Что такое RWA (реальные активы)
RWA (Real World Assets) относится к реальным активам. В настоящее время наиболее популярные RWA в основном включают следующие категории: наличные деньги (например, доллары США), драгоценные металлы (например, золото, серебро и т. д.), недвижимость, облигации (в основном казначейские облигации США), страхование, потребительские товары, кредиты. векселя и роялти и т. д.
Размер активов RWA намного превышает криптоактивы. Например, размер рынка облигаций с фиксированным доходом составляет примерно 127 триллионов долларов, общая стоимость мировой недвижимости составляет примерно 362 триллиона долларов, рыночная капитализация золота составляет примерно 11 триллионов долларов, а текущая рыночная капитализация крипто-активов составляет 1,1 доллара. триллиона, что эквивалентно лишь одной десятой рыночной стоимости золота.
Если небольшая часть этих RWA будет помещена в сферу DeFi, общий масштаб DeFi значительно увеличится.
Как внедрить RWA в DeFi?
Смарт-контракты обычно используются для создания токенов, которые представляют собой RWA, обеспечивая при этом внесетевые гарантии того, что выпущенные токены всегда можно обменять на базовый актив.
RWA имеет следующие распространенные формы заявок в DeFi:
1. Стейблкоины. Лучшие стейблкоины, такие как USDT, USDC, BUSD и т. д., принадлежат RWA. Выпускают такие компании, как Tether, Circle и Paxos, чеканят токены стейблкоинов для использования в протоколах блокчейна и DeFi, поддерживая проверенные резервы активов в долларах США.
2. Синтетические активы. Синтетические активы также принадлежат RWA. Благодаря синтетическим активам акции, товары и т. д. могут торговаться в цепочке в виде связанных деривативов. На данный момент Synthetix является одним из самых выдающихся проектов в сфере синтетических активов. На пике бычьего рынка в 2021 году стоимость активов протокола была заблокирована на сумму более 3 миллиардов долларов.
3. Кредитные соглашения: RWA добилось значительного развития в кредитных соглашениях. Заемщики могут использовать RWA в качестве залога для ведения бизнеса по ипотечному кредитованию через платформу DeFi. Заемщикам не нужно предоставлять ипотечные активы, они полагаются на репутацию своего бренда при кредитовании.
Применение RWA в протоколах кредитования DeFi сыграло важную и положительную роль в содействии устойчивому развитию и масштабу доходов протоколов кредитования DeFi.
Статус развития и случаи отслеживания RWA
Токенизация RWA помогает расширить размер рынка DeFi, а также помогает традиционным финансовым учреждениям изучать новые бизнес-модели. Ведущие протоколы DeFi имеют активные планы по токенизации RWA, и некоторые традиционные финансовые учреждения также очень заинтересованы в токенизации RWA.
MakerDAO: Бизнес RWA превысил 680 миллионов долларов, что составляет более 58% дохода.
В настоящее время доходность традиционных финансовых систем в целом выше, чем у протоколов DeFi: например, доходность казначейских облигаций США составляет около 3,5%, а доходность ведущих протоколов ипотечного кредитования DeFi — около 2%. Однако это также открывает возможности для устойчивого дохода для протоколов DeFi.
Чтобы эффективно управлять бизнесом RWA, MakerDAO учредила Фонд RWA. В зависимости от типа залога могут быть созданы различные фонды, и каждая компания специального назначения (SPV) также может выбрать наиболее подходящую юрисдикцию управления и юридическую структуру, исходя из потребностей бизнеса. Его основная структура выглядит следующим образом:
MakerDAO внес некоторые изменения в бизнес-логику ипотечного кредитования оффчейн-активов RWA. Основная причина заключается в том, что ликвидационная часть не осуществляется посредством публичного аукциона в цепочке, а осуществляется третьей стороной вне цепочки. Смарт-контракты, реализующие новые функции, в основном включают в себя:
RwaLiquidationOracle: маяк ликвидации, который действует как исполнитель вне цепочки;
RwaFlipper: действует как виртуальный клиринговый модуль в случае выхода из системы;
RwaUrn: это помогает заимствовать DAI и доставлять его на указанный аккаунт;
RwaOutputConduit и RwaInputConduit: платить и погашать DAI;
RwaSpell: развертывание и активация новых типов обеспечения;
RwaToken: представляет собой обеспечение RWA в системе;
TellSpell: позволяет руководству MakerDAO инициировать процедуру ликвидации;
CureSpell: позволяет руководству MakerDAO отменить процесс ликвидации;
CullSpell: позволяет руководству MakerDAO аннулировать ликвидируемые кредиты.
MakerDAO запускает RwaLiquidationOracle, вызывая функцию Tell(), когда это необходимо. Это запустит обратный отсчет, и после окончания периода ремонта оракул начнет сообщать, что позиция ликвидируется. Если причина, вызвавшая ликвидацию, устранена, управление MakerDAO может вернуться в нормальное состояние, вызвав метод curure(). Если управление MakerDAO инициировало ликвидацию и период исправления истек без вызова, исполнители вне цепочки (например, доверенные лица и т. д.) могут сообщить, что позиция находится в статусе ликвидации, вызвав метод Good(). Если в конце процесса ликвидации на позиции все еще остается задолженность, и MakerDAO считает, что задолженность не будет ликвидирована, он может инициировать операцию отмены, вызвав метод cull(). Списание происходит путем установки значения залога системы на ноль, что приводит к ликвидации позиции посредством операций ликвидации в цепочке, таких как bit(). В отличие от модулей ликвидации существующих типов обеспечения, специализированный модуль ликвидации RwaFlipper не пытается продать базовое обеспечение, а просто отмечает убытки, позволяя создавать системный долг на балансе системы.
MakerDAO добился больших успехов во внедрении RWA. В настоящее время MakerDAO имеет децентрализованную стабильную монету DAI, поддерживаемую RWA, на сумму более 680 миллионов долларов.
Что касается RWA, MakerDAO демонтировала и проанализировала свой RWA стоимостью 680 миллионов долларов, выделив три конкретных случая:
1. Большая часть обеспечения RWA MakerDAO (около 500 миллионов долларов США) существует в форме казначейских облигаций США (MIP65), находящихся под управлением Monetalis. Эти активы предоставляют протоколу MakerDAO источник дохода от простаивающего залога в долларах США.
2. MakerDAO также запустил хранилище, подкрепленное кредитом в 100 миллионов долларов от коммерческого банка в Филадельфии под названием Huntingdon Walley Bank (HVB). HVB использует MakerDAO для поддержки роста своего существующего бизнеса и инвестиций в недвижимость и другие смежные области, становясь первым случаем коммерческого кредита между финансовым учреждением, регулируемым США, и децентрализованной цифровой валютой.
3. В отдельном хранилище Société Générale заняла 7 миллионов долларов США у MakerDAO, при этом ее позиция была подкреплена облигациями с рейтингом AAA на сумму 40 миллионов евро в качестве токенов OFH.
Внедряя RWA в качестве залога, MakerDAO может значительно увеличить доходы от своих протоколов. На данный момент более 58% доходов MakerDAO приходится на бизнес RWA.
Центрифуга: внедрение RWA в экосистему Crypto в форме NFT, при этом TVL превышает 170 миллионов долларов США.
Centrifuge переносит реальные активы в экосистему Crypto в форме NFT. Приложение dApp протокола центрифуги называется Tinlake. Логика продукта Tinlake в основном следующая:
1. Создатели активов используют Tinlake для объединения реальных активов. Актив конвертируется в NFT, который включает соответствующую юридическую документацию;
2. Создатели активов могут использовать токенизированные реальные активы NFT в качестве основного обеспечения для создания пулов активов;
3. При создании пула будут созданы два Токена — DROP Token и TIN Token;
4 Инвесторы могут решить, в какой пул предоставить средства, и приобрести токены DROP или TIN, исходя из своих личных предпочтений в отношении риска;
5. Владельцы токенов DROP имеют гарантированный доход, определяемый функцией комиссии.Каждый пул имеет фиксированные проценты, начисляемые каждую секунду;
6. С другой стороны, держатели токенов TIN не имеют гарантированного дохода. Они получают переменную норму прибыли, основанную на доходе от инвестиций в пул, который может быть выше, чем доход от владения токенами DROP;
7. Владельцы токенов TIN несут более высокие риски, поскольку они понесут первые убытки в случае дефолта заемщика.
Помимо MakerDAO и Centrifuge, существуют также некоторые протоколы DeFi и традиционные финансовые учреждения, которые также изучают RWA:
Возможности и риски RWA
Допущения о доверии к RWA: поскольку RWA токенизации в конце концов находится вне сети, не может обеспечить обработку ликвидации через смарт-контракты и полагается на одобрение традиционных финансовых учреждений, атрибуты доверия этих RWA могут никогда не достичь того же уровня, что и Crypto Native Asset. В то же время из-за существования предположения о доверии RWA совершенно не требующему разрешений протоколу DeFi трудно поддерживать RWA. Поэтому текущий проект токенизации RWA, как правило, по-прежнему играет роль и оказывает влияние централизованных объектов на обработку Активы RWA.
Потенциальные возможности для RWA: STO (предложения токенов безопасности) исторически рассматривались как ограниченная реализация RWA. Поскольку многие STO, как правило, представляют собой нишевые ценные бумаги, доступные только на разрешенных платформах, их распространение еще не достигло того же уровня, что и RWA в публичных цепочках. Текущий STO является одним из немногих решений по токенизации активов, признанных регулированием в индустрии блокчейнов.RWA также может попытаться изучить путь развития STO с учетом регулирования. #什么是RWA