Дэвид Зервос, главный рыночный стратег Jefferies, сказал, что американским биржевым трейдерам, обеспокоенным более высокими, чем ожидалось, данными по инфляции в среду, не следует беспокоиться. Рисковые активы смогут «процветать» независимо от того, снизит ли ФРС процентные ставки, сказал он.
В среду последний индекс потребительских цен (ИПЦ) превзошел ожидания экономистов по всем направлениям, возродив опасения, что Федеральная резервная система отложит снижение процентных ставок, а также индекс S&P 500 (SPX) и технологически насыщенный индекс Nasdaq 100 (NDX). упала более чем на 1%, а доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до нового максимума с начала года, превысив 4,5%.
Однако Зервос полагает, что американские акции все еще могут продолжить рост благодаря хорошим новостям об экономике. Он ожидает, что это заглушит дискуссии о том, что ФРС сохранит высокие процентные ставки в течение длительного времени.
Экономические данные США продолжают улучшаться, а Федеральная резервная система дала понять, что не будет торопиться с смягчением денежно-кредитной политики, что побудило инвесторов пересмотреть свои ожидания относительно сроков и частоты снижения процентных ставок. После публикации данных по инфляции в среду трейдеры теперь ожидают, что политики снизят процентные ставки только дважды в этом году, начиная с сентября.
Зервос сказал, что ожидания рынка в начале 2024 года, что ФРС снизит процентные ставки шесть раз в этом году, были «почти столь же глупы, как и их ожидания в начале прошлого года, что ФРС снизит процентные ставки дважды в этом году».
Хотя он считает, что резкое снижение ставок является принятием желаемого за действительное, он также считает, что сегодняшняя политика все еще менее ограничительна, чем в традиционном цикле ужесточения ставок. Он отметил, что баланс ФРС показывает, что «стимулирующий эффект количественного смягчения все еще сохраняется».
Зервос писал: «Рынки уже давно предсказывали, что экономика окажется в беде из-за высоких процентных ставок, но в конечном итоге им это не удалось. Что на самом деле игнорировалось, так это по-прежнему стимулирующий баланс ФРС».
Протокол последнего заседания Федеральной резервной системы, опубликованный в среду, также показал, что политики «в целом выступают за» замедление темпов сокращения портфеля активов примерно вдвое.
Кроме того, Зервос заявил, что рынок, похоже, уверен, что ФРС не потеряет контроль над инфляцией. Он отметил, что пятилетние форвардные ставки безубыточности, являющиеся мерой будущего инфляционного давления, мало изменились.
"Рисковые активы здесь должны стабилизироваться и возобновить свой рост, поскольку положительные новости об экономическом росте компенсируют препятствия со стороны ФРС, которой придется удерживать процентные ставки немного выше в течение некоторого времени, чтобы полностью стабилизировать долгосрочную инфляцию", - сказал Зервос. Он также похвалил председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла за противодействие снижению процентных ставок в прошлом году.
Зервос сказал: «Предыдущая ястребиная позиция Пауэлла кажется совершенно правильной». Он также сказал, что бывший председатель Федеральной резервной системы Волкер «гордился бы этим».
Статья пересылается из: Golden Ten Data
