Учреждение: Mint Ventures
Автор: Колин Ли
1. Вопросы исследования 1.1 Основная логика инвестирования
Помимо ставок на ликвидность ETH, рынки ставок BNB и ATOM начали привлекать внимание инвесторов. Среди этих проектов заслуживает внимания развитие pSTAKE Finance после внедрения BNBchain. Если другие стратегии публичной сети pSTAKE Finance, такие как служба ставок ликвидности ATOM, могут обеспечить двойное расширение бизнеса и экологическое расширение, как и служба ставок ликвидности BNB, то pSTAKE Finance заслуживает включения в разумное расследование инвесторов.
1.2 Оценка
С точки зрения статической оценки, pSTAKE Finance является относительно дорогим, что может быть связано с чрезмерно концентрированным распространением чипов PSTAKE: в настоящее время более 75% чипов PSTAKE сосредоточено на нескольких адресах, а рыночная стоимость в обращении невелика.
1.3. Основные риски Риски развития публичной сети: сейчас pSTAKE Finance делает ставку на бизнес по размещению ликвидности ATOM и BNB. Самая большая бета в будущем будет связана с развитием публичной сети. В настоящее время коэффициенты ставок BNBchain и COSMOS относительно высоки, и возможности для роста в будущем за счет увеличения коэффициента ставок ограничены. В будущем необходимо расширить другие публичные сети с потенциальными, но низкими ставками залога, что станет проверкой стратегического суждения команды основателей. Контрактный риск: 2 декабря 2022 года проблема с контрактным риском Ankr повлияла на ставку ставок BNB, и до сих пор она полностью не вернулась к уровню, существовавшему до инцидента. Если подобный инцидент произойдет снова, и pSTAKE Finance предоставит услуги по размещению ликвидности в такой публичной цепочке, то pSTAKE Finance также, вероятно, пострадает. Ценовая война внутри отрасли: поскольку в будущем доля ставок в публичной сети PoS будет продолжать расти, в отрасли может разразиться ценовая война, чтобы конкурировать за небольшое рыночное пространство: снижение комиссий за стейкинг и дестейкинг, несомненно, сделает всю ликвидность конкуренция ставок Ценность Дао снижается. 2. Основная ситуация проекта 2.1 Бизнес-сфера проекта
pSTAKE Finance — это протокол ликвидных ставок, который в настоящее время фокусируется на услугах ликвидных ставок для экологии Ethereum, BNBchain и Cosmos. Ожидается, что в будущем компания расширит бизнес по размещению ликвидности в большем количестве публичных сетей и расширит сценарии применения собственного LSD в других DeFi.
2.2 Прошлое развитие и дорожная карта
pSTAKE Finance разработан командой Persistence. С момента запуска проекта в 2020 году он прошел следующие два этапа:
Первый этап:
Четвертый квартал 2020 года: определена концепция проекта и разработан MVP. Первый квартал 2021 года: официально создан проект pSTAKE Finance, основным направлением деятельности которого является предоставление услуг по стейкингу для Cosmos. Второй квартал 2021 года: Начинаются раздачи и вознаграждение за обнаружение ошибок, проводятся проверки контрактов. Третий квартал 2021 года: верификаторы pBridge (межсетевой мост, разработанный pSTAKE Finance) и верификаторы pSTAKE подключены к сети. Четвертый квартал 2021 года: основная сеть pSTAKE Finance подключена к сети; опубликовано. Первый квартал 2022 г.: Расширение на другие сети COSMOS (Terra). Второй квартал 2022 г.: запуск сервиса ставок ETH;
вторая стадия:
Третий квартал 2022 года: запуск версии V2, продвижение сценариев использования stkToken, достижение стратегического сотрудничества с Binance, предоставление услуг по стейкингу ликвидности для BNB и официальный запуск в августе 2022 года. Четвертый квартал 2022 года: продвижение управления активами PoS; Планируется предоставить услуги по стейкингу ATOM в цепочке Persistence Core-1 (публичная цепочка на основе COSMOS, разработанная командой Persistence) и предоставить больше услуг DeFi для stkATOM. 2.3 Деловая ситуация
2.3.1 Объекты обслуживания
Основными целями обслуживания pSTAKE Finance являются пользователи, владеющие токенами публичной сети POS. Чтобы предоставить полный сервис ставок и обеспечить безопасность процесса проверки, pSTAKE Finance использует систему оценки верификаторов, чтобы находить верификаторов, соответствующих требованиям, и передавать токены публичной сети пользователя верификаторам для залога.
Пользовательский терминал: с момента запуска pSTAKE Finance он предоставлял услуги залога для четырех токенов публичной сети: ATOM, XPRT, ETH и BNB. Ранние планы также включали услуги по стейкингу для SOL, AVAX и других токенов публичной сети Cosmos Layer 1 в будущем. По мере развития бизнеса, особенно после достижения стратегического сотрудничества с Binance в 2022 году, бизнес-направление pSTAKE Finance сосредоточилось на услугах залога токенов ATOM и BNB. Сторона валидатора: pSTAKE Finance решила сотрудничать с некоторыми хорошими валидаторами для предоставления услуг проверки для pBridge и бизнеса по размещению ликвидности. На этом этапе партнерами по верификации pSTAKE Finance являются Figment, Chorus One, CertiK и т. д.
2.3.2 Классификация бизнеса
Источник: https://app.pstake.finance/
В настоящее время pSTAKE Finance поддерживает услуги ставок для трех активов: ATOM, BNB и ETH. Среди них stkATOM и stkXPRT проходят миграцию. В будущем услуги ставок ликвидности ATOM и XPRT будут осуществляться на Persistence Core-1. Публичная сеть, разработанная pSTAKE Finance.
2.3.3 Детали бизнеса и развертывание нескольких цепочек
Бизнес-модель ставок ликвидности можно упростить до следующего рисунка:
Источник: Mint Ventures.
Механизмы между POS-цепочками разные, но общая бизнес-логика такая же, как указано выше. Среди залогов ATOM, ETH и BNB BNB является более особенным. С BNB связаны две цепи: BNB Beacon Chain, которая отвечает за управление и размещение BNB Smart Chain, которая совместима с EVM и поддерживает работу различных типов Dapps. Кроме того, БНБ назначил 42 валидатора.
Как и другие проекты LSD, pSTAKE Finance взимает определенную комиссию при предоставлении услуг: на примере ATOM 5% вознаграждений за стейкинг, полученных пользователями в течение периода стейкинга, будут выплачиваться pSTAKE Finance в качестве комиссии, когда пользователь снимает ставку; Если вы хотите быстро получить обещанный токен, также будет взиматься комиссия «Мгновенное погашение» в размере 0,5% от общей суммы.
Источник: pSTAKE Finance, Mint Ventures.
Помимо предоставления услуг по стейкингу, pSTAKE Finance также предоставляет пользователям сценарии применения собственных сертификатов стейкинга: в качестве примера можно привести сертификат стейкинга BNB stkBNB от pSTAKE Finance. Хотя бизнес по стейкингу BNB был запущен поздно из-за приобретения лицензии Binance в США. вторая половина 2022 года. Инвестиционные и экологические партнеры очень быстро получают доступ. StkBNB пользователей можно применять ко многим основным DeFi в экосистеме BNBchain. Например, stkBNB можно депонировать в Beefy Finance для получения дополнительного дохода, его также можно использовать в качестве маржи для транзакций в OpenLeverage, а также можно депонировать в Midas. Капитал, чтобы получить доход от кредитования, подождите.
Источник: pSTAKE Finance, Mint Ventures.
Напротив, сотрудничество сценариев применения между stkATOM и stkETH продвигалось медленно.
2.4 Бизнес-данные
Общий ТВЛ
Источник: https://defillama.com/protocol/pstake-finance
Текущий объем TVL pSTAKE Finance составляет около 7,41 миллиона долларов США, из которых примерно 60% — это BNB, 40% — ATOM, а доля ETH практически незначительна.
Ценовая привязка и ликвидность
Следующие два изображения показывают ситуацию с stkATOM. Хотя общая ликвидность совместной DEX низкая и время сотрудничества короткое, stkATOM обычно не показывает больших отклонений, а доля stkATOM и ATOM в торговой паре сбалансирована.
Источник: https://info.osmosis.zone/pool/886 Источник: https://dexscreener.com/BNBchain/0xaa2527ff1893e0d40d4a454623d362b79e8bb7f1 Источник: https://app.crescent.network/farm?open_modal_pool_id=57
В целом, ликвидность двух пулов может в основном удовлетворить потребности пользователей в небольших биржах без проскальзывания.
После того, как торговая пара stkBNB-BNB вышла в онлайн, основной момент открепления произошел 2 декабря 2022 года. Однако это произошло не из-за серьезных проблем в самой pSTAKE Finance, а было замешано в атаке Ankr: в тот день Ankr подвергся атаке. В результате его aBNBc был перевыпущен, что вызвало обеспокоенность рынка по поводу активов BNB LSD. Однако stkBNB вернулся на якорь через час после отмены привязки и не пострадал.
Источник: https://dexscreener.com/BNBchain/0x2b3510f57365aa17bff8e6360ea67c136175dc6d Источник: https://dexscreener.com/BNBchain/0xaa2527ff1893e0d40d4a454623d362b79e8bb7f1 Источник: https://info.wombat.exchange/ #/assets/0x0e202a0bcad2712d1fdeeb94ec98c58beed0679f
Размер пула stkBNB-BNB в Тене и Вомбате также может удовлетворить потребности пользователей в мелкомасштабном обмене без проскальзывания.
Поскольку залоговый бизнес ETH значительно сократился, торговая пара stkETH-ETH в текущем проекте Uniswap V3 имеет TVL лишь немногим более 50 000 долларов США, а потеря цены, вызванная торговлей одним stkETH, достигла 7,25%.
Источник: https://eth.pstake.finance/defi Источник: https://app.uniswap.org/#/swap?chain=mainnet&inputCurrency=0x2C5Bcad9Ade17428874855913Def0A02D8bE2324&outputCurrency=ETH 2.4 Ситуация в команде
2.4.1 Общая ситуация
По данным LinkedIn, Persistence, команда разработчиков и эксплуатации pSTAKE Finance, насчитывает в общей сложности 45 сотрудников, в основном состоящих из инженеров, маркетологов, специалистов по развитию, средств массовой информации и персонала по работе с общественностью.
Источник: (2) Persistence Labs: Люди |
2.4.2 Основатель
Источник: Тушар Аггарвал |
Тушар Аггарвал — соучредитель и генеральный директор Persistence, окончил Наньянский технологический университет в Сингапуре. До основания Persistence он имел опыт работы в нескольких криптофондах, таких как Decrypt Asia, Antler, LuneX Ventures и т. д., а также был партнером в Outlier Ventures. В 2019 году Тушар основал Persistence, надеясь способствовать развитию бизнеса по стейкингу экологической ликвидности Cosmos. Впоследствии, в 2020 году, он возглавил команду Persistence по развитию проекта pSTAKE Finance.
Источник: https://www.linkedin.com/in/deepanshutr/
Дипаншу Трипати — сооснователь и технический директор компании Persistence, выпускник Технологического института Веллора. До основания Persistence он работал инженером в Mahindra Comviva, а позже стал главным архитектором программного обеспечения в Comdex. В 2019 году Тушар основал Persistence и занял должность технического директора. В 2022 году он основал AssetMantle, универсальную сервисную платформу NFT.
2.4.3 Основные члены
Представители основных направлений бизнеса имеют богатый и глубокий опыт работы в соответствующих областях.
Руководитель отдела экологии и маркетинга: Абхитедж Сингх, который занимал должность руководителя отдела маркетинга и СМИ в BLOCK42.network и стал соучредителем Cosmos India в 2019 году. Руководитель проекта: Михаил Пандей, который работал в Persistence и занимал должности ассистента по исследованиям рынка, руководителя отдела стратегии и развития бизнеса и т. д. 2.5 Ситуация с финансированием
pSTAKE Finance прошла два раунда независимого финансирования.
В ноябре 2021 года pSTAKE Finance завершила финансирование на сумму 10 миллионов долларов США при оценке в 50 миллионов долларов США, а токен платформы PSTAKE был продан по цене 0,1 доллара США за монету. В число инвесторов входят Three Arrow Capital, Sequoia India, Galaxy Digital, Defiance Capital, Coinbase Ventures, Tendermint Ventures, Kraken Ventures, Alameda Research, Sino Global Capital и Spartan Group. В этом раунде финансирования также приняли участие Аджит Трипати, руководитель отдела развития институционального бизнеса в Aave, До Квон, основатель Terra, и Таша Пуньянерамитди, соучредитель Alpha Finance. В декабре 2021 года pSTAKE Finance завершила финансирование на CoinList на сумму 10 миллионов долларов США, продав 5% токенов. Токен платформы PSTAKE был продан по цене 0,4 доллара США за монету при оценке 200 миллионов долларов США. В мае 2022 года pSTAKE Finance получила стратегические инвестиции от Binance Labs на неизвестную сумму. 3. Бизнес-анализ 3.1 Пространство и потенциал отрасли
3.1.1 Классификация и размер рынка
Среди публичных сетей с TVL выше 200 миллионов долларов США средняя ставка залога составляет 46,9%, за исключением некоторых публичных сетей, которые еще не начали стейкинг-бизнес. Среди них ставки залога публичных сетей, таких как Ethereum, Tron и Polygon, ниже этого уровня. По мере того, как сеть Ethereum Layer 2 постепенно подключается к сети, в будущем все больше цепочек будут предоставлять свои услуги по стейкингу токенов. Некоторые инвесторы на рынке более оптимистичны в отношении коэффициента залога публичной сети, и ставка залога уровня 2 также достигнет соответствующего соотношения.
Для трека ставок ликвидности, предполагая, что рыночная стоимость остается неизменной, масштаб ставок одной публичной сети связан только с коэффициентом ставок. Общий масштаб доходов трека также связан с доходностью PoS и комиссией за обслуживание. . На рисунке ниже средняя доходность ставок публичной сети составляет около 8,6%.
Источник: DeFi Llama, StakeRewards, Mint Ventures, данные по состоянию на 11 апреля 2023 г.
На современном рынке проекты ставок на ликвидность обычно извлекают 5–15% дохода в виде комиссий за услуги. Согласно норме доходности PoS, равной 8,6%, общая норма прибыли, полученная проектом ставок на ликвидность, составляет от 0,43% до 1,29. %. Исходя из этого, мы можем примерно оценить соотношение между прибылью от ставок ликвидности и рыночной стоимостью публичной сети. Конечно, мы также можем скорректировать доходность PoS для оценки.
Источник: Mint Ventures, данные на 11 апреля 2023 г.
Предполагая разные параметры оценки — соотношение цены и продаж (коэффициент PS), мы также можем получить данные, как показано ниже.
Источник: Mint Ventures, данные на 11 апреля 2023 г.
Следовательно, если мы начнем только с базового измерения базы ставок ликвидности, если мы хотим улучшить общую оценку отслеживания ставок ликвидности, нам нужно найти публичную сеть, чья ставка ставок, доходность PoS и рыночная стоимость значительно возрастут. в будущем.
Поскольку проекты ставок ликвидности предоставляют пользователям очень похожие услуги и нет очевидной разницы в ставках, пользователи более склонны отдавать приоритет занятию рынка, имеют долгосрочный опыт безопасной работы и хорошую ликвидность LSD без явных скидок проекта. . Если взять в качестве примера долю ликвидности Ethereum, то текущая рыночная доля трех крупнейших компаний достигла 94,8%, из которых доля Lido составляет 73,4%. Проект Лидо был создан раньше, чем некоторые другие проекты по размещению ликвидности.
Источник: https://dune.com/LidoAnalytical/Lido-Finance-Extended.
Сверхвысокая доля рынка также связана с производительностью stETH. За исключением резкого спада рынка в последние два года, stETH почти никогда не подвергался существенному ослаблению привязки. И его торговая ликвидность также превосходна. В пуле stETH-ETH на Curve одна транзакция в размере 100 000 stETH оказывает влияние на цену всего на 0,78%. Однако для cbETH, занимающего второе место, для достижения одной транзакции требуется только объем транзакции около 623 штук. аналогичный потеря стоимости . Видно, что для крупных инвесторов, владеющих большим количеством ETH, выбор Lido является лучшим выбором. Конечно, льготы по субсидиям, предоставляемые Лидо, также являются одним из важных факторов, ведущих к его сверхвысокой доле на рынке.
Источник: https://dune.com/LidoAnalytical/Lido-Finance-Extended Источник: https://curve.fi/#/ethereum/pools/steth/swap Источник: https://curve.fi/#/ethereum/ pools/factory-crypto-91/swap 3.2 Анализ модели токена
3.2.1 Общая сумма и распределение токенов
Всего существует 500 миллионов токенов PSTAKE, которые будут выпущены в обращение в феврале 2022 года. в:
2% принадлежит Alpha Launchpad, выделенному пользователям залога Alpha Finance и Alpha Finance (примечание: в первые дни запуска это был кредитный проект, а теперь он стал Alpha Finance DAO, предоставляющий комплексные услуги, включая инкубацию проектов, венчурный капитал, и т. д.); 20% — стратегическая продажа, разблокировка начинается через 6 месяцев после инвестирования и линейно разблокируется в течение следующих 12 месяцев, 5% — это публичный сбор на CoinList, 25% из которых разблокируется в день продажи, а оставшаяся часть; разблокируется линейно в течение 6 месяцев; 6 % — это ретроактивное вознаграждение, предоставляемое поставщикам ликвидности пулов stkATOM-ETH и stkXPRT-ETH. Линейная разблокировка будет завершена в течение 6 месяцев; 16% принадлежит команде и начнет разблокироваться через 18 месяцев после начала обращения токена на вторичном рынке, а линейная разблокировка будет принадлежать в течение последующих 18 месяцев; фонд стимулирования и развития сообщества: линейно разблокируется каждый квартал, и все разблокируется в течение 2 лет; 3% принадлежит стейкерам XPRT, линейно разблокируется ежеквартально в течение 1 года и линейно разблокируется в течение 24 месяцев после запуска токенов; обращение на вторичном рынке; 2% Бутстреп, принадлежащий проекту, может быть распространен после запуска токена. Источник: https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/ Источник: https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/
Согласно вышеупомянутым правилам выпуска токенов, около 55,2% токенов PSTAKE уже доступны для обращения, и все они будут выпущены к 2025 году. Среднегодовой уровень инфляции в ближайшие два года составит около 35%, причем уровень инфляции относительно высок.
3.2.2 Сбор стоимости токена
Токен PSTAKE в настоящее время имеет только функции управления и не может делиться доходом проекта. Владельцы PSTAKE могут участвовать в голосовании по управлению сообществом и пообещать PSTAKE поддерживать безопасность проекта.
3.2.3 Основная сторона спроса на токены
На данном этапе причина признания инвесторами токенов с заложенными функциями управления может быть обусловлена двумя факторами:
Непосредственно участвовать в управлении и влиять на направление развития будущих проектов. pSTAKE Finance предусматривает, что инвесторы/организации, владеющие не менее 250 000 токенов PSTAKE, могут инициировать предложения внутри сообщества. Это может быть более привлекательным для инвесторов с более крупными средствами и возможностью привлечь в проект экологическую поддержку и бизнес-ресурсы. Выдвигая предложения и голосуя, крупные инвесторы могут влиять на различные аспекты, такие как комиссии pSTAKE Finance, стратегии развертывания публичной сети и механизмы экологического стимулирования. Эти стратегии могут увеличить среднесрочную и долгосрочную ценность PSTAKE. Как и в случае с UNI, функция сбора стоимости токенов может быть реализована посредством последующих предложений. Однако UNI не обязательно приобретет атрибуты извлечения стоимости или участия в прибылях в ближайшем будущем. На фондовом рынке акции быстрорастущих компаний не обязательно должны выплачивать дивиденды в течение определенного периода времени. Например, акции Amazon уже давно не выплачивают дивиденды, но это не влияет на долгосрочный рост. цены акций Amazon, поскольку компания все еще переживает долгосрочный быстрый рост. Этот этап требует больших инвестиций. Таким образом, PSTAKE не обязательно должен иметь дивидендные атрибуты денежного потока в краткосрочной перспективе, но ему необходимо дальнейшее расширение своего бизнеса, будь то стратегия развертывания нескольких цепочек, аналогичная Uniswap, или модель совместной разработки нескольких бизнес-линий, аналогичная модели Frax Finance, пока проект pSTAKE Finance сможет пройти расширение. Достижение роста без возможности получения прибыли на данном этапе может не быть основной заботой потенциальных инвесторов.
3.2.4 Краткое описание модели токена
С точки зрения экономической модели токенов, в PSTAKE есть возможности для улучшения. Например, для решения проблемы чрезмерно высокой инфляции в краткосрочной и среднесрочной перспективе модель Ve может использоваться для замедления инфляционного давления в краткосрочной и среднесрочной перспективе, повышения эффективности управления и удержания долгосрочных инвесторов. Стоит отметить, что модель ve является возможным решением, а конечная привлекательность токена все равно зависит от качества самого проекта. Без очевидных преимуществ участия в управлении пятая модель не сможет спасти цены на валюту.
В ответ на проблему захвата стоимости на средней и поздней стадиях быстрого роста проекта pSTAKE Finance может использовать часть комиссий для выкупа и т. д. Доход, полученный на этом этапе, не обязательно должен храниться в казначейство, и часть денег может быть использована для экологического продвижения или даже для покупки токенов других проектов, которые могут иметь синергетический эффект.
3.3 Конкуренция проектов
3.3.1 Базовая структура рынка и конкуренты
Судя по структуре бизнеса и внешнему сотрудничеству pSTAKE Finance, важным направлением, которое определит его развитие в будущем, являются услуги по стейкингу ликвидности BNB и ATOM. Что касается ставки ликвидности этих двух токенов, особенно конкурентной среды ставки ликвидности BNB, это очень важно. В центре нашего внимания находятся аспекты ликвидности токенов и экологического сотрудничества.
В экосистеме BNBchain в настоящее время есть 5 компаний, предоставляющих услуги по размещению ликвидности: Ankr, Stader, SteakBank Finance, Stafi и pSTAKE Finance. С точки зрения комиссионных сборы pSTAKE Finance находятся посередине.
Источник: веб-сайт каждого проекта, Mint Ventures, данные по состоянию на 11 апреля 2023 г.
С точки зрения экологического сотрудничества, pSTAKE Finance в настоящее время имеет самые разнообразные сценарии применения и может в основном удовлетворить большую часть финансовых потребностей держателей PSTAKE в цепочке BNBchain.
Источник: веб-сайт каждого проекта, Mint Ventures, данные по состоянию на 11 апреля 2023 г.
С точки зрения ликвидности, pSTAKE Finance может удовлетворить торговые потребности крупных инвесторов с меньшими проскальзываниями.
Источник: веб-сайт каждого проекта, Mint Ventures, данные по состоянию на 11 апреля 2023 г.
В настоящее время объем ставок BNB от pSTAKE Finance отстает от Ankr и Stader (занимающих третье место в рейтинге ставок по ликвидности в сети BNB).
Источник: веб-сайт каждого проекта, Mint Ventures, данные по состоянию на 11 апреля 2023 г.
Рынок ставок ликвидности Cosmos в настоящее время в основном включает Stride и pSTAKE Finance. Мы все еще наблюдаем из вышеуказанных измерений. Для сравнения, ставки pSTAKE Finance низкие, а глубина его депозитных расписок в настоящее время может удовлетворить потребности в ликвидности малого и среднего бизнеса. В будущем, когда спрос на залог ликвидности ATOM увеличится, по крайней мере, в конкуренции с ATOM. Страйд, pSTAKE Finance Существует возможность постепенного увеличения доли рынка.
Источник: веб-сайт каждого проекта, DeFi Llama, Mint Ventures, данные по состоянию на 11 апреля 2023 г.
3.3.2 Конкурентное преимущество проекта
Из приведенного выше сравнения мы видим, что основная конкурентоспособность pSTAKE Finance стала очевидной после инвестиций Binance:
StkBNB имеет широкий спектр сценариев применения: после того, как pSTAKE Finance получила инвестиции от Binance, он получил всестороннюю поддержку со стороны текущей экосистемы BNBchain. stkBNB может практически удовлетворить потребности большинства пользователей в финансовых сценариях. Ликвидность stkBNB хорошая, а каналы входа и выхода удобны для трейдеров: количество BNB, заложенных на pSTAKE Finance, достигло третьего уровня на текущем рынке, а ликвидность также может удовлетворить вход и выход обычных инвесторов.
Эти два пункта также являются направлением развития других компаний, занимающихся ставками ликвидности, таких как ATOM.
3.4 Риски проекта
В сочетании с проблемами самого процесса размещения ликвидности проект pSTAKE Finance в основном сталкивается со следующими тремя типами рисков:
Риски развития публичной цепочки: поскольку pSTAKE Finance сейчас делает ставку на бизнес по размещению ликвидности ATOM и BNB, крупнейшая бета-версия развития в будущем будет связана с развитием публичной цепочки. Если COSMOS и BNBchain не смогут добиться большего роста, то движущая сила на уровне публичной сети будет снижена. Более того, ставка залога BSC и COSMOS относительно высока, а пространство будущего роста из-за увеличения ставки залога будет ограничено. Если pSTAKE Finance хочет и дальше развивать свой бизнес, помимо стабилизации ставок BNB и ATOM, ей также необходимо расширять другие потенциальные публичные сети с низкими ставками залога. Ставки на публичные сети, несомненно, находятся в центре внимания многих предпринимателей и инвесторов, но, судя по истории развития публичных сетей, только те, кто действительно сможет захватить перспективные публичные сети, несомненно, проверят стратегическое видение команды основателей. Риск контракта: атака на контракт приведет к появлению большого количества безнадежных долгов в соглашении. Следует отметить, что риск атаки на контракт не ограничивается самим проектом. Если проект в том же направлении подвергается атаке, он также может быть атакован. влияют на другие проекты в том же направлении. 2 декабря 2022 года у Ankr возникла проблема с контрактным риском, что привело к дополнительному выпуску сертификата обеспечения ликвидности (LSD)-aBNBc. Впоследствии Ankr временно приостановил стейкинг-бизнес BNB для обработки, но паника оказала большее влияние на другие стейкинг-проекты BNB: за тот же период масштабы бизнеса pSTAKE Finance и Stader сократились более чем на 70%, и это только сейчас что оно практически вернулось на уровень, существовавший до инцидента. Источник: https://dune.com/David_C/liquid-stting-on-bnbchain Источник: https://dune.com/David_C/liquid-stting-on-bnbchain Источник: https://dune.com/David_C/ Ставка ликвидности на bnbchain Ценовая война в отрасли: поскольку публичная сеть PoS растет, а ставка залога продолжает расти в будущем, в отрасли может разразиться ценовая война, чтобы конкурировать за небольшое рыночное пространство: уменьшите ставку и процесс отмены ставок в комиссиях. Если произойдет вышеуказанный вычет, это, несомненно, приведет к значительному снижению общей рентабельности трека ставок ликвидности, тем самым уменьшая внутреннюю стоимость трекового проекта. Подобное уже не раз случалось на традиционном финансовом рынке: комиссия за торговлю акциями Китая по акциям А была снижена до пяти десятитысячных, а депозитарный бизнес банковской отрасли Китая можно даже отдать бесплатно вместе с другими корпоративными бизнесами. 4. Предварительная оценка стоимости 4.1 Основные вопросы
Для pSTAKE Finance основные вопросы, определяющие его ценность, зависят от следующих трех аспектов:
Стратегия выбора публичной сети: судя по поворотному моменту быстрого расширения бизнеса цепочки BNBchain после принятия стратегических инвестиций Binance, pSTAKE Finance решила использовать публичные сети с потенциалом развития, и ее стратегия объединения экологии через капитал и другие каналы заслуживает признание. Подобные модели развития могут служить шаблонами для расширения новых публичных сетей. Существует ли значительная скидка на сертификат залога ликвидности LSD: в настоящее время стратегический фокус pSTAKE Finance на ставку ATOM и BNB не имеет значительных скидок из-за самого проекта. На данном этапе ликвидность не является хорошей. Это станет проблемой, которая будет тормозить развитие pSTAKE Finance. Связан ли LSD с достаточным количеством экосистем для расширения сценариев использования: Сейчас можно увидеть, что сценарии применения stkBNB достаточно широки. Будущее stkATOM все еще остается неопределенным, особенно в плане расширения сценариев применения stkATOM. Оно еще не получило поддержки со стороны официальных лиц Cosmo, других проектов DeFi и связанных с ним капиталовложений. Способность команды самостоятельно расширять экосистему еще предстоит изучить. 4.2 Уровень оценки Источник: CoinGecko, Coinmarketcap, DeFi Llama, Mint Ventures, данные по состоянию на 11 апреля 2023 г.
Судя по статической оценке, pSTAKE Finance явно находится на высокой стороне. Высокая оценка может быть связана с чрезмерно концентрированным распространением фишек PSTAKE: в настоящее время более 75% фишек PSTAKE сосредоточено на нескольких адресах, часть из которых являются токенами. еще не выпущены. Относительно небольшая обращающаяся рыночная стоимость предоставляет инвесторам на рынке больше возможностей для спекуляций. По сравнению с текущей ситуацией в Лидо, где 85% токенов вошли в стадию обращения, цена PSTAKE более подвержена влиянию маркет-мейкеров.
Источник: https://app.bubblemaps.io/eth/token/0xfb5c6815ca3ac72ce9f5006867f18bf77006 Источник: https: //app.bubblemaps.io/bnbchain/0x4c88888888888 2EC256823EE7773B25B414D36F92EF58A7C0C 4 .3 Резюме
Судя по стратегии развития бизнеса и текущей структуре, pSTAKE Finance в настоящее время имеет определенную степень конкурентоспособности в сфере ставок ликвидности BNB. Следующий тест — как расширить сценарии применения stkATOM и как добиться высоких ставок в ATOM. . Будь то собственные усилия команды проекта по привлечению клиентов или копирование успешных примеров Binance Investment, статус разработки stkATOM является пробным камнем для проверки истинных операционных возможностей команды.
С точки зрения оценки, возможно, сейчас не лучшее время для покупки PSTAKE. Инвесторам нужно дождаться падения цены или быстрого роста фундаментальных показателей, прежде чем принимать решение. Если бизнес по размещению ставок ликвидности на основе ATOM покажет признаки улучшения, PSTAKE может войти в инвестиционный диапазон.
5. Ссылки
Финансирование и экономика токенов:
https://blog.pstake.finance/2021/11/16/pstake-raises-10m-to-bootstrap-liquid-stake-protocol/ https://www.binance.com/en/blog/ecosystem/binance- labs-makes-a-strategic-investment-in-liquid-stake-protocol-pstake-421499824684903831 https://blog.pstake.finance/2021/12/10/pstake-sale-on-coinlist-step-by-step -guide/ https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/ Стартовая панель Alpha: https://blog.pstake.finance/2021/09/13/pstake-to-launch-on- Alpha-launchpad/ Ретроактивные вознаграждения: https://blog.pstake.finance/2021/10/25/introducing-retroactive-rewards-for-stktoken-liquidity-providers/> Лаборатории Binance: https://blog.pstake.finance /2022/05/17/pstake-binance-labs-partner-to-develop-bnb-liquid-saving-solution/
Дорожная карта и информация об участниках:
https://coin98.net/what-is-pstake-finance https://icodrops.com/pstake/ https://blog.pstake.finance/2022/12/30/pstake-2022-year-in-review / https://blog.pstake.finance/2022/05/01/stketh-ethereum-2-0-pstakes-next-leap-forward/
бизнес:
Предоставляемые услуги по стейкингу токенов: https://blog.pstake.finance/2021/12/10/pstake-zero-to-one/ Выбор валидатора: https://blog.pstake.finance/2021/11/22/ pstakes-validator-ecosystem/ https://blog.pstake.finance/2022/10/28/stkbnb-ecosystem-overview/ https://blog.pstake.finance/2022/02/08/expanding-the-pstake- validator-ecosystem/ Ситуация с цепочкой BNB: https://blog.pstake.finance/2022/10/04/the-state-of-bnb-stake-september-2022-report/ https://blog.pstake. finance/2022/10/28/stkbnb-ecosystem-overview/ Разница между stkToken и pToken: https://blog.pstake.finance/2021/12/10/pstake-zero-to-one/ Процесс ставок ATOM: https ://docs.pstake.finance/stkATOM_Technical_Architecture/ Комиссия за стейкинг ATOM: https://docs.pstake.finance/stkATOM_Rewards/ Комиссия за стейкинг BNB: https://docs.pstake.finance/stkBNB_Rewards%26Fees/ https://snapshot .org/#/pstakefinance.eth/proposal/0xda92d83397663e12d582627207127081adb3bc0732e4dc198e41a31ec7198cf3 https://twitter.com/pSTAKE_stkBNB/status/1621171480229969920 ETH с комиссия за прием: https://docs.pstake.finance/stkETH_Fees/
Ставка BNBchain:
Анкр: https://www.ankr.com/docs/liquid-stting/bnb/faq/ Стадер: https://docs-new.staderlabs.com/binance/fees SteakBank: https://docs.steakbank.finance /tokenomics/sbf/deflationary-mechanics Стафи: https://docs.stafi.io/rtoken-app/rbnb-solution https://app.stafi.io/rtoken/stake/BNB?tokenStandard=Native https:// twitter.com/pStakeFinance/status/1620373647474167809
Экология сотрудничества BNBchain:
Анкр: https://www.ankr.com/stake/defi/?assets=ankrBNB&types=landing Stader: https://www.staderlabs.com/bnb/liquid-stake/defi/ стейкбанк: https://app. Steakbank.finance/stafi: https://www.stafi.io/
Крупнейший пул ликвидности BNBchain:
Анкр: https://ellipsis.finance/pool/0x440ba409d402e25b95ac852e386445af12e802a0 Stader: https://thena.fi/liquidity/manage/0x6c83E45fE3Be4A9c12BB28cB5BA4cD210455fb55 wap.finance/swap?outputCurrency=0x43c37e8240d0fccef747d12e201bf295e4226388 Stafi: https://pancakeswap .finance/swap?outputCurrency=BNB&inputCurrency=0xF027E525D491ef6ffCC478555FBb3CFabB3406a6 pSTAKE: https://thena.fi/swap?outputCurrency=0xc2e9d07f66a89c44062459a47a0d2dc03 8e4fb16
Сумма залога BNB:
Анкр: https://www.ankr.com/stake-crypto/binance-bnb/ Стадер: https://www.staderlabs.com/bnb/ стейкБанк: https://app.steakbank.finance/ Стафи: https: //app.stafi.io/rtoken pstaKe: https://bnb.pstake.finance/