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モネロ（XMR）価格は過去24時間で約2％、過去1か月で約31％下落している。1月中旬に799ドル近くでピークを付けて以降、XMRは65％以上下落。276ドルまで急落した後に反発が入り、330ドル付近まで戻した。一見すると、激しい売却後の安定化に見える。

しかし、詳しく見ると異なる様相である。

ベアフラッグと移動平均で下落トレンド継続

日足チャートでは、モネロはベアフラッグ（弱気旗型）構造内で推移中である。

ベアフラッグは、急落後に狭いレンジで横ばいまたはやや上昇して形成される。このパターンは、通常トレンド転換ではなく、さらに下落する前の一時的な休止を示す。XMRのケースでは、799ドルから276ドルへの急落が旗竿部分をつくった。直近の価格もみ合いが旗として現れている。

このレンジ内にとどまる限り、主要トレンドは依然として弱気。下限を割り込めば、さらなる下落局面に入る公算が大きい。

トレンド指標もこの見方を裏付けている。

指数平滑移動平均（EMA）は、より新しいデータを重視する加重移動平均であり、勢いの強弱を把握するのに役立つ。短期EMAが長期EMAを下回ると、トレンドの強さが後退しているサインとなる。

現在、モネロの50日EMAは100日EMAに近づき、20日EMAも200日EMAの方向へと向かっている。

XMR弱気型の価格構造　出典：TradingView

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こうした弱気クロスオーバーの進行は、短期的なモメンタムが全体トレンドに比べさらに弱まっていることを示唆している。もし今後クロスオーバーが確認されるとともにXMR価格が旗の下限付近で推移すれば、さらなる下落シナリオが裏付けられるだろう。

現物資金フロー、反発局面で売却優勢か

取引所フローデータは、このもみ合い期間における投資家の動向を明らかにする。

2月初頭、モネロは一時的に顕著な流出（買い圧力）を示した。2月2日までの1週間で、純流出額は約710万ドルを記録。この動きは、急落後に一部の買い手が参入したことを示唆していた。

しかし、この下支えは短期間で消失した。

2月9日までの週には、流れが純流入（約76万8000ドル）へと反転。取引所に戻るXMRが増え始めた。これは、価格が276ドルで底を打った後、327ドル台まで反発したタイミングで発生した。

正のフロー　出典：Coinglass

これは重要な事実を示している。価格が反発した直後から、売りが再開された可能性がある。回復を待つのではなく、多くの投資家が戻り高値で保有分を減らした。「買い増し」より「損切り売却」が優勢となった形。

もみ合い期間中に流出が流入へ転じる場合、これは主に「配分（利食い）」を意味する。市場に供給が戻り、現物需要が弱いと上昇は持続しづらい。このため、直近の反発も限定的に終わった。買い手の吸収力が供給増に及ばないためである。

現物需要が縮小する中で、今度はデリバティブ（派生商品）トレーダーに期待がかかる。しかし、デリバティブデータは慎重姿勢の高まりを示している。

XMRの取引残高減と資金調達の弱さが回復を制限

デリバティブ市場は、トレーダーの信頼感やレバレッジの状況を示す。未決済建玉（オープンインタレスト）は、アクティブな先物契約の合計価値。増加はポジション構築、減少は手仕舞い・市場撤退を意味する。

1月中旬、モネロのオープンインタレストは約2億7900万ドルだった。2月10日には約1億1000万ドルまで減少。60％を超える減少にあたる。

オープンインタレストのリセット　出典：Coinglass

この急落は、レバレッジ資金が市場から流出したことを示す。主要な反発を期待してポジションを作るのではなく、リスク縮小が進んだ格好。

同時に、資金調達率（ファンディングレート）はわずかに正値を維持。ファンディングレートは、先物ポジションの保有コストを示す。正ならロング（買い）優勢、負ならショート（売り）優勢となる。

XMRのファンディングはかろうじて正で、現状の参加者は依然として上昇バイアス。しかし、オープンインタレストが伸びなければ、この強気姿勢に確信は乏しい。

XMRの加重ファンディングレート　出典： Coinglass

この組み合わせは弱い。参加するトレーダーが減少している一方で、楽観ムードも完全にはリセットされていない。さらに、ショートスクイーズの可能性も限定的となる。ショートスクイーズには強い弱気ポジションが必要だが、その圧力がなければ上昇の加速は期待しにくい。

レバレッジが縮小し、現物買いも慎重なため、価格反発の持続力が不足している。

モネロ価格で150ドルが重要水準となる理由

テクニカル・現物・デリバティブのシグナルが一致し、下落目線の水準がより重要となる。

最初の大きなサポートは314ドル付近にある。この水準は直近の安値およびベアフラッグの下限と一致する。これを明確に割り込むと、さらなる下落継続の可能性が高い。

314ドルを割れると、下落が一気に進行する。

次の主要な需要ゾーンは150ドル付近となる。これは主要なフィボナッチ・リトレースメントに基づく。この水準への下落は現在値からさらに50％を超える下落幅となり、前回の下落と同規模の調整となる。

Monero価格分析　出典： TradingView

150ドルを割った場合、さらに深い水準として114ドルや88ドルが意識される。ただし、150ドルは心理的な意味合いも強く、長期投資家が再び登場する第一の重要ゾーンといえる。このため、下落の主要な目安となっている。

現状、Moneroは弱い需要と継続する供給圧力のはざまで推移している。ベアフラッグは底固めではなく、持ち合いを示している。現物フローは売りが優勢で、積極的な買いは見られない。オープンインタレストも後退しており、自信は感じられない。ファンディングは楽観的だが意志を伴っていない。

この弱気パターンを弱体化・否定するには、Monero価格が日足終値で350ドルおよび532ドルをそれぞれ上回る必要がある。

トランプ米大統領は、2月9日にFox BusinessのKudlow番組で行われたインタビューを受けて、連邦準備制度理事会（FRB）議長候補のケビン・ウォーシュ氏を巡る決定について語り、SNS上で大きな議論を呼んだ。

X（旧Twitter）では、トランプ米大統領が「大きな間違いを犯した」と発言する短いクリップが拡散され、同氏がウォーシュ氏の指名を後悔しているかのような混乱が広がった。

トランプ氏「大きな誤り」を認める　ウォーシュ氏かパウエル氏か

実際には、トランプ米大統領は2017年当時を振り返り、「次点」であったウォーシュ氏ではなくジェローム・パウエル氏を議長に選んだ経緯について説明していた。

トランプ米大統領によれば、この決定は当時のスティーブン・ムニューシン財務長官の助言に基づくものであり、それが「本当に大きな間違いだった」と述べた。

現在の指名を後悔しているわけではなく、トランプ米大統領はウォーシュ氏を「非常に優れた人物」と評価し、承認されれば並外れた成果を挙げるだろうと賞賛した。

また、トランプ米大統領は「ウォーシュ氏が本領を発揮すれば、米国経済は15%成長できる」と述べ、注目を集めた。この伸びは過去の4〜7%という好況期の記録を大きく上回る水準である。

こうした大胆な発言が、達成困難な目標に届かなければ「スケープゴート」にされるのではとの観測も呼び、広範な議論を生んでいる。

「…経済成長率15%という極めて楽観的な主張は、ウォーシュ氏が承認された場合に直面するプレッシャーを浮き彫りにしている…トランプ米大統領が中間選挙前に積極的な景気刺激策を進める意向を示すもので、ウォーシュ氏にとっては厳しい道を予感させる」と、著名マーケットコメンテーターのウォルター・ブルームバーグ氏は述べた。

一方、この発言は市場にも明確な影響を与えている。アナリストや暗号資産関係者の間では、トランプ米大統領のウォーシュ氏推しは、次期FRBが低金利と潤沢な流動性、成長重視の政策をとる可能性を示唆していると受け取られている。

「トランプ米大統領は明確に低金利・強力な流動性支援を示唆している…これは次期FRBがより成長重視・流動性寄りの方向へ進む最も明確なサインだ」とアナリストのBull Theory氏はコメントした。

金利を引き下げ、インフレ懸念を退けるようなFRB議長が就任すれば、通常は物価が急騰する展開となる。

ウォーシュ氏の指名が暗号資産・市場・SNSに波紋

Xではビットコインや金、その他のリスク資産への影響にも注目が集まっている。ウォーシュ氏の政策スタンスが「イールドカーブ・コントロール」や財務省とFRBの連携的な金融緩和を連想させるとのセンチメントが広がっている。

しかし、誤解を招くキャプションや切り抜き動画の拡散でエンゲージメントが急増し、ジュディ・シェルトン氏など他の候補を推測する投稿や、ウォーシュ氏が撤回される可能性を巡る議論も目立っている。

一方、Polymarketのデータではシェルトン氏をトランプ米大統領が指名する確率は3%にとどまり、ウォーシュ氏支持は95%に達している。

トランプFRB議長指名予想確率　出典： Polymarket

「間違い」発言は過去の事例への言及だったとするファクトチェックや全編動画の投稿も広がる状況である。

インフレや債務、FRBの独立性をめぐるミームやコメント、推測も加わり、ここ数日Xで最も話題となっている経済トピックとなっている。

ウォーシュ氏本人は、伝統的な中央銀行でのキャリアと、金融分野でのイノベーションへの慎重な寛容さを併せ持つ人物である。

元FRB理事（2006〜2011年）、フーバー研究所上級フェローとして知られ、インフレ抑制を重視し、財政規律やFRBのバランスシート縮小を志向する。

また、BasisやBitwiseなどのプロジェクトに投資するなど暗号資産への個人的な関与もあり、ビットコインを主に価値保存手段とみなしている。

センチメントとしては、マクロ経済の安定や金利方針の明確化によって、同氏の在任下で間接的にリスク資産が下支えされる可能性も指摘される。しかし、実際にウォーシュ氏が2026年5月に就任し、政策が実施されるまで、暗号資産単独での大幅な上昇は見込めない情勢。

ビットコイン（BTC）の直近の価格調整は、長年にわたり資産の市場動向を形作ってきた4年ごとの半減期サイクルを損なうものではなく、むしろ裏付けていると、Kaikoリサーチの最新レポートは指摘する。

この議論は、2026年初頭のビットコインの変動性に直面するトレーダーや投資家に大きな意味を持つ。

ビットコイン、急落局面でも４年周期維持

ビットコインはサイクルの直近の高値12万6000ドル付近から、2月初旬には6万～7万ドル台に下落した。この下げ幅はおよそ52％に及ぶ。

この動静は一時市場のセンチメントを揺るがしたが、Kaikoは今回の下落も過去の半減期後の弱気相場と完全に一致しており、歴史的パターンからの構造的な逸脱を示すものではないと主張する。

「ビットコインが12万6000ドルから6万ドルまで下落したことで、4年ごとの半減期サイクルを裏付けている。これはこれまで一貫してサイクル直後に50～80％規模のドローダウンが生じてきたことと合致する」Kaikoのデータ・デブリーフより。

レポートでは、2024年の半減期は4月に実施されたとしている。ビットコインはおよそ12～18か月後にピークを迎え、これまでのサイクルとよく一致した。過去も同様に、天井の後はおおむね1年程度の弱気相場が続き、その後で再度蓄積フェーズが始まる流れであった。

ビットコインの4年ごとの半減期サイクル。 出典：Kaiko

Kaikoは、現在の値動きからビットコインが半減期後の熱狂期を終え、予想通りの調整局面に移行したとする。

なお、ビットコインの4年サイクルを以前から否定する専門家も少なくない。そうした専門家は、現在の市場にはもう当てはまらないと主張する。10月にはアーサー・ヘイズ氏が、4年サイクルは終わったと指摘し、代わりに世界的な流動性が価格変動の主要な要因だと述べた。

また別の論者は、世界の流動性条件や機関投資家の参入、マクロ経済政策の影響拡大から、ビットコインは4年でなく 5年サイクルで動くと論じる。

Kaikoは、スポットビットコインETFの普及、規制の明確化、より成熟したDeFiエコシステムなどの構造変化により、2024年～2025年のサイクルは過去と一線を画す点があると認める。それでも、こうした要素が期待されていた高値後の調整局面を妨げることはなかったと述べた。

むしろボラティリティの表れ方を変えた。スポットビットコインETFは直近の売り局面で21億ドル超の資金流出を記録した。

これにより下落圧力が強まり、機関投資家が参入することで流動性が上昇時だけでなく下落時にも増す現象が示された。Kaikoによると、

「DeFiインフラは2022年と比べて相対的に耐性を見せているが、TVLの減少やステーキング流入の鈍化から、どのセクターも弱気相場のダイナミクスには抗えないことが明らかだ。規制の明確化が進んでも暗号資産がマクロリスク要因から切り離されるに至らず、FRBの先行き不透明感やリスク資産全体の弱含みが市場方向を支配している」

またKaikoは現在市場議論の中心となっている重要テーマ――ビットコインの底値はどこか――も指摘した。レポートでは、ビットコインが6万ドルから7万ドルへと日中に反発したことで、初期的なサポートラインが形成されつつあるとも説明した。

ただし過去の事例では、弱気相場は一般的に6～12か月かかり、複数回の反発失敗を経て持続的な底が固まる傾向がある。

Kaikoは、ステーブルコインのシェアが10.3％に達し、ファンディングレートもほぼゼロ水準まで下落、先物未決済建玉も約55％減少しており、市場全体で大きなレバレッジ解消が進行していると指摘する。ただ、現状が初期・中期・終盤の投げ売り局面のいずれかは判断できないと警告した。

「4年サイクルの枠組みでは、現状は底値形成の30％地点にいると予測される。ビットコインは過去のサイクルと全く同じ動きを示しているが、今サイクルこそ例外だと多くの市場参加者が思い込んだようだ」とKaikoは記した。

2026年2月が進む中、市場参加者はこの議論の両面を見極める必要がある。ビットコインの今後の動静が、歴史が繰り返されるのか、それとも新たな市場体制が築かれるのかを明らかにする。

東証グロース上場のゲーム開発会社KLabは9日、ビットコインと金（ゴールド）の保有状況を公表した。2月2日から6日にかけて金の純金上場信託を8177万円分購入したが、ビットコインの買い増しは見送った。同社は同6日時点で22.46BTCを保有しているが、評価損は約8000万円に達している。ビットコインが6万1000ドル付近まで急落する中、同社はAIを活用した市場分析レポートで「6万ドルから5万5000ドルが絶好の仕込み場」との見解を示し、中長期的な買い増し方針を維持している。

ビットコイン保有は見送り、金のみ追加

KLabが2月9日に公表した購入報告によると、2月2日から6日の期間中、金の純金上場信託3450口を平均単価2万3702円で購入し、総額8177万円を投じた。一方、同期間中のビットコイン購入は実施しなかった。

2月6日時点での同社の暗号資産保有状況は、ビットコイン22.46BTCで評価額は約2億3336万円となっている。平均購入単価は1395万7609円だが、2月6日時点の時価は1039万6459円であり、評価損は約7998万円に達した。金については1万1635口を保有し、評価額は約2億7521万円、評価損は約162万円となっている。資産配分はビットコイン45.91%、金54.09%である。

KLabは2025年11月から段階的にビットコインと金の購入を開始し、これまでに5回の買い増しを実施してきた。直近では1月28日から30日にかけて、ビットコイン9.65BTCを約1億2801万円、金2955口を約7571万円で購入していた。

同社の暗号資産投資戦略は株式市場でも注目を集めており、株価は2025年12月以降急上昇している。2月10日の東京株式市場で同社株は前日比23円(7.30%)高の338円で取引を終えた。年初来高値は2025年12月15日の413円を記録しており、2025年5月8日の年初来安値105円と比較すると約3.2倍の水準となっている。時価総額は約260億円に達した。

Klab 株価チャート：Yahoo Finance AI活用レポートで「6万ドル台は安値圏」と分析

同社は購入判断にあたり、AIを活用して世界中のアナリストの見解を網羅的に収集・分析する独自の仕組みを構築している。2月6日発行の「KLab with AI BTCレポート」では、現在の急落局面について詳細な分析を公表した。

レポートによると、ビットコインは2月6日時点で6万1000ドル付近まで下落したが、6万ドルから5万5000ドルの価格帯を「最終防衛ライン」と位置づけている。この水準は2024年の安値圏であり、多くの長期保有者の取得コスト帯と重なる心理的な大台だという。また5万8000ドルから5万5000ドルのゾーンには、過去のサイクルで反発の起点となった200週移動平均線などの重要なテクニカル指標が集中している。

市場の恐怖・強欲指数は「9（極限の恐怖）」を記録し、2023年の計測開始以来最低水準に達した。同社のレポートは「歴史的に見れば全員が悲観している時こそが買い場となる可能性を示唆している」と分析している。

年末15万ドル予測を維持、EA契約解消の影響も注視

KLabのAIレポートは、スタンダードチャータード銀行やJPモルガン、ゴールドマン・サックスなど主要金融機関の予測を運用資産残高や過去の精度で重み付けし、荷重平均値を算出している。その結果、2026年末のビットコイン価格予測は15万4200ドルとなった。

各機関が2025年末に行った予測はスタンダードチャータード銀行が15万ドル、JPモルガンが17万ドル、ゴールドマン・サックスが20万ドルとなっており、現在の6万ドル台は「1年スパンで見れば通過点に過ぎない」との見方が支配的だという。回復の鍵を握るのは、連邦準備制度理事会（FRB）による政策軟化、現物ETFへの資金流入再開、大企業による追加購入発表の3点としている。

一方、KLabは同6日、米エレクトロニック・アーツ（EA）と共同開発していたサッカーシミュレーションゲーム「EA SPORTS FC TACTICAL」の開発中止とEAとの協業契約解消を発表した。同プロジェクトは事業計画の重要な柱の1つだったが、業績への影響は軽微としている。開発費用の減損処理は完了しており、今後新たな減損損失は発生しない見通しだ。

KLabは暗号資産投資について「デュアル・ゴールド・トレジャリー戦略」と称し、ビットコインと金を組み合わせた資産配分を実施している。今回の購入見送りは短期的な市場変動を見極める姿勢を示したものとみられるが、中長期的な買い増し方針は維持している。同社は購入報告を原則として翌週月曜日に公表しており、購入を実施しなかった週は報告を行わない方針だ。

XRP価格は、2月初旬の安値1.12ドル付近から反発し、30％超上昇した。この動きにより、回復への期待が再燃し、一時1.50ドル台までトークン価格を押し上げた。表面的には、今回の上昇は堅調に見えた。モメンタム指標も改善した。ブレイクアウトパターンが形成されつつあった。トレーダーらはトレンド転換の可能性について議論を始めた。

しかし、ブロックチェーンデータは異なる状況を示す。強い買い集めが見られるのではなく、オンチェーン指標によれば、多くの保有者がリバウンドを利用して損失ポジションを手放していた。損切り売却が依然として支配的。複数のグループが未だにエクスポージャーを減らしている。このことは重要な疑問を生む。この反発は本物の需要によるものだったのか、それとも含み損の売り手にとっての出口流動性だったのかという点である。

反発の可能性示すが確認が必要

12時間足チャートでは、XRPはフォーリングウェッジ型のパターン内で取引されており、上部トレンドラインを突破すれば56％の上昇余地がある。

このパターンが有効となるには、XRPはまず短期移動平均線、20期間指数平滑移動平均線（EMA）を回復する必要がある。このラインは直近の価格を重視し、ダウントレンド時に動的な抵抗線となる。1月初旬には、このEMAを明確に上回ることで約30％の上昇を引き起こした。

モメンタムも初期的な改善を示している。

1月31日から2月9日の間、XRP価格は安値を更新した。同時に、買い圧力と売り圧力を測るモメンタム指標である相対力指数（RSI）は、高値の切り上げとなった。この強気なダイバージェンスは、売り手の勢いが弱まっていることを示唆する。

XRP価格構造　出典： TradingView

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このセットアップだけを見ると、反発の可能性が示されている。

しかし、テクニカルパターンは保有者の資金投下が持続したときのみ機能する。この反発が本当に裏付けられているのかを判断するには、投資家のオンチェーン行動を確認する必要がある。

SOPR、反発も保有者の損切り売却続く

最も明確な警告のひとつは、SOPR（Spent Output Profit Ratio）に現れる。SOPRは、オンチェーン取引においてコインが利益で売却されているのか、損失で売却されているのかを示す指標。1を超えていれば利益確定、1未満なら損切り売却を示す。

1月下旬以降、XRPのSOPRは10日以上連続で1を下回り続けている。

SOPR 1未満　出典： Glassnode

これは異例である。30％超の反発後、通常であれば短期トレーダーは含み益となるため、SOPRは上昇する傾向がある。しかしXRPの場合、利益率は戻らなかった。回復局面でも損切り売却が継続。このため、多くの保有者が依然として含み損ポジションから撤退している。

簡単に言えば、市場は自信を持った利益確定を見ていない。ストレスに駆られた売却が続いている。誰が売っているのかを知るためには、保有者のグループに注目する必要がある。

XRP反発は売却目的 投資家データで判明

HODL Wavesは、XRPウォレットを保有期間別にグループ分けすることで、どの投資家層が買い、または売っているかを可視化している。

最も顕著な変化は、24時間未満保有者層に見られた。

2月6日時点で、このグループはXRP流通供給量のおよそ1％を保有していたが、その数日後には0.09％程度に急減。90％超の減少である。

投機的保有者は天井で買った？　出典： Glassnode

この層は、ボラティリティ期に参入して反発局面で急いで撤退した、非常に反応の早いトレーダーだった。

売却はこの層に限られたものではない。

1か月～3か月保有のグループも、XRPが1月に2.07ドル付近で取引されていた時期に大量に買い集めていたが、最近になってエクスポージャーを減らしている。このグループの供給シェアは1月中旬の約14.48％から直近では約9.48％に減少。約35％の減少である。

中期XRP保有者による売却： Glassnode

これらの保有者はいまだ含み損を抱えている。全面的な回復を待つ代わりに、上昇局面を利用して損失を最小限に抑えている。この2つのグループが、長期間SOPRが低迷している要因である。

短期トレーダーは失敗した取引から撤退している。中期保有者は損失ポジションを解消している。

この行動は分配フェーズで典型的に見られるもので、初期のブルランには該当しない。価格構造に直接影響を及ぼす。

コスト基準からXRPの1.44〜1.54ドルが壁に

コストベース・ヒートマップは、多数の投資家がどこでコインを購入したかを示している。これらのゾーンは、価格が戻ると抵抗帯になりやすい。

XRPでは、直近で最も強い集積帯が1.42ドルから1.44ドルにある。この範囲内で6億6000万枚超のXRPが蓄積された。この領域が強い売りゾーンとなる。

主要な売り壁　出典： Glassnode

価格がこの領域に近づくと、多くの保有者が損益分岐点に達する。数週間にわたる損失を経て、彼らは売却を選択する。

この集積帯の上にはEMA抵抗と重なる1.54ドルの水準が控えている。これらのゾーンが障壁となり、XRPはたびたび突破に失敗してきた。価格がこの範囲で反発するたびに売り圧が強まる。これはSOPRやHODL Wavesで観測される分配の傾向と一致している。

XRP価格分析　出典： TradingView

もしXRPが再び1.44ドル付近で失速すると、下振れリスクが高まる。拒否された場合、価格は1.23ドル、さらに直近の安値である1.12ドルまで下落する可能性がある。これは現在水準から20％超の下落に該当する。

1.54ドルを明確に上抜け、利益率の改善と売り圧の減少が伴う場合だけ、このXRPの価格構造が変化する。

アーテミスの新たなデータによれば、オンチェーン・デリバティブプラットフォームのハイパーリキッドが、名目取引高でコインベースを上回った。注目すべきは、コインベースが米国最大の取引高を誇る取引所として広く認知されている点である。

ハイパーリキッドの急成長により、暗号資産業界は本格的な取引活動の場について、それまでの常識を見直す必要に迫られている。

ハイパーリキッド、取引量でコインベース上回る

アーテミスのデータによると、ハイパーリキッドは約2兆6000億ドルの名目取引高を記録した。一方、コインベースは1兆4000億ドルにとどまり、活動量はほぼ2倍の差となった。

この数字は、高性能なオンチェーン・プラットフォームが世界のデリバティブ取引におけるシェアを拡大していることを示す、かつてない明確な兆候である。

コインベースとハイパーリキッドの取引高比較　出典： Artemis

この記録的な動向により、分散型取引所が中央集権型取引所に規模や影響力で肩を並べ始めているかどうか、議論が巻き起こっている。

「ハイパーリキッドは静かにコインベースを超えている。取引高（名目）はコインベースが1兆4000億ドル、ハイパーリキッドが2兆6000億ドル。これはコインベースの2倍近い規模であり、それもオンチェーン取引所によるもの。そして市場もその変化に気付き始めている」とアーテミスが述べた。

差は取引高だけにとどまらない。年初来のパフォーマンスデータを見ると、両社の間に鮮明な乖離が生じている。

ハイパーリキッドは31.7％上昇した一方、コインベースは27.0％下落した。わずか数週間で58.7％のパフォーマンス格差が生まれた。

アナリストらは、この乖離が短期的な変動というよりも、より深い構造的変化の表れだとみている。アーテミスのデータアナリストであるアンソニー氏は、基礎的な指標が市場センチメントをより強く動かしつつあると強調した。

このコメントは、市場関係者の間で、流動性や約定の質、ユーザー活動が評価や投資家の物語形成を左右し始めている――ブランド認知のみに依存する時代は終わりつつある――という認識の高まりを示すものである。

本データが提起する疑問の一つは、なぜ世界最大の暗号資産デリバティブ取引所であるバイナンスが比較対象に含まれていないのか、という点である。

その答えは、数値が測定しているものと、そこに付随する物語にある。アーテミスの分析は、ハイパーリキッドが、現物取引や規制市場に強みを持つ大手中央集権型取引所であるコインベースを追い抜いた事実に焦点を当てている。

したがって、この記録は最大手デリバティブ取引所への直接的な挑戦の意味ではなく、市場構造の転換を象徴する出来事である。

バイナンスはいまなおパーペチュアル先物取引において大きなリードを維持している。コインゲッコーのデータによれば、バイナンスは日間デリバティブ取引高で530億ドル超を処理しており、ハイパーリキッドの64億ドルを大きく上回る。

建玉および取引高によるデリバティブ取引所ランキング　出典： CoinGecko ハイパーリキッド急伸、暗号資産取引支配権争い激化

今回のデータは暗号資産コミュニティ全体で強い反響を呼び、中央集権型と分散型の取引モデル間の長年続く緊張関係を浮き彫りにした。

一部には、ハイパーリキッドの台頭をオンチェーン市場の正当性と捉える声がある一方で、この機に中央集権型取引所への批判を強める動きも見られる。

こうした批判は、透明性の高いオンチェーンシステムはカウンターパーティリスクを低減し、市場の公正さを高めると主張する一部トレーダーのセンチメントを反映している。

一方で、中央集権型取引所の擁護者は、法定通貨へのオンランプや規制対応、小口投資家へのアクセシビリティにおいて依然として優位にあると指摘する。

ハイパーリキッドの成長がもたらす最大の影響は、競争セクターの構造変化と言える。もはやパーペチュアル型DEX同士の比較だけでなく、主要中央集権型デリバティブ取引所との比較へと評価指標が変化しつつある。

ハイパーリキッドのエコシステムを追跡するコミュニティアカウント「Hyperliquid Hub」は、同プラットフォームがすでに大半の分散型競合他社を引き離したと主張する。

「ハイパーリキッドはすでにオンチェーンデリバティブ分野を完全に支配している。現時点では、比較対象はバイナンス、OKX、バイビットといった主要な中央集権型取引所のみ。その他のパーペチュアル型DEXは、技術力や流動性の深さ、パフォーマンス面でハイパーリキッドにすでに大差を付けられた」と同アカウントは投稿した。

こうした認識がさらに浸透すれば、トレーダーが実行先を評価する基準が転換点を迎える可能性がある。中央集権型か分散型かではなく、流動性・速度・信頼性が重視されるようになる。

コインベース取引所は今なお世界有数の規模と規制性を備えた暗号資産プラットフォームであるが、ハイパーリキッドの勢いは、デジタル資産市場の構造がどれほど急激に変化し得るかを端的に示している。

それでも、Coinglassのデータが、パーペチュアルDEX全体で取引高・未決済建玉・清算の間に大きな乖離があることを示した後も、課題が残る。

BeInCryptoの報道によれば、分散型デリバティブ市場における「実際の」アクティビティの基準づけがなされていない点について、依然として意見の相違が存在する。

さらに、カイル・サマニ氏などの業界幹部もハイパーリキッドの信頼性について懸念を示す。同氏は、このDEXが多くの点で暗号資産業界の問題点を体現していると指摘する。

リップルは、機関投資家向けデジタル資産カストディ・ソリューション「Ripple Custody」の機能拡張を目的に、FigmentおよびSecurosysとの新たな2件の提携を発表した。

現時点では、リップルがインフラ整備競争の渦中にあり、機関向け決済・カストディ・ステーキングサービスの完成に向けて取り組んでいることは明確である。しかし、現実社会での利用拡大や価格面では大きな進展はまだ見られていない状況。

リップル、フィグメントとセキュロシスと提携でカストディ事業拡大

リップルによれば、今回の提携は、規制対象機関による調達の簡素化およびカストディサービスの迅速な導入支援を主眼としている。この動きは、リップルがPalisade社の買収やChainalysisのコンプライアンスツール統合を経て、カストディ体制を拡充した直後となる。

Figmentとの提携の一環として、リップルはステーキング機能を導入する。これにより、機関投資家が自身でバリデータのインフラを運用することなく、ステーキングサービスを提供できる。

この統合は、銀行、カストディアン、規制機関を対象とし、機関向けのセキュリティとガバナンス基準を維持しつつ、Proof-of-Stakeネットワークへの投資機会を提供することを目的とする。

Figmentのインフラを活用し、Ripple Custodyの利用機関はイーサリアム（ETH）やソラナ（SOL）などの主要ネットワークでステーキングをサポートできる。

「リップルのエンタープライズグレードのカストディ技術とFigmentの安全な非カストディ型ステーキングプラットフォームを組み合わせることで、規制機関が複数のブロックチェーンネットワーク上で顧客向けにステーキング報酬を提供できるソリューションを提供する」 Figmentのベン・シュピーゲルマン パートナーシップ＆コーポレートデベロップメント責任者はこう述べた。

別途、リップルはSecurosysと連携し、「Ripple Custody」のセキュリティレイヤーを強化する。この連携では、CyberVault HSMおよびCloudHSMのサポートを追加。機関投資家は、オンプレミスまたはクラウドいずれかの環境で、HSMベースのカストディを導入できるようになる。

リップルによれば、Securosysとの統合は、HSM導入における従来の課題（コスト・複雑さ・調達の遅さ）に対応することを意図している。

また、Securosysの追加により、「Ripple Custody」が対応するHSMプロバイダーの選択肢が拡大し、異なる規制環境下で事業を展開する機関にも柔軟性が増すという。

「CyberVault HSMをRipple Custodyに統合することで、機関投資家は高度な事前構築型のソリューションを迅速に導入しながら、暗号鍵の完全な管理権限を保持できる」Securosysのロバート・ローゲンモーザーCEOはこう語った。

XRP、機関投資家の注目続くもオンチェーン減速

リップルがインフラ強化を進める一方で、XRP Ledgerのオンチェーン指標では採用拡大ペースは依然として穏やかだ。DeFiLlamaのデータによると、XRPLのロックされた資産総額（TVL）は1月初旬の約8000万ドルから、本稿執筆時点でおよそ4960万ドルまで減少し、ネットワーク上のDeFi活動は鈍化している。

ステーブルコインも同様に緩やかな推移となっている。DeFiLlamaの集計によれば、XRPL全体のステーブルコイン時価総額は約4億1585万ドルで、着実ながら限定的な成長といえる。

もっとも、リップルの機関投資家向け戦略の多くはカストディ、決済、認証済み金融用途に焦点を置いており、TVLなど伝統的なDeFi指標には反映されない場合がある。

注目すべきは、現時点で機関向けユースケースの拡大がXRPの市場パフォーマンスに及ぼす影響は限定的である点。

XRP価格パフォーマンス　出典： BeInCrypto Markets

この資産は過去1カ月で約32%下落しており、全体市場の下落傾向と概ね連動している。執筆時点でXRPは1.44ドルで取引され、前日比0.66%安。

SBIホールディングスとStartale Groupはこのほど、オンチェーン金融資産取引に特化したレイヤー1ブロックチェーン「Strium Network(ストリウム)」を共同で発表した。暗号資産、トークン化株式、リアルワールドアセット(RWA)を含むあらゆる金融資産を対象とし、24時間365日稼働する現物およびデリバティブ市場を提供する。

両社は推計1,890兆ドル規模に達すると予測されるトークン化金融資産市場の獲得を目指す。同プロジェクトは2025年8月の戦略的パートナーシップにおける最初の主要マイルストーンであり、現在は概念実証(PoC)フェーズに移行している。

既存金融の制約を排除する24時間取引プラットフォーム

Striumは、従来の証券取引所が営業時間や地理的制約に縛られる課題を解決するプラットフォームである。株式、証券、コモディティ、指数などの多様な金融資産をトークン化し、ブロックチェーン上で取引・決済を実行する。既存金融インフラでは営業時間外の取引や即時決済が困難だったが、Striumはオンチェーンネイティブな設計により、迅速な価格形成、継続的な取引機会、スケーラブルな流動性供給を実現する。

暗号資産を主対象とするプラットフォームと異なり、Striumは伝統的金融資産のオンチェーン化に注力する。SBIホールディングスが国内外に有する8,000万人超の顧客基盤と、証券・銀行・金融サービス分野における実績を活用し、機関投資家の需要とプロフェッショナルな取引活動をオンチェーン上で結びつける役割を担う。アジアにおけるオンチェーン証券市場の基盤的な取引所レイヤーとしての地位確立を目指している。

機関投資家対応を優先した堅牢なインフラ構築

現在実施中のPoCでは、独自のチェーンアーキテクチャの検証に加え、決済の即時性と高負荷環境下における耐障害性が主要な検証項目となっている。これらは今後の開発ロードマップやパートナーシップの拡大、規制当局との対話を進める上での技術的エビデンスとして活用される。両社は性急な商用化よりも、機関投資家の利用に耐えうる堅牢な金融インフラの構築を最優先事項と位置付けている。

今後公開予定のStriumテストネットでは、トークン化証券およびRWA市場を支える次世代レイヤー1ブロックチェーンを初期参加者が直接体験できる環境を提供する。並行してSBIホールディングスは、スケーラブルかつ規制対応型のオンチェーン金融インフラの開発を加速させるため、戦略的投資を実施する方針である。

AIによる自律的取引も想定した次世代設計

Striumの特徴の1つは、人間のみならずAIによる自律的な取引を想定した設計である。AI主体の取引フローを組み込むことで、市場の流動性と効率性を大幅に向上させる狙いがある。将来的にはAI関連プロジェクトとのシナジー創出も視野に入れており、Web3時代の新たな金融標準としての地位確立を目指す。

両社は先立つ2025年12月、規制に完全準拠した円建てステーブルコインの共同開発に合意している。このステーブルコインは国内の法的位置づけとして信託会社・信託銀行により発行される「3号電子決済手段(特定信託受益権)」となり、2026年度第1四半期(4~6月)の発行が計画されている。Striumのコアレイヤーと連携する決済基盤として期待されており、オンチェーン取引と決済手段を一体で整備する枠組みの中核を担う。

開発の進捗に応じて、今後数カ月以内にさらなる発表を行う予定である。

Kaiaエコシステムで開発が進められてきた金融インフラプロジェクト「Ratio」が9日、アジア全域におけるクロスボーダー決済の効率化を目指すステーブルコイン基盤を公開した。機関投資家向けに設計された同プラットフォームは、高度な外国為替エンジンと複数の流動性経路を統合することで、従来1〜3営業日を要していた清算時間の短縮と、取引コストの削減を実現するという。

アジア市場の構造的課題に対応

アジアのクロスボーダー決済市場は世界最大規模を誇る一方、構造的な非効率性が長年の課題となってきた。既存の清算システムでは取引完了まで平均1〜3営業日を要し、取引コストが1.5〜3.0%に達するケースも見られる。また、各国・地域で分断された流動性構造が、決済プロセスの複雑化を招いている。

Ratioが提供するオーケストレーションレイヤーは、こうした課題の改善を目的として設計された。24時間365日対応の即時清算環境をサポートし、複数の流動性経路を統合することで、決済フローの簡素化を図る。金融機関や決済サービス提供者(PSP)が各国の規制要件を遵守しながら、低コストでの即時清算を実現できる設計となっている。

3つの主要機能で機関利用を想定

同プラットフォームは機関利用を前提とした設計が特徴だ。高度な外国為替エンジンにより、銀行間仲介プロセスを最適化し、機関水準の為替条件での取引処理を可能にする。また、インテリジェント・リクイディティハブは、ステーブルコイン発行体や金融機関ネットワークなど複数の流動性ソースを接続し、状況に応じた最適な清算経路を自動選択する仕組みだ。

さらに、統合型リターンエンジンが清算プロセス中に発生する一時的な余剰資金の効率的活用を支援する。プラットフォームは単一API構成を採用しており、決済サービス提供者、デジタルウォレット、金融機関が容易に接続できる点も特徴となっている。

2026年後半の本格展開を予定

Ratioは現在、一部の機関パートナーとともにPhase 1の展開を進めている。決済サービス提供者および清算ネットワーク向けAPIの本格的な提供拡大は、2026年後半を予定している。同プロジェクトのChief Stablecoin OfficerであるJohn Cho氏は、「アジア市場においては、各国の規制環境や金融構造に対する深い理解が不可欠だ。Ratioはこうした条件を踏まえて設計されたインフラであり、複雑化した決済構造を整理し、機関利用を前提とした信頼性の確保を目指している」と述べている。

Kaiaエコシステムを基盤として、アジア地域におけるユーザー接点およびパートナーネットワークと連携しながら、インフラの拡張を進める方針だ。

カルダノの価格は過去24時間で約4%下落し、過去1か月でもおよそ33%安い水準にある。この弱含みのなか、複数のテクニカル指標とオンチェーンのデータは売り圧力が和らぎつつあることを示唆している。

ADAの供給量のうち利益が出ている割合は1月からおよそ75%減少し、利食いの動機が大幅に低下している。一方で、短期チャートでは反転の兆しも見られる。これらのサインが揃い、重要な問いが浮かび上がる。チャールズ・ホスキンソン主導のこのトークンは0.34ドルへの反発を準備しているのか、それとも再び失敗に終わる回復局面なのか。

逆パターンとダイバージェンスに買い手優勢の兆し

4時間足チャートでは、カルダノが逆三尊パターンを形成中。このパターンは局所的な底値付近でしばしば出現し、売り手の主導権が弱まっているサインである。左肩、より深い中央の安値、そして高い位置の右肩で構成される。

今回の場合、ネックラインは下向き。下向きのネックラインはブレイクが難しく、買い手が下落トレンドの抵抗線を突破する必要がある。このパターンが確定するには、ADAが0.275～0.280ドルゾーンを4時間連続で上抜けして終えることが条件。

モメンタム指標であるRSI（相対力指数）も初期回復の試みを後押ししている。1月31日〜2月9日にかけて、カルダノの価格は安値を切り下げている一方、RSIは安値を切り上げている。進行中のこの強気なダイバージェンスは、価格が短期安値を試す中で売り圧が弱まっていることを示す。

このダイバージェンスが確認されるのは、次のADA価格ローソク足が0.259ドル以上で形成される場合である。

強気パターン　出典： TradingView

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分かりやすく言えば、売り手の勢いは弱まっている。買い手が徐々に現れつつある。ただし、このシナリオが成立するには需要が継続して拡大する必要がある。後続がなければ、こうしたパターンは多くの場合失敗に終わる。ここで注目すべきは、売り手が依然として強く売却する動機を持っているかどうかである。

利確とコイン取引減少で売り圧力低下

オンチェーン・データによれば、過去1か月間で売却インセンティブは急減している。

全ADA供給に占める利益確定状態の割合は、1月中旬の33%以上から2月上旬には8%程度へと減少した。これは約75%の低下に相当し、6か月ぶりの低水準に迫っている。

収益性の低下　出典： Santiment

利益が出ている保有者が少ないと、小幅な反発局面でも売却に動く投資家が減る。多くは損益分岐点にいるか、含み損を抱えている状態にある。これにより自然な売り圧力が低下する。

もう一つのプラス材料は、消費コイン年齢（Spent Coins Age）データだ。これは、古いコインと新しいコインの移動量を追跡するもので、2月6日の急落時にはコイン活動が1億6800万ADA前後に急増したが、その後は9200万付近へ約45%減少した。

ADA暴落後のコイン移動減少　出典： Santiment

これは長期保有者がコインを急いで移動・売却しなくなったことを意味する。パニック売りの流出は落ち着いてきた。多くの投資家が様子見に転じている。利益供給の減少とコイン移動の減退が重なる場合、分配圧力が緩和される傾向がある。必ずしも上昇を保証しないが、その余地が生まれる。

売却勢力が減れば、次の動向は主に買いの強さに左右される。

出来高とカルダノ価格が0.34ドル到達の鍵

構造の改善や売り圧力の後退が見られる一方、買いの強さは依然限定的である。

出来高が価格上昇／下落をサポートしているかを示すオンバランスボリューム（OBV）は、依然として下向きトレンドに沿って推移しており、下降トレンドラインの下で推移中。直近の反発は持続的な需要に裏打ちされていなかったことを示す。

直近で買いの勢いが大幅拡大したのは2月6日で、その際ADAは0.220ドル付近から1日で0.285ドル近くまで、約30%高騰した。出来高も急増した。その後、参加者は減少傾向。

本格的なブレイクアウトを実現するには、再度ボリュームが増大し、OBVが下落トレンドを上抜ける必要がある。これがなければ、反発は失速しやすい。重要なADAの価格水準はこのバランスを反映している。

最初の主要なレジスタンスは0.275ドル付近。このゾーンを明確に上抜ければ逆三尊パターンが成立する。さらにその上、0.285ドルが次の壁となる。この2つをクリアすれば、パターンのネックラインからほぼ30%高となる0.346ドルまで上昇への道が開ける。

カルダノ価格分析　出典：TradingView

下落局面では、0.259ドルが重要なサポート。ここを下抜けると右肩が弱まり、上昇目線が崩れる。完全な否定は0.220ドル割れで発生し、パターンの基準点の下に戻ることとなる。

簡潔に言えば、カルダノは分岐点に近づいている。売りの動機は約75%減少。コインの取引も落ち着いてきた。モメンタムは回復傾向。しかし、出来高はまだ買いの優勢を示していない。

強い参加が戻り、0.275ドルを突破すれば、0.34ドル（正確には0.346ドル）まで上昇する現実味が増す。そうでなければ、ADA価格は再び下落リスクを抱える。

バイナンス元CEOのチャンポン・ジャオ氏とイー・ホー氏を描いたAI生成ディープフェイク動画がCrypto Twitterで急増している。この現象は、人工知能が実在の暗号資産関係者をいかに巧妙に再現できるまで進化したかについて議論を呼んでいる。

短編動画は劇的な「社内ドラマ」風のミニシリーズとして制作されている。ジャオ氏とイー・ホー氏をモデルにした極めてリアルなAIアバターが登場し、自然な声や表情、感情表現まで再現されている。

多くのユーザーがAIによる風刺動画だと明示しているが、そのクオリティは暗号資産コミュニティの一部に衝撃を与えた。複数の動画がX上で広く拡散され、視覚表現やセリフのやりとりが今やプロのスタジオ作品に匹敵すると指摘されている。

ディープフェイクと暗号資産の拡大する課題

ジャオ氏とイー・ホー氏は2017年にバイナンスを共同創業したことで知られ、長年にわたり緊密なビジネスパートナーシップと私的な関係を築いてきた。

動画はその関係について軽く触れているが、主に架空の企業内対立に焦点を当てており、現実の出来事は扱っていない。

ジャオ氏もイー・ホー氏も、これらの動画について公にコメントしていない。

これらのバイラル動画は、暗号資産業界におけるAI主導のディープフェイクコンテンツの急増という大きな流れの中で登場した。

近月、研究者は警告している。暗号資産業界がディープフェイクなりすましの最大の標的であり続けているという。

AI生成の動画や音声クローン、合成アバターが、創業者や経営者、インフルエンサーを装う詐欺に ますます利用されている。

チェイナリシスによれば、AIによるなりすまし詐欺は2025年に1400%以上急増した。法執行機関もまた、生成AIの進化により風刺・誤情報・詐欺の区別がますます困難になっていると警告している。

AI詐欺は2025年に高い効率性を示した 出典： Chainalysis 新たな文化的争点

今回のバイナンス動画は、娯楽を目的としたものと思われる。しかし、そのリアリティは、同様のツールが市場操作や投資詐欺の武器として簡単に悪用されかねないことを浮き彫りにしている。

ディープフェイク技術が安価かつ手軽に利用できるようになるにつれ、暗号資産業界にはユーザーへの検証手法やデジタル・リテラシー教育の強化がいっそう求められている。

高ベータ型トークンを中心にアルトコインの勢いが回復している。一定の調整と変動を経て、現在複数の銘柄のチャートで継続や反転のシグナルが点灯している。

BeInCryptoは、2月第2週に注目すべき3つのアルトコインを分析した。

アクシー・インフィニティ（AXS）

AXSは、本日最も上昇したアルトコインとなり、過去24時間で18%の上昇を記録した。この急騰により、年初から続く上昇トレンドが維持された。新たな買い意欲が戻ったことで、直近の変動を受けて沈んだトレーダーの信頼感が回復しつつある。

直近の調整局面により、2月初旬に迫っていたAXSのゴールデンクロスが一時延期された。現水準から再び強気の勢いが高まれば、同パターンが再浮上する可能性もある。この反転により、AXSは1.65ドルを突破し、1.92ドルのレジスタンスゾーンを目指す展開となる。

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AXS価格分析　出典：TradingView

上昇の勢いが維持されなければ下落リスクも残る。1.32ドルを下回ると、上昇トレンドのサポート喪失となる。その場合、AXSは1.05ドルのサポートまで下落する可能性があり、上昇シナリオは否定され、センチメントは慎重ムードに転じる。

カイト（KITE）

KITEは市場で最も好調なアルトコインの一つであり、2月以降も過去最高値を更新し続けている。本日は0.1719ドルの過去最高値を更新し、強いモメンタムを伴った上昇傾向が続く。継続的な買い意欲が強まっており、現在の市場局面では高モメンタム銘柄がトレーダーに選好されている。

KITEは直近で0.1506ドルのサポートから反発し、強気な構造を強化した。パラボリックSARも価格の下で推移し、上昇トレンド継続を示す。このテクニカル構造により、さらなる上昇が期待され、主要サポート水準が維持される限り、最高値更新の流れが続く可能性が高い。

KITE価格分析　出典：TradingView

過去最高値の連続更新により、利益確定売りのリスクは依然高い。また、0.150ドルを明確に割り込むと強気構造が崩れる。その場合、KITEは0.127ドルまで下落する可能性があり、強気シナリオは無効となり、より大きな調整局面が示唆される。

バンカーコイン（BANKR）

BankrCoinは、0.0007020ドルのレジスタンスを勢いよく突破し、サポートへ反転させた後、強い上昇傾向を示している。価格は急速に0.00099ドルの過去最高値まで上昇、続いて0.00087ドル付近での堅調な持ち合いを見せている。この構造は、分配局面よりも健全な継続局面を示唆しており、注目のアルトコインとして位置付けられる。

0.00087ドルを維持できれば、価格は0.00099ドルの過去最高値を再テストする展開が見込まれる。また、0.00099ドルを明確に突破すれば、0.00110ドルまで価格探索が進むだろう。強い上昇ロウソク足、出来高の増加、浅い押し目が継続を後押しし、上昇モメンタムは強気サイドに完全に傾いている。

BANKR価格分析　出典：TradingView

強気無効水準は8時間足で0.0007020ドルを下回った場合だ。これはブレイクアウトが失敗し、モメンタムが中立に転じたことを示す。さらに、0.0005404ドルを下回ると強気構造は完全に否定される。

元FTX共同CEOのライアン・サラメ氏は、連邦刑務所で服役中であるにもかかわらず、トランプ米大統領による恩赦獲得を狙ったと見られる目立ったSNSキャンペーンを展開している。

ここ数週間、サラメ氏のXアカウントでは、共和党の優先事項を称賛し、民主党を批判し、トランプ氏の移民政策や選挙制度を強調した投稿が相次いでいる。

サラメ氏がトランプ氏の政策に寄り添う内容の投稿を連続で発信 出典： X/@rsalame7926 トランプ氏に好意を持たれる方法

ある投稿では、もし恩赦された場合、「残りの刑期をICE捜査官として過ごす」と発言し、話題となった。

また別の投稿では、有権者ID法が誤って伝えられていると主張し、ID取得のための資金提供が「民主党の見せかけの主張」を終わらせると述べた。

さらに、必要な人には本人が無償で投票用ID取得費用を支払うと約束している。ただし自身が自由の身であれば、という条件付きである。

サラメ氏は獄中からどうやって投稿しているのか

サラメ氏は現在、米国連邦矯正局が運営する中程度警備の刑務所で90か月の刑期を務めている。

2023年、同氏は選挙資金法違反および無認可での送金事業運営をFTX関連で行ったとして有罪答弁を行った。

しかし、なぜ刑務所からXに頻繁に投稿できるのか。連邦受刑者はSNSへの直接アクセスを禁じられている。

そのため、投稿は電話や手紙、事前承認のメッセージを基に代理人が発信していると広く見られている。これは有名受刑者によくある迂回策である。

検察批判とトランプ氏の主張を反復

複数の投稿で連邦検察官を直接批判し、司法取引への強要や、司法省が妻に関する捜査で同氏を欺いたと主張した。

サラメ氏は自身の訴追が政治的動機によるものだと繰り返し主張しており、これはトランプ氏が司法省を批判する語調と一致している。

トランプ氏による著名人恩赦

サラメ氏のこうした姿勢は、トランプ氏による暗号資産や金融犯罪に関連する恩赦や減刑措置が最近相次いだ状況の中でなされた。

こうした動きは、規制の行き過ぎによる訴追と主張する被告への恩赦期待を新たに生んでいる。

トランプ氏はICEによる強制執行も強化し、バイデン大統領ら民主党が選挙制度を危険にさらしたとの主張も再び強調している。サラメ氏はこうしたテーマを積極的に拡散している。

サラメ氏は明確に恩赦を求めてはいないものの、その発信内容から意図は明らかである。

収監中でありながら、元FTX幹部としてサラメ氏はトランプ氏による恩赦リスト入りを公然とアピールしている。大統領の政治的路線との同調を投稿ごとに強める姿勢である。

ビットコインは7万ドル付近で踏みとどまっている。本サイクルで最も急激な下落の一つを経て、投資家の見方は二分状態。

オンチェーンデータ、ETFの資金フロー、市場構造のシグナルが現在2方向に分かれている。ビットコインは再び上昇を目指すのか、それとも新たな下落局面への準備かが問われている。

売り圧力が依然として高水準

最も明確な警告の一つは、ビットコインの時価総額と実現時価総額の成長率の差から読み取れる。この指標は依然としてマイナス圏にあり、過去には強い売り圧力と関連していた。

実現時価総額が時価総額よりも速く成長している場合、それはコインが新たな需要で高値に押し上げられるのではなく、安値で再分配されていることを示す。

過去のサイクルでは、このような状況下では価格の持続的なポンプは難しかった。上昇局面では分配売りに阻まれ上値が重くなっていた。

全体として、現在は構造的な売り圧力が需要を上回る状況。

クジラがビットコインを積極買い

一方、オンチェーンでの蓄積データは全く異なる動向を示している。長期保有アドレスへのインフローが最近の急落時に急増。本サイクル最大の1日あたり流入を記録した。

このような急増は歴史的に、ローカルボトム付近で発生する傾向が高い。

蓄積進行は即時の反発を約束しないものの、大口保有者が売却せず供給を吸収しているサインとなる。

これにより下値が支えられ、全体のセンチメントが脆弱でも下落リスクは一定程度抑制される。

価格が実現価値を上回る水準を維持

ビットコインは現在、実現価格を大きく上回って推移している。足元の実現価格は5万4000ドル台であり、広範なネットワークに利益が生じている。このため全体的な投げ売りリスクは薄い。

過去サイクルでは、本格的で長期的な弱気相場は価格が実現価格を大きく下回る時期にのみ発生している。

現状、ビットコインは中立からやや強気の状況にある。

ビットコインの実現価格は現在5万4000ドルに位置　出典： CoinGlass ETF流出が急減後に安定

米国現物ビットコインETFは、急落時に大規模な流出が記録された。これはアーサー・ヘイズ氏の「機関投資家によるヘッジおよびディーラーの需給メカニズムが下落を増幅した」との見解を裏付ける。しかし価格が6万〜6万5000ドル付近で安定すると、ETFには再び大口流入が戻ってきた。

この反転は、強制的な売却が峠を越えたことを示している。もっともETF需要も依然ブレイクアウトを牽引するほどには回復していない。

2026年のビットコインETF週次流入・流出額　出典： SoSoValue レンジ相場、急騰は見られず

全体をまとめると、市場は蓄積と分配のはざまにある。クジラの買いとETFによる下値支えは下落リスクを抑える一方、継続的な売り圧力によって上昇勢いは限定的。

短期的には、ビットコインは7万ドル前後でレンジ相場となる可能性が高い。大幅上昇も大幅下落も現時点では想定しにくい。

3週連続の急落を経て、市場には再び買い圧力が戻ってきた。ただしその水準は、投資家の懐疑的な見方を完全に払拭するには十分ではない。複数のアルトコインが今週、独自の上昇材料を示し、過度な回復を牽引する可能性が出てきている。その結果、清算リスクも高まる展開。

イーサリアム（ETH）、ドージコイン（DOGE）、ジーキャッシュ（ZEC）は、以下のリスクを適切に見極めなければ、合計で31億ドルを超える清算を誘発する可能性。

1. イーサリアム（ETH）

ETHの7日間清算マップは、ショートポジションから発生しうる清算額がロングポジションを上回っていることを示す。

多くのトレーダーがさらなる下落を見込んでいる様子。ETHは1月中旬からすでに約40%下落。

ETH取引所清算マップ　出典： Coinglass

こうした弱気の見方には、リスクが高まっている。オンチェーンデータによれば、取引所には現在約1600万ETHしか残っていない。これは2024年で最も低い水準。

直近の売りによって取引所からの流出が加速している。取引所残高の減少は供給の逼迫につながる。この需給の不均衡が価格回復を一層押し上げる可能性。

イーサリアム取引所準備金　出典： CryptoQuant.

さらに、400万ETH超がステーキング待機列に滞留している点も見逃せない。これも市場の流動供給を一層制限する要因となる。

こうした要因でETHの回復基調が加速した場合、ショート勢には大きなリスク。ETHが今週2370ドルまで上昇すれば、ショートポジションの潜在清算額は30億ドルに達する可能性。

2. ドージコイン（DOGE）

ドージコイン（DOGE）は0.10ドルを割り込んだ。この水準は2024年の最安値と一致。7日間清算マップでは、今週DOGEが0.109ドルまで反発した際に最大9800万ドルのショート清算が発生する可能性がある。

DOGE取引所清算マップ　出典： Coinglass

アナリストらは、短期・長期両面でこうした展開が十分にあり得ると指摘する。

短期的には、トレーダーのTrader Tardigrade氏が強気型フラッグパターンの発生を指摘。このセットアップは、DOGEが今週0.12ドルへ動く可能性を示唆。

長期的には、アナリストのJavon Marks氏が、ハイヤーハイ（HH）に続くハイヤーロー（HL）の形成を強調。この構造は強さのサイン。

「ハイヤーローが維持される限り、ドージコインは640％超の上昇を経て、現行の過去最高値（約0.73905ドル）を突破する可能性がある」とJavon Marks氏は予測。

ドージコインに関する議論も再び勢いを取り戻す展開。2月初旬、イーロン氏が「Tesla Owners Silicon Valley」アカウントからのドージコインに関する質問に反応した。

3. ジーキャッシュ（ZEC）

ジーキャッシュ（ZEC）は1月8日以降、およそ50％下落。この下落は、ジーキャッシュの主要開発元であるElectric Coin Company（ECC）チームが 全員退任すると発表したことがきっかけ。市場全体のセンチメント悪化も下落に拍車をかけている。

ZECの清算マップでは、ショートポジションからの清算が優勢。このことから多くのトレーダーが引き続き下落トレンドの継続を見込んでいることが伺える。

ZECの取引所清算マップ　出典：Coinglass

最近、いくつかの好材料が浮上している。イーサリアム創設者のヴィタリック・ブテリン氏が、Zcashの開発グループであるShielded Labsへ公開寄付を行った。

ブテリン氏は、プライバシーは選択肢ではなく、基幹的なブロックチェーンインフラであると強調した。この動きは、ZECへの強気なセンチメントを再燃させる可能性。

zkp.babyのデータによると、価格が急落しているにもかかわらず、5百万枚を超えるZECがShieldedプールにロックされたまま維持されている。悪材料や市場全体の売り圧力があるが、Zcashの技術に対する投資家の信頼は揺らいでいない。

保護済み総額（ZEC）　出典：zkp.baby

全体として、アルトコイン市場はパニック売りの期間を経て反発し始めている。最近の分析によれば、時価総額全体が2兆8000億ドル超へ回復する可能性が示唆されている。

この市場全体の回復と個別銘柄の好材料が組み合わされることで、価格が空売り勢の予想を大きく上回り、強制清算のリスクが高まる展開となる可能性。

スポーツおよびファンエンゲージメント向けブロックチェーン「Chiliz」が、2026年に米国で開催されるFIFAワールドカップを前に、ファントークン拡大に向けた3段階のロードマップを発表した。

このプロジェクトは、ナショナルチームと連携した新たなファントークンのローンチやブロックチェーン領域の拡大により、米国市場への本格再進出を目指す。新たに公開された2030年マニフェストで詳細が明かされており、2026年はChilizが実験段階から本格展開へ移行する年となる見通し。

Chiliz 2026年ロードマップ　出典：Chiliz 2030 Manifesto 規制の明確化が米市場再参入を後押し

同社によると、2026年第1四半期に米国で最初のファントークンパートナーシップを発表する予定。規制面の不透明さから活動が限定的だった数年を経ての本格復帰となる。

同時にChilizは、2026年夏にナショナルチームと連動したファントークンのローンチも予定。クラブ単位のトークンとは異なり、ナショナルチームファントークンは、大会や国際競技を中心に設計されている。

ワールドカップを控え、Chilizは従来のクラブサポーターだけでなく、大規模なイベント志向のファン層の獲得を狙う。

オムニチェーン拡張でDeFi利用拡大

2026年に予定されているもう一つの大きな変化は、Chilizのオムニチェーン（複数チェーン対応）モデルへの移行である。第1四半期より、ファントークンはクロスチェーン基盤によって外部ブロックチェーンへ橋渡しされる。

つまり、ファントークンがChilizエコシステム外に移動し、他のブロックチェーンとも連携できるようになる。

この変革により流動性向上、クロスチェーン取引やアービトラージの実現、独自チェーンを超えたDeFi用途での活用が可能となる。

新トークノミクスと製品強化を2026年まで順次展開

2026年第2四半期には、Chilizは独自のCHZトークンのバリューアクルーアル（価値付与）メカニズムを新たに導入する計画。

新たな仕組みでは、全ファントークンエコシステムで発生した収益の10%を継続的にCHZトークンの買い戻しに充てる。これによりCHZ需要とファンのアクティビティが直接結びつく仕組みとなる。

さらに2026年半ばには、プロダクトのアップグレードも予定。

ファントークンを展開する消費者向けプラットフォームSocios.comは、DeFiウォレット統合を含む新バージョンをローンチする。

年内にはパフォーマンス連動型のトークン仕組みも導入する方針。試合結果が直接ファントークンの供給量に反映され、勝利時にはトークンのバーン、敗北時には新規発行が行われるようになる。

2026年以降、Chilizのロードマップはスポーツ領域の現実資産トークン化へとシフト。2027年以降は収益ストリームや知的財産、従来流動性の低かったスポーツ資産などのトークン化を進める計画。

このロードマップは、収益連動型の買い戻しや、短期的な価格動向よりインフラ強化に注力するなど、ここ最近のChilizエコシステムの動向に基づき策定されたものである。

ワールドカップを控えるなか、Chilizはファントークンを単なるエンゲージメントツールから、グローバルに取引される新たなスポーツ資産クラスへと進化させることを目指す。

ソラナの価格は、下落チャネル内で急落した後、急速な回復を見せた。同構造の下限付近まで下落した後、SOLは2月上旬に67ドル近辺で強い支持を得て反発し、30％超上昇した。今回の反発は押し目買い、特に強気な投資家層によるものと見られる。

一見すると反発は有力に映る。しかし、SOLの価格は依然として主要なレジスタンスの下にあり、オンチェーンデータも決定的とまではいえない。市場は今、重要な局面を迎えている。この反発が持続的な回復につながるのか、それとも再び売り圧力に押されて下落に転じるのかが問われている。

押し目買い勢が重要なサポートを防衛

ソラナの反発は、価格が下落チャネルの底に達する前に始まった。代わりに、価格が下落し続けるなか、67ドル付近で早めに買いが入り、内部サポートとして機能した。

2月6日、SOLは日足のローソク足で67ドル近辺に長い下ヒゲを記録した。長い下ヒゲは、買い手が売り圧力を積極的に吸収し、さらに低い価格を拒絶したことを示す。この種のローソク足は、パニック局面で需要が急激に強まった時に頻出する。

この動きは、マネーフローインデックス（MFI）にも裏付けられた。MFIは価格と出来高を組み合わせて、資金が資産に流入しているか流出しているかを測定する指標である。価格下落時にMFIが上昇している場合、押し目買いが進行中であることが多い。

押し目買いの存在： TradingView

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12月18日から2月6日にかけて、ソラナの価格は下落傾向にあったが、MFIは上昇していた。この強気なダイバージェンスは、価格下落にもかかわらず市場へ着実に資本が流入していたことを示す。つまり、価格が下落中でも買い手が活動していた。

この67ドルの初動防衛によって、ソラナはチャネル下限まで一直線に落ちることを回避した。これが30％反発の基盤となった。ただし、早期の押し目買いだけではトレンド継続の条件にはならない。このサポートが持続するかどうかを知るには、反発後に誰が保有しているのかを見る必要がある。

ソラナ長期保有者が復帰も確信薄

押し目買いの後は、長期投資家に注目が集まった。

ここで確認するのが「ホドラー純ポジション変化（30日）」だ。この指標は、155日超のSOLを保有するウォレットが買い増しか売却かを追跡している。これらの投資家は通常、長期トレンドの土台を支えている。

2月6日、長期保有者は約188万SOLを買い増していた。2月8日にはこの数が約197万SOLに増加。これは純増加がおよそ5％増えたことを示している。

長期保有者の買い増し： Glassnode

これは、クラッシュ後に確信を持つ保有者が戻り始めている証拠であり、押し目買いの強さとも重なる。持続的な回復には、こうした層の参加が不可欠であるため、建設的なシグナルといえる。

ただし、そのペースはまだ遅い。強い回復局面では、長期の買い増しが急速に加速するのが通常だ。今回は慎重かつ段階的な買いとなっている。これは、投資家が反発を見極めており、まだ本格的なコミットには至っていないことを示す。

長期保有の確信がまだ強まっていないため、反発は不安定な状況。したがって短期トレーダーの動きがいっそう重要になる。

短期売り沈静化も損失圧力残存

1日～1週間保有のコホート、つまり反応の早いウォレット群は、反発局面で売却へ動いた。2月7日、この層はSOLの供給量のおよそ8.32％を保有していた。しかし2月9日、その割合は約5.40％に減少。2日間でおよそ35％の減少となり、HODL Wavesデータでも明らかとなっている。

この指標は、SOLの保有期間別にウォレットを分類したものだ。

短期保有者による売却： Glassnode

こうした売りにもかかわらず、価格は上昇分の大半を維持した。これは、押し目買い、あるいは長期投資家層が売却を吸収していることを示す。良好なサインだが、なお短期保有者のNUPL（未実現損益）がリスクとして残る。この指標は、直近の買い手が利益か損失かを測るものだ。

2月6日、NUPLは約-0.95まで落ち込み、極端な損失とパニックを示していた。反発後はおよそ-0.70まで回復。これは約26％改善したことになる。

損失圧力が低下　出典： Glassnode

損失は緩和したが、短期保有者はいまだ大きな含み損を抱えている。過去の傾向では、NUPLの初期回復は不安定な底値となることが多い。今回は損失圧力の緩和が早すぎた。価格が間もなく上昇しなければ、残る短期保有者がさらなる下落を避けるため再度売却する可能性がある。これにより、もう一度圧力の波が生じる可能性。このことは再び、価格チャートに注目を集める。

96ドルがソラナ反発の継続可否を左右

現在、すべてのテクニカルおよびオンチェーンの指標が同じ領域に収束している。

反発以降、ソラナは約80ドルから96ドルの間で推移し続けている。このレンジは買い手と売り手双方の迷いを示している。

価格が80ドルを維持する限り、短期的な売りがあっても反発は継続。しかし80ドルを割り込むと、次の主要ゾーンは67ドルから64ドル付近。その水準を失えば、41ドル付近までの下落余地が再び開ける。これは現状から約50％下落となり、広範なチャネル予測とも一致する。

これが市場にいまだ残る構造的リスクである。

上値では96ドルが最重要水準で、最大の試金石。2月上旬の下落前は強いサポートであり、いまは主要なレジスタンスとなっている。

ソラナ価格分析　出典： TradingView

96ドルを明確に上抜ければ、投資家心理の回復を示す。その場合、ソラナは116ドル、さらには148ドルを目指す可能性もある。この水準を回復しなければ、反発は失速しがち。現時点では、価格はまだこの壁の下にある。

長期の買いは慎重姿勢。短期的な損失の緩和も早すぎた。96ドルを強い出来高で回復するまでは、反発が本格化したとは言い切れない。

市場のボラティリティが継続する中、一部のアルトコインが全体の不透明感にもかかわらず過去最高値をうかがう動きを見せている。記録的高値に近いものもあれば、オンチェーン指標による支援で注目を集めている銘柄もある。

BeInCryptoは、新たな過去最高値を形成する可能性のある3つのアルトコインを分析した。

カントン（CC）

CCは本稿執筆時点で約0.165ドルで推移しており、過去最高値0.195ドルから18.25％下に位置する。市場全体が弱気な中でも、アルトコインの中では相対的に底堅さを維持。最近の高値圏を守っていることから、市場が安定すれば上昇継続も期待できる状況。

現在、CCは0.176ドルのレジスタンスを下回る水準で、回復への明確なサインを待つ展開。ビットコインとの相関係数は-0.50付近で、独自の値動きを見せている。BTCがさらに弱含む場合、CCは下落圧力を回避し、0.176ドル突破に向けて勢いを増す可能性がある。

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CC価格分析　出典： TradingView

一方で、ビットコインにとって好材料が出る場合は、逆相関の影響でCCには重しとなる可能性がある。その場合、CCは0.155ドルのサポート上での持ち合いが予想される。この水準を下抜けた場合、強気シナリオは否定され、0.142ドル付近まで下落するリスクが出てくる。

レイン（RAIN）

RAINはアルトコインの中でも強力なチャート形状を見せており、過去最高値0.0105ドルまで残り16.7％に迫る水準で取引されている。投資家からの支持も厚く、チャイキン・マネーフロー（CMF）の上昇に表れている。CMFの増加は、足元の値動きに迷いがみられる中でも資金流入が継続していることを示す。

資金流入はRAINの価格下落と逆行し、強気のダイバージェンスを形成。売り圧力が弱まり、下支え需要が高まっている構図。資金流入が価格に反映され始めれば、RAINは0.0100ドルのレジスタンスに挑む展開が想定できる。ここを明確に突破できれば、過去最高値への道が開ける。

RAIN価格分析　出典： TradingView

一方で、テクニカル面のリスクも残る。RAINは上昇ウェッジ内で推移しており、通常は弱気の意味合いを帯びるチャートパターン。投資家のセンチメント変化や市場の再びの悪化が起これば反転の可能性も否定できない。

その場合、RAINは0.0084ドル付近のサポートまで下落して、強気シナリオが否定される恐れ。

インポッシブル・クラウド・ネットワーク（ICNT）

ICNTはアルトコインの中でも過去最高値に最も遠い一角であり、0.601ドルまで到達するには0.430ドルから37％の上昇が必要となる。直近の上昇にもかかわらず、いくつものレジスタンスが立ちはだかり、全体センチメント次第では反発の勢いが鈍る余地もある。

ボリンジャーバンドはICNTの価格レンジ内で強く収束し、ボラティリティが高まる前兆を示唆。直近3日で20％の上昇を経ており、強い値動きが見込まれる場面。0.463ドルのレジスタンス突破でさらなる上昇も期待できる。

ICNT価格分析　出典： TradingView

売り圧力が再燃すれば下落リスクは残る。投資家の利益確定が続くと、ICNTは0.410ドルのサポートを割り込むおそれ。さらに、この水準を失えば一段と下値リスクが強まる。

その場合、ICNTは0.362ドル付近まで下落し、強気シナリオ否定と反発トレンドの鈍化につながる。

米国モーニング・ダイジェストにようこそ。1本日の暗号資産市場の主な動向をまとめたお役立ち要約版をお届けします。

コーヒーを片手に、日々の価格チャートから一歩離れて読み進めてほしい。騒音の裏で、ビットコインの最近の下落は、多くのアナリストが考えるよりも違った物語を語っている可能性がある。崩壊ではなく、市場構造そのものの変化に関する見方もある。

本日の暗号資産ニュース：バーンスタイン、BTC15万ドル予測を維持

ビットコインの直近の調整は暗号資産アナリストにはおなじみの展開だが、調査・証券会社バーンスタインの専門家は、今回のサイクルはこれまでの下落局面とは本質的に異なる主張をしている。

同社が顧客向けに発表した最新のレポートでは、現在の状況を「ビットコイン史上最も弱い弱気局面」と形容する。今回の下落は、エコシステムの構造的ダメージではなく、信頼の低下が主因との見解を示した。

ゴータム・チュガニ氏率いるアナリスト陣は、2026年末までにビットコイン価格が15万ドルに到達するとの目標を改めて強調。その根拠を次の点に挙げた。

機関投資家による継続的な導入

ETFインフラの拡充

世界的な流動性環境の改善期待

危機なきベアマーケット

歴史的に、ビットコインの弱気相場はシステムの失敗や隠れたレバレッジ、大規模な破綻などによって引き起こされてきた。過去の大手暗号資産企業の崩壊などが、構造的脆弱性を露呈し、連鎖的な清算を招いていた。

バーンスタインは、現時点ではこれらの引き金となる要因は存在しないと主張する。アナリスト陣は、大手取引所の破綻や、広範なバランスシート不安、暗号資産業界全体のシステム障害といった現象が見られないと指摘した。センチメントこそ悪化しているものの、そのような兆候はない。

「我々が直面している局面は、ビットコイン史上最も弱い弱気局面だ」とアナリストらは記し、最近の売りはビットコインの構造的な問題ではなく、信頼の低下が要因であると付け加えた。

同時に、スポット型ビットコインETFの導入や企業財務の参画、そして大手運用会社の継続的な市場関与など、強い機関投資家の支援も指摘した。

同社によれば、これらの要素が、個人投資家主導で脆弱なインフラが支配的だった過去のサイクルと大きく異なる点である。

アナリスト陣の見解では、いまの市場ではセンチメントによる影響が大きく、ファンダメンタルズは主因となっていない。

「どこも破綻せず、隠された問題も表面化していない」とアナリストらは述べ、AIとの競争や量子コンピューターへの懸念などが認識主導の下落につながっているのであり、ビットコインの本質的な価値提案の変化ではないと論じた。

マクロ要因が相対的な弱含みを誘発

バーンスタインはまた、直近のビットコインが金に対して劣後した点についての懸念にも言及する。

アナリストらは、この乖離はビットコインが依然として流動性感応型のリスク資産であり、成熟した安全資産ではないことを示していると指摘。

高金利および引き締め的な金融環境によって、資本の流れは金のような防御型資産やAIのような高成長分野に集中している。

一方、ビットコインは世界的な流動性の変化に一層敏感であるため、その回復は金融政策や金融環境の動向に密接に連動する可能性がある。

同社は、ETFインフラや企業による資金調達の仕組みが、流動性緩和後の新たな資金吸収に重要な役割を果たすと予想している。

構造改革で下落リスク後退

バーンスタインはまた、レバレッジをかけた企業のビットコイン保有やマイナーの投げ売りリスクについても懸念を否定。大手の企業保有者は、長期の下落局面にも耐えうる負債構造を採用していると指摘した。

実例として挙げた1社、ストラテジーは、ビットコインが8000ドル程度まで下落し、その水準で数年間推移しない限り、財務リストラクチャリングは必要とならないという。

一方でマイナーは、AI向けデータセンター需要に電力供給を振り向けるなど、収益源の多様化が進行。この傾向により、マイニング経済への圧力が低下し、価格下落時に強制的な売却を強いられるリスクも低減したと同社はみている。

アナリスト陣はまた、量子コンピューターによる長期的リスクも認める。ただ、こうした脅威はビットコインのみの問題ではなく、全ての重要なデジタル・金融システムに影響するため、今後は量子耐性基準へと徐々に移行する見通しであると指摘した。

本日の注目チャート

ビットコインと金のパフォーマンス　出典：TradingView 毎朝ひと口α

本日の米国発暗号資産ニュースまとめ。

押し目買いブームが再燃 — 暗号資産市場はどこまで回復可能か。

ビットコインの20%反発は米国の需要増にもかかわらずブルトラップの兆し — その理由。

今週ビットコイン相場を動かす可能性がある米国経済イベント4選。市場はFRBの動向に注目。

量子コンピューティングは多くが想定するような差し迫ったビットコインの脅威ではない理由。

1340万銘柄のアルトコインが消滅：SEC規制によって暗号資産市場が「墓場」と化した経緯。

Coinglassがハイパーリキッドの取引高論争を巡り、パーペチュアルDEXデータ競争を激化。

数十億ドルから1億8700万ドルへ：暗号資産の売り圧力は限界に到達したのか。

イーサリアム価格は2月初旬、目標としていた下落ターゲットである1800ドル付近に到達した。一時1740ドルまで下落したが、その後反発。この反発によりETHは約23％戻し、トレーダーの間では最悪期を脱したとの期待も広がった。

しかし、下落トレンドの中の反発は、当初は強い動きに見えることもある。重要なのは、この反発に本当に力強い買い手がついているかどうかである。現時点では、チャートやオンチェーンデータ、テクニカル指標はいずれも、依然としてサポートが弱いことを示している。複数の警告は引き続き下振れリスクを示唆している。

イーサリアム下落は的中、反発力不足

2月5日、イーサリアムは日足チャートで大きな下抜けパターンを完成させた。これはBeInCryptoのアナリストが予測していたもの。このパターンは通常、売り手が主導権を握るサインとなる。想定ターゲットは1800ドル付近だった。イーサリアム価格はこのシナリオ通りに推移し、2月6日に1740ドルまで下落した。

このゾーン到達後、ETHは約23％の反発を見せた。一見すると、2月6日の価格ローソク足で下ヒゲが大きくついているように、力強い押し目買いに見える。しかし、勢いは異なるシグナルを示している。

2月2日から2月8日にかけて、価格は下落高値を付けている。一方で、短期的モメンタムを示すRSI（相対力指数）は上昇した。

下落ターゲット到達　出典：TradingView

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これは、勢いはあるのに価格はついてこないという「隠れ弱気ダイバージェンス」である。

平たく言えば、短期的な勢いは改善しているのに、価格はなかなか上昇できていない。これは売り手が裏で依然として活発であることを意味している。下落ターゲットには到達したが、現時点で反発にはまだ強い買い意欲が見られない。

この弱い反発で、次なるリスクへの警戒感が高まる。

短期反発が再び下落局面へ移行

反発に強い勢いがないため、次に注目すべきはこの動きの構造である。12時間足チャートでは、イーサリアムが弱気のポール・アンド・フラッグを形成しつつある。

まず、価格が急落。その後、上昇チャネル内で反発した。これは下落トレンドで典型的な継続パターンである。

このパターンは、出来高がリスクを裏付けると次の下落局面につながることが多い。実際の売買動向を示すオンバランスボリューム（OBV）は弱いままで、価格のような鋭い上昇は見られない。つまり実質的な買い手が反発を支えていない。また、OBV自体も上昇トレンドライン割れ目前。この指標が崩れると、フラッグ型も維持できなくなる。

弱気なETH価格パターン　出典： TradingView

この場合、トレンドラインの下限からさらに50％前後の大幅下落の可能性も生じうる。23％戻しを主導した買い手がこれをどこまで防げるのか。オンチェーンデータを見る必要がある。

長期保有者の売却で短期トレーダーが買いか

オンチェーンデータを見ると、直近の反発を主導したのは長期投資家ではなく短期トレーダーである。

ここで重要なのは、短期ホルダーNUPL指標。これは、直近の買い手が含み益か含み損かを示す。

2月初旬、イーサリアム価格が1740ドルまで下落したタイミングで、短期ホルダーNUPLは-0.72付近まで沈み「投げ売りゾーン」へ。直近の買い手が大きな含み損を抱えた状態を示していた。

その後23％の反発とともに、NUPLは-0.47付近まで急回復。底値から見るとおよそ35％の改善。この回復は短期間であり、多くの短期トレーダーが押し目買いに殺到したことを意味している。

このパターンは、過去の底打ち失敗局面とよく似ている。

短期ホルダーNUPL　出典：Glassnode

2025年3月10日にもNUPLは-0.45付近まで反発し、ETH価格は1865ドル近辺を推移していた。当時、多くのトレーダーが底入れと見なしていたが、4月8日にNUPLが-0.80近辺まで下落（3月時点から約75％下落）した際にはじめて本格的な売り枯れとなり、その後持続的な反発が始まった。価格は当時、1470ドル付近だった。

現在の市場構造は、2025年3月と比べて2025年4月よりもはるかに近い。損失は早期に緩和したが、パニックは完全に解消されていない。長期保有者も依然として慎重な姿勢が続く。

ETHを155日以上保有する投資家の動向を示す30日間ローリングHodler純ポジション変化率は、依然としてマイナス圏。2月4日の流出額はおよそ-1万681ETH。2月8日には-1万9399ETHまで拡大した。

ETH保有者　出典： Glassnode

4日間で約82%の純売り増加を示した。現在価格帯での確信は弱い。反発は主に短期トレーダーによる買い戻しであり、長期投資家は引き続きリスク回避を進めている。

イーサリアム1,000ドル割れリスクが残る理由

テクニカル指標とオンチェーンデータはいずれも弱い構造を示す。イーサリアムは主要レジスタンスを奪還する必要がある。最初のレジスタンスは2,150ドル付近。

この水準を維持すれば短期的な圧力が緩む。主要な無効化水準は2,780ドル。

この価格を超えない限り、弱気構造は解消しない。一方、下値リスクは依然として高い。

主なサポート水準は以下の通り。

1,990ドル：短期サポート

1,750ドル：フィボナッチサポート

1,510ドル：主要リトレースメントゾーン（2025年4月8日最安値付近）

1,000ドル：ベアフラッグの予想水準

イーサリアム価格分析　出典： TradingView

1,990ドルを終値で割り込めば反発は弱まる。1,750ドルを失えば1,500ドル台まで下落リスクが高まる。ベアフラッグが完全に崩壊した場合、1,000ドルが目安となる。

これは現在水準からほぼ半値となる下落幅。現時点でイーサリアムは主要レジスタンス下にとどまる。

出来高は低調。長期保有者は売却中。短期トレーダーが主導権を握る。これらの状況が変わらない限り、イーサリアムのさらなる大幅下落リスクは消えない。