Ключевые выводы
Uniswap — это децентрализованная биржа (DEX), которая позволяет пользователям торговать крипто-токенами на Ethereum и более чем 10 других блокчейнах без зависимости от центрального органа.
Он использует модель автоматизированного маркет-мейкера (AMM) с ликвидными пулами вместо традиционных ордер-буков, оценивая активы через формулу постоянного произведения x * y = k.
Пользователи могут предоставлять ликвидность, чтобы зарабатывать долю от торговых сборов, но должны быть осведомлены о временной потере, когда цены депозитных токенов расходятся.
Токен управления UNI позволяет держателям голосовать по изменениям в протоколе. Uniswap v4 был запущен в январе 2025 года, представив программируемые "хуки" и архитектуру синглтона контракта для снижения газовых расходов.
Централизованные биржи (CEX) долгое время были основой рынка криптовалют, предлагая глубокую ликвидность и фиатные входные пути. Однако децентрализованные биржи (DEX) набирают популярность, так как пользователи привлекаются к одноранговой торговле и прямому контролю над кошельками. Uniswap является одной из самых широко используемых DEX. Созданный Хейденом Адамсом в 2018 году, он помог популяризировать модель автоматизированного маркет-мейкера (AMM), вдохновленную работами соучредителя Ethereum Виталика Бутерина, и сыграл определяющую роль в развитии экосистемы DEX.
Что такое Uniswap?
Uniswap — это децентрализованная биржа (DEX), которая позволяет пользователям торговать криптовалютами без зависимости от центрального органа. Изначально эксклюзивный для Ethereum, протокол с тех пор расширился, чтобы поддерживать более 10 дополнительных блокчейнов.
Uniswap работает на смарт-контрактах, самовыполняющихся программах, условия каждой сделки прописаны прямо в коде. Вместо традиционного ордер-бука он использует ликвидные пулы и модель AMM для обеспечения торговли.
Как работает Uniswap?
В основе Uniswap лежит модель постоянного произведения маркет-мейкера (CPMM). Когда вы добавляете пару токенов в ликвидный пул в качестве поставщика ликвидности, вы получаете токены поставщика ликвидности (LP), представляющие вашу долю пула и сборов, которые он генерирует.
Возьмем, к примеру, пул ETH/USDT. Обозначив часть ETH как x и часть USDT как y, Uniswap умножает x на y, чтобы получить общую ликвидность пула, k. Основное правило состоит в том, что k должно оставаться постоянным. Формула: x * y = k.
Если вы трейдер, покупающий ETH, вы добавляете USDT в пул и убираете ETH. Это изменяет соотношение между x и y, что поднимает цену ETH в пуле. Чем больше сделка относительно размера пула, тем больше смещение цены и больше потенциальное проскальзывание. Более крупные ликвидные пулы могут выполнять большие заказы с меньшим ценовым воздействием.
Эта модель не масштабируется линейно. Крупные заказы пропорционально дороже, чем мелкие, и могут привести к значительному проскальзыванию, поэтому трейдеры часто разбивают крупные свопы на несколько маршрутов или платформ.
Эволюция Uniswap
Uniswap прошел через несколько версий протокола, каждая из которых добавляла значительные улучшения.
Uniswap v1 (2018)
Первая версия доказала концепцию AMM. Она позволила торговать любым токеном ERC-20 на Ethereum, но требовала, чтобы каждый пул включал ETH с одной стороны пары.
Uniswap v2 (2020)
Uniswap v2 представил пулы ERC-20/ERC-20, устранив необходимость в ETH как промежуточном токене. Он предоставил ценовой оракул, который накапливал относительную цену двух активов в начале каждого блока, позволяя другим контрактам на Ethereum оценивать средневзвешенную цену (TWAP) двух активов за произвольные интервалы. Также были добавлены флаш-сквопы и снижены газовые сборы благодаря оптимизациям протокола. Эти изменения способствовали принятию и помогли утвердить AMM как жизнеспособную альтернативу биржам с ордер-буками.
Uniswap v3 (2021)
Uniswap v3 повысил эффективность капитала. В ранних AMM ликвидность распределялась по всем возможным ценам, что означало, что большая ее часть оставалась неиспользованной. В Uniswap v3 поставщики ликвидности могли устанавливать пользовательские ценовые диапазоны для своих депозитов, сосредоточив ликвидность там, где происходила большая часть торговой активности.
Поскольку каждая позиция LP уникальна, позиции LP в v3 представлены невзаимозаменяемыми токенами (NFT), а не взаимозаменяемыми токенами ERC-20. Uniswap v3 также представил три уровня комиссий (0,05%, 0,30% и 1,00%), чтобы помочь поставщикам ликвидности регулировать риск в зависимости от волатильности пары. Также была добавлена поддержка решений по масштабированию второго уровня. Хотя это не снизило газовые сборы основной сети Ethereum, это позволило пользователям в сетях, таких как Optimism и Arbitrum, проводить транзакции по более низкой стоимости.
Uniswap v4 (2025)
Uniswap v4 был запущен в январе 2025 года, представив "хуки": настраиваемый код, который разработчики могут прикреплять к пулам для включения таких функций, как динамические сборы, лимитные ордера на блокчейне или автоматизированная ребалансировка. Все пулы теперь работают в одном контракте (архитектура синглтона), что значительно снижает газовые расходы по сравнению с v3. Флаш-учет упростил обработку транзакций, и были вновь введены пары с нативным ETH для более дешевых прямых свопов.
UniswapX
UniswapX — это слой маршрутизации, который агрегирует ликвидность из нескольких источников, включая DEX и частных маркет-мейкеров. Пользователи подписывают ордера вне цепи, а сторонние "заполнители" конкурируют за выполнение лучших цен в сети. Этот подход избегает затрат на неудачные транзакции и может сократить воздействие атак MEV (максимально извлекаемой ценности).
Unichain (2025)
В феврале 2025 года Uniswap запустил Unichain, специализированную блокчейн для высокопроизводительной DeFi торговли. Unichain интегрируется более чем с 90 DeFi протоколами и предназначен для снижения задержек и сборов по сравнению с общими L2.
Что такое временная потеря?
Предоставление ликвидности может приносить доход от сборов, но поставщики ликвидности должны понимать временную потерю, снижение стоимости, которое происходит, когда ценовое соотношение токенов в пуле расходится с моментом их депозита.
Например: предположим, что Алиса депонирует 1 ETH и 100 USDT в пул (общий пул: 10 ETH и 1,000 USDT). Она владеет 10% пула. Если ETH поднимается до 400 USDT, арбитражники ребалансируют пул до примерно 5 ETH и 2,000 USDT. Алиса теперь выводит 10%: 0.5 ETH и 200 USDT, стоимостью $400. Если бы она удерживала свой первоначальный депозит (1 ETH + 100 USDT), она бы имела $500. Разница в $100 — это ее временная потеря.
Потеря называется "временной", потому что она отменяется, если цены возвращаются к первоначальному соотношению. Торговые сборы также могут компенсировать потерю со временем. Временная потеря затрагивает позиции как при росте, так и при падении цен от точки депозита, поэтому поставщики ликвидности должны тщательно взвесить это перед вложением средств.
Как Uniswap зарабатывает деньги?
Торговые сборы на Uniswap в первую очередь выплачиваются поставщикам ликвидности, а не централизованной операционной компании. Uniswap как протокол принадлежит сообществу и поддерживается через свою децентрализованную систему управления. В декабре 2025 года было одобрено предложение по управлению UNIfication, активировавшее переключатель сборов протокола, который направляет часть сборов на сжигание токенов UNI, связывая активность протокола с уменьшением предложения токенов.
Токен Uniswap (UNI)
UNI — это нативный токен управления ERC-20 Uniswap, запущенный в сентябре 2020 года. Держатели UNI могут голосовать по изменениям и улучшениям протокола; вес голосования пропорционален количеству удерживаемых UNI. Процесс управления открыт для всех.
Токены UNI могут торговаться на различных биржах и использоваться в DeFi приложениях. Новые варианты использования могут возникнуть через предложения сообщества и голоса управления.
Как использовать Uniswap
Чтобы обменять токены на Uniswap, вам понадобится крипто-кошелек с ETH или токенами ERC-20. Вот как работает базовый своп:
1. Подключите свой кошелек на сайте или в приложении Uniswap.
2. Выберите токен, который хотите обменять, и токен, который хотите получить.
3. Введите сумму. Интерфейс отобразит ожидаемый выход на основе текущего курса пула.
4. Проверьте курс и допустимое проскальзывание, затем нажмите "Обменять".
5. Подтвердите транзакцию в своем кошельке. Как только транзакция будет обработана, полученные токены появятся в вашем кошельке.
Часто задаваемые вопросы
В чем разница между Uniswap и централизованной биржей?
Централизованная биржа (CEX) удерживает ваши средства на хранении и использует ордер-бук для сопоставления покупателей и продавцов. Uniswap — это децентрализованная биржа (DEX), где сделки выполняются прямо из вашего кошелька через смарт-контракты. Регистрация аккаунта или проверка личности не требуется, и вы сохраняете контроль над своими приватными ключами в любое время.
Что такое формула x * y = k?
Формула x * y = k — это модель постоянного произведения маркет-мейкера Uniswap. x и y представляют количество двух токенов в ликвидном пуле, а k — это константа. Каждая сделка корректирует x и y, сохраняя их произведение равным k. Этот механизм автоматически устанавливает цены активов на основе спроса и предложения внутри пула.
Что такое временная потеря на Uniswap?
Временная потеря происходит, когда ценовое соотношение двух токенов в пуле Uniswap расходится с соотношением на момент депозита. Когда LP выводит средства, он может получить меньшую общую стоимость, чем если бы он просто удерживал токены. Потеря "временная", потому что ее можно компенсировать торговыми сборами или она может обратится, если цены вернутся к первоначальному соотношению.
Что нового в Uniswap v4?
Uniswap v4, запущенный в январе 2025 года, представил программируемые "хуки", которые позволяют разработчикам настраивать поведение пула (например, динамические сборы или лимитные ордера на блокчейне). Он также объединил все пулы в один контракт (архитектура синглтона) и вновь ввел нативные пары ETH для более дешевых прямых свопов.
Для чего используется токен UNI?
UNI — это токен управления Uniswap. Держатели могут голосовать по предложенным изменениям в протоколе, при этом голосующая сила пропорциональна их балансу UNI. В декабре 2025 года управление UNI одобрило переключатель сборов, который направляет часть сборов протокола на сжигание токенов UNI из казны.
Заключительные мысли
Благодаря модели AMM Uniswap, ликвидным пулам и постоянным обновлениям протокола, он помог расширить способы торговли, предоставления ликвидности и участия в рынках на блокчейне. Тем не менее, использование Uniswap может быть связано с компромиссами, включая газовые сборы, проскальзывание, риск смарт-контрактов и временные потери для поставщиков ликвидности. Для пользователей, исследующих DeFi, понимание того, как работает Uniswap, может облегчить оценку как его возможностей, так и рисков.
Дополнительное чтение
Что такое Uniswap V4?
Что такое автоматизированный маркет-мейкер (AMM)?
Что такое ликвидные пулы в DeFi?
Объяснение временной потери
Что такое децентрализованные приложения (DApps)?
Отказ от ответственности: Этот контент представлен вам на основе "как есть" для общей информации и/или образовательных целей, без представления или гарантии любого рода. Его не следует рассматривать как финансовый, юридический или другой профессиональный совет, и он не предназначен для рекомендации покупки какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует обращаться за собственным советом к соответствующим профессиональным консультантам. Если содержание предоставлено третьей стороной, пожалуйста, обратите внимание, что мнения, выраженные, принадлежат третьей стороне, и не обязательно отражают мнение Binance Academy. Цены на цифровые активы могут быть волатильными. Стоимость ваших инвестиций может снижаться или увеличиваться, и вы можете не вернуть вложенную сумму. Вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения, и Binance Academy не несет ответственности за любые потери, которые вы можете понести. Для получения дополнительной информации смотрите наши Условия использования, Уведомление о рисках и Условия Binance Academy.