В пятницу Meta выросла на 2,90% вопреки общему тренду и закрылась на отметке 641,69 доллара — это был самый сильный рост среди «Великолепной семёрки» американского рынка. Apple прибавила лишь 0,39%, Microsoft — 0,17%, а Nvidia, Tesla, Alphabet и Amazon завершили день в минусе. За последние пять торговых дней Meta выросла в общей сложности на 5,2%, но всё ещё на 17,5% ниже максимума за три месяца, а до 52-недельного максимума в 779,82 доллара ей ещё далеко.
За этим отскоком стоит новый фактор: 14 ноября миллиардер Билл Акман опубликовал письмо акционерам за третий квартал и прямо назвал четырёх облачных гигантов — Amazon, Microsoft, Meta и Alphabet. По его словам, ожидания Уолл-стрит в отношении этих компаний сильно расходятся: аналитики, с одной стороны, предполагают, что высокие капитальные затраты сохранятся ещё много лет, а с другой — закладывают очень низкие темпы роста выручки после ближайших двух лет. Получается, что расходы на строительство дата-центров считают затратами на поддержание бизнеса, а не инвестициями, способными принести избыточную доходность.
Акман подсчитал: строительство дата-центра для искусственного интеллекта мощностью 1 гигаватт обходится в 40–50 млрд долларов, а после ввода в эксплуатацию может приносить 15–20 млрд долларов выручки в год. Согласно этой логике, прогноз Meta по капитальным затратам на этот год в размере 135–145 млрд долларов — не пустая трата денег, а фундамент для будущих доходов. Выручка Meta в третьем квартале составила около 64,6 млрд долларов, увеличившись на 26% год к году; прибыль на акцию достигла 7,40 доллара против ожидавшихся 6,54 доллара. Рекламный бизнес ускоряется одновременно с ростом капитальных затрат, и Акман считает это доказательством своей правоты.
Но рынок не так легко убедить, и на котировки Meta давят два фактора. Первый — размытие долей: в октябре Meta привлекла около 35 млрд долларов, выпустив акции, и оставила за собой возможность в любой момент провести дополнительную эмиссию. Увеличение числа акций размывает прибыль на акцию. А 12 ноября компания разместила старшие облигации на 9 млрд евро — шесть траншей со сроками погашения с 2031 по 2065 год и купонами от 4,300% до 6,400%. Компания продолжает занимать деньги. Второй фактор — монетизация пока не стала реальностью: три направления, которые назвал Акман, — агентные сервисы Muse, коммерческие сообщения и платная лицензия на языковые модели — пока остаются лишь историями, не принёсшими финансовой отчётности ни цента.
За рынком стоит следить по трём ориентирам. В понедельник истекает срок подачи форм 13F — отчётов об активах, которые институциональные инвесторы ежеквартально направляют в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. Они покажут, покупали ли фонды акции Meta на дне к концу третьего квартала. 9 декабря будет объявлено решение ФРС по ставке; вероятность повышения близка к 90%, что продолжит давить на оценку компании. Следующий финансовый отчёт выйдет 26 января: он станет решающей проверкой тезиса из письма Акмана — смогут ли капитальные затраты и рост выручки сойтись в одном расчёте.
На отметке 641 доллар медведи говорят о размытии долей и повышении ставок, а быки — об ускорении рекламного бизнеса и монетизации агентных сервисов. Цена пойдёт в ту сторону, где тезис первым подтвердится на практике; середины здесь нет.
#Meta #ВеликолепнаяСемёркаАмериканскихАкций
$META $NVDA $QQQ
За этим отскоком стоит новый фактор: 14 ноября миллиардер Билл Акман опубликовал письмо акционерам за третий квартал и прямо назвал четырёх облачных гигантов — Amazon, Microsoft, Meta и Alphabet. По его словам, ожидания Уолл-стрит в отношении этих компаний сильно расходятся: аналитики, с одной стороны, предполагают, что высокие капитальные затраты сохранятся ещё много лет, а с другой — закладывают очень низкие темпы роста выручки после ближайших двух лет. Получается, что расходы на строительство дата-центров считают затратами на поддержание бизнеса, а не инвестициями, способными принести избыточную доходность.
Акман подсчитал: строительство дата-центра для искусственного интеллекта мощностью 1 гигаватт обходится в 40–50 млрд долларов, а после ввода в эксплуатацию может приносить 15–20 млрд долларов выручки в год. Согласно этой логике, прогноз Meta по капитальным затратам на этот год в размере 135–145 млрд долларов — не пустая трата денег, а фундамент для будущих доходов. Выручка Meta в третьем квартале составила около 64,6 млрд долларов, увеличившись на 26% год к году; прибыль на акцию достигла 7,40 доллара против ожидавшихся 6,54 доллара. Рекламный бизнес ускоряется одновременно с ростом капитальных затрат, и Акман считает это доказательством своей правоты.
Но рынок не так легко убедить, и на котировки Meta давят два фактора. Первый — размытие долей: в октябре Meta привлекла около 35 млрд долларов, выпустив акции, и оставила за собой возможность в любой момент провести дополнительную эмиссию. Увеличение числа акций размывает прибыль на акцию. А 12 ноября компания разместила старшие облигации на 9 млрд евро — шесть траншей со сроками погашения с 2031 по 2065 год и купонами от 4,300% до 6,400%. Компания продолжает занимать деньги. Второй фактор — монетизация пока не стала реальностью: три направления, которые назвал Акман, — агентные сервисы Muse, коммерческие сообщения и платная лицензия на языковые модели — пока остаются лишь историями, не принёсшими финансовой отчётности ни цента.
За рынком стоит следить по трём ориентирам. В понедельник истекает срок подачи форм 13F — отчётов об активах, которые институциональные инвесторы ежеквартально направляют в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. Они покажут, покупали ли фонды акции Meta на дне к концу третьего квартала. 9 декабря будет объявлено решение ФРС по ставке; вероятность повышения близка к 90%, что продолжит давить на оценку компании. Следующий финансовый отчёт выйдет 26 января: он станет решающей проверкой тезиса из письма Акмана — смогут ли капитальные затраты и рост выручки сойтись в одном расчёте.
На отметке 641 доллар медведи говорят о размытии долей и повышении ставок, а быки — об ускорении рекламного бизнеса и монетизации агентных сервисов. Цена пойдёт в ту сторону, где тезис первым подтвердится на практике; середины здесь нет.
#Meta #ВеликолепнаяСемёркаАмериканскихАкций
$META $NVDA $QQQ