Ончейн-метрики с авторитетных платформ, таких как CryptoQuant, CoinGlass и даже TradingView, показывают явное расхождение в поведении держателей биткоина во время рыночной коррекции в ноябре 2026 года.

После неудачной попытки ралли в конце сентября до $87,153 биткоин опустился в зону поддержки $65,800–$66,083. Пока краткосрочные трейдеры и спотовые ETF активно ликвидируют позиции, долгосрочные инвесторы спокойно пережидают спад, почти не поддаваясь паническим продажам.

Краткий обзор ончейн-сигналов

Текущее поведение держателей биткоина свидетельствует о структурной устойчивости опытных инвесторов, несмотря на краткосрочное ослабление спотовой цены.

• Долгосрочные держатели (LTH): объём предложения близок к многолетнему максимуму и составляет 16.24 млн BTC, а LTH-SOPR опустился до 0.90, что указывает на фиксацию небольших убытков, а не на активную фиксацию прибыли.

• Краткосрочные держатели (STH): STH-SOPR составляет 0.96, подтверждая, что недавние покупатели капитулируют, продавая ниже своей цены покупки.

• Институциональный спрос и рыночный спрос: скользящий 30-дневный рост спроса на ETF и видимый спрос резко ушли в отрицательную область, создав дефицит ликвидности, который объясняет падение к $65,670.

Динамика предложения и прибыльности долгосрочных держателей

Расширение предложения у долгосрочных держателей

Чтобы отслеживать поведение держателей биткоина, необходимо изучать общий объём предложения в кошельках, неактивных более 155 дней.

Согласно данным CoinGlass на 11 ноября 2026 года, объём предложения у долгосрочных держателей стабильно составляет 16.24 млн BTC.

Вместо того чтобы продавать монеты на позднесентябрьском отскоке до $87,153, старые когорты сохранили свои монеты, позволив покупкам середины 2026 года перейти в категорию долгосрочных.

LTH-SOPR и период покоя потраченных монет

Коэффициент прибыли потраченных выходов долгосрочных держателей (LTH-SOPR) сейчас составляет 0.90. Значения ниже 1.0 подтверждают, что небольшая доля старых монет, перемещаемых в блокчейне, продаётся с небольшим убытком.

В то же время скорректированный на предложение показатель уничтоженных монетодней (CDD) остаётся низким — 0.94, значительно ниже августовского скачка выше 3.0 в 2026 году. Старые монеты в основном остаются без движения, что доказывает: держатели с высокой убеждённостью не стали причиной ноябрьской распродажи.

Капитуляция краткосрочных держателей и общая прибыльность рынка

Разбор SOPR краткосрочных держателей

Новые участники рынка демонстрируют реактивное поведение при снижении цены биткоина. SOPR краткосрочных держателей (STH-SOPR) упал с уровня выше 1.02 в октябре до 0.96 в середине ноября.

Когда STH-SOPR не удерживается на уровне 1.0 как на поддержке, это сигнализирует о том, что трейдеры, купившие от 1 часа до 155 дней назад, продают с убытком, усиливая непосредственное давление на спотовые рынки.

Сжатие чистой нереализованной прибыли/убытка (NUPL)

Чистая нереализованная прибыль/убыток (NUPL) всего рынка снизилась до 0.21, поместив сеть в нижнюю зону надежды и страха.

Исторически значения NUPL около 0.21 указывают на то, что большая часть избыточной спекулятивной прибыли уже исчезла. Поскольку совокупная нереализованная прибыль невелика, у долгосрочных инвесторов мало финансовых стимулов продавать монеты по $65,836.

Биржевые потоки и поглощение институционального спроса

Приток и отток средств со спотовых бирж

Данные о биржевых потоках подтверждают, что давление продаж на спотовом рынке стабилизируется, а не усиливается. Совокупный приток на биржи снизился до 8.1K BTC, тогда как совокупный отток с бирж немного выше и составляет 9.3K BTC.

Чистый отток во время падения цены указывает на то, что покупатели переводят монеты на холодное хранение, а не отправляют их на торговые платформы для продажи.

Дефицит роста спроса на ETF

Анализ поведения держателей биткоина наряду с институциональными потоками позволяет выявить основную причину ноябрьского обвала.

Показатели роста спроса на ETF за 30 дней и видимого спроса глубоко ушли в отрицательную область: совокупное сокращение видимого спроса составило примерно -200K BTC.

Без притока средств в институциональные ETF, который мог бы поглощать обычные продажи, даже умеренная капитуляция розничных инвесторов опустила цену ниже уровней поддержки скользящих средних — к горизонтальному диапазону $65,670–$66,083.

Таблица бычьих и медвежьих факторов

Фактор рынка | Бычьи свидетельства (накопление) | Медвежьи свидетельства (распределение/слабость) | Предложение LTH: близко к историческому максимуму — 16.24 млн BTC. Незначительное недавнее выравнивание после роста до пика. | LTH-SOPR и CDD: LTH-SOPR на уровне 0.90 и CDD на уровне 0.94 указывают на то, что старые монеты остаются без движения. Монеты, которые всё же перемещаются, продаются с небольшим убытком. | STH-SOPR: значения на уровне 0.96 часто указывают на локальное истощение продавцов. Устойчивые значения ниже 1.0 подтверждают активную капитуляцию розничных инвесторов. | Биржевые потоки: отток (9.3K BTC) превышает приток (8.1K BTC). Во время падения с $80K периодически наблюдались всплески притока. | Спрос на ETF: исторически экстремальные отрицательные значения часто предшествуют возврату к среднему. Резкое 30-дневное сокращение спроса на ETF и видимого спроса.

Примечание о том, как читать эту таблицу: ончейн-метрики часто одновременно отражают два разных временных периода. В столбце «Медвежий фактор» показано, что сейчас давит на цену биткоина (активные продажи и слабый спрос), а в столбце «Бычий фактор» — почему именно такие условия исторически способствуют формированию долгосрочного ценового дна.

Итоговый вывод о поведении держателей биткоина

Если говорить проще, текущее поведение держателей биткоина отражает долгосрочное накопление на фоне распределения со стороны институциональных и розничных инвесторов в краткосрочной перспективе. Долгосрочные держатели не продают биткоин по $65,800: они владеют 16.24 млн BTC и продолжают хранить старые монеты без движения.

Вместо этого падение с $87,153 вызвано отрицательным ростом спроса на ETF за 30 дней и продажами краткосрочных держателей с убытком. Если биткоин удержится выше уровня поддержки $65,670–$66,083, а отток монет с бирж продолжит превышать приток, текущие условия будут больше соответствовать формированию структурного дна, чем распределению на вершине цикла.