Ключевые выводы

  • Фундаментальный анализ (FA) - это метод, который трейдеры и инвесторы используют для оценки внутренней стоимости актива, изучая экономические, финансовые и качественные факторы с целью определения его переоцененности или недооцененности.

  • Фундаментальный анализ (FA) отличается от технического анализа (TA) своим фокусом: FA ищет внутреннюю стоимость через исследования и данные, в то время как TA сосредотачивается на ценовых графиках и исторических паттернах. Многие трейдеры используют оба подхода вместе.

  • Распространенные показатели FA для акций включают прибыль на акцию (EPS), коэффициент цена/прибыль (P/E), коэффициент цена/баланс (P/B) и коэффициент цена/прибыль к росту (PEG).

  • Крипто FA опирается на различные индикаторы, включая коэффициент ценности сети к транзакциям (NVT), общую заблокированную стоимость (TVL), активные адреса и коэффициент цена/прибыль к точке безубыточности (PMB) для монет на основе доказательства работы.

  • С 2024 года платформы аналитики на блокчейне, такие как Glassnode и Dune Analytics, сделали крипто FA более ориентированной на данные, в то время как одобрения ETF для биткойна и эфириума принесли институциональные исследования в эту сферу.

Binance Academy courses banner

Введение

Когда дело доходит до торговли, будь то акции, которые существуют веками, или новейшие криптовалюты, здесь нет точной науки. Вместо этого у трейдеров есть широкий спектр инструментов и методологий. В основном их можно разделить на две категории: фундаментальный анализ (FA) и технический анализ (TA). Эта статья охватывает основы фундаментального анализа, как он применяется как на традиционных рынках, так и в криптовалюте, а также ключевые метрики, используемые трейдерами и инвесторами сегодня.

Что такое фундаментальный анализ?

Фундаментальный анализ - это метод, который используют инвесторы и трейдеры, чтобы попытаться установить внутреннюю стоимость активов или бизнеса. Чтобы точно оценить их, они тщательно изучают внутренние и внешние факторы, чтобы определить, является ли актив или бизнес переоцененным или недооцененным. Их выводы могут затем помочь в формировании стратегии, которая более вероятно принесет положительные результаты.

Например, если вас интересует компания, вы можете сначала изучить такие вещи, как ее прибыль, балансы, финансовые отчеты и денежные потоки, чтобы получить представление о ее финансовом состоянии. Затем вы можете расширить взгляд, чтобы посмотреть на рынок или отрасль, в которой она работает: кто ее конкуренты, на какую демографию она нацелена и расширяется ли она? Вы также можете еще больше расширить взгляд, чтобы учесть макроэкономические факторы, такие как процентные ставки и инфляция.

Этот подход известен как анализ «снизу вверх»: вы начинаете с конкретной компании и работаете вверх, чтобы понять ее место в более широкой экономике. Вы также можете принять подход «сверху вниз», сужая выбор, сначала изучая более широкую картину. Конечная цель - сгенерировать ожидаемую цену акций и сравнить ее с текущей ценой. Если ваша оценка выше рыночной цены, актив может быть недооценен; если ниже, он может быть переоценен. Обладая этими данными, вы можете принимать более обоснованные решения о покупке или продаже.

Фундаментальный анализ (FA) против технического анализа (TA)

Трейдеры, новички в криптовалюте, форексе или фондовых рынках, часто задаются вопросом, какой подход выбрать. FA и TA противоположны и полагаются на значительно различные методологии. По сути, фундаментальные аналитики считают, что текущая цена актива не обязательно является его истинной стоимостью. Напротив, технические аналитики считают, что будущее движение цен можно частично предсказать из прошлых действий цен и данных о объеме. Они используют стратегии торговли криптовалютами, основанные на графиках, паттернах и трендах, чтобы определить точки входа и выхода, а не изучают внешние факторы.

Сторонники гипотезы эффективного рынка (EMH) утверждают, что невозможно последовательно обыграть рынок, используя TA, так как финансовые рынки уже учитывают всю известную информацию. Более строгие формы EMH даже ставят под сомнение, может ли строгий фундаментальный анализ обеспечить постоянное преимущество. На практике многие трейдеры используют комбинацию обоих. Индикатор RSI и индикатор MACD являются примерами инструментов TA, в то время как FA полагается на совершенно другой набор показателей, описанных ниже.

Популярные индикаторы в фундаментальном анализе

FA не полагается на паттерны свечей или осцилляторы. Вместо этого он использует индикаторы, которые отражают основное финансовое состояние бизнеса. Наиболее часто используемые в традиционных рынках перечислены ниже.

Прибыль на акцию (EPS)

Прибыль на акцию измеряет, сколько прибыли генерирует компания на каждую находящуюся в обращении акцию. Она рассчитывается как:

EPS = (чистая прибыль - предпочтительные дивиденды) / количество акций

Предположим, что у компании нет дивидендов и $1 миллион прибыли, с 200,000 выпущенными акциями. Это дает EPS в $5. Компании с более высокой или растущей EPS обычно более привлекательны для инвесторов. Вариант, называемый размытым EPS, также учитывает опционы на акции и другие инструменты, которые могут увеличить общее количество акций, в результате чего обычно получается более низкая цифра, чем базовый EPS.

Коэффициент цена/прибыль (P/E)

Коэффициент P/E сравнивает цену акций с EPS:

P/E = цена акции / прибыль на акцию

Используя тот же пример, если акции торгуются по $10, а EPS составляет $5, коэффициент P/E равен 2. Более высокий коэффициент может указывать на переоцененность; более низкий может указывать на недооцененность. Этот коэффициент наиболее информативен, когда сравнивается с аналогами в той же отрасли и используется вместе с другими качественными и количественными исследованиями.

Коэффициент цена/баланс (P/B)

Коэффициент P/B сравнивает рыночную цену с балансовой стоимостью компании (активы минус обязательства):

P/B = цена за акцию / балансовая стоимость за акцию

Если у компании балансовая стоимость $500,000, 200,000 акций и цена акции $10, то балансовая стоимость за акцию составит $2.50, что дает коэффициент P/B равный 4. Коэффициент выше 1 может указывать на то, что рынок ожидает сильного роста; ниже 1 может говорить о том, что рынок недооценил бизнес. Коэффициент P/B наиболее полезен для компаний с большим количеством активов и менее актуален для бизнесов с небольшим количеством физических активов.

Коэффициент цена/прибыль к росту (PEG)

Коэффициент PEG расширяет P/E, учитывая ожидаемую скорость роста прибыли:

PEG = коэффициент цена/прибыль / скорость роста прибыли

Если P/E равен 2, а оценочный ежегодный рост прибыли составляет 10%, коэффициент PEG равен 0.2. PEG ниже 1 обычно указывает на то, что акция может быть недооценена относительно своей траектории роста; выше 1 может указывать на переоцененность. Многие аналитики предпочитают PEG P/E, потому что он учитывает прогнозы роста, которые P/E игнорирует.

Фундаментальный анализ и криптовалюты

Традиционные показатели акций не переводятся напрямую на криптовалюты. Вместо этого трейдеры и инвесторы оценивают проекты, используя другой набор инструментов. Специальный гид по фундаментальному анализу криптовалют охватывает эти аспекты более подробно, но вот основные индикаторы:

Коэффициент ценности сети к транзакциям (NVT)

Часто называемый эквивалентом коэффициента P/E для криптовалют, коэффициент NVT сравнивает рыночную капитализацию сети с долларовой стоимостью транзакций, которые она обрабатывает ежедневно:

NVT = рыночная стоимость сети / объем транзакций в день

Если Угол A и Угол B имеют рыночную капитализацию $1 миллион, но Угол A обрабатывает $50,000 в ежедневных транзакциях, а Угол B только $10,000, то их коэффициенты NVT составляют 20 и 100 соответственно. Более низкий NVT обычно указывает на то, что сеть может быть недооценена относительно ее фактического использования. Вариант под названием NVT Signal (NVTS) сглаживает объем транзакций за 90-дневное скользящее среднее для более стабильных показаний. Платформы на основе блокчейна, такие как Glassnode, отслеживают оба показателя в реальном времени.

Общая заблокированная стоимость (TVL)

Для протоколов децентрализованных финансов (DeFi) общая заблокированная стоимость измеряет общие активы, внесенные в смарт-контракты протокола. Рост TVL может сигнализировать о растущем доверии пользователей и принятии; резкое снижение может указывать на отток или уменьшение доверия. TVL широко отслеживается через платформы, такие как Dune Analytics, и теперь является стандартным показателем для оценки здоровья проекта DeFi.

Активные адреса

Количество активных адресов в сети дает общее представление о том, насколько она используется ежедневно. Хотя этот показатель сам по себе может быть манипулируемым или искаженным, он предоставляет полезный контекст в сочетании с другими сигналами, такими как объем транзакций и доход от комиссий.

Коэффициент цена/прибыль к точке безубыточности (PMB)

Коэффициент PMB применяется конкретно к монетам на основе доказательства работы:

PMB = рыночная цена монеты / стоимость добычи монеты

Если стоимость добычи монеты составляет $10,000, а монета торгуется по $5,000, PMB равен 0.5, что означает, что майнеры работают в убыток. Если монета торгуется по $20,000, PMB равен 2, что делает добычу потенциально привлекательной. Со временем рыночные силы, как правило, склонны подталкивать коэффициент PMB к 1, так как майнеры входят или выходят на основе прибыльности. Этот показатель особенно актуален в контексте циклов халвинга биткойна, когда вознаграждение за блок уменьшается вдвое, и экономика добычи значительно меняется.

Белоая книга, команда и дорожная карта

Качественные исследования остаются одним из самых важных компонентов FA в криптовалютах. Чтение белой книги проекта раскрывает его цели, случаи использования и технический подход. Обзор послужного списка команды дает представление о их способности к выполнению. Дорожная карта проекта, оцененная в сочетании с недавними достижениями, может помочь оценить, являются ли вехи реалистичными. С 2024 года институциональные одобрения ETF для биткойна и эфириума также внесли новый уровень регуляторного и макроэкономического рассмотрения в рамки FA криптовалют.

Плюсы и минусы фундаментального анализа

Плюсы

FA является надежной методологией для оценки внутренней стоимости бизнеса и активов, что TA просто не может сделать. Любой может проводить FA, используя проверенные методы и общедоступные данные. Если все сделано правильно, это может выявить акции и криптоактивы, которые в настоящее время недооценены и потенциально готовы к росту со временем. Инвесторы, такие как Уоррен Баффет и Бенджамин Грэм, продемонстрировали, что строгие фундаментальные исследования могут достичь долгосрочных результатов.

Минусы

FA легко начать, но сложно сделать хорошо. Определение внутренней стоимости актива требует много времени и требует гораздо большего, чем просто подставить числа в формулу. Кривая обучения может быть крутой, и методология лучше подходит для долгосрочных инвестиций, чем для краткосрочной торговли. Она также игнорирует рыночные силы и импульс, которые может определить TA. Как заметил экономист Джон Мейнард Кейнс: "Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным." Актив, который кажется недооцененным по всем метрикам FA, не гарантирует увеличения стоимости.

В криптовалюте, в частности, относительная незрелость рынка означает, что показатели FA могут быть менее надежными, чем в традиционных финансах. Качество данных варьируется, многие проекты не имеют проверенных финансовых отчетов, и активы часто движутся вместе, независимо от индивидуальных фундаментальных факторов.

Часто задаваемые вопросы

В чем разница между фундаментальным анализом и техническим анализом?

Фундаментальный анализ пытается определить внутреннюю стоимость актива, исследуя финансовые данные, качество проекта и макроэкономические факторы. Технический анализ сосредоточен на ценовых графиках, объеме и исторических паттернах для прогнозирования будущих ценовых движений. Многие трейдеры используют оба подхода вместе: FA для выбора активов, TA для определения времени входов и выходов.

Можно ли применить фундаментальный анализ к криптовалютам?

Да, но показатели отличаются от тех, что используются на традиционных рынках. Специфические для криптовалют инструменты FA включают коэффициент NVT, общую заблокированную стоимость (TVL), активные адреса, коэффициент PMB для монет на основе доказательства работы и качественный обзор белой книги проекта, команды и дорожной карты. Платформы аналитики на блокчейне, такие как Glassnode и Dune Analytics, сделали эти показатели более доступными с 2024 года.

Что такое коэффициент NVT в криптовалюте?

Коэффициент NVT (ценность сети к транзакциям) рассчитывается путем деления рыночной капитализации криптовалюты на долларовую стоимость ежедневного объема транзакций на блокчейне. Его часто описывают как криптоэквивалент коэффициента цена/прибыль (P/E). Более низкий NVT может указывать на то, что сеть может быть недооценена относительно экономической активности, которую она поддерживает; более высокий NVT может указывать на противоположное.

Лучше ли использовать фундаментальный анализ для долгосрочной или краткосрочной торговли?

Фундаментальный анализ, как правило, лучше подходит для долгосрочных инвестиций. Поскольку он сосредотачивается на внутренней стоимости, а не на краткосрочных ценовых движениях, он наиболее полезен для выявления активов с сильными внутренними фундаментальными показателями, которые могут быть недооценены рынком. Для краткосрочной торговли или дневной торговли, технический анализ обычно более практичен.

Какую роль сыграли ETF биткойна и эфириума в фундаментальном анализе криптовалют?

Одобрение ETF биткойна и эфириума в 2024 году принесло значительный институциональный капитал и внимание к крипторынкам. Это также повысило важность макроэкономических и регуляторных факторов в рамках FA, поскольку институциональные участники, как правило, применяют традиционные методы финансового анализа вместе с специфическими для криптовалют метриками на основе блокчейна при оценке этих активов.

Заключительные мысли

Фундаментальный анализ - это устоявшаяся практика, которая помогает трейдерам и инвесторам выйти за рамки ценового действия, чтобы оценить реальную стоимость активов. В сочетании с техническим анализом он может предоставить более полную картину как активов, которые стоит рассмотреть, так и правильных моментов для действий. Поскольку крипторынки продолжают развиваться, с улучшенными инструментами аналитики на блокчейне и большим институциональным участием, FA, вероятно, станет все более важной частью того, как как розничные, так и профессиональные инвесторы подходят к этой сфере.

Дополнительное чтение

  • Что такое технический анализ?

  • Руководство по фундаментальному анализу криптовалют

  • Что такое белая книга криптовалюты?

  • 5 основных индикаторов, используемых в техническом анализе

  • Руководство для начинающих по стратегиям торговли криптовалютами

Отказ от ответственности: Этот контент представлен вам на основе «как есть» для общей информации и образовательных целей, без каких-либо представлений или гарантий. Его не следует рассматривать как финансовый, юридический или другой профессиональный совет, и он не предназначен для рекомендации покупки какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует получить собственный совет от соответствующих профессиональных консультантов. Если контент предоставлен третьим лицом, обратите внимание, что мнения, выраженные этим третьим лицом, принадлежат третьему лицу и не обязательно отражают мнение Binance Academy. Цены на цифровые активы могут быть волатильными. Стоимость вашей инвестиции может как уменьшаться, так и увеличиваться, и вы можете не вернуть вложенную сумму. Вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения, и Binance Academy не несет ответственности за любые убытки, которые вы можете понести. Для получения дополнительной информации смотрите наши Условия использования, Предупреждение о рисках и Условия Binance Academy.