Самое важное — это ставка финансирования, 0.0001%, почти ноль. Это означает, что на рынке никто не использует левередж для покупок, и нет паники для шортов. Цена падает, но позиции чистые.

Сравните: Nasdaq упал на 7.5%, унося больше капитализации, чем общая капитализация BTC, BTC упал всего на меньше 1%. Это не значит, что BTC не упал, он просто упал намного меньше, чем следовало бы.

Сигнал о сдаче майнеров стоит обсудить отдельно. Исторически каждый раз, когда майнеры были вынуждены продавать монеты для покрытия операционных расходов, это происходило вблизи дна цикла. Чарльз Эдвардс из Capriole также говорит, что майнеры находятся на грани. Это не я бычий, это данные на блокчейне говорят об одном и том же.

Конечно, цены на нефть продолжают расти, позиция ФРС еще не изменилась, а поток средств из ETF не остановился. Краткосрочные риски реальны. Но когда все шумят, что нужно бежать, сдача майнеров, перепроданный RSI и нулевая ставка финансирования — три сигнала, которые одновременно появляются, в истории можно сосчитать по пальцам одной руки.

Не говорит о том, что дно уже достигнуто, а о том, что сигналы о дне накапливаются. Когда цены на нефть стабилизируются или ФРС смягчит свою позицию, это место может оказаться самым лучшим окном для входа.

SpaceX на прошлой неделе в пятницу вышла на NASDAQ, открытие по 150 долларов, закрытие по 161 доллару, капитализация превысила 2 триллиона. Четыре раза превышение подписки, 75 миллиардов долларов финансирования, все выглядит идеально.

Но в криптомире всё совершенно иначе.

Несколько криптоплатформ перед IPO запустили акцию по подписке на токенизированные акции SpaceX. Привлекли более 557 миллионов долларов в USDC, 28 тысяч кошельков участвуют. Все думали, что наконец смогут заполучить долю традиционного IPO на блокчейне.

В результате вчера платформы коллективно объявили об отмене, пообещав полный возврат средств.

Причина была единой: поставщик базовой инфраструктуры не смог доставить реальные акции. Четыре платформы использовали один и тот же канал, канал обрывается, и никто не получает товар.

Это не мелкая проблема. 557 миллионов долларов были заблокированы на неделю, пользователи не получили токены, а лишь услышали "извините, возврат".

Доверие строится за сто успешных случаев, и разрушается всего одной неудачей. Концепция токенизированного IPO разогревалась на протяжении полугода, и вот состоялся первый реальный тест, а результат оказался пустым.

Рынок голосует ногами. BTC сейчас 63670, дневной RSI 55.89, нейтральный, но с уклоном в бычью сторону, MACD в положительной зоне 105, моментум не ослаблен. Фондовая ставка 0.0054% достаточно мягкая. Цена сама по себе не упала, но ущерб на уровне нарратива реален.

ETH немного слабее, 1666 долларов, 4h RSI 51.17, нейтральный, фондовая ставка ушла в минус -0.0006%. Шорты начинают забирать комиссии, что говорит о том, что настроение на токенизированном рынке действительно охладевает.

Если говорить прямо,瓶颈 токенизации никогда не был на стороне спроса. Пользователи готовы заблокировать 557 миллионов долларов, что говорит о том, что спрос колоссален. Проблема на стороне предложения — традиционная финансовая расчетная инфраструктура еще не готова к вызовам криптомира.

Это событие стало холодным душем для всей RWA нарративы. Токенизированные акции — это не просто написать смарт-контракт, за этим стоит полноценная цепочка T+1 расчетов, соблюдение стандартов хранения, трансграничное регулирование. Крипта может работать на фронте, но задний план всё еще в руках традиционных финансов.

Апелляция SBF также была отклонена, 25 лет тюремного срока остаются в силе. Его единственная возможность — президентская амнистия, но в данный момент шансы выглядят не очень. Эти два события вместе передают очень ясный сигнал: криптоиндустрия хочет войти в мейнстримные финансы, но технические и нормативные барьеры значительно выше, чем ожидалось.

Мое мнение: токенизированное IPO не умрет, но замедлится. Инфраструктуре нужно время для отладки, нормативные рамки должны идти в ногу. Следующий успешный токенизированный IPO, возможно, придется ждать до тех пор, пока традиционные услуги хранения и крипторасчеты действительно не соединятся.

До этого момента, вместо того чтобы гнаться за концепциями, лучше сосредоточиться на тех проектах, которые тихо строят инфраструктуру. Как только дорога будет готова, машины сами приедут.

Сегодня покопался в данных ордеров и обнаружил историю, которая совершенно не совпадает с паникой на рынке.

На прошлой неделе BTC упал до 59,000 долларов, и рынок громко стенал. Но теперь, глядя на данные блокчейна, покупатели на самом деле тихо входят в игру. Данные ордеров показывают, что с прошлой пятницы, когда цена достигла дна, соотношение bid-ask постоянно положительное, 0.05. Это означает, что активные покупки превышают продажи, хотя и незначительно, но направление очевидно.

Еще более интересно выглядит CVD данные. Малые покупатели чисто купили на 53 миллиона и 157 миллионов долларов. А крупные игроки, которые ранее активно продавали, сократили давление на 900 миллионов долларов. Переведем: розничные инвесторы покупают, крупные не сбрасывают.

Технический анализ тоже поддерживает эту ситуацию. На 4-часовом графике появилось дно RSI, цена обновила минимум, но RSI не последовал за этим, что является классическим сигналом истощения силы. Сейчас 4-часовой RSI вернулся к 55, нейтрально с уклоном в бычью сторону. Гистограмма MACD уже перешла в положительную зону +98, быстрая линия пересекла сигнальную линию, краткосрочная сила восстанавливается. Дневной RSI все еще около 33, что говорит о том, что среднесрочные перспективы еще не исчерпаны.

Финансовая ставка составляет всего 0.0054%, что очень здорово. Это не отскок за счет плеча, а настоящие покупки на споте. Это важно, рост при низкой ставке более надежен, чем при высокой.

Но не спешите радоваться. 64,000 долларов - это первое сопротивление, после пробоя идет 66,000 долларов, где был предыдущий уровень поддержки. Один аналитик нарисовал восходящий треугольник, цель которого направлена на ликвидный разрыв от 67,500 до 70,500 долларов. Но перед выходными явно накапливаются длинные позиции, 237 длинных против 128 коротких, исторически перед выходными прибыльные фиксации часто прерывают такое накопление.

Кроме того, в районе 64,600 долларов есть зона концентрации ликвидации коротких позиций на 2.68 миллиарда долларов. Если цена сможет добраться до этой отметки, это может вызвать волну сжатия коротких позиций. Но для этого требуется объем, сейчас 24-часовой объем не превышает 1 миллиарда долларов, объем слабый.

Мой вердикт: структура дна формируется, данные со стороны спроса более оптимистичны, чем сама цена. Но диапазон от 64K до 66K - это водораздел между быками и медведями, только пробой даст настоящий тренд. Сейчас это похоже на тишину перед бурей, ветер еще не пришел.

Недавние события в сфере кросс-граничных платежей становятся всё более насыщенными.

MassPay и Coinbase сегодня официально объявили о сотрудничестве для организации кросс-граничных расчетов с использованием стейблкоинов. Они охватывают 180 стран, Coinbase предоставляет инфраструктуру для кошельков и кастодиан, а MassPay отвечает за выход фиатных средств на последнем этапе. Генеральный директор сказал, что клиенты на практике снизили затраты на 40% до 70% по сравнению с традиционными денежными переводами, а время расчета сократилось с нескольких дней до практически мгновенного. В первой половине года планируется обработать объем сделок на уровне девятизначных чисел, то есть более 100 миллионов долларов в стейблкоинах.

Звучит как очередное объявление о сотрудничестве, но если взглянуть на всю отрасль, ситуация меняется.

Stripe в прошлом году приобрела Bridge, стартап, занимающийся созданием корпоративной инфраструктуры для стейблкоинов, и четко заявила, что стейблкоины должны стать ключевым каналом для кросс-граничной торговли. Circle в апреле этого года запустила Payments Network, связывая банки, платежные компании и цифровые кошельки с USDC для реальных кросс-граничных расчетов. Теперь MassPay привлекла Coinbase в проект.

Три независимых игрока, но с одним мнением: стейблкоины — это не игрушка криптомира, а следующее поколение каналов для кросс-граничных платежей.

Есть еще один момент: генеральный директор MassPay честно признал, что доля стейблкоинов в их общем объеме торгов пока невелика. Это правда. Объем рынка кросс-граничных платежей составляет триллионы, и стейблкоины пока даже не занимают и доли процента. Но именно потому, что их доля мала, а темпы роста высоки, это указывает на наличие пространства для роста.

LINK как токен-оракул и представительный токен для кросс-цепочной инфраструктуры в настоящее время стоит 7.91 доллара и практически не изменился. 4-часовой RSI на уровне 53.57 нейтральный, гистограмма MACD хотя и стала положительной, но сила движения очень слабая, а ставка финансирования близка к нулю. Рынок еще не пришел к единому мнению по этой истории.

Но инфраструктура не ждет. Традиционные платежные гиганты активно развиваются, на цепочке оракула и расчетные уровни тоже работают, а сектор кросс-граничных платежей со стейблкоинами начинает переходить от концепции к контрактам. Следите за LINK и связанными токенами платежной инфраструктуры в плане соотношения объема и цены, прорыв объема будет сигнализировать о том, что рынок начинает оценивать этот сектор.

Американские регуляторы предложили новый план, который может устранить главные юридические преграды для торговли токенизированными акциями на децентрализованных биржах.

Конкретно, они планируют отменить два правила рынка: одно запрещает "Trade-through" (это значит, что одна биржа не может исполнять заказы на акции по худшей цене, чем другие биржи), а другое запрещает биржам показывать цены на покупку и продажу выше, чем в других местах. Эти два правила, кажется, не имеют отношения к крипте, но Алекс Торн, глава исследований Galaxy Digital, говорит, что это может быть "максимальное разблокирование токенизированных акций".

Почему? Потому что по текущим правилам автоматические маркетмейкеры на децентрализованных биржах, если они обрабатывают сделки с токенизированными акциями, постоянно будут нарушать правило trade-through, что теоретически является незаконным. Отмена этих двух правил позволит маркетмейкерам легально предоставлять ликвидность для токенизированных акций. Регуляторы могут заменить это на рамки "лучшего исполнения", оставив пространство для соблюдения правил в децентрализованной торговле.

Этот момент очень тонкий. За последние два месяца в области токенизации было много активности: в марте Nasdaq получил одобрение на пилотную торговлю токенизированными акциями, Нью-Йоркская фондовая биржа совместно с Securitize разработала блокчейн-инфраструктуру для торговли, JPMorgan и Bank of America готовят сеть токенизированных депозитов, которая ожидается в первой половине 2027 года, а Digital Asset только что привлекла 355 миллионов долларов для расширения Canton Network. Теперь регуляторы снова разрушили юридические преграды, и кажется, что все движутся в одном направлении.

Техническая сторона ETH также заслуживает внимания. RSI на дневном графике 31 уже в зоне перепроданности, 4-часовой RSI 51 - нейтральный, MACD перешел в положительное значение 2.72, что указывает на краткосрочный потенциал отскока. Интересно, что финансирование на протяжении нескольких периодов было отрицательным, шорты в преобладании, но не в большом количестве, это не паническое движение. Если это изменение в регулировании перейдет от неопределенности к подтвержденному позитиву, закрытие шортов может спровоцировать волну отскока.

Но не стоит слишком волноваться. Предложение находится на 60-дневном этапе сбора отзывов, и финальная версия может отличаться от текущей. Кроме того, даже если правила изменятся, глубина ликвидности токенизированных акций, вовлеченность маркетмейкеров и степень принятия пользователями остаются неизвестными. Но направление очевидно: юридические барьеры для децентрализованной торговли традиционными активами постепенно разбираются по кирпичику.

Сегодня посмотрел на данные по рынку, честно говоря, немного раздроблено.

NASDAQ 100 за неделю упал на 7.5%, испарив 2.7 трлн долларов, цена на нефть пробила 90, индекс цен производителей подскочил до 6.5%, обновив максимум с 2022 года. Ожидания по повышению ставок в сентябре поднялись с 5% месяц назад до 40%. На традиционном рынке действительно не так просто.

Но BTC упал всего на 0.03%, 63,600 стоит как вкопанный. RSI на дневном графике уже на 28.9, ETH еще ниже — только 27.77, оба находятся в зоне перепроданности. Финансовые ставки практически обнулились, у BTC только 0.0008%, у ETH даже отрицательные -0.0022%. Леверидж уже очень сильно вымыт.

Интересно, что рынок разделился. TRUMP пошел против тренда и вырос на 20%, токенизированное IPO SpaceX привлекло 557 млн долларов на Binance, SPCXB тоже вырос на 6.2%. HMSTR обвалился на 27%, ZEC упал на 7%, спекулятивные деньги быстро крутятся между секторами.

В июне BTC ETF уже показал чистый отток 1.9 млрд долларов, Strategy также приостановила темпы покупок. Эти сигналы вместе взятые действительно указывают на возможность дальнейшего снижения до 60K в короткосрочной перспективе.

Но перепроданность в сочетании с низким левериджем исторически часто является предвестником отскока. Мое мнение: те, кто должен был паниковать, уже паниковали, рынок ждет катализатор. Вопрос в том, когда он придет — возможно, это будет спад цен на нефть, а может, какое-то макроэкономическое улучшение. До тех пор просто следите за уровнем 60K.

SpaceX вышла на NASDAQ, в первый день поднявшись на 29%, но опыт в крипто-сфере оказался не самым приятным.

Большая часть крипто-сообщества кричит о narrative RWA токенов, многие платформы заранее получили квоты на IPO SpaceX, планируя раздать их пользователям. В итоге, по окончании размещения, участникам сообщили, что квот нет, а возврат средств будет с комиссией в несколько сотен долларов. Еще хуже, что некоторые увидели рост фьючерсов перед началом торгов, сначала зашортили, чтобы зафиксировать прибыль, а в итоге получили убытки по своим позициям, а акции так и не получили. В итоге все в минусе, действительно плохой опыт.

Некоторые биржи предложили пользователям из более чем 110 рынков возможность участвовать в акциях SpaceX через токенизированные акции, токены 1:1 привязаны к базовому активу и доступны для торговли 24/7. Вот так и должны выглядеть RWA: прозрачно, проверяемо, не полагаясь на устные обещания. Но другая сторона хаоса прямо наглядно обрушила narrative RWA, который крипто-сообщество развивало несколько лет.

Согласно данным, рост токенизации RWA на самом деле реальный. Исследования Binance показывают, что активный рынок токенизированных RWA с начала 2025 года вырос на 589%, облигации и денежные фонды добавили 6.5 миллиарда долларов, токенизированные акции выросли на 422%, токенизированные драгметаллы также прибавили 1.5 миллиарда долларов. С трассой все нормально, но хаос на уровне исполнения подрывает доверие пользователей.

Цена IPO SpaceX составила 75 миллиардов долларов, переизбыток подписки в 4 раза, это должен был быть яркий момент для narrative RWA. В итоге, опыт в крипто-сфере наоборот стал уроком на ошибках. Базовая логика токенизированных акций безупречна, но как их распределять, как рассчитывать и как решать проблемы — эти инфраструктурные вопросы явно еще не готовы к такому большому narrative.

Что касается рынка, BTC колебался около 63,500 в течение дня, дневной RSI 32.56 подходит к перепроданному, хотя гистограмма MACD все еще ниже нулевой оси, но сужается, медвежья сила ослабевает. Дневной RSI ETH 30.36 также в зоне перепроданности, финансирование -0.0022% слегка отрицательное, медвежья позиция немного переполнена. Рынок не оказал дополнительного давления на narrative RWA, но и не предоставил особой поддержки.

Первый день SpaceX с ростом на 29% показывает, что рынок признает оценку этой компании, но события вокруг нее в крипто-сфере, наоборот, вносят сомнения в narrative RWA. Рост реальный, но инфраструктура и механизмы доверия еще не готовы. Когда RWA действительно сможет доказать, что токенизированные акции столь же надежны, как традиционное IPO, только тогда этот сегмент можно будет считать по-настоящему стартовавшим.

#SpaceXIPONASDAQ开盘报价

Сегодня на Binance рынок довольно интересен. $TRUMP сразу выстрелил на 18%, объем торговли более 64 миллионов долларов, что почти в 6 раз превышает среднее значение за последние 24 часа. HMSTR, наоборот, упал на 31%, одна сторона вверх, другая вниз, рынок перераспределяет ликвидность.

Технический анализ роста TRUMP имеет один интересный момент. RSI на 4-часовом графике достиг 72, действительно перепродано. Но ставка по финансированию отрицательная, -0.03%. Отрицательная ставка означает, что шорты платят лонгам, а цена продолжает расти. Это не типичный рост из-за покупок, скорее, шорты были вынуждены выйти.

С точки зрения структуры рынка, цена TRUMP стартовала около 1.62, поднялась до 2.15, сейчас откатилась к 2.04 и находится в консолидации. Объем торговли явно увеличился, за последние 24 часа средний объем составил 228 тысяч монет в час, а теперь за последние 24 часа он резко возрос до 1.318 миллиона монет. Объем и цена работают вместе, это не ложный рост.

Однако у TRUMP нет никаких фундаментальных катализаторов. Нет новых функций, нет сотрудничества, нет прогресса в экосистеме. Это чисто влияние капитала и эмоций. Обычно это приводит к двум исходам: прорыв с увеличением объема или снижение после пульсации.

Фоновая ситуация на рынке тоже неплохая. BTC 63774 долларов, незначительный рост на 0.5%, RSI на 4-часовом графике 56.67, нейтрально с уклоном вверх, ставка по финансированию 0.0008%, очень низкая. ETH 1667 долларов, небольшое падение на 0.89%, ставка по финансированию даже отрицательная. Весь рынок с низким кредитным плечом, это не пузырь.

Учитывая, что токенизация IPO SpaceX на Binance привлекла 557 миллионов долларов и 28 тысяч кошельков, видно, что рискованный аппетит розничных инвесторов явно возвращается. Капитал выводится из HMSTR, который уже упал на 99%, и направляется к активам с обсуждаемыми темами. TRUMP как политический мем-токен изначально обладает достаточно высоким интересом.

Мое мнение, что краткосрочное перепроданность нужно переварить. RSI 72 на 4-часовом графике вместе с отрицательной ставкой по финансированию говорит о том, что бычья сила еще есть, но шорты уже были очищены. Если откатится к 1.9 и удержится, то в дальнейшем может открыться пространство для роста. Если упадет ниже 1.8, то это будет чисто краткосрочный импульс. Ждать подтверждающего сигнала перед входом.

#Токен TRUMP откатился

Nasdaq за последние семь дней упал на 7.5%, evaporировав 2.7 триллиона долларов капитализации, что в два раза больше, чем полная капитализация BTC. Цены на нефть взлетели до 90 долларов, индекс цен производителей поднялся до 6.5%, и рынок начал закладывать вероятность повышения ставок Федеральной резервной системой в сентябре. В таких макроэкономических условиях BTC смог удержаться на уровне 63000, что сильнее, чем я ожидал.

У矿工ов загораются красные огни. Чарльз Эдвардс из Capriole говорит, что текущая цена BTC в основном соответствует производственным затратам майнеров, примерно 61200 долларов, а маржа после вычета электроэнергии составляет всего 4.67%, что близко к двухлетним минимумам. Индикатор капитуляции майнеров от Bitbo также загорелся, и исторически этот сигнал появляется, когда открывается окно для накопления. Killa говорит, что традиционный рынок может еще раз откатиться позже в этом году, и именно тогда BTC достигнет своего истинного дна, но майнеры уже капитулируют.

Суточный RSI BTC составляет всего 34, что в зоне перепроданности. 4-часовой RSI вернулся к 57, столбики MACD стали положительными, и моментум восстанавливается. Финансирование на уровне 0.0008%, очень низкое, что указывает на то, что это не отскок, подогреваемый плечом. В июне ETF выпустил 1.9 миллиарда долларов, Strategy также приостановила покупки, и рыночные настроения действительно слабые. Но IPO SpaceX было подписано в два раза больше, чем ожидалось, с оценкой в 1.77 триллиона долларов, деньги полностью не ушли, просто ждут направления.

С ETH ситуация еще интереснее. На Binance открытый интерес по фьючерсам на ETH достиг исторического максимума — 3.7 миллиона ETH. Соотношение покупок и продаж (Taker) вернулось с 0.95 до 1.0, продавцы, которые доминировали так долго, наконец начали уравновешиваться. Но соотношение объемов бессрочных контрактов и спотовых сделок приближается к историческим максимумам, скорость участия с плечом значительно превышает спотовые сделки, это стоит насторожиться. ETH упал на 44%, а бычьи позиции с плечом наращиваются, если направление верное — это огромная прибыль, если неверное — это паническое движение.

Макроэкономическая ситуация действительно плоха, цены на нефть, инфляция и ожидания повышения ставок ухудшаются. Но капитуляция майнеров, перепроданность RSI, здоровая ставка финансирования и горячий интерес к крупным IPO — все эти сигналы вместе указывают на то, что рынок находит дно, а не рушится. 60000 долларов — это ключевая поддержка, если пробьется, линия затрат на электроэнергию в 48965 долларов станет последней защитой для майнеров. Сейчас не время гнаться за высокими ценами, но и паниковать не стоит.

Сегодня SpaceX вышел на NASDAQ, но на Binance уже всё запустилось.

5.57 миллионов долларов USDC поставлено, почти 28,000 кошельков участвуют в токенизированном IPO SpaceX на Binance. Эта цифра в традиционном IPO не такая уж большая, но в блокчейне это совершенно новый вид — розничные инвесторы ставят свои стабильные монеты на оценку не上市 компании.

Посмотрим на структуру участников: 81% адресов поставили менее 20,000 долларов, в основном мелкие игроки; но 114 адресов поставили по более 500,000 долларов, что составило 10.2% от общего объема. Киты и мелкие трейдеры одновременно в игре, что говорит о том, что это не просто история о том, как розничные инвесторы рискуют.

Более важно обратить внимание на изменения в механизме ценообразования. IPO SpaceX оценено в 135 долларов за акцию, оценка около 1.8 триллиона долларов. Но синтетический контракт SPCX на криптобирже уже торгуется около 179 долларов, с премией примерно 30%. То есть, крипторынок уже установил более высокую цену до официального открытия. Отчет Talos показывает, что ошибка в ценообразовании синтетических контрактов Hyperliquid на момент выхода Cerebras составила всего 1.3%, что указывает на высокую эффективность этих контрактов.

Одна из китов открыла длинную позицию на SPCX на Hyperliquid с 2x плечом на 22.3 миллиона долларов, цена входа около 168 долларов, нефиксированная прибыль около 1.15 миллиона долларов, плата за финансирование составила всего около 500 долларов. Плечо не тяжелое, стоимость позиции крайне низкая, что говорит о том, что рынок настроен оптимистично, но не на уровне безумия.

Что стоит за этим? Binance, OKX, Bitget, Bybit одновременно запускают продукты, связанные с SpaceX, криптобиржи становятся еще одним каналом распределения для IPO. Ранее IPO была игрой Уолл-стрита, и розничные трейдеры могли участвовать только через брокеров; теперь можно участвовать напрямую через блокчейн, порог входа снизился, но права на ценообразование также размыты.

BTC сейчас около 63,500 долларов, дневной RSI 32.81 все еще перепродан, 4-часовой RSI 54.67 начинает восстанавливаться, гистограмма MACD становится положительной. BNB колеблется около 606 долларов, RSI 55.87 нейтральный. Плата за финансирование почти нулевая, рынок не использует плечо для толчка цен.

Токенизированное IPO SpaceX — это не конец, это начало борьбы криптобирж и традиционных бирж за право устанавливать цену IPO. Когда 5.57 миллионов долларов на блокчейне выставляется перед компанией, которая еще не открылась, Уолл-стриту будет сложно притворяться, что она этого не видит.

Ситибанк сегодня запустил блокчейн-платформу, специально для торговли акциями непубличных компаний.

Это дело намного серьезнее, чем кажется. Сити — один из пяти крупнейших банков в мире, и он выбрал токенизированные депозитарные расписки для упаковки акций компаний на этапе pre-IPO, инвесторы смогут держать их напрямую в сети, как акции Apple. На начальном этапе платформа нацелена на зарубежных инвесторов, рынок США будет открыт позже.

Почему выбрали депозитарные расписки, а не структуру SPV? Цитата от Артема Коренюка, руководителя цифровых активов Citibank: "более прозрачно". Традиционные SPV имеют сложные структуры, и базовые активы неясны, токенизированные депозитарные расписки записывают право собственности прямо в блокчейне, снижая как затраты на аудит, так и затраты на доверие.

Это не только инициатива Сити. За последние 12 месяцев Goldman Sachs, JPMorgan и Franklin Templeton также продвигают свои токенизированные продукты. Глобальный рынок частного капитала превышает 18 триллионов долларов, и в настоящее время подавляющее большинство долей находится в непрозрачных SPV и ограниченных партнерских соглашениях. Действия Сити сегодня, по сути, говорят о том, что этот рынок должен перейти в блокчейн.

К слову, южнокорейская LG Electronics также сегодня объявила о сотрудничестве с Arbitrum, чтобы трансформировать рынок цифровой рекламы стоимостью 679 миллиардов долларов с помощью блокчейн-технологий. Две совершенно несвязаные компании в один день выбрали один и тот же путь — перенести слои клиринга и расчетов традиционных активов в блокчейн.

Смотрим на график: BTC сегодня отскочил до 63650 долларов, дневной RSI 33 все еще в зоне перепроданности, но 4-часовой MACD уже показывает положительную динамику, краткосрочный импульс восстанавливается. Финансовая ставка всего 0.0024%, левередж очень низкий, отскок не вызван давлением со стороны медведей. ARB сегодня вырос на 4.5%, финансовая ставка -0.01%, медведи продолжают наращивать позиции, но цена не падает, и если такая ситуация сохранится, это может спровоцировать покрытие позиций медведей.

Институты строят инфраструктуру, цена колеблется на дне; когда эти два процесса происходят одновременно, это часто создает окно для инвестиций. Конечно, тренд на дневном уровне еще не подтвердил разворот, так что терпение важнее направления.

Сегодня на Nasdaq появился новый игрок — Avalanche Treasury, тикер AVAT, за ним стоят такие гиганты, как Dragonfly, Pantera, VanEck, Galaxy и Kraken. В итоге в первый день акции упали на 16%, открывшись по 2.20 долларов и закрывшись на 1.85.

Это уже последний случай, когда компании крипто-казначейства сталкиваются с охлаждением.

Посмотрим на предшественников в этом сегменте: акции Strategy за последний год упали на 69%, BitMine с пиковых 135 долларов в июле прошлого года упали до текущих 16.5 долларов, а SOL Strategies потеряли 92%. Чистый недельный приток в BTC-казначейства упал с более чем 2 миллиардов долларов в апреле-мае до 266 миллионов, фонды явно выводятся.

AVAX сам по себе тоже не выглядит хорошо, сегодня он на уровне 6.61 долларов, что на 95% ниже исторического пика 2021 года, вернувшись к уровню начала 2021 года. RSI 46.82, MACD ниже нуля, но столбцы только что стали положительными, есть признаки стабилизации, но о развороте говорить не приходится. Объем торгов 13 миллионов, ликвидность средняя.

Экосистема Avalanche на самом деле неплохая, более 550 проектов в разработке, институциональные инвестиции превышают 1 миллиард долларов, токенизация на блокчейне RWA составляет 1.65 миллиарда. Генеральный директор AVAT говорит, что это не ставка на цену, а ставка на переосмысление институциональных финансов. Логика понятна, но рынок явно не согласен.

Короче говоря, в текущих условиях компании крипто-казначейства сталкиваются с неловкой реальностью: инвесторы могут напрямую покупать базовые активы, зачем им платить за вас дополнительно? Если вы не можете предложить то, что недоступно через традиционные каналы, эта модель будет сложно выжить в медвежьем рынке.

Первый день AVAT с падением цены — это не исключение, а отражение всей ниши. Подождем, когда рыночные настроения улучшатся, чтобы снова взглянуть.

Генеральный директор Immunefi сказал поразительную вещь: AI-модели создают "апокалипсис уязвимостей".

На саммите WAIB в Монако он прямо сказал, что новые модели, такие как Claude Opus 4.8 и ChatGPT 5.5, полностью сместили баланс сил в сторону атакующих. В апреле 2026 года в отрасли было украдено 634 миллиона долларов, что является рекордом по количеству краж за месяц с момента инцидента с Bybit. Мост rsETH Kelp DAO был вымыван почти на 300 миллионов, а LayerZero позже заявила, что они уже давно рекомендовали не использовать конфигурацию 1/1 DVN, но в итоге всё равно произошла беда.

Это звучит так, будто DeFi под угрозой.

Но сегодняшние графики рассказывают другую историю.

CRV вырос на 16% за день, объем торгов составил 18 миллионов долларов, RSI за 4 часа достиг 82, что явно указывает на перекупленность, но деньги всё ещё идут в рынок. ONDO вырос на 10%, RSI 58, MACD только что пересекся, и динамика выглядит гораздо более здоровой, чем у CRV. AAVE 3.74%, LINK 3.68%, UNI 4% — три основных DeFi токена растут, объемы все на уровне десятков миллионов.

Что более важно, это ставки на финансирование. AAVE 0.0004%, PENDLE 0.0005%, LINK 0.0049% — все это крайне низкие положительные значения. Это показывает, что сегодняшний рост не был создан за счет плеча, а настоящие деньги идут в рынок.

Это становится очень интересным. С одной стороны, генеральный директор Immunefi предупреждает, что ближайшие три-четыре года — это "критический период выживания", и AI ускоряет обнаружение уязвимостей, ставя безопасность протоколов под угрозу; с другой стороны, рынок голосует ногами, и токены DeFi укрепляются вопреки тренду.

Я думаю, что рынок разграничивает две вещи: уязвимость кода отдельного протокола ≠ крах ценности DeFi сектора. Проблема Kelp DAO возникла из-за ошибки в конфигурации DVN, а не из-за проблем с архитектурой AAVE или Uniswap. По аналогии с традиционными финансами, мошеннический случай в одном банке не означает, что вся банковская система должна закрыться.

BTC по дневному графику RSI 32.95 все еще в зоне перепроданности, общий рынок выглядит слабо. Но сектор DeFi может показать независимый рост в этой среде, что указывает на то, что мнение инвесторов о фундаментальных показателях этого сектора не изменилось из-за инцидентов с безопасностью.

RSI CRV в 82 действительно слишком высок, вероятность краткосрочной коррекции велика. Если вы верите в восстановление DeFi, но не хотите покупать на пиках, RSI AAVE и LINK находится в диапазоне 53-54, и MACD только что стал положительным, это может быть более разумным выбором.

Безопасность — это действительно важный вопрос, но рынок уже научился не отказываться от еды из-за опасности подавиться.

ЕЦБ сегодня объявил о повышении ставки на 0.25%, теперь ставка составляет 2.75%, это первое за три года. На первый взгляд, это кажется вопросом Европы, но за этим скрывается большая история: центральные банки мира коллективно ужесточают политику, и как долго BTC сможет выдерживать этот цикл ужесточения.

Сначала поговорим о закономерностях. За последние два года Банк Японии повышал ставки четыре раза, и каждый раз это точно било по BTC. В марте 2024 года после повышения BTC упал на 18%. 31 июля было еще хуже, падение составило 18.5%. В январе и декабре 2025 года падения составили 25% и 28% соответственно. В итоге, среднее падение составило 22.4%. Каждое повышение ставки запускало масштабные ликвидации арбитражных сделок с иеной, деньги убегали из рискованных активов.

Но сейчас ситуация немного другая. Банк Японии уже поднял ставку с -0.1% до 0.75%, доходность 10-летних государственных облигаций выросла с 0.63% до 2.68%. Аналитик по цифровым валютам из Cryptic Trades прямо говорит, что опасения по поводу ликвидаций арбитражных сделок с иеной преувеличены, потому что Япония на самом деле уже в 2024 году попрощалась с эпохой дефляции. Каждое повышение ставки имеет уменьшающееся влияние, не каждое из них может вызвать такую же глубокую яму.

В США тоже неспокойно. CPI вырос до 4.2%, что является трехлетним максимумом. Аналитик 10x Research прямо говорит, что эта макроэкономическая среда создает постоянное давление на BTC, вероятность пробития уровня в 60,000 долларов увеличивается. Главный инвестиционный директор торговой компании Theo считает, что эти данные заставляют ФРС проявлять осторожность, для BTC это ни положительный, ни отрицательный сигнал, ожидания ликвидности сжимаются.

Данные на блокчейне раскрывают истинные источники давления. На Binance крупные кошельки, держащие от 100 до 10,000 BTC, перевели 6.6 миллиардов долларов на биржу за последний месяц. Сосредоточение крупных игроков на бирже обычно означает, что давление на продажу накапливается. В то же время, как краткосрочные, так и долгосрочные крупные держатели уже понесли более 2.5 миллиардов долларов убытков в этом падении, краткосрочные держатели все еще имеют около 16 миллиардов долларов неосуществленных убытков, и это положение слишком близко к точке безубыточности, любое небольшое восстановление может спровоцировать продажи.

Тем не менее, когда рынок оценивает эти риски, похоже, что он уже учел худший сценарий. RSI BTC на дневном графике упал до 28.95, что является типичным сигналом перепроданности. Финансирование стало отрицательным на уровне -0.0013%, шортовые позиции переполнены, что наоборот создает условия для восстановления. На 4-часовом графике гистограмма MACD уже вышла в положительную зону, RSI вернулся в нейтральную зону с небольшим бычьим уклоном на уровне 56, цена стабилизировалась на уровне выше 63,000 и отскочила на 2.78%.

Проще говоря, рынок уже переварил ужесточение центрального банка. Цикл повышения ставок Банка Японии продолжается уже больше года, маржинальное влияние уменьшается. Хотя CPI в США высок, CME фьючерсы показывают, что вероятность сохранения ставки на уровне 98.4% на заседании ФРС в июне, ожидания повышения ставок даже ослабевают. BTC упал на 36% за год, то, что должно было упасть, уже упало.

Действительно стоит следить за ценами на нефть. Если цены на нефть продолжат расти, подстегивая инфляционные ожидания, или если позиция ФРС станет более ястребиной, то уровень в 60,000 долларов окажется под угрозой. Но текущая техническая ситуация подсказывает мне, что перепроданность и переполнение шортов могут свидетельствовать о том, что рынок, возможно, готовит волну восстановления.

#ЕЦБ повысил ставку на 0.25% впервые за три года

Японская палата представителей только что приняла законопроект о криптовалюте, который напрямую поднимает цифровые активы с уровня "платежного инструмента" до "финансового продукта". Что это значит? Криптовалюты в Японии теперь будут享受同等待遇 с акциями и облигациями.

Ключевое изменение - это налоговая ставка. В настоящее время максимальная налоговая ставка на криптовалютные доходы в Японии составляет 55%, после принятия нового законопроекта она снизится до 20%, как у акций. Эта разница в налоговых ставках слишком велика — 55% и 20% отличаются на целых 35 процентных пунктов, что может изменить направление потоков капитала на всем рынке.

Более того, стоит обратить внимание на каналы ETF. В Японии пока нет крипто ETF, но законопроект, включающий криптовалюту в рамки финансовых инструментов, откроет путь для ETF продуктов, отслеживающих BTC и ETH. Для мирового крипторынка это еще один традиционный финансовый вход, который открывается.

Законопроект был инициирован финансовым управлением, которое еще в ноябре прошлого года дало сигнал о переносе криптовалюты из закона о платежных услугах в закон о торговле финансовыми продуктами. В апреле этого года FSA четко обозначила это, и теперь, после одобрения палаты представителей, ожидаем одобрения сената, законопроект, вероятно, вступит в силу в следующем году, а налоговые изменения вступят в силу только в 2028 году.

С технической точки зрения, BTC сегодня вырос на 3.68% и достиг 63600, 4-часовой RSI 56.33 находится в нейтрально-буллиш зоне, а гистограмма MACD перевернулась в положительное значение, что указывает на восстановление динамики. Финансирование всего 0.0027%, что очень мягко, говорит о том, что этот рост не был результатом левериджа. ETH также отскочил на 4.05% до 1679, RSI 53.88, а ставка финансирования даже слегка отрицательная, медведи еще не сдались.

Этот шаг Японии на самом деле назревал долго. С момента, как новый банк SBI связал банковские вклады с криптовалютными доходами, до постоянного продвижения финансовым управлением обновления регуляторной структуры, Япония всегда шла по пути "предварительной комплаенс". Этот законопроект не является неожиданной новостью, а результатом нескольких месяцев сигналов политики.

На влияние на рынок я смотрю с двух сторон. В краткосрочной перспективе ожидаемое снижение налоговой ставки привлечет местные капиталы обратно в крипторынок — сейчас 55% налог действительно отпугнуло множество розничных инвесторов. В среднесрочной перспективе, как только канал ETF будет открыт, потребность институциональных инвесторов Японии в инвестициях будет освобождена, что схоже с логикой после запуска ETF в США.

Важно отметить, что японский законопроект определяет криптовалюту как "финансовый продукт", а не "ценные бумаги", это различие имеет большое значение. Ценные бумаги требуют более строгой информации о раскрытии, в то время как рамка финансовых продуктов предоставляет криптовалюте позицию между платежными инструментами и ценными бумагами, обеспечивая как защиту регулятора, так и предотвращая чрезмерные ограничения. Для всей регуляторной структуры Азии это может стать шаблоном для других регионов.