Марко Коланович из JPMorgan заявил, что падение акций США за последние три недели стало началом распродажи, которая произойдет на фоне растущих макроэкономических рисков, таких как рост доходности казначейских облигаций США, укрепление доллара и рост цен на нефть.

Главный рыночный стратег заявил, что, хотя отчеты о прибылях американских компаний на этой неделе могут временно стабилизировать рынок, это не означает, что американские акции избавлены от проблем.

Коланович считает, что такие факторы, как самоуспокоенность в оценках акций, перегрев инфляции, ослабление ожиданий неизбежного снижения ставок ФРС и чрезмерно оптимистичный прогноз прибыли, увеличили риски снижения.

"Коррекция может продолжиться, концентрация рынка высока, а позиции переполнены, что обычно является тревожным сигналом и риском разворота", - написал он в записке для клиентов в понедельник.

В понедельник американские акции восстановились: индекс S&P 500 вырос на 0,9%, поскольку инвесторы готовились к напряженной неделе отчетности. Около 180 компаний, входящих в индекс, опубликуют финансовые отчеты, что составляет более 40% их рыночной капитализации. Индекс S&P 500 закрылся на прошлой неделе более чем на 5% ниже максимума закрытия, достигнутого 28 марта. Коррекция рынка обычно означает снижение на 10% и более.

Microsoft Corp., Alphabet Inc., материнская компания Google, Meta Platforms Inc. и Tesla Inc. входят в число крупнейших компаний, которые собираются отчитаться о прибылях. На прошлой неделе Nasdaq 100 сообщил о самом большом недельном убытке за 17 месяцев, поскольку инвесторы опасались, что Федеральная резервная система будет удерживать высокие процентные ставки дольше.

По мнению Колановича, недавние торговые модели и текущие рыночные условия аналогичны прошлым летом, когда неожиданный рост инфляции и агрессивная коррекция со стороны ФРС спровоцировали снижение рисковых активов. Просто сейчас позиции инвесторов кажутся выше.

Стратег посоветовал оставаться в обороне, поскольку ситуация на фондовом рынке выглядит «сомнительной». В его модельном портфеле защитный подход включает хеджирование рискованных активов путем открытия длинных позиций по волатильности и сырьевым товарам, но не по золоту.

Целевой показатель JPMorgan по индексу S&P 500 является самым низким среди крупнейших банков Уолл-стрит.

Коланович и его команда входят в небольшую группу противников Уолл-стрит, которые в этом году были настроены по-медвежьи в отношении акций США. В то время как большинство коллег повышают прогнозы по акциям США, сотрудники JPMorgan по-прежнему не склонны покупать акции и рисковые активы, а целевой показатель индекса S&P 500 на конец года является самым низким среди крупных банков Уолл-стрит. По их прогнозам, до конца 2024 года цель 4200 будет примерно на 16% ниже цены понедельника.

Стоит отметить, что Джонатан Голуб, главный стратег по акциям США в UBS Group, также считает, что восходящий импульс американских технологических гигантов исчезает, потому что импульс прибыли, которым когда-то наслаждался сектор, остывает. Незадолго до публикации отчета о прибылях и убытках на этой неделе UBS понизил отраслевой рейтинг шести крупнейших технологических гигантов Alphabet Inc., Apple, Amazon, Meta Platforms Inc., Microsoft и Nvidia с «избыточного» до «нейтрального».

«Импульс прибыли стал резко отрицательным после резкого увеличения прибыли», - заявили стратеги банка. Понижение рейтинга является «признанием трудностей и циклических силовых ограничений, с которыми сталкиваются эти акции», а не «прогнозом, основанным на расширенных оценках или скептицизме в отношении искусственного интеллекта».

Статья пересылается из: Golden Ten Data