• Объём депозитов Aave V4 в Avalanche с конца октября вырос на 295%, превысив $225 млн.

• Объём активных займов на рынках Aave V4 в Avalanche превысил $100 млн.

• Aave Labs запустила Aave V4 в Avalanche согласно документации от 15 июля.

Объём депозитов превысил $225 млн

Согласно публикации, размещённой официальным аккаунтом сети в пятницу, 13 ноября, объём депозитов на рынках Aave V4, развернутых в Avalanche (AVAX), с конца октября вырос на 295% и теперь превышает $225 млн. В той же публикации объём активных займов на этих рынках оценивался более чем в $100 млн. Обе цифры относятся к одной площадке: Aave V4 — новейшей версии кредитного dApp, которую Aave Labs запустила в этой сети, согласно документации о запуске от 15 июля. Показатель роста в 295% был опубликован самим аккаунтом. В публикации не указали начальный баланс и формулу расчёта процента, поэтому эту цифру можно трактовать только в рамках приведённого заявления: объём депозитов превышает $225 млн относительно нераскрытой базы в конце октября. Этот показатель отражает предложение. На кредитном рынке депозит — это капитал, предоставленный пользователем; он может оставаться незадействованным на рынке или служить обеспечением займа. Вторая опубликованная цифра — $100 млн активных займов — показывает, какая часть внесённого капитала в данный момент выдана в виде займов. Вместе эти две цифры определяют рамки заявления, и они достаточно узкие. Они охватывают только развёртывание V4 в этой сети, а не рынки Aave в других сетях, и ничего не говорят о торгах базовым токеном. Показатель депозитов — это запас, а не поток: он отражает общую сумму средств на рынках на момент публикации, а не объём средств, поступивших за период роста. Разбивки по отдельным активам не приводилось. Чтобы понять, как поступили средства, в каких активах и через какой рынок, нужно обратиться к структуре самого протокола. В публикации оба показателя были представлены как вехи для развёртывания, а не как сравнение с какой-либо другой сетью.

Стейблкоины и обёрнутые активы в хабе

В хабе ликвидности, лежащем в основе этих депозитов, находятся WAVAX, sAVAX, BTC.b, USDC, USDT, WETH.e и EURC. V4 распределяет активность между основным рынком, рынком коррелирующих с AVAX активов и валютным рынком, причём каждый рынок использует общую ликвидность хаба, а не собственный пул. В основном рынке пользователи могут вносить WAVAX, BTC.b и стейблкоины в качестве активов для предоставления или заимствования. Рынок коррелирующих с AVAX активов устроен уже: он принимает в залог sAVAX — токен ликвидного стейкинга — и выдаёт под него займы в WAVAX. Поэтому внесённые туда средства — это связанные с AVAX активы, перемещаемые между обёрнутыми токенами, а не новые покупки токена. На валютном рынке USDC, USDT и EURC используются как в качестве залога, так и заёмных активов, а их остатки учитываются в том же общем показателе. Поскольку несколько рынков используют один хаб, один и тот же пул ликвидности может одновременно обслуживать заёмщиков основного рынка и покрывать потребности валютного рынка в залоге. Такая конструкция концентрирует ликвидность, но затрудняет определение того, какой рынок обеспечил рост. Именно состав активов не позволяет просто интерпретировать общий объём депозитов. Рост на 295% в такой структуре означает, что на рынки поступили стейблкоины, обёрнутый биткоин и обёрнутый эфир наряду с активами, связанными с AVAX, а опубликованные данные не позволяют их разделить. Поэтому базу депозитов в размере 225 миллионов долларов нельзя считать 225 миллионами долларов, потраченными на покупку AVAX. Депозиты — это также не общая заблокированная стоимость (TVL): TVL учитывает токены, заблокированные в контрактах протокола, и не включает активы, выданные в займы. Это отличается от методики подсчёта депозитов, опубликованных в сообщении. Сопоставление роста на 295% с графиком TVL, рассчитанным по другому определению, исказило бы оценку задействованного капитала. Расхождения между ранее опубликованными данными о депозитах V4 и официальными цифрами — одна из причин, по которым важно учитывать это различие. Роль AVAX в сети стоит особняком от всего перечисленного: токен используется для оплаты комиссий за транзакции и обеспечения стейкинга, а AVAX, уплаченные в виде комиссий, сжигаются. По показателю депозитов нельзя определить ни торговый объём, ни количество сожжённых за этот период комиссий, поэтому объявление касается только депозитов и активных займов.

Депозиты на фоне падения рынка

По данным нашего мониторинга в реальном времени, за последние 24 часа токен подешевел на 9,4%, а на недавнем графике его цены видны резкие колебания в обе стороны. В экосистеме Avalanche токен вырос на 4% после того, как для расчётов по токенизированным акциям выбрали NYSE, а затем опустился ниже 8 долларов во время распродажи на всём рынке. Депозиты никак не повлияли на эти движения. Показатель в 295% говорит о том, что рынки V4 привлекли капитал, но не о том, что этот капитал направился на покупку токена. Технический анализ Avalanche рассматривает эти ценовые уровни отдельно, и объявление о депозитах никак их не меняет. Оценивая это достижение, важно отделять использование протокола от спроса на токен, учитывать, что официальный процент опубликован без исходного значения, и считать это различие ключевым аспектом самостоятельного исследования (DYOR) данного показателя.