Нет сомнений в том, что цена BTC будет зависеть от макроэкономических условий и изменений макроусловий на рынке криптовалют. Поэтому для BTC важными факторами будут процентные ставки и доля рынка. Процентные ставки влияют на ожидания прибыли, а доля рынка влияет на рыночную капитализацию.

С точки зрения рынка процентных ставок, Федеральная резервная система не будет снижать процентные ставки в ближайшие шесть месяцев; Европейский центральный банк не проявит слабости под угрозой высокой инфляции; Вышеуказанная ситуация означает, что высокие процентные ставки будут продолжать сдерживать рост BTC. Тем не менее, некоторые потенциальные положительные факторы также поддерживают цену BTC, например, возможный листинг спотового ETF BTC.

Кроме того, внутреннее распределение ликвидности крипторынка также повлияет на цену и рыночную стоимость BTC. С начала 2021 года до конца 2022 года, под влиянием бычьего рынка и «сезона подражания», доля BTC на рынке постепенно упала с более чем 60% до 40–45%. Впоследствии, благодаря волне институциональных покупок и После возвращения ликвидности рыночная доля BTC начнет восстанавливаться с января 2023 года. К июлю 2023 года доля рынка BTC составит примерно 50%.

Учитывая, что Федеральная резервная система, как ожидается, не примет политику неограниченного количественного смягчения в 2020-2021 годах в ближайшие несколько лет, общая рыночная стоимость рынка криптовалют, вызванная ожидаемыми изменениями, не превысит максимум 1 триллион долларов США.

Учитывая текущий недостаток доступа внешней ликвидности на рынок криптовалют, мы предполагаем, что будущая цена BTC полностью зависит от изменений процентных ставок и ожиданий рынка и отражается на изменениях доли рынка.

Учитывая сохранение высокой процентной ставки в 5,25% и отсутствие внешней ликвидности, общей рыночной стоимости крипторынка будет трудно значительно вырасти до января 2024 года. Даже если «ожидания будут на первом месте», при самом оптимистичном сценарии ожидаемый рост внутренней рыночной стоимости крипторынка не превысит 500 миллиардов долларов США.

Общий объем предложения BTC составляет примерно 19,43 миллиона, и общий объем предложения не изменится существенно более чем на 5% в течение года.

Просто рассмотрим три ситуации

1. У инвесторов больше нет ожиданий, а рост рыночной капитализации внутри крипторынка ограничен. Общая рыночная стоимость рынка криптовалют стабилизируется между 1,2 и 1,4 триллионами долларов США, а рыночная доля BTC не сильно изменится и останется на уровне около 50%. Это означает, что рыночная стоимость BTC будет колебаться в пределах $600–700 млрд, а цена – в пределах $30 880–36 026;

2. Принятие спотового ETF на BTC приносит инвесторам хорошие ожидания. Рыночная капитализация крипторынка выросла примерно до $1,5–1,6 трлн.

Если рыночная доля BTC не увеличится, рыночная стоимость BTC стабилизируется на уровне около 750–800 миллиардов долларов США, а цена может достичь максимума в 41 173 доллара США, даже если восстановление не будет достаточно резким, цена BTC; будет выше 38 500 долларов США;

Если спотовый ETF будет принят, доля рынка BTC увеличится до 60%. В лучшем случае рыночная стоимость BTC достигнет 960 миллиардов долларов США, а цена за единицу превысит 49 400 долларов США. цена за единицу 46 300 долларов США.

3. Сочетание ожиданий снижения процентных ставок и позитивных ожиданий, таких как спотовые ETF и сокращение биткойнов вдвое, способствовало общему возврату ликвидности на рынке криптовалют, а рыночная стоимость рынка криптовалют выросла до более чем 1,7 триллиона долларов США.

-Если рыночная доля BTC не увеличится, рыночная стоимость BTC достигнет более 850 миллиардов долларов США, а цена вырастет до более чем 43 700 долларов США;

-Если рыночная доля BTC вырастет до 60%, рыночная стоимость BTC достигнет более 1,02 триллиона долларов США, а его цена достигнет около 52 500 долларов США.

Короче говоря, макрофакторы относительно благоприятны для BTC, и уровень, которого в конечном итоге могут достичь цены BTC, зависит от процентных ставок и ожиданий рынка.

ETH: продвижение прикладного уровня

Учитывая, что BTC стал главным героем макроповествования, для ETH, возможно, было бы разумнее разработать приложения. Таким образом, для ETH факторы, влияющие на его цену, в основном связаны с его собственным новым повествованием и возможностью его дальнейшего широкого использования в будущем. Поскольку эти факторы будут отражены в чистом доходе сети Ethereum, мы можем сделать вывод о возможных изменениях цены ETH на основе изменений соотношения цены и прибыли.

Опять же, кратко рассмотрим три ситуации:

1. Обновление Cancun значительно увеличило скорость второго уровня Ethereum и снизило транзакционные издержки, способствуя взрывному росту экосистемы второго уровня Ethereum. Динамика прибыли сети Ethereum сохраняется: квартальная выручка выросла на 50% до обновления Cancun, а квартальная чистая прибыль удвоилась после обновления Cancun.

Учитывая, что дефляция ETH приведет к падению общего количества ETH до 120 миллионов, средняя цена ETH может превысить 5300 долларов США в начале 2024 года и превысить 9700 долларов США в первом квартале после обновления в Канкуне.

Если предположить, что ожидания инвесторов относительно нейтральны, в результате чего соотношение ETH P/E упадет примерно до 150 (близко к уровню сопоставимых компаний, таких как AMZN), в этом случае средняя цена ETH достигнет около 2670 долларов США в в начале 2024 года и будет в Канкуне после обновления. В первом квартале он составил около 4900 долларов.

2. Прибыльность сети Ethereum относительно стабильна: квартальный доход увеличился на 25%. После обновления в Канкуне доход в первом квартале увеличился на 50% по сравнению с четвертым кварталом 2023 года.

Если предположить, что соотношение P/E ETH существенно не изменится, сильные ожидания инвесторов будут способствовать тому, что соотношение P/E останется на уровне около 300. Чистая прибыль во втором квартале 2023 года составит 423 миллиона долларов США, чистая прибыль в третьем квартале — 529 миллионов долларов США, а чистая прибыль в четвертом квартале — 661 миллион долларов США. Согласно этому сценарию, общий доход сети ETH в 2023 году достигнет 1,739 миллиарда долларов США, а средняя цена ETH может превысить 4300 долларов США в начале 2024 года и превысить 6500 долларов США в первом квартале 2024 года. Если соотношение P/E упадет примерно до 150, ETH может составить в среднем около 2150 долларов в начале 2024 года и превысить 3200 долларов в первом квартале 2024 года.

3. Прибыльность сети Ethereum незначительно снижается. Выручка в третьем и четвертом кварталах выросла на 20% и 15% соответственно. Преимущества, полученные от обновления в Канкуне, лишь сдержали незначительное снижение прибыльности в первом квартале.

Если предположить, что соотношение P/E ETH существенно не изменится, сильные ожидания инвесторов будут способствовать тому, что соотношение P/E останется на уровне около 300. Чистая прибыль во втором квартале 2023 года составит 423 миллиона долларов США, чистая прибыль в третьем квартале — 508 миллионов долларов США, а чистая прибыль в четвертом квартале — 584 миллиона долларов США. Согласно этому сценарию, общий доход сети ETH в 2023 году достигнет 1,641 миллиарда долларов США, а средняя цена ETH может превысить 4100 долларов США в начале 2024 года и превысить 5400 долларов США в первом квартале 2024 года. Если соотношение P/E снова упадет примерно до 150, ETH может составить в среднем около 2050 долларов в начале 2024 года и превысить 2700 долларов в первом квартале 2024 года.

Подводя итог, можно сказать, что развитие ETH тесно связано с его собственной прибыльностью. Сочетание повествовательной поддержки и устойчивой и растущей прибыльности является ключом к росту цены ETH, которая здесь сильно отличается от BTC.

Поскольку корреляция между валютами продолжает ослабевать, логика анализа и торговые стратегии, которые раньше можно было полностью или частично использовать повторно, больше не действительны. Парная торговля больше не демонстрирует идеальную корреляционную регрессию, а общая инвестиционная основа, основанная на рыночной капитализации и отслеживании, также в некоторой степени больше не применима, а это означает, что дальнейший анализ, основанный на фундаментальных принципах самого проекта, становится более важным.

Пришло время принять две или даже более совершенно разные логики для рассмотрения рынка криптовалют. Вышла версия шифрования 3.0; времена идут вперед. Биткойн будет более тесно интегрирован с макроэкономикой и традиционными рынками, в то время как Ethereum должен стать «великой компанией», другие криптовалюты также должны пойти своим путем; На рынке криптовалют, где быстро меняются как макро-, так и микроструктуры, нам необходимо идти в ногу со временем.

Позже мы представим вам анализ ведущих проектов по другим направлениям. Если вы заинтересованы, пожалуйста, нажмите «следовать». Я также буду время от времени собирать актуальные информационные запросы и обзоры проектов и приглашать единомышленников из валютного круга для совместного изучения. Если у вас есть какие-либо вопросы, пожалуйста, оставьте комментарий или отправьте личное сообщение.