Полный текст | «Новая экономика Web3 и токенизация»

Новая экономика Web3 требует использования различных типов токенов в качестве маркеров стоимости для экономической деятельности, включая функциональные токены, токены акций и невзаимозаменяемые токены (NFT), которые представляют собой права использования, акции и цифровые сертификаты соответственно.
Автор: HashKey Group
управляющее резюме
Web3 — это сеть создания ценности, представленная блокчейном, в которой особое внимание уделяется надежности данных, суверенитету данных и взаимосвязи ценностей. В Web3 вся ценность может быть токенизирована и объединена, преобразована, передана и эффективно и разумно распределена в сети создания ценности Web3. Эти ценности имеют многоуровневое значение прав собственности. Помимо права собственности, самым важным является право использования. Например, только те, кто владеет токеном определенной сети, системы или приложения блокчейна, имеют право использовать эту сеть, систему или приложение. По своей сути рынки владения и пользования представляют собой капитализм заинтересованных сторон. Организационная форма сильно изменится: она станет организацией с открытым исходным кодом, некоммерческой организацией или децентрализованной автономной организацией (ДАО). Токенизация прав использования является ключом к пониманию развития инфраструктуры блокчейна за последние 15 лет.
В ближайшие 15 лет приложения Web3, построенные на базе блокчейн-инфраструктуры, станут новым направлением развития и окажут революционное влияние на экономическую и финансовую деятельность человека, социальное взаимодействие и защиту конфиденциальности в цифровом мире. Новая экономика Web3 создаст новые валютные рынки, рынки капитала и товарные рынки, которые потребуют использования различных типов токенов в качестве маркеров стоимости для экономической деятельности, включая функциональные токены, токены акций и невзаимозаменяемые токены (NFT). Они представляют собой использование. права, капитал и цифровые токены соответственно. Мы называем это «моделью трех токенов». В новой экономике Web3 «три токена» будут полностью использовать принцип заинтересованных сторон посредством механизмов стимулирования на основе выполнения своих соответствующих функций.
Основой здорового развития новой экономики Web3 являются глубокие исследования и постоянная практика экономики токенов. В токен-экономике денежно-кредитная политика, проектирование механизмов и финансовая инженерия представляют собой «тройственные» отношения. Целью денежно-кредитной политики является регулирование спроса и предложения токенов, чтобы эффективная скорость предложения и обращения токенов адаптировалась к потребностям развития новой экономики Web3. Целью разработки механизмов является совместимость стимулов посредством разработки динамических игровых механизмов и алгоритмов децентрализованного принятия решений для координации последовательных действий множества участников в условиях асимметричной информации и противоречивых целей. Целью финансового инжиниринга является преобразование риска в доходность и разработка финансовых продуктов и рынков, подходящих для новой экономики Web3. Общая цель экономики токенов — побудить заинтересованные стороны активно участвовать в новой экономической деятельности Web3 посредством разумного проектирования механизма поставок токенов, сценариев применения и соответствующих финансовых продуктов и рынков, чтобы способствовать росту стоимости токенов.
Новая экономика Web3 превзойдет экономику Интернета с точки зрения экономических систем, экономических организаций, финансовых систем, законов создания стоимости, законов распределения стоимости, заинтересованных сторон, бизнес-моделей, распределенных механизмов принятия решений и сбора стоимости. В отличие от «тонких протоколов, толстых приложений», характерных для интернет-экономики, новая экономика Web3 представляет собой «толстые протоколы, толстые приложения». Базовый стек протоколов новой экономики Web3 имеет встроенную валютную систему и систему ценностей, которые могут создавать ценность на уровне протокола. Новая экономика Web3 объединит множество цифровых технологий на уровне приложений, а пространство для создания стоимости будет не меньшим, чем в Интернете.
1. С нетерпением ждем новой экономики Web3
(1) Web3: основная логика и тенденции развития
С середины XIX века, благодаря развитию коммуникационных технологий (КТ), информационных технологий (ИТ) и цифровых технологий (ЦТ), цифровая миграция человечества продолжала углубляться, а способность людей собирать и обрабатывать данные продолжала улучшаться. Данные стали беспрецедентной новой движущей силой развития человеческого общества и экономики. Ограничения физического времени и пространства были преодолены, экономические законы были реконструированы, а бизнес-организации движутся к открытому исходному коду, открытости, совместному использованию и совместному управлению. .
Люди — социальные животные, и история человеческого развития — это также история эволюции сетей: от сети взаимоотношений древних племен к сетям общественной инфраструктуры в различных физических формах, а затем к цифровым сетям. Интернет оказывает глубокое влияние на людей с точки зрения работы, жизни, социального взаимодействия, экономики и политики.
Цифровая сеть – это эффективная сеть обмена информацией, развивающаяся на основе Интернета с конца прошлого века. Процесс развития цифровых сетей можно разделить на три этапа. Web 1.0 — это «информационная сеть», представленная веб-сайтами-порталами. Пользователи могут легко получить любую онлайн-информацию, но в большинстве случаев распространение информации является односторонним. Web 2.0 — это «сеть передачи данных», представленная социальными сетями. Пользователи создают большое количество контента и оставляют огромные данные о своей личности и поведении в Интернете, а распространение информации становится двусторонним взаимодействием. Платформы Web 2.0 принесли огромную коммерческую ценность за счет сбора и анализа пользовательских данных, но они также вызвали сложные проблемы управления, такие как плохая защита конфиденциальности пользователей, монополия платформы и свободное использование новостной информации. Web 3.0 — это «сеть создания ценности», представленная блокчейном, подчеркивающая надежность данных, суверенитет данных и взаимосвязь ценностей. В Web 3.0 вся ценность может быть токенизирована и объединена, преобразована, передана и эффективно и разумно распределена в сети создания ценности Web 3.0. Эти ценности имеют многоуровневое значение прав собственности. Помимо права собственности, самым важным является право использования.
(2) Рынок прав использования
Важность прав использования наиболее полно отражена в цифровых продуктах и ​​услугах. Как показано на рисунке 1, продукты в физической форме обычно могут использоваться только одним и тем же субъектом одновременно и сопровождаются потреблением, износом и амортизацией во время использования. Цифровые активы и услуги обычно характеризуются высокими фиксированными затратами, низкими предельными издержками и неконкурентным использованием. Цифровые продукты и услуги могут использоваться несколькими людьми одновременно. Это имеет два эффекта.
Рисунок 1. Экономические характеристики физических продуктов по сравнению с цифровыми продуктами или услугами
Что касается предложения, то цифровые продукты и услуги имеют очевидную экономию за счет масштаба: чем больше их производится, тем ниже средняя стоимость после амортизации. Например, разработка программного обеспечения требует больших инвестиций, но после того, как программное обеспечение будет разработано, независимо от того, будет ли оно использоваться одним человеком или 100 миллионами человек, общая стоимость не будет существенно отличаться.
Со стороны спроса, когда несколько человек используют цифровые продукты и услуги, за счет сетевых эффектов создается огромная экономическая и социальная ценность. Кевин Келли охарактеризовал это как «эффект факса» более 20 лет назад. Предположим, кто-то покупает факсимильный аппарат за 200 долларов. Его стоимость составит 200 долларов. Но после того, как его факсимильный аппарат подключен к сети факсимильных аппаратов, состоящей из 10 миллионов факсимильных аппаратов, он может отправлять факсы другим людям и от них, и ценность сети, которой он пользуется, намного превышает стоимость приобретения факсимильного аппарата. Таким образом, факсимильный аппарат также представляет право на использование сети факсимильных аппаратов.
Рисунок 2. Право собственности и права использования
Хотя права пользования и собственности относятся к разным аспектам прав собственности, они совершенно различны. Как показано на рисунке 2, право собственности является исключительным и не может быть разделено до бесконечности. В рамках системы собственности целью корпоративных операций является максимизация интересов акционеров. Это называется акционерным капитализмом и наиболее полно отражается на фондовом рынке. Права использования являются общими и могут предоставляться несколько раз и приносить пользу друг другу. Для многих цифровых продуктов и услуг права на использование теоретически могут предоставляться в неограниченном цикле. Путь к расширению прав на использование заключается в том, чтобы исходный код был открытым, открытым и не требовал лицензий.
По своей сути рынки владения и пользования представляют собой капитализм заинтересованных сторон. Организационная форма сильно изменится: она станет организацией с открытым исходным кодом, некоммерческой организацией или децентрализованной автономной организацией (DAO). Эти организации стремятся максимизировать организационную ценность (или общие интересы). Все участники организации сотрудничают в широком масштабе как заинтересованные стороны, внося свой вклад и разделяя организационные ценности. В этих организационных формах право собственности становится неактуальным, а по-настоящему ценным является право на использование. Хотя права использования не могут быть демутуализированы, их можно токенизировать.
(3) Основная позиция блокчейна в Web3
За последние 15 лет, благодаря быстрому развитию экосистемы публичных цепочек, представленной Биткойном и Эфириумом, базовая технология блокчейна стала зрелой. Механизм исследований и разработок блокчейна основан на сообществе открытого исходного кода и воплощает в себе характеристики открытости, обмена и неограниченных инноваций. Инфраструктура блокчейна — это важное общественное благо, которое не принадлежит какому-либо отдельному лицу или учреждению. Распределенный реестр блокчейна может извлекать права использования из цифровых продуктов и услуг, стандартизировать и распределять права использования в форме токенов и формировать на этой основе рынок цифровых активов. Рынок цифровых активов может предоставлять такие услуги, как выпуск и торговля правами использования в глобальном масштабе. С точки зрения получения прибыли, блокчейн воплощает в себе характеристики «толстого протокола, тонкого приложения».
В ближайшие 15 лет приложения Web3, построенные на базе блокчейн-инфраструктуры, станут новым направлением развития и окажут революционное влияние на экономическую и финансовую деятельность человека, социальное взаимодействие и защиту конфиденциальности в цифровом мире. Прежде всего, базовый протокол блокчейна станет основной гарантией разработки приложений Web3, обеспечивая эффективную работу коммерческой деятельности в блокчейне посредством смарт-контрактов. Во-вторых, приложения Web3 используют децентрализованные механизмы управления, чтобы гарантировать, что их системы не требуют доверия, открыты и прозрачны и не требуют разрешения на участие, а распределенные автономные организации (DAO) станут основной организационной формой. Наконец, невзаимозаменяемые токены (NFT) становятся доказательством личности пользователей приложений Web3, доказательством способностей, доказательством поведения, доказательством рабочей нагрузки, доказательством вклада, доказательством активности, доказательством продуктов и услуг и т. д. На основании этих доказательств токен будет использоваться в качестве инструмента стимулирования для создания эффективного механизма стимулирования.
Благодаря ясности регуляторной политики токены акций получат быстрое развитие. В распределенной экономике, построенной на приложениях Web3, токены акций, функциональные токены и невзаимозаменяемые токены (NFT) будут полностью использовать принцип заинтересованных сторон посредством механизмов стимулирования на основе выполнения своих соответствующих функций. Новая экономика Web3 будет включать в себя новые экономические и финансовые системы, а созданная экономическая и социальная ценность будет больше, чем две организационные формы коммерческих компаний и сообществ с открытым исходным кодом, состоящих из добровольцев, и эти ценности будут создаваться токены акций, функциональные. Совместно используются держателями токенов и невзаимозаменяемых токенов (NFT). С точки зрения получения прибыли, Web3 постепенно приобретает характеристики «толстых протоколов и толстых приложений».
2. Все ценности могут быть токенизированы.
(1) Переосмыслить жетон
Цифровые активы, основанные на блокчейне, по сути представляют собой токенизированные ценности, и технически все они являются токенами, а токены делятся на два типа: однородные и неоднородные. Как понять важную роль токена в новой экономике Web3? Как показано на рисунке 3, еще в 1960-е годы, когда появились компьютерные системы, токены представляли собой разрешение на доступ к компьютерной системе и ее использование. Когда лицензия компьютерной системы — токен (токен) постепенно превратилась из стадии Интернета в стадию блокчейна, лицензия была дополнительно стандартизирована, разделена и финансиализирована и стала токеном в новой экономике Web3. Токен — это система, которая извлекает права использования из цифровых продуктов и услуг и фиксирует их ценность.
Рисунок 3: Эволюция токена
В новой экономике Web3 вся ценность может быть токенизирована. В основе токенизации лежат функции управления идентификацией, валютой и платежами, регистрации активов, транзакций, клиринга и расчетов, которые включены в блокчейн. Существует 4 основных способа токенизации. Во-первых, токен представляет собой право на использование. Во-вторых, NFT представляет собой подтверждение личности, подтверждение способностей, подтверждение поведения, подтверждение рабочей нагрузки, подтверждение вклада, подтверждение деятельности, подтверждение продуктов и услуг и т. д. В-третьих, токен представляет собой стоимость вне цепочки, например, токенизацию цифровых валют центральных банков, стабильных монет и зеленых облигаций. В-четвертых, токен представляет собой права на доход, права управления или комбинацию цифровых активов.
(2) Истинная стоимость токена
Во-первых, выпуск токенов. Выпуск токенов опирается на набор четко определенных заранее алгоритмических моделей. Ключевым моментом является контроль количества и скорости выпуска. Ограничение количества и дисциплина выпуска, заданные алгоритмом, лежат в основе механизма консенсуса и доверия Токенов, воплощающего принцип «Кодекс — это закон».
Во-вторых, токен представляет собой право на использование. Только те, кто владеет токеном определенной сети, системы или приложения блокчейна, имеют право использовать эту сеть, систему или приложение.
В-третьих, обращение токена. В процессе использования определенной сети, системы или приложения блокчейна пользователи будут потреблять некоторое количество токенов каждый раз, когда они их используют. Таким образом, обращение токенов в целом представляет собой дефляционную модель. Например, в Ethereum ежедневное потребление газа превышает количество вновь выпускаемых ETH в сети каждый день, что играет важную вспомогательную роль в стоимости Ethereum.
В-четвертых, атрибут справедливости токена. В некоторых протоколах прикладного уровня в блокчейне команда основателей часто играет не только роль функционального использования токена, но и его долевого использования. Например, команда создания обычно обещает использовать часть доходов от денежного потока проекта для выкупа токенов, обращающихся на рынке, что по сути означает передачу части капитала держателям токенов.
В-пятых, атрибуты управления токена. В сетях или системах блокчейна некоторые распределенные сообщества или децентрализованные автономные организации (DAO) часто передают часть своих прав управления через токены. Токен — это сертификат права голоса. Владельцы токенов могут участвовать в голосовании, голосовании и управлении сообществом.
(3) «Трёхтокенная модель» новой экономики Web3
Поскольку базовый протокол блокчейна глобально унифицирован и имеет встроенную систему фиксации стоимости, для него требуется только «модель одного токена», типичными представителями которой являются BTC и ETH. Новая экономика Web3 создаст новые валютные рынки, рынки капитала и товарные рынки, которые потребуют использования различных типов токенов в качестве маркеров стоимости для экономической деятельности, включая функциональные токены, токены акций и невзаимозаменяемые токены (NFT). Они представляют собой использование. права, капитал и цифровые токены соответственно. Это «модель трех токенов».
Полезные токены представляют собой право на использование цифровых продуктов и услуг. Только если вы владеете функциональными токенами, выпущенными определенной сетью, системой или приложением, вы имеете право использовать соответствующие продукты и услуги. Чем больше количество экологических приложений и пользователей, тем выше рыночный спрос на функциональные токены. Функциональные токены также являются сертификатами на получение других прав и интересов. Например, участник проекта блокирует адрес, содержащий определенный токен, в качестве целевой группы и передает на этот адрес токен управления проектом. На практике функциональные токены могут раздаваться бесплатно в качестве экологических баллов для мотивации пользователей и запуска рынка; функциональные токены не требуют финансовых действий, таких как «выпуск, продажа и подписка», а определение цены токенов зависит от транзакций вторичного рынка. . форма. Источниками стоимости функциональных токенов являются: 1. «Разрешение» на использование сети; 2. Используется для оплаты газовых сборов и комиссий; 3. Компания использует часть прибыли для выкупа; 4. Сертификаты прав для управления сообществом; Приоритет в получении аирдропов и добавлении в белый список. Полезные токены — это единицы ценности сетевых эффектов.
Команда основателей и первые инвесторы играют решающую роль в проекте от его инициации до реализации. На этом этапе, если есть только функциональные токены, стимулов для команды основателей недостаточно, а норма прибыли не может привлечь ранних инвесторов. Поэтому необходимо ввести токены капитала, которые представляют собой капитал, предоставленный участникам проекта и ранним инвесторам. С точки зрения экономической природы существенной разницы между долевыми токенами и акциями нет. Токены акций не будут котироваться для торговли на фондовых биржах, но поступят на биржи виртуальных активов в форме STO (выпуск токенов акций). STO продается в глобальной сети, такой как публичная сеть, и находится на той же торговой платформе, что и функциональные токены. Он объединяет пользователей и инвесторов и обычно может достигать более высоких уровней оценки.
Невзаимозаменяемые токены (NFT) играют важную роль в подтверждении, лицензировании и сертификации полностью цифровых вещей и являются «цифровыми токенами» в истинном смысле этого слова. NFT может капитализировать подтвержденные права и распространять их во вторичных транзакциях, повышая ликвидность активов. NFT может представлять собой запись вклада, активности и поведенческих способностей заинтересованных сторон в экономической системе Web3. Эти записи могут использоваться в качестве основы для вознаграждения заинтересованных сторон. Короче говоря, NFT может соединить все, в том числе соединить Web2 и Web3, соединить реальный мир и виртуальный мир, соединить оффлайн, офчейн и онлайн, ончейн, соединить цифровых двойников и цифровых аборигенов, соединить пользователей и сообщества, а также соединить потребление и опыт. Источники ценности NFT включают «Играйте в NFT, чтобы заработать» и «Играйте в NFT, чтобы владеть».
Подводя итог, можно сказать, что новая экономика Web3 по сути представляет собой распределенную сеть. В распределенной сети ценность постоянно генерируется, комбинируется, трансформируется, передается и распределяется. Служебные токены служат правами на использование распределенной сети для получения сетевой ценности. Некоторая стоимость хранится в узлах предприятия, а токены капитала представляют собой капитал предприятия. NFT выполняет функцию цифрового сертификата в распределенной сети.
3. Экономика токенов
(1) Методика «Тринити»
В токен-экономике денежно-кредитная политика, проектирование механизмов и финансовая инженерия представляют собой «тройственные» отношения. Целью денежно-кредитной политики является регулирование спроса и предложения токенов, целью разработки механизма является совместимость стимулов, а целью финансовой инженерии — преобразование риска в доход.
Рисунок 4. Методология экономики токенов «Тринити».
На все экономические системы токенов влияет спрос и предложение токенов на макроуровне, а также механизм стимулирования заинтересованных сторон на микроуровне. Финансовый продукт и дизайн рынка неотделимы от методов финансового инжиниринга. Цели исследования экономики токенов можно резюмировать следующим образом: посредством разумного проектирования механизмов поставки токенов, сценариев применения и соответствующих финансовых продуктов и рынков стимулировать заинтересованные стороны к активному участию в новой экономической деятельности Web3, тем самым способствуя росту стоимости токенов. .
(2) Денежно-кредитная политика
1. Невозможный треугольник экономики токенов
Инновации в области Web3 будут в основном вращаться вокруг двух «невозможных треугольников», как показано на рисунке 5. Первый — это «невозможный треугольник блокчейна», который означает, что ни одна сеть или система блокчейна не может одновременно достичь трех целей: децентрализации, масштабируемости и безопасности. Второй — это «Невозможный треугольник экономики токенов», который означает, что ни одна экономическая модель токенов не может одновременно достичь трех целей: свободной торговли, привязки цен и независимой эмиссии. «Невозможный треугольник экономики токенов» является ключом к пониманию устойчивости и внутренней стабильности экономической модели токенов. В определенном смысле прорыв «невозможного треугольника блокчейна» является фундаментальной движущей силой инноваций базовой технологии блокчейна, а прорыв «невозможного треугольника экономики токенов» является фундаментальной движущей силой новаторство токен-экономики.
Рисунок 5. Два «невозможных треугольника» в поле Web3.
2. Отдельная функция активов и функция валюты.
В новой экономике Web3 цены токенов будут колебаться из-за таких факторов, как экологическое развитие, ликвидность вторичного рынка и настроения инвесторов. Если Токен используется в качестве платежного инструмента для экономической деятельности, колебания цен могут тормозить развитие экономической деятельности. Колебания цен на токены также могут привести к внутренней нестабильности экономической модели токенов.
Чтобы обеспечить стабильность экономической системы Web3, при разработке экономической модели токена необходимо разделить функцию актива и функцию валюты. Токены, выполняющие функцию активов, представляют собой доли участников новой экономики Web3 с целью получения прибыли, приносимой экономическим развитием. Токены, выполняющие функцию валюты, могут изолировать влияние колебаний цен бывшего токена на экономическую деятельность, позволяя участникам сосредоточиться на самой экономической деятельности. На определенных этапах развития новой экономики Web3 неизбежно падение цен на токены, и необходимо избегать необратимого ущерба экономической деятельности, сплоченности сообщества и т. д., вызванного падением цен на токены. Таким образом, когда фундаментальные показатели рынка улучшатся, цена токена может быть восстановлена ​​вверх.
Экономическая модель токена должна иметь встроенный механизм стабилизации: в период снижения цены токена стоимость участия в экономической деятельности снижается, а экономическая активность увеличивается, что сопровождается снижением скорости выпуска и скорости обращения токенов. Это сформирует мощную поддержку стоимости токена и предотвратит возникновение «спирали смерти».
3. Механизм выпуска и возврата токенов
Механизмы выпуска и возврата токенов оказывают решающее влияние на стабильность экономической модели токенов. В реальном мире рост денежной массы обычно равен сумме роста ВВП и инфляции. В новой экономике Web3 эффективная скорость предложения и обращения токенов должна адаптироваться к потребностям развития новой экономики Web3. Основные вопросы включают в себя: во-первых, начальное количество и скорость выпуска; во-вторых, скорость выпуска после появления цены на вторичном рынке; в-третьих, взаимосвязь между ценой токена и основными токенами или связанными токенами (модель обменного курса токена), а также ее стоимость; влияние на экономическую модель, сценарии вывода, выкупа, уничтожения и ускорения использования токена и т. д.
Некоторые механизмы могут регулировать эффективную скорость предложения и обращения токенов. Во-первых, расширить сценарии применения Токенов, чтобы некоторые Токены могли «осаждаться» в сценариях применения, а не поступать на вторичный рынок для обращения. Во-вторых, внедрить механизм уничтожения токенов. Например, в некоторых сценариях применения Токен, оплаченный пользователем, автоматически уничтожается. Механизм выкупа токена также очень важен. Скорость выкупа может быть нелинейной или ускоренной с целью достижения дефляционного эффекта. В-третьих, механизм ставок по существу регулирует ликвидность токена в разные временные интервалы. В ближайшем будущем стейкинг «заморозит» часть Токенов, но в будущем эти Токены будут выпущены, а доходность стейкинга изменится с новым выпуском Токенов; Если основы новой экономики Web3 улучшатся в течение периода размещения ставок, ликвидность токенов, выпущенная в будущем, может быть поглощена.
(3) Конструкция механизма
Каждый разумный экономический человек будет участвовать в рыночной деятельности в соответствии с правилами личного интереса, но индивидуальное стремление к личным интересам может идти вразрез с коллективными интересами или влиять на общие цели общества. Если существует конструкция механизма, позволяющая каждому участнику следовать поведению, направленному на максимизацию собственных интересов, что совпадает с целью максимизации коллективных интересов, то конструкция механизма совместима по стимулам.
Рисунок 6. Основные принципы проектирования механизма токенов.
Как показано на рисунке 6, совместимость стимулов является основным принципом, которому необходимо следовать при разработке экономических моделей токенов. Только соблюдение условий совместимости стимулов может способствовать развитию сотрудничества в децентрализованной и не вызывающей доверия среде, чтобы индивидуальные интересы участников соответствовали коллективным интересам и можно было избежать разногласий внутри сообщества, вызванных несправедливыми стимулами.
В новой экономике Web3 участники сильно различаются с точки зрения психологических факторов, когнитивных предубеждений и поведенческих тенденций. Поэтому при проектировании механизмов трудно достичь идеальной совместимости стимулов. Важным вопросом является разработка динамических игровых механизмов и алгоритмов децентрализованного принятия решений для координации последовательных действий множества участников в условиях асимметричной информации и противоречивых целей.
В «модели трех монет» новой экономики Web3 проектирование механизмов имеет важное прикладное значение. Токены акций подлежат регулированию ценных бумаг и должны соответствовать нормативным требованиям по ценным бумагам или критериям освобождения во время выпуска и торговли. Например, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) использует тест Хоуи, чтобы определить, обладают ли цифровые активы свойствами безопасности. Тест Хоуи включает в себя четыре критерия: денежные вложения, приверженность общему проекту, отсутствие необходимости управлять им самостоятельно и ожидание прибыли. При разработке и использовании функциональных жетонов, помимо того, что они не затрагивают четыре стандарта теста Хоуи, лучше всего распространять их бесплатно посредством экологических вознаграждений. В этом случае, прежде чем функциональный токен поступит в обращение вторичного рынка, стартовая цена не может быть определена на основе прошлого финансирования, но двусторонний голландский аукцион может дать ориентиры для определения стартовой цены. Голландские аукционы проводятся на блокчейне открытым, прозрачным, безопасным и неконтролируемым образом со стороны централизованных учреждений. Вопрос о том, могут ли функциональные токены быть размещены на биржах, также может быть решен путем квадратичного голосования сообщества.
(4) Финансовый инжиниринг
Экономика токенов использует методы финансовой инженерии для преобразования рисков и выгод и преследует пять основных целей: во-первых, поддерживать распределение ресурсов во времени и пространстве, во-вторых, разрабатывать соответствующие финансовые продукты в соответствии с различными сценариями и потребностями разных пользователей; обеспечить управление ликвидностью, особенно снижение затрат на ликвидность, в-четвертых, ценообразование активов, в-пятых, управление рисками;
4. Новая экономика Web3 превосходит экономику Интернета
Новая экономика Web 3 превзойдет интернет-экономику с точки зрения экономических систем, экономических организаций, финансовых систем, законов создания стоимости, законов распределения стоимости, заинтересованных сторон, бизнес-моделей, распределенных механизмов принятия решений и захвата стоимости.
(1) Экономическая система
С точки зрения системы прав собственности и системы распределения доходов от капитала, экономическую модель можно разделить на «Модель Мейн-стрит» в рамках промышленной экономической модели, «Модель Кремниевой долины» в рамках экономической модели Интернета и «Общий капитал». Модель» в рамках новой экономической модели Web3.
«Модель главной улицы» сконцентрирована с точки зрения прав собственности, а прирост капитала является эксклюзивным, поэтому на этом этапе появилось большое количество крупных капиталистов.
Права собственности в «модели Кремниевой долины» децентрализованы. Объем капитала расширился, капитал больше не ограничивается суммой капитала, а знания стали важным видом капитала. Предприниматели используют бизнес-планы для привлечения венчурного капитала и реализации знаний. «Модель Кремниевой долины» больше не является моделью монопольного капитала и исключительных прибылей, а является моделью разделения капитала посредством акционерного капитализма и превращения его в долю, которую можно разделить.
«Модель совместного капитала» — это модель, которая идет дальше «модели Кремниевой долины». Все заинтересованные стороны могут разделить всю ценность экономической организации или бизнес-организации. Предприниматели «Модели Кремниевой долины» становятся инициаторами «Модели совместного капитала».
(2) Экономическая организация
Экономические организации в рамках «модели Мейн-стрит» и «модели Кремниевой долины» обычно представляют собой централизованные корпоративные организации. Когда появились корпоративные организации, они в основном использовали нисходящий механизм принятия решений и имели U-образную структуру. По мере диверсификации и глобализации экономической деятельности компании постепенно возникали бизнес-подразделения и региональные отделы, а власть штаб-квартиры группы постепенно децентрализовалась, представляя с точки зрения архитектуры М-образную структуру.
«Модель совместного капитала» по существу наследует М-образную структуру организации компании, постепенно формируя форму распределенной самодельной организации (DAO) и распределяя права или интересы организации между заинтересованными сторонами посредством токенизации.
(3) Финансовая система
В новой экономике Web3, вероятно, будут две системы рынка капитала. Первый — это акционерный капитализм, основанный на системе акционерного капитала и механизме распределения доходов от капитала в индустриальной экономике и интернет-экономике. Форма финансовой деятельности акционерного капитализма показана на рисунке 7. Компании привлекают средства с рынка посредством акционерного капитала.
Рисунок 7. Формы финансовой деятельности акционерного капитализма
Второй — капитализм заинтересованных сторон, основанный на новой экономике Web3. Акционерный капитализм делает упор на собственность, используя капитал как стимул для создания новых компаний и новых предприятий. Капитализм заинтересованных сторон подчеркивает право на использование и реализует «акционерное владение» заинтересованных сторон и прирост общего капитала через токен. Форма финансовой деятельности капитализма заинтересованных сторон показана на рисунке 8. Токен — это стандартизация, совместное использование и финансиализация прав использования открытой экологии. Владение токеном означает, что вы имеете право участвовать в управлении открытой экологией и окружающей средой. право использовать открытую цифровую продукцию или услуги.
Рисунок 8. Формы финансовой деятельности при капитализме заинтересованных сторон
Капитализм акционеров и капитализм заинтересованных сторон могут сливаться друг с другом. Как показано на рисунке 9, в новой экономике Web3 появятся некоторые корпоративные узлы. Корпоративный капитал — это не только соответствующий требованиям канал финансирования, но и механизм стимулирования предпринимательских команд и ранних инвесторов. Корпоративные акционеры могут передать часть своих интересов функциональным токенам в корпоративной экосистеме, а функциональные токены могут оказывать сетевое воздействие, способствуя развитию корпоративной экосистемы. Пока ценность сети, разделяемая акционерами, превышает передаваемые выгоды, акционеры и держатели служебных токенов будут формировать беспроигрышную ситуацию. Функциональные токены могут запустить рынок посредством нефинансового выпуска, представлять экологические права использования и права управления, а также извлекать выгоду из открытой экосистемы.
Рисунок 9: Конвергенция капитализма акционеров и капитализма заинтересованных сторон
(4) Законы создания стоимости
Промышленная экономика преследует максимизацию стоимости компании, интернет-экономика преследует максимизацию интересов акционеров, а новая экономика Web3 преследует максимизацию организационных интересов.
(5) Законы распределения стоимости
Промышленная экономика характеризуется высокими постоянными издержками и растущими предельными издержками. Таким образом, модель ценообразования в индустриальной экономике в основном является моделью «издержки плюс», и свободной модели не существует.
В эпоху интернет-экономики свободная модель становится мейнстримом. Метафора такова: «шерсть поступает от свиньи, а счет оплачивает собака». Причина, по которой он бесплатен, заключается в том, что интернет-экономика характеризуется высокими постоянными издержками, но при этом предельные издержки уменьшаются или даже приближаются к нулю. Интернет-продукты, которые кажутся бесплатными, на самом деле могут быть дороже, чем редкие и дорогие продукты производства. Это также привело к появлению некоторых интернет-компаний, рыночная стоимость которых превышает один триллион долларов США.
Распределение стоимости новой экономики Web3 следует справедливому, справедливому и открытому механизму распределения, позволяющему заинтересованным сторонам делиться выгодами.
(6) Заинтересованные стороны
Бизнес-модель новой экономики Web3 описывается как «Игрок, чтобы зарабатывать», где «Игрок» относится к заинтересованным сторонам, включая разработчиков, создателей, участников, потребителей и инвесторов. Все участники станут игроками Web3 и больше не будут ограничиваться акционерами с независимой ролью распределения выгод.
(7) Базовая бизнес-модель
Классическими бизнес-моделями новой экономики Web3 должны быть «Играй в NFT» и «Зарабатывай токены». Как упоминалось выше, NFT — это подтверждение участников, а токен — это стандартизированное и совместное право использования. Право пользования может быть продано на вторичном рынке для реализации стоимости вклада.
(8) Распределенный механизм принятия решений
Механизм принятия решений в новой экономике Web3 представляет собой децентрализованный (или распределенный) механизм. Децентрализация не предназначена для сопротивления цензуре, отказа от соблюдения требований или отказа от надзора. Децентрализация новой экономики Web3 в основном вводит более справедливый механизм принятия бизнес-решений с помощью цифровых технологий. Бизнес-сценарий новой экономики Web3 должен найти подходящую точку баланса между эффективностью и справедливостью. Чем больше решений, ориентированных на инфраструктуру, принимается, тем больше внимания должно уделяться справедливости, а чем выше уровень приложений, тем больше внимания. должны быть ориентированы на эффективность.
(9) Получение стоимости
Основу экономики Интернета часто называют «тонкими протоколами, толстыми приложениями», тогда как новую экономику Web3 называют «толстыми протоколами, толстыми приложениями». Разница между толстым и худым заключается в способности получать выгоду.
Ядром Интернета является модель TCP/IP, которая распределяет сетевые адреса через протокол IP и использует протокол TCP для связи. Интернет-протоколам не хватает системы получения прибыли, поэтому интернет-экономика недружелюбна к разработчикам протокольного уровня. Уровень интернет-приложений опирается на «наблюдательный капитализм», чтобы получить большую ценность за счет данных и внимания к конфиденциальности данных (включая пользователей, пассивно просматривающих рекламу, продвигаемую интернет-платформами).
Базовый стек протоколов новой экономики Web3 имеет встроенную валютную систему и систему ценностей, а создание стоимости также может выполняться на уровне протокола. Новая экономика Web3 объединит множество цифровых технологий на уровне приложений, а пространство для создания стоимости будет не меньшим, чем в Интернете. Уровень протокола Web3 и уровень приложений представляют собой распределенную экономику на основе токенов, которые по сути представляют собой рыночные сети для прямых транзакций между участниками, а экономическая ценность также разделяется заинтересованными сторонами.
Коммерческая ценность распределенной экономики не отражается в правах акционеров, но содержится в рыночной сети и в конечном итоге отражается на стоимости токена, а стоимость токена положительно связана с поддерживаемым экономическим масштабом. Распределенная экономика, основанная на токенах, имеет сильный сетевой эффект. Увеличение значения роста масштаба пользователя для распределенной экономики (величина n ^ 2) выше, чем для централизованной торговли (линейная величина). Таким образом, одна и та же экономическая деятельность может достичь более высокой стоимости бизнеса за счет распределенной экономики.