Ключевые выводы
«Черный понедельник» относится к 19 октября 1987 года, когда промышленный индекс Доу-Джонса упал более чем на 22% за один торговый день.
У обвалов рынка редко бывает одна-единственная причина. Обычно внезапные распродажи вызывают сочетание компьютеризированной торговли, макроэкономического давления и психологии инвесторов.
«Предохранители» (circuit breakers) были введены после обвала 1987 года, чтобы автоматически останавливать торги, когда рынок падает на заранее заданные проценты в рамках одной сессии.
Заметные обвалы происходили в 1929, 2008, марте 2020 и апреле 2025 года, когда волатильность, связанная с тарифами, довела закрытие S&P 500 до порога срабатывания предохранителя Уровня 1.
Наличие четкого торгового плана и применение практик управления рисками помогают инвесторам сохранять спокойствие и избегать реактивных решений во время резких падений рынка.
Введение
Обвалы фондового рынка — это резкие и быстрые падения цен активов, которые могут вызывать массовую финансовую панику. Когда медвежий рынок формируется в течение месяцев, это одно. Когда рынок теряет 10%, 20% или более за один день — это уже совсем другое. Эти внезапные обрушения стали поворотными точками в экономической истории и продолжают определять то, как сегодня регулируются рынки.
В этой статье объясняется, что такое «черный понедельник», что обычно вызывает обвалы рынка, как работают предохранители и что инвесторы могут учесть при подготовке к периодам волатильности.
Что такое «черный понедельник»?
«Черный понедельник» относится к 19 октября 1987 года, когда промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) упал более чем на 22% за одну сессию. Ему предшествовали еще два значительных падения за предыдущую неделю, что сделало его кульминацией быстрого ухудшения доверия инвесторов.
Объем торгов во время обвала был настолько высок, что компьютерные системы того времени не справлялись. Ордера не исполнялись часами, а крупные переводы средств задерживались. Обвал быстро распространился по всему миру. Большинство крупнейших фондовых индексов по всему миру упали примерно на 20% и более чем на 40% к концу того же месяца, при этом Гонконг снизился примерно на 45,5%.
Термин «черный понедельник» в первую очередь связан с этим событием 1987 года. Однако его иногда используют для описания других крупных обвалов рынка за один день, включая глобальную распродажу 5 августа 2024 года, которая вызвала широкие сравнения с 1987 годом из‑за скорости и масштаба.
Что вызывает обвалы фондового рынка?
У обвалов рынка редко бывает единственный, четко идентифицируемый триггер. Интересно, что перед обвалом 1987 года не было значимого новостного события. Вместо этого несколько факторов объединились, чтобы создать атмосферу неопределенности и паники. Настроения на рынке играют существенную роль: как только распродажа ускоряется, она может стать самоподдерживающейся, поскольку все больше участников бросается «на выход».
До 1980-х годов фондовые рынки в основном работали за счет трейдеров, которые напрямую осуществляли сделки на биржевых площадках. Переключение на компьютеризированную торговлю в то десятилетие резко увеличило скорость, с которой большие объемы можно было покупать и продавать. Это ускорило темп изменения цен в периоды стресса.
Другими факторами, способствовавшими обвалу 1987 года, были дефицит торгового баланса США, международная напряженность и расширение медийного освещения. В более недавних обвалах триггеры различались: крах пузыря на рынке жилья в 2008 году, глобальная пандемия в марте 2020 года и широкомасштабные тарифные объявления в апреле 2025 года, когда S&P 500 упал примерно на 6% 4 апреля и лишь избежал срабатывания предохранителя Уровня 1.
Что такое предохранитель?
После «черного понедельника» американские биржи ввели предохранители с одобрения SEC, чтобы снизить влияние экстремальных движений рынка. Это регуляторные механизмы, которые временно останавливают торги, когда цены в течение одного торгового дня выходят за определенные пороговые значения.
Предохранители применяются к основным индексам, таким как S&P 500, а также к отдельным ценным бумагам. Вот как работает текущая система для S&P 500:
Уровень 1: если S&P 500 падает на 7% по сравнению с уровнем закрытия предыдущего дня, торги приостанавливаются на 15 минут.
Уровень 2: если падение достигает 13%, торги приостанавливаются еще на 15 минут.
Уровень 3: если падение достигает 20%, торги приостанавливаются до конца дня.
Преимущества и недостатки предохранителей
Предохранители могут дать паузу, позволяя панической распродаже утихнуть до возобновления торгов. Идея в том, что краткая остановка может помочь рынку найти более упорядоченный уровень, а не «перелететь» при свободном падении.
Критики утверждают, что поскольку эти пороги известны публично, они могут влиять на размещение ордеров и искусственно снижать ликвидность около соответствующих ценовых уровней. Более тонкие книги ордеров могут усиливать волатильность вместо того, чтобы ее гасить, потенциально ухудшая обвал. Предохранители применяются только к падению крупных индексов, хотя они также могут срабатывать при росте цен отдельных ценных бумаг.
Заметные обвалы фондового рынка
Обвал 1929 года, иногда называемый «черным четвергом» или «черным вторником», предшествовал Великой депрессии 1930-х годов. Он остается одним из наиболее разрушительных в экономическом плане событий на рынке за всю зафиксированную историю. Затем последовала Великая депрессия: она продолжалась годами и затронула занятость и объем производства практически во всем развитом мире.
В сентябре 2008 года после краха пузыря на рынке жилья в США фондовые рынки резко упали и углубили Великую рецессию. Подробный разбор этого периода см. в статье «Финансовый кризис 2008 года».
Март 2020 года принес два крупных обрушения за один день, вызванных неопределенностью в отношении экономического эффекта пандемии COVID-19. 9 марта стало худшим днем для рынков США со времен 2008 года, а 16 марта было еще хуже.
В апреле 2025 года администрация Трампа объявила широкомасштабную тарифную политику 2 апреля — дату, которую она назвала «Днем освобождения». Возникшая в результате волатильность привела к падению S&P 500 примерно на 6% 4 апреля: индекс приблизился к порогу срабатывания автоматического «стопа» Уровня 1 в 7%, но не достиг его. Затем рынки стабилизировались, и к 13 мая 2025 года S&P 500 вышел в плюс по итогам года.
Как подготовиться к обвалам рынка
Рыночную волатильность трудно предсказать, а обвалы могут быть быстрыми и резкими. Наличие четкого плана до того, как волатильность начнется, может помочь снизить число реактивных решений. Практики управления рисками включают установку ордеров стоп-лосс, корректный подбор размера позиций в соответствии с вашей склонностью к риску и инвестирование только тех средств, которые вы можете позволить себе потерять.
Диверсификация инвестиционного портфеля по различным классам активов и географиям также может помочь снизить подверженность влиянию любого отдельного рыночного события. Хотя ни один подход не устраняет риск потерь во время обвала, распределение риска потенциально может ограничить снижение.
Широкие рыночные индексы, связанные с экономическим ростом, исторически восстанавливались после обвалов, хотя сроки восстановления сильно различались. Рынки криптовалют работают иначе, поскольку этот класс активов относительно новый и более волатильный. Некоторые цифровые активы могут не восстановиться после серьезного спада, поэтому одинаковые предположения о долгосрочном восстановлении могут не применяться в равной степени.
Поддержание информированности, отказ от панической распродажи и пересмотр вашей стратегии с понятными критериями входа и выхода из позиций — все это полезные шаги, когда рынки становятся нестабильными. Понимание психологии трейдинга также может помочь распознавать эмоциональные паттерны принятия решений до того, как они приведут к импульсивным действиям.
Часто задаваемые вопросы
Что такое «черный понедельник»?
«Черный понедельник» обычно относится к 19 октября 1987 года, когда промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average) упал более чем на 22% за одну торговую сессию. Это было крупнейшее однодневное процентное падение в истории индекса Доу на тот момент, и оно стало триггером волны реформ, которые определили, как рынки регулируются и контролируются.
Что стало причиной обвала фондового рынка 1987 года?
Один фактор не стал причиной обвала 1987 года. Среди элементов, которые способствовали событию, были быстрый рост компьютеризированных торговых систем, дефицит торгового баланса США, международная напряженность и более общая рыночная психология. Как только началась паническая распродажа, компьютерные системы ускорили темпы снижения — быстрее, чем с этим могли справиться человеческие трейдеры.
Что такое предохранитель для фондового рынка (stock market circuit breaker)?
Предохранитель — это регулирующий механизм, который останавливает торги, когда крупный индекс падает на заранее заданный процент в течение одного дня. В США предусмотрены три уровня: 7%, 13% и 20%. Остановка на уровне 7% или 13% длится 15 минут. Падение на 20% приостанавливает торговлю до конца торгового дня. Предохранители были введены американскими биржами с одобрения SEC после обвала 1987 года, чтобы дать рынкам время стабилизироваться в условиях экстремальной волатильности.
Как обвалы фондового рынка влияют на криптовалюты?
В некоторые периоды рынки криптовалют двигались в корреляции с традиционными фондовыми рынками в условиях крайнего «risk-off» настроения, например в марте 2020 года. Однако рынки криптовалют также могут обваливаться независимо — из‑за факторов, характерных для отрасли, таких как сбои бирж или регуляторные изменения. В отличие от широких фондовых индексов, отдельные криптовалюты могут не восстановиться после серьезного обвала.
Что мне делать во время обвала рынка?
Избегайте импульсивных решений, продиктованных краткосрочным страхом. Перед тем как что-то предпринимать, пересмотрите заранее установленный торговый план и параметры риска. Если у вас есть ордера стоп-лосс, дайте им работать так, как задумано. Если вы не уверены, как реагировать на конкретную ситуацию, проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом. Эта статья носит исключительно образовательный характер и не является финансовой рекомендацией.
Итоговые мысли
«Черный понедельник» остается одним из наиболее изученных событий в истории рынков. Обвал 1987 года напрямую привел к реформам, которые и сегодня формируют работу современных рынков, включая систему предохранителей. С тех пор обвалы, вызванные пузырем на рынке жилья, глобальной пандемией и тарифными шоками, каждый раз демонстрировали, что волатильность — это повторяющаяся особенность финансовых рынков, а не исключение.
Понимание причин обвалов рынка, принципов работы регуляторных механизмов и того, как подходить к управлению риском, поможет инвесторам оставаться готовыми. Прошлые результаты не гарантируют будущих, а рыночные условия могут быстро меняться.
Дополнительная литература
Пять стратегий управления рисками
Распределение активов и диверсификация: объяснение
Что такое бычий рынок и как его распознать?
Что учитывать при формировании инвестиционного портфеля
Что такое уровни стоп-лосс и тейк-профит и как их рассчитать?
Отказ от ответственности: Этот контент предоставляется вам «как есть» только для общей информации и образовательных целей, без каких-либо заявлений или гарантий. Его нельзя трактовать как финансовую, юридическую или иную профессиональную консультацию, а также он не предназначен для того, чтобы рекомендовать покупку какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует получить собственную консультацию у соответствующих профессиональных специалистов. Если контент предоставлен сторонним автором, пожалуйста, учтите, что выраженные там взгляды принадлежат этому стороннему автору и не обязательно отражают позицию Binance Academy. Цены на цифровые активы могут быть волатильными. Стоимость вашей инвестиции может вырасти или упасть, и вы можете не вернуть сумму вложений. Вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения, и Binance Academy не несет ответственности за любые потери, которые вы можете понести. Для получения дополнительной информации см. наши Условия использования, Предупреждение о рисках и Условия Binance Academy.