Ключевые выводы

  • Wrapped-токены — это цифровые токены, которые представляют активы одной блокчейн-сети в другой, позволяя кроссчейн-использование криптовалют, таких как Bitcoin в сети Ethereum, через платформы децентрализованных финансов (DeFi).

  • Они поддерживают привязку 1:1 к исходному активу, который хранится в резерве у кастодиана или смарт-контракта, пока wrapped-версия обращается в другой цепочке.

  • Wrapped-токены улучшают ликвидность и совместимость, давая пользователям доступ к DeFi-сервисам — таким как кредитование, заимствование и фарминг доходности — в сетях, которые не поддерживают исходные активы пользователей «из коробки».

  • К ключевым рискам относятся зависимость от кастодианов, уязвимости смарт-контрактов и вопросы централизации.

Binance Academy courses banner

Введение

Сети блокчейнов в значительной степени изолированы друг от друга. Bitcoin в сети Bitcoin не может напрямую перемещаться в Ethereum или BNB Chain. Wrapped-токены решают эту проблему, создавая токен в одной сети блокчейна, который представляет собой актив из другой.

Обёртывание позволяет стоимости перемещаться между цепочками, где она иначе была бы недоступна. В этой статье объясняется, как работают wrapped-токены, какие блокчейны их поддерживают, и какие риски стоит учитывать перед использованием.

Что такое wrapped-токен?

Wrapped-токен — это токенизированная версия другой криптовалюты. Он привязан к стоимости представляемого им актива и обычно может быть в любой момент выкуплен обратно (разобран, unwrapped) на исходный. Как правило, он представляет актив, который не «живёт» нативно в том блокчейне, где выпущен.

Самый распространённый пример — Wrapped Bitcoin (WBTC): это токен ERC-20 в сети Ethereum, который представляет Bitcoin. WBTC позволяет держателям Bitcoin участвовать в кредитных протоколах Ethereum, в yield-фермах и пулах ликвидности, не продавая свой BTC.

Для каждого WBTC в обращении один BTC хранится в резерве у кастодиана. Это позволяет использовать стоимость Bitcoin в приложениях, работающих на базе Ethereum, без того, чтобы какой-либо реальный Bitcoin перемещался в сеть Ethereum.

Вам не нужно проходить процесс обёртывания и разёртывания самостоятельно. Wrapped-токены торгуются на биржах так же, как и другие криптовалюты. Например, на Binance вы можете напрямую торговать спотовой парой WBTC/BTC.

Как работают wrapped-токены?

Процесс обёртывания обычно включает три роли: мерчанта, кастодиана и сам wrapped-токен в целевой блокчейн-сети.

Рассмотрим WBTC в качестве примера. Мерчант отправляет BTC кастодиану. Затем кастодиан чеканит эквивалентное количество WBTC в сети Ethereum. Когда кто-то хочет развернуть (unwrapped), мерчант отправляет запрос на сжигание кастодиану: WBTC уничтожается, а исходный BTC выпускается из резервов. Децентрализованная автономная организация (DAO) исторически управляла тем, какие мерчанты и кастодианы одобрены для участия.

В 2024 году изменение договорённостей о хранении WBTC, связанное с партнёром нового кастодиана в нескольких юрисдикциях, вызвало дискуссии в сообществе о том, насколько пользователи доверяют централизованным кастодианам. Это подчеркнуло актуальную проблему в отрасли: многие wrapped-токены зависят от доверенных третьих сторон, что создаёт единую точку отказа, если кастодиан будет скомпрометирован или неправильно управляет резервами.

Альтернативная модель использует смарт-контракты вместо централизованных кастодианов для блокировки и выпуска активов. Эти trustless (без доверия) или «децентрализованные» подходы к обёртыванию снижают зависимость от любой одной стороны, хотя и вводят собственные риски смарт-контрактов.

Какие блокчейны поддерживают wrapped-токены?

Большинство крупных блокчейнов теперь поддерживают некоторую форму wrapped-токена. Ethereum изначально был основным узлом, используя стандарт токенов ERC-20. Примечательный пример — Wrapped Ether (WETH): поскольку сам ETH не является токеном ERC-20, WETH оборачивает его для соответствия стандарту и позволяет беспрепятственно взаимодействовать с DeFi-протоколами.

BNB Chain поддерживает BTCB — обёрнутую версию Bitcoin. У Solana есть обёрнутые аналоги BTC и ETH, доступные через протоколы мостов. Avalanche, Polygon и другие сети тоже поддерживают wrapped-активы, часто через протоколы кроссчейн-мостов.

Конкретный механизм зависит от цепочки и моста. Некоторые используют централизованных кастодианов, другие — смарт-контрактные хранилища (vault) с on-chain доказательствами наличия резервов, а растущее число систем применяет вычисления с участием нескольких сторон (MPC), чтобы распределять хранение между несколькими участниками.

Преимущества Wrapped-токенов

Wrapped-токены дают несколько практических преимуществ, особенно в контексте кроссчейн-совместимости:

  • Улучшенная ликвидность: Активы из разных блокчейнов можно размещать на различных платформах, что делает капитал более эффективным по всей экосистеме.

  • Кроссчейн-доступ: Они позволяют пользователям участвовать в DeFi-протоколах, NFT-платформах и стратегиях получения дохода на цепочках, которые не поддерживают исходные активы пользователей.

  • Участие в DeFi: Пользователи могут кредитовать, заимствовать, предоставлять ликвидность, стейкать и голосовать на платформах, выходящих за пределы родного блокчейна токенов.

  • Возможная экономия затрат: В некоторых случаях wrapped-токены на более «дешёвой» по комиссиям цепочке могут обеспечивать более выгодные или более быстрые транзакции, чем исходная сеть нативного актива.

Сложности и риски

Wrapped-токены несут несколько рисков, которые пользователям стоит понимать перед использованием:

  • Риск кастодиана: Большинство wrapped-токенов зависят от доверенных лиц, которые держат оригинальные активы в резерве. Если кастодиан будет скомпрометирован, проявит халатность или столкнётся с регуляторными действиями, резервы могут оказаться под угрозой. Изменения в договорённостях о хранении также могут создавать неопределённость — как это было с WBTC в 2024 году. Смарт-контракты, управляющие обёртыванием и разёртыванием, могут содержать уязвимости.

  • Эксплойты мостов: Протоколы кроссчейн-мостов, от которых зависит многие системы wrapped-токенов, стали значительным источником потерь в криптоэкосистеме. Описанные взломы приводили к тому, что с мостовых контрактов с 2021 года были выведены крупные суммы.

  • Сложность: Использование wrapped-токенов между цепочками требует понимания того, как взаимодействуют мосты, кошельки и разные сети. Ошибки могут привести к потере средств.

  • Регуляторный риск: Правила, касающиеся wrapped-токенов и кроссчейн-мостов, различаются в зависимости от юрисдикции и продолжают изменяться.

  • Комиссии и проскальзывание: Комиссии за транзакции в обеих цепочках, плюс возможное ценовое проскальзывание при свопах, могут снижать выгоду от использования wrapped-токенов в некоторых сценариях.

Частые сценарии использования Wrapped-токенов

Wrapped-токены применяются в широком диапазоне сценариев:

  • Кроссчейн-торговля: Обмен активов или передача стоимости между сетями блокчейнов, которые иначе не были бы совместимы.

  • Предоставление ликвидности: Депозит wrapped-активов в пулы ликвидности на децентрализованных биржах, чтобы зарабатывать комиссии.

  • DeFi-обеспечение: Использование wrapped-токенов в качестве обеспечения для займов или стратегий получения дохода на протоколах, которые не поддерживают исходный актив в его нативной сети.

  • Совместимость NFT: Некоторые NFT-платформы и игровые экосистемы принимают wrapped-активы для транзакций или в механизмах управления.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

В чём разница между wrapped-токеном и стейблкоином?

Wrapped-токен представляет другую криптовалюту, удерживаемую в резерве, сохраняя привязку 1:1 к этому конкретному активу. Стейблкоин обычно привязан к фиатной валюте, например к доллару США. И те и другие используют механизмы привязки, но wrapped-токены отражают криптоактивы, а не фиатную валюту.

WBTC — это то же самое, что Bitcoin?

WBTC — это не то же самое, что Bitcoin. Это токен ERC-20 в сети Ethereum, который представляет Bitcoin, хранящийся в резерве у кастодиана. WBTC позволяет использовать стоимость Bitcoin на платформах, работающих на базе Ethereum, но это другой токен в другой блокчейн-сети, и его стоимость зависит от того, что кастодиан корректно поддерживает свои резервы.

Можно ли потерять деньги, используя wrapped-токены?

Да, потеря средств возможна при использовании wrapped-токенов. Сбои со стороны кастодианов, эксплойты смарт-контрактов, взломы мостов или рыночная волатильность могут привести к убыткам. Как и с любым криптоактивом, важно понимать конкретный механизм и риски используемого вами wrapped-токена, прежде чем вкладывать средства.

Что такое WETH и зачем он нужен?

WETH — это Wrapped Ether. Нативный токен Ethereum, ETH, не является токеном ERC-20, то есть он не может напрямую взаимодействовать со многими DeFi-протоколами, которые требуют стандарт ERC-20. WETH оборачивает ETH в токен, совместимый с ERC-20, чтобы его можно было беспрепятственно использовать в DeFi-приложениях и на децентрализованных биржах. Процесс обёртывания в Ethereum полностью без доверия (trustless) благодаря смарт-контракту.

Существуют ли wrapped-токены без необходимости доверять?

Некоторые системы wrapped-токенов используют смарт-контракты для блокировки и выпуска активов без опоры на одного централизованного кастодиана. Подходы на основе вычислений с участием нескольких сторон (MPC) распределяют хранение между несколькими участниками, снижая риск единой точки отказа. Однако модели «без доверия» всё равно несут риски смарт-контрактов, и ни один механизм мостов не бывает полностью безрисковым.

Итоговые мысли

Wrapped-токены — практичное решение одной из ключевых структурных ограничений криптовалют: блокчейны не общаются друг с другом «изначально». Представляя активы в разных сетях, wrapped-токены расширяют охват капитала и открывают возможности DeFi, которые иначе были бы недоступны держателям активов на изолированных цепочках. Тем не менее риски, такие как доверие к кастодианам и уязвимости смарт-контрактов, остаются актуальными для всех, кто использует эти активы.

Дополнительное чтение

  • Что такое Wrapped Bitcoin (WBTC)?

  • Что такое Wrapped Ether (WETH)?

  • Что такое кроссчейн-совместимость?

  • Что такое децентрализованная автономная организация (DAO)?

  • Введение в токены ERC-20

Отказ от ответственности: Эта информация предоставляется вам «как есть» только для общих сведений и/или в образовательных целях, без каких-либо заявлений или гарантий любого рода. Это не следует воспринимать как финансовую, юридическую или иную профессиональную консультацию, а также это не предназначено для рекомендации к покупке каких-либо конкретных продуктов или услуг. Вам следует обратиться за собственной консультацией к соответствующим профессиональным специалистам. Если материалы предоставлены третьим лицом, пожалуйста, учтите, что выраженные в них взгляды принадлежат этому третьему лицу и не обязательно отражают позицию Binance Academy. Цены цифровых активов могут быть волатильными. Стоимость ваших инвестиций может как снижаться, так и расти, и вы можете не вернуть сумму, которую инвестировали. Вы полностью отвечаете за свои инвестиционные решения, а Binance Academy не несёт ответственности за любые убытки, которые вы можете понести. Для получения дополнительной информации см. наши Условия использования, Предупреждение о рисках и Условия Binance Academy.