Новые участники, пришедшие в Биткойн через недавно запущенный ETF, и цены снова подскочили до 50 000 долларов, сейчас хорошее время, чтобы немного покопаться в халвинге Биткойна, поскольку в середине апреля мы, как ожидается, перейдем к еще одному событию халвинга.
Цикл сокращения биткойнов вдвое относится к повторяющемуся событию, которое уменьшает вознаграждения в блокчейне, выплачиваемые в биткойнах и предоставляемые майнерам за проверку транзакций и создание новых блоков в блокчейне. Это сокращение происходит примерно каждые четыре года, в частности, когда общее количество блоков в блокчейне Биткойна достигает определенного порога, который в настоящее время установлен на уровне 210 000 блоков.
Вы читаете Crypto Long & Short, наш еженедельный информационный бюллетень, в котором представлены идеи, новости и анализ для профессионального инвестора. Зарегистрируйтесь здесь, чтобы получать его на свой почтовый ящик каждую среду.
Целью сокращения вдвое является поддержание дефицита биткойнов за счет постепенного снижения скорости ввода в обращение новых биткойнов. В конечном итоге этот процесс приведет к тому, что будет добыто в общей сложности 21 миллион биткойнов, и после финального события сокращения пополам биткойны больше не будут генерироваться.
По общему мнению, события, связанные с сокращением вдвое биткойна, позитивно влияют на цену биткойна, и исторически так оно и было. Это событие часто вызывает оптимизм среди криптоинвесторов, что впоследствии приводит к положительному ценовому действию. Такое положительное движение цен можно объяснить несколькими факторами. Во-первых, сокращение объема выпуска подчеркивает дефицит Биткойна, что может стимулировать спрос и, как следствие, повысить его цену.
Кроме того, событие сокращения вдвое привлекает внимание к криптопространству, привлекая новых инвесторов и способствуя увеличению торговой активности. Однако важно отметить, что, хотя сокращение вдвое исторически приводило к росту цен, величина этого увеличения может уменьшаться с каждым последующим сокращением вдвое.
Чтобы более внимательно изучить влияние периодов сокращения биткойнов на распределение доходности, мы проанализировали период с июля 2010 года по февраль 2024 года, используя индекс цен Bitcoin XBX CoinDesk Indices, и сравнили распределение еженедельных доходов каждого периода сокращения по мере роста биткойнов. значение от 0,1 до недавнего уровня 50 тыс. долларов США за BTC.
(Источник: CoinDesk Indices, Investing.com)
В период с июля 2010 г. по октябрь 2014 г. используются цены BTCUSD от Investing.com; Выбросы доходности 0,5% и 99,5% были удалены в целях наглядности распределения.
(Источник: CoinDesk Indices, Investing.com)
Из наложения этих распределений и сравнения годовой доходности и волатильности мы видим, что распределение доходности сузилось по мере того, как рынок биткойнов превратился из хобби криптоэнтузиастов в реальный актив, вызывающий институциональный интерес. Эту эволюцию также можно увидеть в уменьшении как доходности, так и волатильности при каждом последующем сокращении вдвое, в то время как доходность на волатильность оставалась более постоянной после первого сокращения вдвое. Эта эволюция предполагает, что инвесторам не следует ожидать аналогичного прироста производительности Биткойна, который наблюдался, когда рынок находился на ранних стадиях своего развития до 2012 года.
Одной из областей рынка, на которую напрямую влияет событие сокращения вдвое, являются майнеры биткойнов, поскольку вознаграждение за новые блоки сокращается вдвое. Такое сокращение вознаграждений за добычу полезных ископаемых может повлиять на доходы и прибыльность горнодобывающих компаний, поскольку они могут столкнуться с усилением конкуренции и более высокими эксплуатационными расходами, что потенциально может привести к консолидации в горнодобывающем секторе. Мелкие майнеры могут бороться за то, чтобы оставаться прибыльными, в то время как более крупные игроки с большими ресурсами, более дешевыми источниками электроэнергии и экономией на масштабе могут доминировать в отрасли.
Если не считать событий, связанных с сокращением вдвое, будущее майнинга биткойнов в конечном итоге перейдет к использованию исключительно комиссий за транзакции, как только будет добыт весь 21 миллион биткойнов. Этот сдвиг произойдет примерно через 31 год после создания Биткойна. Майнерам придется адаптироваться к этим изменениям и полагаться исключительно на комиссии за транзакции, хотя это будет постепенное изменение после каждого сокращения вдвое.
Инновации в криптопространстве, такие как дополнительные протоколы и токены, которые сосуществуют вместе с биткойнами (например, ординалы), могут предоставить майнерам возможность диверсифицировать и оптимизировать свои операции по добыче полезных ископаемых, чтобы поддерживать доход, превышающий вознаграждение за блок биткойнов.
Мы прошли долгий путь в эволюции Биткойна от хобби энтузиастов шифропанка и криптографии до дефицитного в цифровом мире средства сбережения с собственными спотовыми ETF и регулируемыми рынками деривативов. Тем не менее, благодаря рыночным циклам и увеличению рыночной капитализации волатильность актива снизилась. Поэтому нам следует сузить наши ожидания при анализе исторических циклов сокращения вдвое, поскольку сегодняшние держатели биткойнов сильно отличаются от держателей в 2010 году.
