Что такое короткие продажи?

Ключевые выводыКороткие продажи означают продажу заимствованного актива с целью выкупить его позже по более низкой цене и заработать на разнице. Это работает на рынках акций, форекс, товаров и криптовалют.
Обычно для коротких продаж нужна маржинальная учетная запись. Трейдеры должны предоставить обеспечение, платить комиссии за заимствование и выполнять требования по поддерживающей марже, чтобы держать позицию открытой.
Основные риски включают потенциально неограниченные убытки при росте цен, риск ликвидации и возможность шорт-сквиза, если многие короткие продавцы вынуждены закрываться одновременно.
В криптовалюте короткие продажи чаще всего выполняются через бессрочные фьючерсные контракты: они позволяют открыть шорт без прямого заимствования базового актива.
Короткие продажи могут использоваться для двух основных целей: попытки заработать на падении цены или хеджирования уже существующей позиции от рисков снижения.
ВведениеБольшинство трейдеров знакомы с идеей покупки актива и ожидания роста его цены. Но что, если вы ожидаете падения цены? Короткие продажи дают возможность потенциально зарабатывать на снижении цен на любом рынке — включая акции, товары, форекс и криптовалюты. Это также распространенный инструмент хеджирования, особенно в условиях затяжного рынка медведей.
Короткие продажи берут начало еще с голландского фондового рынка XVII века, но массовое внимание они привлекли относительно недавно. Во время эпизода 2021 года с GameStop розничные трейдеры резко подтолкнули цену сильно зашоренной акции вверх, заставив многих коротких продавцов выходить из позиций с убытком — в результате чего возник широко освещаемый шорт-сквиз. Такие события показывают, почему короткие продажи несут риски, существенно отличающиеся от удержания длинной позиции.
В этой статье объясняется, как работают короткие продажи, какие у них механизмы и что трейдерам следует понимать перед открытием короткой позиции.
Что такое короткие продажи?Короткие продажи, или «шортинг», означают продажу актива, который вы не владеете, с намерением выкупить его позже по более низкой цене. Трейдер, который открывает короткую позицию, ожидает падения цены. Если оно происходит, он может выкупить актив по более низкой цене, вернуть его кредитору и сохранить разницу как прибыль (за вычетом комиссий и процентов). Если же цена вырастет, трейдер понесет убыток.
Короткие продажи используются для двух основных целей:
Попытка заработать на падении цены: если трейдер считает, что актив переоценен, он может открыть шорт в ожидании коррекции.
Хеджирование: короткие позиции могут компенсировать потенциальные убытки по длинной позиции, выступая формой защиты портфеля.
Эта стратегия распространена на рынках акций, в торговле товарами, на валютном рынке и все чаще — в криптовалюте. Ее регулярно используют как розничные трейдеры, так и профессиональные фирмы, например хедж-фонды.
Как работают короткие продажиНа традиционных рынках шортинг обычно предполагает заимствование акций у брокера, продажу их по текущей цене и последующую перепродажу (выкуп) для возврата кредитору. Прибыль или убыток возникает из разницы между ценой продажи и ценой выкупа, за вычетом любых затрат на заимствование и комиссий.
На крипторынках самый распространенный способ открыть короткую позицию — бессрочные фьючерсы. Эти контракты позволяют трейдерам спекулировать на том, вырастет или упадет цена, не заимствуя напрямую базовый актив. Вместо этого они вносят обеспечение и платят или получают ставку финансирования в зависимости от рыночных условий.
Пример коротких продаж акцийИнвестор считает, что XYZ Corp, торгующаяся по $50 за акцию, снизится. Он заимствует 100 акций и продает их за $5,000. Если цена упадет до $40, он выкупит акции за $4,000, вернет их кредитору и сохранит $1,000 (за вычетом комиссий и затрат на заимствование). Если цена вырастет до $60, выкуп 100 акций обойдется в $6,000, что приведет к убытку в $1,000 плюс дополнительные расходы.
Пример коротких продаж BitcoinТрейдер заимствует 1 BTC и продает его за $95,000, открывая короткую позицию. Цена падает до $90,000. Они выкупают 1 BTC и возвращают его кредитору. Прибыль составляет $5,000 минус проценты и комиссии. Если же цена вырастет до $100,000, выкуп 1 BTC приведет к убытку $5,000 плюс комиссии.
Виды коротких продажНа традиционных рынках есть два основных типа коротких продаж:
Покрытые короткие продажи: трейдер сначала заимствует акции перед их продажей. Это стандартная и юридически обязательная форма в большинстве юрисдикций.
Непокрытые короткие продажи: акции продаются без предварительного заимствования. Это ограничено или запрещено на многих рынках, потому что может способствовать искусственному давлению на цену и рыночной нестабильности.
В криптовалюте бессрочные фьючерсы и опционные контракты дают дополнительные способы получить короткую экспозицию без заимствования базового актива.
Требования для коротких продажПоскольку короткие продажи предполагают заимствование, трейдерам обычно нужна маржинальная учетная запись. Маржинальная торговля требует обеспечения, и перед использованием важно понимать несколько ключевых концепций:
Первоначальная маржа: на традиционных рынках это часто 50% стоимости короткой позиции. В криптовалюте это зависит от платформы и выбранного кредитного плеча. Например, при плече 5x позиция на $1,000 требует $200 в качестве обеспечения.
Поддерживающая маржа: минимальное обеспечение, необходимое для удержания позиции открытой. Если баланс счета опустится ниже этого уровня, трейдерам могут выставить маржин-колл.
Риск ликвидации: если уровень маржи упадет слишком низко, брокер или биржа могут автоматически закрыть позицию, чтобы ограничить убытки, что может привести к тому, что трейдер потеряет свое обеспечение.
Преимущества коротких продажКороткие продажи могут дать определенные преимущества в конкретных рыночных условиях:
Потенциал прибыли на падающих рынках: короткие продажи позволяют трейдерам потенциально извлекать выгоду из снижения цен, что невозможно при подходе только «на покупку».
Хеджирование: короткая позиция может компенсировать убытки в длинном портфеле во время спада, снижая общую подверженность риску.
Ценообразование: короткие продавцы могут помогать выявлять переоцененность, вынося негативную информацию на рынок, что со временем может улучшать точность цен.
Ликвидность: короткие продажи увеличивают торговую активность, облегчая другим участникам вход и выход из позиций.
Риски коротких продажСамый существенный риск короткой позиции заключается в том, что убытки теоретически не ограничены. Когда вы покупаете актив, худший сценарий — потерять всю вложенную сумму. При шорте нет «потолка» того, как высоко может пойти цена, и любое движение вверх увеличивает ваш убыток. Поэтому управление рисками особенно критично при коротких продажах.
Другие риски включают:
Шорт-сквиз: если цена зашоренного актива резко растет, короткие продавцы могут в спешке закрывать позиции, выкупая активы, что поднимает цену еще выше и быстро усиливает убытки.
Расходы на заимствование: комиссии и проценты за заимствование акций могут быть существенными, особенно для активов, которые пользуются высоким спросом для шорта.
Выплаты дивидендов: на фондовых рынках короткие продавцы должны выплачивать любые дивиденды, которые начисляются по заимствованным акциям, пока позиция открыта.
Регуляторный риск: в периоды рыночного стресса регуляторы в некоторых странах временно запрещают короткие продажи по отдельным активам, что может вынудить трейдеров закрывать позиции по неблагоприятным ценам.
Короткие продажи на рынках криптовалютКрипторынки предлагают несколько способов шортить цифровые активы. Самый распространенный метод — через бессрочные фьючерсные контракты, у которых нет даты истечения, и которые позволяют сохранять короткую экспозицию неограниченно долго, пока у трейдера достаточно маржи. Периодические платежи — ставки финансирования (funding rates), которые выплачиваются между лонг- и шорт-трейдерами, помогают удерживать цену фьючерсов в соответствии с спотовой ценой.
Опционные контракты — еще один способ получить короткую экспозицию. Покупка опциона пут дает держателю право продать актив по заранее установленной цене до истечения срока, что может принести прибыль, если базовый актив упадет ниже этого уровня.
Короткие продажи в криптовалюте несут те же базовые риски, что и шорт в традиционных рынках, но с дополнительной волатильностью. Цены в крипте могут резко меняться в короткие периоды, повышая риск ликвидации и шорт-сквизов.
Рыночные и этические аспектыКороткие продажи — предмет продолжающихся дебатов. Критики считают, что они могут ускорять падение цен или использоваться для несправедливого давления на компании. Во время финансового кризиса 2008 года несколько правительств временно запретили короткие продажи на финансовых акциях, ссылаясь на опасения по поводу стабильности рынка.
Сторонники утверждают, что короткие продажи играют важную роль в рынках: они улучшают ценообразование и обеспечивают ликвидность. Кроме того, короткие продавцы могут быть одними из первых, кто выявляет и разоблачает мошеннические или переоцененные компании.
Регуляторы обычно пытаются сбалансировать эти точки зрения. В США действует Регламент SEC Regulation SHO, который регулирует практики коротких продаж и включает правила против naked short selling (голых коротких продаж) и манипулирования. Во многих юрисдикциях крупные короткие позиции должны публично раскрываться, что добавляет прозрачности рынку.
Часто задаваемые вопросыЧто означает «шортить» акцию или криптовалютный актив?Шорт — это продажа заимствованного актива с целью выкупить его позже по более низкой цене. Если цена падает, трейдер может выкупить актив дешевле, вернуть его кредитору и сохранить разницу (за вычетом комиссий). Если цена растет, сделка приводит к убытку.
Какой самый большой риск коротких продаж?Главный риск — потенциально неограниченные убытки. Когда вы держите длинную позицию, максимум, что вы можете потерять, — это сумма, которую вы заплатили за актив. У короткой позиции нет эквивалентного «потолка». Если цена продолжит расти, убытки будут увеличиваться. Это может усугубиться шорт-сквизом, когда рост цен вынуждает многих коротких продавцов закрываться одновременно, подталкивая цену еще выше.
Чем короткие продажи в криптовалюте отличаются от традиционных рынков?На традиционных рынках шорт обычно означает заимствование акций у брокера и их продажу. В криптовалюте чаще всего используются бессрочные фьючерсы. Эти контракты позволяют открыть короткую позицию без прямого заимствования базового актива. В крипте также есть опционные контракты, которые могут приводить к схожим результатам. Волатильность на крипторынках обычно выше, что увеличивает риск ликвидации.
Можно ли потерять больше, чем вы инвестировали, при коротких продажах?Да. В отличие от длинной позиции, где максимальный убыток — это сумма вложений, короткая позиция может привести к убыткам, превышающим первоначальное обеспечение. Если цена зашоренного актива резко вырастет, убытки накапливаются без теоретического предела. Именно поэтому при шорте важны стоп-лосс ордера и поддержание достаточного обеспечения.
Что такое шорт-сквиз?Шорт-сквиз происходит, когда цена сильно зашоренного актива быстро растет, вынуждая коротких продавцов выкупать активы обратно, чтобы закрыть позиции и ограничить убытки. Эта волна покупок подталкивает цену еще выше, создавая эффект обратной связи. Эпизод 2021 года с GameStop — известный пример: согласованные покупки розничных инвесторов спровоцировали масштабный шорт-сквиз.
Заключительные мыслиКороткие продажи — это базовая стратегия как на традиционных, так и на криптовалютных рынках. Их используют либо чтобы попытаться заработать на снижении цен, либо чтобы захеджировать уже открытые позиции. Для этого требуется хорошее понимание механики маржи, расходов на заимствование и рисков неограниченных убытков. 
В частности, на криптовалютных рынках бессрочные фьючерсы сделали короткие продажи более доступными, хотя они несут свои собственные риски. Любому, кто рассматривает короткие продажи, стоит тщательно изучить механику и относиться к ним как к части более широкой системы торговых стратегий с криптовалютами.
Дополнительное чтениеЧто такое шорт-сквиз?
Что такое маржинальная торговля?
Что такое форвардные и фьючерсные контракты?
Что такое рынок медведей?
Пошаговое руководство по управлению рисками
Отказ от ответственности: Этот материал предоставляется вам в формате «как есть» только для общей информации и в образовательных целях, без каких-либо заверений или гарантий. Это не следует воспринимать как финансовую, юридическую или иную профессиональную консультацию, и материал не предназначен для рекомендации покупки каких-либо конкретных продуктов или услуг. Вам следует получить собственную консультацию у соответствующих профессиональных специалистов. Если материал предоставлен третьим лицом, пожалуйста, учтите, что выраженные там взгляды принадлежат этому третьему лицу и не обязательно отражают позицию Binance Academy. Цены цифровых активов могут быть волатильными. Стоимость ваших инвестиций может снижаться или расти, и вы можете не вернуть вложенную сумму. Вы несете единоличную ответственность за решения по своим инвестициям, и Binance Academy не несет ответственности за любые убытки, которые вы можете понести. Для получения дополнительной информации см. наши Условия использования, Предупреждение о рисках и Условия Binance Academy.