MSCI исключает Strategy из индексов. Но под ударом окажутся не 850 тысяч монет компании — ей не придётся продавать ни одной.
Под ударом окажется «печатный станок», позволяющий выпускать акции и покупать на них биткоин.
11 ноября MSCI подтвердила, что после закрытия торгов 30 ноября исключит Strategy из MSCI USA/World/ACWI. Индексным фондам придётся продать около 13 млн акций (3,1% акций в свободном обращении); по оценке JPMorgan, речь идёт примерно о 2,8 млрд долларов. Если Nasdaq последует этому примеру, объём продаж может достичь 8,8 млрд долларов.
Сейчас BTC стоит около 65 500 долларов и уже несколько дней подряд закрывает торги ниже средней цены покупки Strategy — 75 500 долларов. Бумажный убыток по запасу в 850 тысяч монет составляет около 8,4 млрд долларов.
В пятницу MSTR закрылась на отметке 111,62 доллара: падение за пять дней — 13,67%, за месяц — 26,22%. Рыночная капитализация компании — 51,68 млрд долларов, что уже ниже стоимости принадлежащих ей монет — около 55,7 млрд долларов. То есть акции стоят дешевле, чем биткоины на балансе.
Мой взгляд такой: когда акции стоят дешевле биткоинов на балансе, выпускать новые акции и покупать на них монеты — значит терять всё больше. Главное преимущество Strategy в этом бычьем цикле — выпуск акций с большой премией и обмен их на биткоины — больше не работает. Ещё 2–8 ноября компания купила 1 036 монет по средней цене 79 000 долларов. На этой неделе она не продала ни одной, но сможет ли продолжать покупки на следующей — зависит от того, вернётся ли премия.
Настоящий риск — не в принудительных продажах на 2,8 млрд долларов 30 ноября (сама Strategy заявила, что это меньше дневного объёма торгов), а в том, что после того, как индексный рынок отнесёт «компании, копящие биткоин» к неоперационным, доступ к этому каналу финансирования системно сузится.
Дальше стоит следить за тремя переменными: принудительными продажами на закрытии торгов 30 ноября, тем, начнёт ли Nasdaq аналогичные консультации, и тем, сократится ли дисконт MSTR относительно стоимости биткоинов на балансе. Если дисконт не уменьшится, еженедельные покупки Strategy, скорее всего, сначала сократятся, а затем могут и вовсе прекратиться.
Как думаете, Strategy окончательно «вычеркнут» из мира индексов или отскок цены биткоина к себестоимости в 75 000 долларов спасёт премию?
$BTC
#比特币 #MSCI #Strategy
Выше приведена только сводка рыночной информации, не являющаяся инвестиционной рекомендацией.
Под ударом окажется «печатный станок», позволяющий выпускать акции и покупать на них биткоин.
11 ноября MSCI подтвердила, что после закрытия торгов 30 ноября исключит Strategy из MSCI USA/World/ACWI. Индексным фондам придётся продать около 13 млн акций (3,1% акций в свободном обращении); по оценке JPMorgan, речь идёт примерно о 2,8 млрд долларов. Если Nasdaq последует этому примеру, объём продаж может достичь 8,8 млрд долларов.
Сейчас BTC стоит около 65 500 долларов и уже несколько дней подряд закрывает торги ниже средней цены покупки Strategy — 75 500 долларов. Бумажный убыток по запасу в 850 тысяч монет составляет около 8,4 млрд долларов.
В пятницу MSTR закрылась на отметке 111,62 доллара: падение за пять дней — 13,67%, за месяц — 26,22%. Рыночная капитализация компании — 51,68 млрд долларов, что уже ниже стоимости принадлежащих ей монет — около 55,7 млрд долларов. То есть акции стоят дешевле, чем биткоины на балансе.
Мой взгляд такой: когда акции стоят дешевле биткоинов на балансе, выпускать новые акции и покупать на них монеты — значит терять всё больше. Главное преимущество Strategy в этом бычьем цикле — выпуск акций с большой премией и обмен их на биткоины — больше не работает. Ещё 2–8 ноября компания купила 1 036 монет по средней цене 79 000 долларов. На этой неделе она не продала ни одной, но сможет ли продолжать покупки на следующей — зависит от того, вернётся ли премия.
Настоящий риск — не в принудительных продажах на 2,8 млрд долларов 30 ноября (сама Strategy заявила, что это меньше дневного объёма торгов), а в том, что после того, как индексный рынок отнесёт «компании, копящие биткоин» к неоперационным, доступ к этому каналу финансирования системно сузится.
Дальше стоит следить за тремя переменными: принудительными продажами на закрытии торгов 30 ноября, тем, начнёт ли Nasdaq аналогичные консультации, и тем, сократится ли дисконт MSTR относительно стоимости биткоинов на балансе. Если дисконт не уменьшится, еженедельные покупки Strategy, скорее всего, сначала сократятся, а затем могут и вовсе прекратиться.
Как думаете, Strategy окончательно «вычеркнут» из мира индексов или отскок цены биткоина к себестоимости в 75 000 долларов спасёт премию?
$BTC
#比特币 #MSCI #Strategy
Выше приведена только сводка рыночной информации, не являющаяся инвестиционной рекомендацией.