Forbes, известное американское СМИ, опубликовало отчет о Tether, крупнейшей стабильной валюте в мире. В отчете ставится под сомнение то, что Tether, похоже, продолжает расти, но его прибыль, похоже, снижается, и говорится, что индикаторы, использованные в его отчете. непоследовательны, сохраняя свой последовательный стиль запутывания публики. Позвольте Lian News рассказать вам об этом один за другим!

Показатели, используемые в каждом отчете, различны.

Tether, крупнейший в мире эмитент стейблкоинов, опубликовал отчет о резервах USDT за второй квартал (USDT) в конце июля. Он объявил на своем веб-сайте, что его «операционная прибыль» во втором квартале превысила 1 миллиард долларов, что на 30% больше, чем в предыдущем. четверть. В отчете за первый квартал говорится, что «чистая прибыль» составила 1,48 миллиарда долларов.

Forbes напоминает всем, что операционная прибыль обычно превышает чистую прибыль, поскольку компания должна вычесть неоперационные расходы, включая налоги и проценты, прежде чем будет достигнута чистая прибыль. В таких обстоятельствах значительно возросшая прибыль, о которой заявляет Tether, очевидно, не так велика, как кажется.

По данным Forbes, как это обычно бывает с Tether, компания не уточнила операционную прибыль в своем объявлении и не объяснила, почему она больше не сообщает о чистой прибыли, как это было в предыдущих двух кварталах (она сообщила, что прибыль в четвертом квартале составила $700 млн). квартал 2022 года).

Прибыль от роста стоимости биткойнов и процентных доходов?

В последующих комментариях для Forbes Tether заявила, что операционным показателем является повторяющаяся прибыль, полученная от деятельности группы во втором квартале этого года, и что с финансовой точки зрения первый квартал 2023 года был очень хорошим кварталом.

Чистая прибыль в размере 1,5 миллиарда долларов включала в себя некоторые выдающиеся результаты, такие как корректировка оценки активов в биткойнах.

За первые три месяца 2023 года цена Биткойна выросла на 70%. Но Tether не ответил на последующие вопросы Forbes, в том числе о том, почему он изменил показатели отчетности и сколько биткойнов принадлежало компании в начале года.

Forbes считает, что прибыльность Tether во многом обусловлена ​​его уникальной бизнес-моделью. Tether чеканит стейблкоины и выпускает их напрямую держателям, обещая равную стоимость ликвидных активов за каждый стейблкоин, привязанный к доллару. Хотя большая часть его активов находится в форме безопасных казначейских векселей США и фондов денежного рынка, Tether также держит биткойны в своих резервах и обеспеченных кредитах. Однако, в отличие от банковских депозитов, стоимость финансирования Tether близка к нулю, поскольку он не выплачивает никаких процентов за выпущенные им жетоны на сумму в десятки миллиардов. Таким образом, поскольку процентные ставки растут, вполне возможно, что резервы Tether в размере более 80 миллиардов долларов приносят большой пассивный доход.

Актуальный расчет и составление новостей сети

Показатели меняются от квартала к кварталу

Chain News также перечитала отчет, опубликованный Tether, и обнаружила, что используемые показатели различаются каждый квартал: от прибыли в четвертом квартале 2022 года до чистой прибыли в первом квартале 2023 года и операционной прибыли во втором квартале 2023 года. , и в отчете не поясняется, откуда взялись эти цифры. Однако если увеличение избыточных резервов происходит только за счет чистой прибыли, то, по оценкам, чистая прибыль во втором квартале этого года должна составить 850 миллионов долларов США, что намного ниже, чем операционная прибыль в 1 миллиард долларов США, о которой заявляет Tether, а не операционная прибыль в размере 1 миллиарда долларов США. столь высокий, как заявлено, квартальный рост в 30% должен быть снижением, не так ли?

Доходы от инвестирования в казначейские векселя США

Мы попытаемся оценить доход Tether на основе существующих данных. Если оценить простейшим образом, то 80 миллиардов резервов используются для инвестирования в казначейские векселя США с текущей доходностью более 4%. Затем доход от казначейских векселей США. только это может принести Tether 800 миллионов долларов США процентного дохода.

Биткоин-резервы растут в цене

Поскольку Tether впервые раскрыла свои резервы биткойнов только в первом квартале этого года, в его аудиторском отчете для справки доступны только данные за первый и второй кварталы. Согласно нашим предыдущим отчетам, Tether хранит около 54 600 биткойнов (Tether приобрел 1529 биткойнов во втором квартале 2023 года, поэтому, по оценкам, в первом квартале у него было 53 071 биткойн). Повышение курса Биткойна во втором квартале (по оценкам, с 28 400 в конце марта и 30 700 в конце июня) составило примерно 120 миллионов прироста балансовой стоимости Tether.

Откуда взялись 1,48 миллиарда долларов в первом сезоне?

Рассчитанное таким образом увеличение избыточных резервов на 850 миллионов долларов США кажется разумной цифрой, хотя мы скептически относимся к тому, можно ли считать увеличение стоимости книги Биткойн источником прибыли. В конце концов, это не так. реальные цифры прибыли. И, оглядываясь назад на чистую прибыль в размере $1,48 млрд в первом квартале, это кажется немного чрезмерным! Если он хочет достичь этого числа, у Tether должны быть комиссии за транзакции или другие необъявленные источники прибыли, чтобы иметь возможность достичь этого астрономического числа.

Последнее слово остается за Tether!

В своем отчете Tether назвала выкуп акций и другие инвестиции в инициативы, связанные с энергетикой, финансируемые за счет прибыли в течение квартала, как объяснение несоответствия между заявленной и фактической прибылью. Просто Tether не является листинговой компанией и не обязана соблюдать правила регулярной публикации финансовых отчетов. Содержание ее объявлений также решает сама компания. Хотя Tether поручает BDO, одной из пяти крупнейших в мире аудиторских фирм, ежеквартально выдавать заключение (отличное от аудита), ее отчет используется только для подтверждения точности комплексного отчета о резервах Tether и не влияет на ее финансовую отчетность. . Сделайте откровения. Большинство публикуемых каждый раз финансовых показателей публикуются ее техническим директором Паоло Ардоино на X (ранее Twitter), либо поясняющие цифры Паоло Ардоино цитируются в отчете. Можно только сказать, что в оффшорных компаниях действительно последнее слово во всем остается за ним!

Эта статья Фактический разбор Chain News отчета Forbes: снижение прибыли Tether с использованием различных индикаторов, чтобы запутать общественность, впервые появилось на Chain News ABMedia.