• 14 ноября Peter Schiff заявил, что падение ниже $50 000 может привести к снижению Bitcoin ниже $16 500 до конца года.

• В поданной 9 ноября в SEC отчётности Strategy указано, что компания владеет 850 364 BTC, приобретёнными в среднем по $75 456 за монету.

• С 2 по 8 ноября Strategy приобрела 1 036 BTC за $81,9 млн по средней цене $79 012.

Сценарий падения Schiff до $50 000

Peter Schiff, сторонник золота, который более десяти лет опровергает аргументы в пользу максимализма биткоина, обозначил уровень, до которого, по его пессимистичной оценке, может опуститься график Bitcoin (BTC): пробой отметки $50 000, который, как он ожидает, откроет путь к минимуму 2022 года — ниже $16 500, возможно, уже в ближайшие недели. Предупреждение появилось в публикации Schiff от 14 ноября в X: «Обвал Bitcoin набирает обороты. Ожидаю, что импульс усилится, когда Bitcoin пробьёт отметку $50K». По его словам, после пробоя цена может быстро опуститься до минимума 2022 года, и его не удивит повторное тестирование этого уровня до конца года. Согласно его прогнозу, на это движение остаются лишь последние недели 2026 года.

У сценария два этапа. Сначала — пробой отметки $50,000, которую Шифф считает триггером. Затем — падение ниже $16,500, уровня, который он связывает с минимумом медвежьего рынка 2022 года; расстояние между двумя порогами превышает 67%. Он не указал вероятность такого развития событий и не представил оценочную модель, обосновывающую целевой уровень, поэтому в публикации описан условный сценарий, а не точный прогноз. Важна и привязка ко времени. В момент распространения публикации биткоин стоил около $67,200: таким образом, его триггер находился примерно на 25,6% ниже рыночной цены, а достижение минимума означало бы падение приблизительно на 75,4%. Это не первое предупреждение Шиффа в ходе нынешнего спада: 10 ноября он призвал инвесторов продавать, после того как биткоин не смог удержаться выше $75,000 на фоне роста американских акций. 9 ноября индекс S&P 500 прибавил 2,35%, а Nasdaq Composite — 2,74%. Сводные данные за 2022 год позволяют оценить его цель с некоторой погрешностью: внутридневной минимум года составил $15,599, а минимальное дневное закрытие — $15,787.3. Значение $16,500 не совпадает точно ни с одним из этих ориентиров и, по-видимому, представляет собой округлённую оценку этого минимума самим Шиффом.

Биткоин-резерв Strategy в размере 850 364 BTC

Шифф завершил публикацию упоминанием Strategy, написав, что повторное тестирование минимума 2022 года станет концом для компании. Цифры из её собственной отчётности объясняют почему. В поданной 9 ноября в SEC форме указано, что Strategy владела 850 364 BTC, приобретёнными за $64,16 млрд по средней цене $75,456 за монету с учётом комиссий и расходов. Эта позиция делает компанию, акции которой торгуются на Nasdaq под тикером MSTR, крупнейшим корпоративным держателем биткоина на рынке и ближайшим публичным аналогом стратегического биткоин-резерва. Покупки продолжались и во время падения: с 2 по 8 ноября Strategy приобрела 1 036 BTC на $81,9 млн по средней цене $79,012 за монету. Средства поступили от продажи акций: за неделю компания продала 2 051 348 акций MSTR и получила $283,8 млн чистой выручки, направив $188,3 млн на выкуп привилегированных акций STRC и $13,6 млн в общий долларовый денежный резерв. Помимо биткоинов у компании есть и буферы ликвидности. Согласно раскрытию информации, по состоянию на 8 ноября у неё имелись долларовый резерв в размере $4,77 млрд и общий долларовый денежный резерв на $146,2 млн. Первый предназначен для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов по непогашенному долгу, а второй может использоваться для покупок и других операций по управлению капиталом. За ту же неделю компания использовала $21,1 млн из резерва для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Если применить пороговые значения Шиффа к раскрытому балансу, масштаб риска становится очевиден: при цене $50,000 имеющиеся 850 364 монеты стоили бы около $42,52 млрд, а при $16,500 — примерно $14,03 млрд, то есть примерно на $50,13 млрд меньше указанной стоимости приобретения. Эти цифры относятся только к биткоинам и не учитывают денежные средства, другие активы, долг и привилегированные ценные бумаги; кроме того, они предполагают, что размер запасов не меняется. По спотовым котировкам на 14 ноября биткоин стоил ниже средней цены приобретения, указанной в отчётности. Однако раскрытие данных о резерве не устраняет этот разрыв, поскольку эти показатели отражают разные величины на разные моменты времени.

В чём расходятся прогнозы

Аналитические команды по-разному оценивают одно и то же падение. В отчёте CoinShares от 13 ноября базовый сценарий предполагал диапазон $60,000–$90,000, включающий текущую цену. В тот же день аналитик Doctor Profit назвал $68,000 зоной для покупок, а Микаэль ван де Поппе сообщил, что покупал биткоин во время падения в пятницу, обозначив цель в диапазоне $72,000–$74,000. Daan Crypto Trades занял промежуточную позицию, отметив, что недельные свечи около 200-недельных скользящих средних указывают на уровень, который должен удержаться. Наша оценка более сдержанная: сценарий Шиффа начнёт реализовываться только в случае пробоя $50,000, а данные торгов за неделю не показывают, что такой пробой произошёл. Данные Strategy не указывают на затруднительное положение компании: о продажах не сообщалось, а её позиция HODL, подтверждённая отчётностью, подкреплена резервом в $4,77 млрд. Пока рынок не пройдёт вниз пороговый уровень, минимум ниже $16,500 остаётся условным предупреждением, а не уровнем, который подтверждается динамикой торгов. Контекст графика представлен в нашем техническом анализе биткоина и более широком обзоре рынка биткоина.