Скачать: 《Insights From the FTX Implosion》 Бен Джове

Составлено: Дао DeFi

Кто-нибудь еще чувствует себя утомленным после этой хаотичной недели?

Вчера мы вспомнили сумасшедшие события вокруг FTX.

Но ситуация быстро меняется, и мы еще многого не знаем.

Сегодняшняя статья более подробно рассматривает данные:

Когда пользователи начали массово выводить средства с FTX? Сколько денег Аламеда переводит в DeFi? Какие протоколы DeFi пострадали больше всего?

Эти дни являются одними из самых мрачных дней в криптовалюте.

FTX, вторая по величине централизованная биржа, возглавляемая основателем и генеральным директором Сэмом Бэнкманом-Фридом, находится на грани краха. Биржа не может обеспечить вывод средств пользователей в соотношении 1:1, а дефицит депозитов клиентов, как говорят, достигает 100%. 8-10 миллиардов долларов.

Неясно, почему именно FTX потеряла эти огромные суммы денег, но многие предполагают, что между биржей и Alameda Research, торговой фирмой, соучредителем и владельцем которой является SBF, произошла финансовая путаница.

К счастью, данные внутри сети могут помочь нам получить представление о том, как обстоят дела, о связи между Alameda и FTX и о влиянии краха биржи на DeFi.

Вот некоторые из наиболее интересных идей, которые мы обнаружили.

FTX испытывает массовое изъятие банков, киты бегут

За прошедшую неделю FTX вывело более $8,7 млрд по сравнению с $7,7 млрд депозитов, а чистый отток составил $1 млрд. Неудивительно, что это был самый крупный из всех обменов за тот период.

Источник: Нансен

Хотя паника началась после твита CZ 6 ноября, значительный отток средств на бирже наблюдался задолго до этого.

Источник: Нансен

Например, баланс USDC в основном горячем кошельке Ethereum компании FTX достиг максимума в $40,83 млн 26 октября, хотя многие операции по выводу средств в этот период осуществлялись через Alameda. И это поднимает некоторые интересные вопросы, например, нужно ли им выводить средства для удовлетворения потребностей в ликвидности в другом месте (мы коснемся этого позже).

Мы также видим, что ликвидность стейблкоинов на биржах снижается с угрожающей скоростью. По состоянию на 4 ноября в кошельке FTX было 140,3 миллиона долларов США в долларах США, но к 6 ноября, когда движение пошло в полный рост, эта цифра сократилась до всего лишь 3,1 миллиона долларов.

ETH на FTX также резко упал после твита CZ: в период с 5 по 7 ноября с платформы было выведено более 358 000 ETH.

Источник: Dune Analytics.

Для токенов ERC20, отличных от ETH, стоимость этих активов, хранящихся на FTX, упала примерно на 1 миллиард долларов в период с 5 по 10 ноября. Хотя отчасти это можно объяснить оттоком стейблкоинов и падением цен, тот факт, что этот баланс постепенно снижается, похоже, указывает на то, что пользователи FTX «исходят», сначала выводя более крупные и более ликвидные активы, а затем позже переводя меньшие и менее ликвидные активы. .

Источник: Dune Analytics.

В то время как многие крупные игроки, такие как Multicoin Capital, держали значительные суммы средств на FTX, некоторым «китам» удалось сбежать с некоторыми или всеми своими средствами.

Например, кошелек 0xbe385b59931c7fc144420f6c707027d4c2d37a81 вывел с FTX 269 миллионов долларов США в USDC и USDT в период с 6 по 8 ноября.

Неизвестно, кому принадлежит этот кошелек, но мы можем почерпнуть некоторые подсказки, посмотрев на другие адреса, с которыми он взаимодействует.

Транзакция между кошельком A и кошельком B Источник: Nansen;

С момента своего создания этот кошелек (назовем его Кошелек А) получил 11 008 ETH с другого адреса (Кошелек Б) 0x0d71587c83a28e1adb9cf61450a2261abbe33632.

Транзакция между кошельком B и Genesis OTC Источник: Nansen;

У кошелька B не менее интересная история. С момента своего создания он получил 857 860 ETH от Genesis OTC и отправил 507 785 ETH в Three Arrows Capital.

Транзакция между кошельком A и кошельком C Источник: Nansen;

Кроме того, кошелек А также отправил 9319 ETH на другой кошелек 0x3cad0dac0800808385af3490c058ad5bc9ef563e (кошелек C). Более того, сам кошелек C имеет примечательную историю взаимодействия: согласно данным, он получил 33 289 ETH от Mirana Ventures (инвестиционное подразделение централизованной биржи ByBit на ранней стадии).

Транзакция между Wallet C и Mirana Ventures Источник: Нансен;

Вскоре после получения ETH от Mirana кошелек C перевел его на тот же OTC-кошелек Genesis.

Транзакция между Wallet C и Genesis OTC Источник: Nansen;

Надеюсь, вы сможете сделать свои собственные выводы на основе этой торговой истории.

Аламеда пытается помочь FTX восполнить пробел

События и раскрытия информации, произошедшие за последние несколько дней, позволяют предположить, что отношения между FTX и Alameda Research ближе, чем многие предполагали. Эта идея подтверждается при рассмотрении торговых данных, которые позволяют предположить, что Аламеда пытается помочь заполнить пробел в FTX.

Мы видим, что, хотя, как упоминалось ранее, в период с 25 октября по 4 ноября Аламеда вывела десятки миллионов долларов с FTX, в период с 5 по 7 ноября Аламеда превысит 360,9 миллионов долларов США. USDC и BUSD будут депонированы на FTX.

Похоже, это наводит на мысль, что фонды FTX смешаны с фондами Аламеды, поскольку ни один разумный игрок не стал бы размещать средства в финансовом учреждении, испытывающем изъятие капитала, чтобы сохранить свой капитал.

Аламеда, похоже, безуспешно пыталась восполнить огромный пробел FTX.

Alameda по-прежнему владеет токенами на сумму около 50,9 миллионов долларов США и имеет обеспеченный долг в размере 12 миллионов долларов США.

Несмотря на слухи о том, что компания прекращает свою деятельность после краха FTX и падения цены FTT (который компания использовала в качестве залога по кредитам), Аламеда, похоже, по-прежнему хранит миллионы токенов в цепочке.

Согласно набору кошельков, предположительно принадлежащих Alameda, предоставленных Ларри Чермаком из The Block, компания владеет активами на сумму около 50,9 миллионов долларов, которые не являются долларами США, ETH или BTC. Среди них наибольшую позицию занимает BIT, токен централизованной биржи ByBit, полученный посредством обмена токенов FTT. Также ходят слухи, что Аламеда по-прежнему владеет 100 миллионами токенов, которые по текущим ценам будут стоить примерно 32 миллиона долларов.

Крупнейшие позиции в проектах, не связанных напрямую с FTX или Alameda, — это xSUSHI и LDO, причём компания владеет этими токенами на общую сумму $5,8 млн. Учитывая их нестабильный статус, вполне вероятно, что Аламеда ликвидирует все свои позиции в этих монетах, действуя как небольшой избыток предложения на все более неликвидном рынке.

Учитывая, что они очень активны в DeFi, неудивительно, что Alameda имеет больше, чем просто доступ к токену. Компания также имеет непогашенную задолженность перед двумя ипотечными платформами Clearpool и TrueFi на сумму около $12,8 млн вместе взятых.

Источник: TrueFi

Alameda исторически была частым пользователем этих продуктов, поскольку когда-то у них был собственный пул Maple Finance, крупнейшая платформа кредитования с низким залогом в DeFi. К счастью, этот бассейн выведен из эксплуатации, и нет никаких бассейнов Maple, контактирующих с Аламедой.

Кроме того, стоит отметить, что кредит в размере 5,5 миллионов долларов, предоставленный Alameda через Clearpool, был предоставлен через лицензированный пул, единственными кредиторами которого выступили Apollo Capital и Compound Credit Partners.

MIM, USDT, stETH находятся под давлением

В то время как Alameda имеет некоторое влияние на токены DeFi и кредитные платформы с низким обеспечением, протокол DeFi, наиболее пострадавший от хаоса последних нескольких дней, — это Abracadabra, кредитная платформа с чрезмерным обеспечением, которая позволяет пользователям чеканить Magic Internet Money (MIM). стейблкоин привязан к доллару США.

Alameda является крупным пользователем Abracadabra, и они используют FTT в качестве залога для создания MIM.

Вложения Abracabdra в Alameda и FTT значительны, поскольку на 3 ноября более 35% непогашенных поставок MIM было обеспечено FTT.

Это также заставило пользователей DeFi снизить воздействие стейблкоинов, когда FTX и Alameda находились в хаосе.

Итак, как нам судить? Просто посетите Curve, крупнейшую биржу стейблкоинов.

Пул MIM-3 CRV на Curve, крупнейшем источнике ликвидности MIM, за этот период стал очень несбалансированным. На момент публикации состав пула составляет 13,8% 3 CRV и 86,2% MIM, а не идеальное разделение 50/50.

Эта утечка ликвидности привела к значительному снижению привязки MIM, упав до $0,93, прежде чем снова завершить повторную привязку.

Этот быстрый отскок, вероятно, связан с природой стейблкоинов на основе CDP, поскольку у Alameda был стимул покупать дешевый MIM, создавая спрос на него для погашения своего долга, который они уже полностью погасили. MIM также извлекает выгоду из очень высокого А-фактора Curve, что позволяет ему поддерживать привязку в 1 доллар, даже когда пул сильно несбалансирован.

Хотя Alameda погасила свой долг, кризис ликвидности стейблкоина распространился и на другие активы, такие как USDT.

Пул 3 (DAI/USDC/USDT) на кривой также явно несбалансирован: его состав состоит из 15,2% DAI, 15,3% USDC и 69,4% USDT, а не из идеальных трех равных частей.

Это говорит о том, что поставщики ликвидности боятся риска USDT и «бегут», выводя USDC и DAI из пулов.

Ставки кредитования и заимствования для USDT по Compound Источник: Parsec;

Кроме того, другие пользователи DeFi также продают USDT, поскольку загрузка актива составляет 87% на Aave и 92% на Compound, что приводит к резкому росту ставок по займам для стейблкоина. Это говорит о том, что пользователи заимствуют USDT для коротких продаж, возможно, из-за опасений, что Tether представляет кредитный риск для FTX и Alameda, хотя оба отрицают обвинения. 9 ноября USDT некоторое время торговался на уровне $0,97, но с тех пор вернулся к привязке.

Дисбаланс в этих пулах Curve свидетельствует о массовом страхе на рынке, особенно в отношении стейблкоинов, воздействие на которые Alameda подтвердила или подозревает. Сообразительные инвесторы, возможно, захотят следить за составом этих пулов в ближайшие дни и недели, поскольку ребалансировка этих пулов может сигнализировать об окончании паники на рынке.

в заключение

Прозрачность блокчейна позволила нам получить массу информации о последствиях ошеломляющего краха FTX – и в этой статье мы коснулись лишь поверхностного взгляда.

Мы можем видеть, как средства перемещаются туда и обратно между FTX и Аламедой до и во время мероприятия, что наводит на мысль, что эти две организации более тесно связаны, чем кто-либо думал. Мы также знаем, что очень крупная организация смогла вывести сотни миллионов стейблкоинов во время операции, вернув часть или все свои средства.

Мы также видим, что у Alameda все еще есть токены на сумму более 50 миллионов долларов, которые могут быть выброшены на рынок. Кроме того, у нее есть непогашенные кредиты на сумму 12 миллионов долларов, что, по всей видимости, имеет очень высокий риск дефолта.

Наконец, мы видим, что крах FTX вызвал хаос во всей сфере DeFi. Ликвидность как MIM, так и USDT иссякает, и пользователи DeFi сделали большие короткие позиции по последнему.

Дополнительная информация появится в ближайшие дни, недели и месяцы. Но красота блокчейна означает, что вы можете тем временем искать ответы.