Автор: Катарина Ургейра

Составил: Shenchao TechFlow

представлять

DeFi пережила множество инцидентов с безопасностью, которые привели к убыткам в миллиарды долларов и, в свою очередь, к потере доверия к своему основному ценностному предложению. Страховые решения, которые снижают риски, присущие DeFi, имеют решающее значение для обеспечения широкого внедрения.

В этой статье подробно рассматриваются следующие протоколы:

Nexus Mutual、Unslashed、InsurAce、Риск Харбор、Ease.org、Шерлок、Tidal Finance、InsureDAO、Neptune Mutual、Bridge Mutual、Cozy Finance、Bright Union и Solace。

Обзор страхового рынка

В то время как децентрализованные биржи и кредитование составляют большую часть стоимости, заблокированной в DeFi, на страхование приходится менее 1% от общей стоимости. Однако по мере роста общей заблокированной стоимости растет и потенциальный ущерб, который может быть вызван уязвимостями смарт-контрактов или другими векторами атак. Подобно системам безопасности на традиционных финансовых рынках, страховые решения могут потребовать от инвесторов, розничных инвесторов и учреждений чувствовать себя уверенно, участвуя в сетевых рынках.

С момента своего запуска пионер отрасли Nexus Mutual доминировал на страховом рынке, захватывая более 78% TVL, но покрывая лишь 0,15% DeFi TVL. Остальная часть страхового рынка очень фрагментирована: на три протокола, следующих за Nexus, приходится примерно 14% TVL.

Хотя глобальный рынок традиционного страхования остается большим и, как ожидается, значительно вырастет в ближайшие годы, индустрия страхования DeFi превратилась в небольшую, но многообещающую область в индустрии блокчейнов. По мере того, как индустрия страхования DeFi развивается и становится более приемлемой, мы можем ожидать большего количества инноваций: появляются новые протоколы, а существующие протоколы улучшают свои предложения для удовлетворения потребностей пользователей DeFi.

Вместо получения страховки в централизованном учреждении страхование DeFi позволяет частным лицам и предприятиям застраховать свой капитал от рисков через децентрализованный пул поставщиков. Взамен страховая компания получает проценты на заблокированный капитал в виде процента от уплаченных премий, создавая таким образом корреляцию между страхованием и риском.

Страховые компании инвестируют свои средства в пулы, предлагающие более высокую доходность, для сравнения рисков протоколов. Это означает, что люди торгуют исходом события, основываясь на своей оценке вероятности возникновения основного риска. Если протокол, застрахованный страховой компанией, подвергается негативному событию, например взлому, средства в пуле, покрывающем протокол, компенсируют пользователям, которые приобрели страховку от этого конкретного события.

Объединение ресурсов и распределение риска между несколькими участниками — это эффективная стратегия реагирования на необычные или экстремальные события со значительными финансовыми последствиями. Общий пул средств может покрыть во много раз больший риск за меньшие деньги, обеспечивая коллективный механизм решения крупномасштабных проблем.

Популярность параметрического страхования в DeFi обусловлена ​​возможностями его автоматизации и прозрачности. Смарт-контракты с предустановленными параметрами и данными от оракулов в реальном времени могут автоматически выдвигать претензии на основе этих параметров. Такая автоматизация ускоряет процесс рассмотрения претензий, повышает эффективность и снижает вероятность человеческой предвзятости или ошибок.

Участвовать может каждый, а прозрачность операций в сети часто называют ключевым преимуществом децентрализованных систем страхования. Поскольку DeFi продолжает расти, потребность в решениях, защищающих капитал пользователей, становится все более важной.

Эволюция страхования DeFi

Концепция децентрализованного страхования восходит к заре технологии блокчейна. Первая децентрализованная страховая платформа Etherisc была запущена на Ethereum в 2017 году и представляет собой одноранговую страховую площадку, где пользователи могут покупать и продавать полисы общего страхования, например, на случай задержки рейса или урагана, без участия традиционных страховых компаний.

Поворотным моментом для страхования DeFi стал запуск Nexus Mutual в 2019 году, первого страхового протокола, созданного специально для экосистемы DeFi. Он работает по дискреционной структуре, что означает, что совет директоров (все члены Nexus Mutual, прошедшие проверку KYC) определяет все выплаты по претензиям. Недавний запуск Nexus Mutual V2 способствует созданию рынка сетевых рисков, позволяющего другим компаниям создавать и совместно использовать различные криптографические и реальные риски, такие как страхование ответственности, катастроф, имущества и кибербезопасности. Протоколы, построенные на этой версии, могут предлагать свои услуги, не требуя от пользователей выполнения требований KYC, что повышает доступность решений платформы по управлению рисками.

После Nexus Mutual был запущен ряд протоколов для решения текущих проблем в этой сфере.

В ноябре 2020 года была запущена InsurAce, предлагающая цены с нулевой премией (сверхнизкие премии), отсутствие требований KYC и многосетевое решение на основе портфеля.

Впоследствии Unslashed был запущен в январе 2021 года, предлагая страхование от различных рисков и позволяя любому стать поставщиком капитала и получать прибыль от премиальных полисов, процентов, генерируемых Enzyme Finance и программой USF Capital Mining, что увеличивает капитал, доступный для страхования.

В том же месяце был запущен Bridge Mutual, предлагающий создание пула страхового покрытия без разрешения, страховое покрытие на основе портфеля и возможность подписывать полисы с использованием стейблкоинов в обмен на привлекательную доходность. В декабре 2021 года он выпустил версию V2, повысил эффективность капитала, запустил комбинации кредитного плеча, позволяющие пользователям страховать несколько проектов одновременно, а также запустил функцию Shield Mining, позволяющую проектам и частным лицам вносить X токенов в проект X. пул покрытия, чтобы увеличить APY пула и привлечь больше ликвидности. Он также запустил Capital Pool, инвестиционное подразделение Bridge Mutual, которое инвестирует неиспользованный капитал в сторонние протоколы DeFi и генерирует доход для владельцев хранилищ и токенов.

Armor был запущен в конце января 2021 года с моделью Nexus Mutual V1 без требований KYC, но позже представил модель Uninsurance и сменил название на Ease.org в мае 2022 года. В RCA (взаимно покрываемые активы) покрываемые активы одновременно гарантируют другие активы в экосистеме, что позволяет получать андеррайтинговый капитал из андеррайтингового капитала, используемого в стратегиях доходности DeFi. В случае взлома Ease ликвидирует соответствующую сумму средств из всех хранилищ в качестве компенсации инвесторам. Ценностное предложение Ease основано на предположении, что в среднем потери от взлома намного меньше уплаченных премий.

Tidal Finance запустила гибкую систему еженедельной подписки на Polygon в июле 2021 года. Новая обновленная версия V2, которая находится в тестовой сети с марта 2023 года, позволит пользователям эффективно настраивать свои собственные страховые пулы и полисы.

Risk Harbor, запущенный в мае 2021 года, является первым децентрализованным протоколом параметрического страхования, обеспечивающим защиту от рисков смарт-контрактов, взломов и атак. Он обеспечивает автоматизированную, алгоритмическую, прозрачную и объективную оценку претензий путем сравнения конвертируемости кредитных токенов с протоколами выпуска. Например, при освещении событий отделения UST Risk Harbor выплачивает выплаты, когда цена UST на Chainlink падает ниже 0,95 доллара США, что позволяет держателям автоматически обменивать завернутые aUST на USDC. Risk Harbor разрабатывает две будущие версии: V2.5 и V3, при этом V2.5 станет трамплином для V3. Улучшения в версии 2.5 включают возможность использования токенов ERC20 вместо токенов ERC721, автоматическое размещение токенов ERC20 и защиту продаж, а версия 3 включает в себя межцепочные депозиты и покупки, что позволяет создавать несвязанные токены из всех EVM и других Блокчейны — безопасная гавань для риска. Однако важно отметить, что Risk Harbor в первую очередь ориентирован на экосистему Terra, в которой с конца 2021 года сконцентрирована большая часть TVL. После выпуска этой новой версии команда стремится расшириться и переключить свое внимание на экосистемы Cosmos и Ethereum.

Bright Union был запущен как страховой агрегатор DeFi в сентябре 2021 года, а Sherlock был запущен в том же месяце с уникальным подходом к аудиту. Шерлок создал аудиторскую фирму, состоящую из инженеров по безопасности блокчейна, для проверки любого смарт-контракта, а затем защиты от хакеров в рамках процесса аудита. Эта идея обеспечения аудита кода и страхового покрытия непосредственно в протоколе избавляет пользователей от необходимости управлять своим собственным страховым покрытием. Поэтому страховые протоколы также начали предоставлять аналогичные услуги, запустив собственный продукт Audit Cover в сотрудничестве с внешними аудиторскими компаниями, чтобы обеспечить защиту протоколов, проверяемых их партнерами, от рисков смарт-контрактов.

Solace, запущенный в октябре 2021 года, ориентирован на простоту использования и обеспечение покрытия портфеля, которое динамически корректирует ставки риска для предотвращения переплат и сложного администрирования полиса. Он основан на модели ликвидности, принадлежащей протоколу, для получения собственного андеррайтингового капитала и устранения андеррайтингового риска для держателей токенов. Sol помещает активы программы облигаций в андеррайтинговый пул для продажи полисов и использует этот пул для выплаты требований. Однако команда Solace приостановила работу для разработки новой версии протокола. Они выявили два недостатка в модели страхования, которые, по их мнению, противоречат сути DeFi: процесс урегулирования претензий требует человеческого участия, а вероятностное андеррайтинг необходимо для получения прибыли. Они стремятся решить эту проблему в новых версиях.

InsureDAO был запущен в феврале 2022 года как протокол, открытый для всех, аналогичный Bridge Mutual, и в настоящее время команда перерабатывает протокол, чтобы его модель больше соответствовала текущему рынку.

Целью Neptune Mutual, запущенной в ноябре 2022 года, является предоставление пользователям гарантированных выплат. В Neptune правила не определены в смарт-контрактах, что предотвращает автоматизацию процесса рассмотрения претензий и полагается на репортеров, что требует предположения о доверии. Однако это ограничение дает Neptune преимущество, поскольку он может предоставлять оверлеи, которые не полагаются на данные в цепочке, например, оверлеи условного депонирования.

Компания Cosy Finance, предоставляющая параметрическое страхование, недавно приостановила работу всех рынков V1, чтобы запустить новую версию V2, основанную на ценах, выплатах и ​​управлении рисками ограниченных конструкций других протоколов. Эта новая версия позволяет любому создать новый рынок с автоматическими выплатами и программным ценообразованием. Децентрализованное страхование прошло долгий путь как прозрачное и децентрализованное решение. Являясь одним из первых пионеров в этой области, Nexus Mutual остается лидером в сфере TVL. Однако по мере того, как сфера становится более конкурентной, лидерами рынка станут те протоколы, которые смогут обеспечить масштабируемый андеррайтинг, прозрачную и децентрализованную оценку рисков, точное ценообразование и последовательную оплату обоснованных претензий.

Андеррайтинг средств

При наличии большего андеррайтингового капитала соглашение может обеспечить большее страховое покрытие, что сделает его более привлекательным. Однако гарантирование капитала может повлиять на долгосрочную устойчивость и эффективность соглашения. Например, многие протоколы распределяют свои пулы капитала по нескольким цепочкам, распределяя ликвидность и потенциально влияя на эффективность их капитала в масштабе.

В таблице ниже сравниваются источники андеррайтингового капитала по нескольким договорам страхования.

Тип покрытия

В этом разделе мы рассмотрим различные виды страхования, предлагаемые разными страховыми компаниями.

Договор страхования

Страхование протоколов защищает клиентов от финансовых потерь, которые могут возникнуть при использовании протоколов DeFi. Различные поставщики предлагают разные уровни покрытия, предназначенные для защиты от определенных рисков, присущих соглашению. Среди угроз — уязвимости смарт-контрактов, сбои или манипуляции оракулов, недостатки экономического проектирования и атаки на управление. Важно отметить, что страхование протокола обычно не защищает от таких рисков, как внешний интерфейс, компрометация Discord или Twitter, а также поведение, связанное с прихлопыванием.

страхование условного депонирования

Депозитарное страхование защищает от финансовых потерь, которые могут возникнуть, когда цифровые активы хранятся на сторонних счетах условного депонирования, таких как централизованные биржи. Его основная цель — обеспечить защиту в двух основных ситуациях. Первый происходит, когда хранитель неожиданно приостанавливает снятие средств, в результате чего потребители не могут получить доступ к своим средствам. Второй сценарий возникает, когда неавторизованная третья сторона получает доступ к мерам безопасности депозитария и крадет активы.

С другой стороны, решения для автоматизированных событий, основанные на выполнении смарт-контрактов, ориентированы на использование данных в цепочке и заранее определенных условий. Следует иметь в виду, что параметрическое страхование может иметь ограничения в отношении рисков, не связанных с данными в цепочке, например, кастодиальное страхование.

Депег страхование

Страхование от депег защищает от событий депег, которые происходят, когда актив теряет привязку к целевой валюте. Это страховое покрытие широко используется для защиты стейблкоинов и других привязанных активов, таких как stETH. Рассмотрим пользователя, у которого есть стейблкоин, предназначенный для поддержания привязки к доллару США 1:1. Если стоимость стейблкоина значительно упадет и пользователи не смогут обменять его на ожидаемую сумму в долларах, они понесут финансовые потери. Страхование Depeg может помочь смягчить эти потери, возместив часть или всю сумму, которую пользователь теряет из-за события разъединения.

Прежде чем подать претензию, необходимо выполнить определенные условия, и эти условия различаются у разных поставщиков. Обычно они включают такие факторы, как процентное снижение цены и продолжительность. При оформлении страхового возмещения Depeg возникновение события разделения обычно определяется с использованием средневзвешенной по времени цены (TWAP) актива за определенный период времени. TWAP вычисляет среднюю цену актива за определенный период времени, принимая во внимание объем торгов активом в течение этого окна, чтобы оценить, произошло ли событие разделения.

Многие протоколы, включая InsurAce, Unslashed и Risk Harbor, предлагают покрытие UST Depeg во время мероприятий. Согласно сопроводительной формулировке UST De-Peg, InsurAce официально запустила свою деятельность 13 мая 2022 года, когда 10-дневный TWAP UST упал ниже 0,88 доллара. Примечательно, что им удалось выплатить 11,5 миллионов долларов. Unslashed позволил подавать претензии после того, как 14-дневный TWAP UST упал ниже 0,87 доллара США, при этом различными пакетами было выплачено более 1000 ETH. Risk Harbor, параметрическое страховое решение, облегчает выплаты, когда цена UST на Chainlink падает ниже 0,95 доллара США, что позволяет держателям обменять завернутые aUST на USDC.

Страхование доходности токенов

Страхование Yield Token защищает от финансовых потерь, вызванных разницей между базовой денежной стоимостью токена Yield LP и его фактической стоимостью. Чтобы претендовать на претензию, процент отсрочки (т. е. покрытие отсрочки) должен превышать указанный порог стоимости токена.

аудит страхование

Страхование аудита — это тип защиты, которую протоколы могут получить непосредственно для снижения риска уязвимостей, пропущенных во время аудита. Дополнительный уровень безопасности добавляется в протокол в течение короткого времени после аудита.

Шерлок стал пионером этой концепции и обеспечивает страховое покрытие на сумму до 5 миллионов долларов США за проверенные уязвимости смарт-контрактов. Эту гарантию можно активировать в любое время после завершения аудита, при условии, что в базу кода не будет внесено дальнейших изменений. InsAce, с другой стороны, предлагает аналогичный продукт в партнерстве с аудиторскими фирмами с трехмесячным периодом покрытия.

Сокращение страхования

Страхование от слэшинга обеспечивает финансовую защиту профессиональных валидаторов цепочек PoS, которые могут понести убытки из-за событий слэшинга. События слэша происходят, когда валидатор нарушает правила механизма консенсуса, в результате чего определенный процент его поставленных активов сокращается или уменьшается.

В 2022 году Blockdaemon, известный поставщик услуг инфраструктуры блокчейна, заключил партнерское соглашение с Marsh, известным страховым брокером и консультантом по рискам, чтобы запустить страховой полис для защиты своих клиентов от событий сокращения. План состоит в том, чтобы предоставить валидаторам дополнительную защиту от снижения штрафов. В том же году децентрализованный поставщик страховых услуг Nexus Mutual разработал децентрализованное решение для защиты валидаторов в Beacon Chain, предоставляя дополнительную возможность валидаторам, желающим сократить страховку.

Страхование перекрестного моста

Межцепочные мосты позволяют перемещать средства между различными сетями, но они также представляют риски, такие как уязвимости смарт-контрактов, взломы, а также недостатки реализации или дизайна. Эти риски могут привести к неточным переводам средств или неправильным расчетам проскальзывания.

Централизованные межцепочные мосты особенно уязвимы для злоумышленников, которые могут манипулировать пулами ликвидности. Независимо от того, хранятся ли средства централизованно или децентрализованно, точки хранения становятся мишенью для злоумышленников. В 2022 году хакеры украли более 1,8 миллиарда долларов только с помощью межсетевых мостов. Страхование перекрестных мостов было создано для защиты потребителей от финансовых потерь при передаче средств через мосты.

InsurAce запустила эту концепцию в партнерстве с LI.FI Bridge Aggregator, совокупная стоимость которой составила более 1 миллиона долларов. Risk Harbor также работает с Socket над разработкой системы защиты мостов между цепочками, которая все еще находится в стадии бета-тестирования.

дополнительная страховка

Страховые компании могут сохранить свой андеррайтинговый капитал, передав часть своих рисков другим страховым компаниям. Это снижает общий риск поставщика и позволяет ему продолжать обеспечивать покрытие целого ряда рисков, не подвергаясь при этом чрезмерному риску.

Одной из страховых компаний, предлагающих дополнительное покрытие, является Nexus, которая покрывает проверенное соглашение Шерлока и защищает 25% базового покрытия, предоставленного Шерлоком.

Сравнение покрытия договоров страхования

По мере развития децентрализованной страховой отрасли появились различные протоколы страхования, обеспечивающие различные виды страхового покрытия. Чтобы помочь читателям понять различные доступные страховые покрытия, мы подготовили сравнительную таблицу с подробным описанием различных типов покрытия, доступных в рамках существующих договоров страхования.

Подвести итог

Поскольку DeFi продолжает развиваться, он становится все более уязвимым для атак безопасности. Чтобы защитить пользователей от подобных рисков, необходимы осуществимые договоры страхования. Однако индустрия страхования DeFi сталкивается с проблемами в обеспечении разнообразного страхового покрытия и накоплении достаточного андеррайтингового капитала. Протоколы, которые распределяют пулы капитала по многим цепочкам, фрагментируют ликвидность и страдают от эффективности использования капитала в масштабе, в то время как адекватное управление рисками остается проблемой, требующей улучшения.

В нынешних условиях наличие андеррайтингового капитала в страховых пулах ограничивает пределы покрытия. Протоколы изучают стратегии для получения дополнительной доходности и привлечения дополнительных поставщиков ликвидности для расширения покрытия, например, размещение процента доходов от пула капитала на таких платформах, как AAVE или Compound. Однако эти подходы создают дополнительные риски, в том числе уязвимости сторонних смарт-контрактов и волатильность рынка, что вынуждает искать компромисс между получением дохода и управлением рисками.

Чтобы решить эти проблемы, признанные игроки отдают приоритет обновлениям протоколов для повышения эффективности использования капитала, возможностей покрытия и удобства пользователей. Индивидуальное страховое покрытие и торговые площадки разрабатываются для удовлетворения конкретных страховых потребностей пользователей DeFi.

Параметрическое покрытие обеспечивает эффективное решение некоторых рисков, но может подходить не для всех типов покрытия. Зависимость от данных оракула подвергает систему риску сбоя или атаки оракула, а ограничения возникают, когда токены, приносящие проценты, становятся непередаваемыми из-за обновлений протокола. Внедрение правил покрытия с помощью смарт-контрактов представляет собой проблему, поскольку требует хранения всей соответствующей информации в цепочке и ограничивает объем рисков, которые могут быть адекватно покрыты, но также обеспечивает возможность автоматизировать оценку претензий.

Кроме того, на рынке страхования DeFi по-прежнему отсутствует перестрахование как важная составляющая традиционного страхования. Практика, при которой страховая компания передает часть своей группы риска третьей стороне, чтобы уменьшить вероятность возникновения значительных обязательств, вытекающих из страхового возмещения, практика, известная как перестрахование. Передавая риск преданным сторонним инвесторам, подход перестрахования может улучшить возможности покрытия, эффективность капитала и устойчивость. Изучите перестрахование, которое может помочь смягчить финансовые последствия такого катастрофического события, как отмена UST.