Автор: ТорХартвигсен
Составил: Shenchao TechFlow
После краха FTX все больше и больше трейдеров обращаются к бессрочным ончейн DEX, и размер их рынка продолжает расширяться.
Хотя централизованные биржи, такие как Binance, остаются основным местом торговли деривативами, поскольку децентрализованные технологии продолжают развиваться, ожидается, что в будущем на децентрализованный рынок бессрочных контрактов будет поступать больше средств.
В этой статье будет проведен сравнительный анализ объема торгов, комиссий за обработку и оценок собственных токенов нескольких репрезентативных в настоящее время децентрализованных бирж с бессрочными контрактами, а также изучены проблемы и направления будущего развития, с которыми они могут столкнуться.
Обзор рынка децентрализованных бессрочных контрактов
В первом квартале 2023 года общий объем торгов на ончейновых биржах с бессрочными контрактами составил 164,2 миллиарда долларов.
Хотя это значительный рост по сравнению с прошлым годом, объем торговли деривативами на Binance только за первый квартал составил 4,5 триллиона долларов.
После краха FTX все больше и больше трейдеров перешли в сеть, и появилось несколько новых протоколов. По мере взросления рынка я не сомневаюсь, что совокупный объем торгов бессрочными ончейн-контрактами будет вырастать до триллионов долларов каждый квартал.
В таблице ниже показан общий объем торгов и комиссии, взимаемые ведущими биржами бессрочных контрактов. Выделяются две вещи:
• dYdX по-прежнему привлекает значительный объем торгов;
• Несмотря на значительно меньший объем торгов, комиссии GMX почти эквивалентны комиссиям dYdX.
dYdX
Общий объем сделки: $913 млрд;
Объем торгов за 14 дней: 12,15 млрд долларов США;
Стоимость 14 дней: 3,24 миллиона долларов.
В настоящее время dYdX работает на специальном накопительном пакете zk, разработанном Starkware, но позднее в этом году он будет перенесен в цепочку приложений экосистемы Cosmos (dYdX V4).
В V4 валидаторы dYdX будут управлять децентрализованной книгой заказов и механизмом сопоставления. Текущие тесты позволили достичь пропускной способности 500+TPS. После запуска все доходы от комиссий не будут распределяться между централизованными организациями.
ГМХ
Общий объем сделки: 100,5 млрд долларов США;
Объем торгов за 14 дней: 4,93 миллиарда долларов;
Общая сумма сборов: 148,2 миллиона долларов США;
Гонорар за 14 дней: 7,43 миллиона долларов.
В прошлом году GMX положил начало истории о бессрочных контрактах в сети. Несмотря на то, что за последние несколько месяцев появилось много новых участников, GMX продолжает расти по ежедневному объему торгов, количеству пользователей и комиссиям.
GMX V2 предоставит возможности торговли синтетическими активами (не только криптовалютами).
• Используйте оракулы Chainlink с малой задержкой для получения более точных рыночных данных в реальном времени;
• Каждая торговая пара будет иметь отдельную ликвидность для изоляции риска;
• Поэтапный отказ от токенов GLP после версии V2.
Релиз ожидается во втором или третьем квартале.
прибыльсеть
Общий объем сделки: 35 миллиардов долларов США;
Объем торгов за 14 дней: 1,8 миллиарда долларов США;
Общая сумма сборов: 254 миллиона долларов;
Гонорар за 14 дней: 1,6 миллиона долларов.
В gTrade наблюдался значительный рост ежедневных объемов торгов после внедрения на Arbitrum в январе.
Около 80% общего объема торгов сейчас приходится на Arbitrum. С момента появления хранилища gDAI также произошел массовый приток ликвидности. Хранилище токенизирует долю пользователей в ликвидности в хранилище и позволяет им вносить ее в AMM, протоколы кредитования и многое другое.
Счет
Общий объем сделки: $6,4 млрд;
Объем торгов за 14 дней: 500 миллионов долларов США;
Общая сумма сборов: 12,6 миллиона долларов;
Стоимость 14 дней: 800 000 долларов США.
Kwenta запустила V2 в феврале, в которую добавлено множество новых торгуемых активов, и с тех пор объемы торгов значительно увеличились.
Kwenta использует Synthetix в качестве слоя ликвидности для бессрочной торговли деривативами. Поскольку Synthetix V3 вводит больше залоговых активов в качестве обеспечения для sUSD, мы можем увидеть более высокую ликвидность на Kwenta.
Текущая дорожная карта Квенты:
Уровень
Общий объем сделки: $10,3 млрд;
Объем торгов за 14 дней: 3,2 миллиарда долларов;
Общая сумма сборов: 12 миллионов долларов США;
Гонорар за 14 дней: 3,9 миллиона долларов.
Level — крупнейшая биржа бессрочных контрактов в цепочке BNB, предоставляющая четыре торговые пары ETH, BTC, BNB и CAKE.
Транши используются для предоставления ликвидности трейдерам с более высоким аппетитом к риску, а транши с более высоким риском будут получать большую долю торговых комиссий. Level также планирует расшириться на новые сети в 2023 году и обновить текущую структуру ликвидности.
Сравнительный анализ
В таблице ниже показаны недавние объемы транзакций, комиссии и оценки собственных токенов.
Чем ниже коэффициенты FDV/объем и FDV/комиссионные, тем лучше оценка. Обратите внимание, что существует большая разница между расчетом этих значений на основе рыночной капитализации и FDV.
Судя по этим цифрам, GNS и GMX оцениваются лучше всего (также потому, что их FDV ближе к рыночной капитализации). Судя по рыночной капитализации, DYDX является самой дорогой монетой. Однако важно отметить будущие разблокировки токенов.
Также стоит отметить, что и Kwenta, и Level стимулируют трейдеров посредством выпуска собственных токенов. Будут ли они продолжать расти на фоне сокращения выпуска токенов?
Лично я уделяю большое внимание $DYDX и $GMX, поскольку позднее в этом году у них запланированы события-катализаторы (например, обновления версий, новые продукты и т. д.).
Короче говоря, я твердо верю, что в будущем на рынок будет поступать много ликвидности. Если объемы торгов вырастут в 10-20 раз в будущем, многие из этих монет могут значительно вырасти по сравнению с их текущими ценами из-за этого дополнительного роста.
