USDf от Falcon Finance — это сверхобеспеченный синтетический доллар, обеспеченный сочетанием криптоактивов и стейблкоинов. Но есть важное различие: наличие данных о резервах на панели мониторинга — не то же самое, что независимая проверка каждого актива в каждый момент времени. Это не упущение. Это осознанный выбор, определяющий работу системы резервов.
Falcon использует обособленные резервные счета и услуги сторонних хранителей, чтобы управлять операционными рисками и рисками безопасности. Такая структура ограничивает прямую открытость для общественности информации обо всех операциях по хранению активов, даже когда доступны сводные данные о резервах.
Держатели могут проверить объём USDf в обращении, структуру резервов, коэффициенты обеспечения и распределение активов по местам хранения с помощью публичной панели прозрачности Falcon. HT Digital проводит независимую проверку резервов, ежедневно обновляя панель и публикуя еженедельные подтверждения. Falcon также публикует периодические отчёты о проверках, а Zellic и Pashov проверили её смарт-контракты.
Однако у этих проверок есть ограничения. Подтверждения отражают состояние дел на определённые отчётные даты, но не являются непрерывным независимым аудитом каждой транзакции. Внешние наблюдатели не могут в режиме реального времени самостоятельно отслеживать все перемещения активов во внебиржевых хранилищах.
Сравните это с USDe от Ethena, которая публикует ежемесячные подтверждения от кастодианов и поддерживает публичную панель прозрачности. Больше подверженность рискам — в обмен на более частую публичную проверку раскрываемых сведений о хранении активов.
Ни один из подходов не устраняет риск контрагента. Falcon полагается на управление залогом, меры контроля хранения и периодическую независимую проверку. Ethena использует другую структуру раскрытия информации, но также зависит от внешних механизмов хранения активов и операционного контроля.
Что вызывает у вас больше беспокойства — ограниченная возможность в реальном времени отслеживать резервы во внебиржевых хранилищах или большая зависимость от публично раскрываемых сведений о хранении активов и операционных
