BitcoinWorldХейс «с польщённостью» воспринял поддержку Coinbase позиции CFTC по бессрочным фьючерсам на акции

Как сообщает Cointelegraph, 9 ноября Coinbase, Kalshi, Payward — материнская компания Kraken, DRW Holdings, Jump Trading и Paradigm попросили федерального судью разрешить им подать документ в поддержку Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в её споре с Ассоциацией альянса рынков капитала (CMAA). Два дня спустя сооснователь BitMEX Артур Хейс заявил, что он «польщён» этой поддержкой бессрочных фьючерсов на акции — спустя десять лет после того, как его бывшая биржа запустила первый бессрочный своп на биткоин.

Артур Хейс сказал, что он «польщён» тем, что Coinbase защищает в федеральном суде США бессрочные фьючерсы на американские акции — спустя десять лет после того, как BitMEX запустила бессрочный биткоин-своп в 2016 году. Шесть компаний просят судью Валери Капрони разрешить им выступить в поддержку CFTC в деле по иску CMAA, которая утверждает, что эти контракты следует считать свопами на основе ценных бумаг.

Хейс рассказал Bitcoin World, что реакция Вашингтона на запуск продукта в 2016 году была «не слишком тёплой», и назвал нынешнее судебное разбирательство своего рода комплиментом. «Десять лет спустя Coinbase защищает в федеральном суде право предлагать их на американские акции. Я польщён», — сказал он, добавив, что подражание — самая искренняя форма регулирования.

Основные факты

• 9 ноября шесть компаний, в том числе Coinbase, Kalshi, Payward, DRW Holdings, Jump Trading и Paradigm, подали ходатайство о представлении заключения в поддержку CFTC; как сообщает Cointelegraph, суд принял его во вторник.

• CMAA, среди участников которой — Cboe и Citadel Securities, подала иск с требованием отменить одобрение CFTC бессрочных фьючерсов на отдельные акции, утверждая, что эти контракты являются свопами на основе ценных бумаг.

• 3 ноября окружной судья США Валери Капрони отклонила просьбу группы о временном судебном запрете, посчитав, что та не доказала вероятность непоправимого ущерба.

• Cointelegraph сообщил, что в понедельник SEC представила проект судебного заключения против просьбы приостановить торговлю и заявила, что проверяет правила листинга бирж.

• CMAA сослалась на заявленный номинальный объём торгов бессрочными фьючерсами на акции Kalshi за 24 часа — около $375 млн — вскоре после запуска, утверждая, что эти продукты уже оттягивали бизнес у традиционных фондовых рынков.

Как устроена защита во главе с Coinbase

Бессрочный биткоин-своп BitMEX позволял трейдерам удерживать позиции с кредитным плечом без фиксированной даты истечения срока, и такой формат стал неотъемлемой частью криптотрейдинга. Бессрочные фьючерсы на отдельные акции используют ту же модель для конкретных ценных бумаг: трейдеры спекулируют на ценах акций, не владея ими, а у контрактов нет срока истечения.

Отсутствие даты окончания — ключевой момент спора. CMAA утверждает, что контракт без срока истечения — это не фьючерс, а своп на основе ценных бумаг, который в основном подпадал бы под юрисдикцию SEC и был бы ограничен более строгими правилами розничной торговли. Coinbase и её союзники заявляют, что нигде не сказано, будто фьючерс на ценные бумаги обязательно должен иметь срок истечения. В таком случае контракты оставались бы под совместным надзором CFTC и SEC, сообщает AMBCrypto.

Войцех Кашицкий, советник по стратегии BTCS SA, рассказал Bitcoin World, что отсутствие фиксированной даты истечения или поставки усложняет классификацию этих продуктов как фьючерсов. Он также предупредил, что решение против CFTC может перенаправить активность на офшорные и децентрализованные площадки. «Продукт не исчезнет — он просто сменит адрес», — сказал он.

В чём расходятся два сообщения

Источники по-разному описывают процессуальные сроки. Cointelegraph пишет, что заключение было подано в понедельник и принято во вторник, а проект заключения SEC был подан в понедельник. По версии AMBCrypto, 9 ноября шесть компаний попросили судью разрешить им подать заключение, а следующее заявление отраслевой группы должно было быть подано 10-го числа. AMBCrypto также отмечает, что заключение опубликовала юридический представитель Coinbase Молли Абрахам — этой детали нет у Cointelegraph. При этом только Cointelegraph сообщает о предполагаемой подаче заключения SEC и проверке правил листинга бирж.

Оба издания сходятся в оценке первоначальной позиции судьи. Капрони заявила, что контракты больше похожи на свопы, но отказалась приостанавливать торговлю, поскольку группа не смогла доказать наличие срочного и длительного ущерба. В заявлении, поданном во вторник, CMAA утверждала, что CFTC одобрила контракты, не объяснив должным образом своё решение и не разрешив нерешённые регуляторные вопросы.

Почему это важно

Это дело определит, могут ли биржи, регулируемые в США, листинговать продукт с кредитным плечом на акции, у которого нет срока истечения, и будут ли условия доступа к нему для розничных инвесторов определяться более мягким режимом CFTC для фьючерсов или более строгими правилами SEC для свопов. Значительную часть этой позиции отстаивает Coinbase, а исход дела будет известен в непростой для компании период: её акции упали на 10,6%, несмотря на прибыль в $719 млн за третий квартал. Поражение CFTC не обязательно приведёт к исчезновению продукта: предупреждение Кашицкого говорит о том, что он может переместиться, а не пропасть.

За чем следить

Следующий шаг — ответное заявление CMAA и решение Капрони по утверждению о том, что CFTC превысила полномочия, предоставленные ей законом. Вывод SEC по результатам проверки правил листинга бирж и возможное решение отменить их повлияют на классификацию контрактов.

Обзор рынка

14 ноября 2026 года биткоин торговался по цене $66,755 (около ₹6,292,643), потеряв 2,5% за 24 часа и 12,1% за семь дней. Рыночная капитализация составляла $1,34 трлн, а объём торгов за 24 часа — $25,38 млрд, согласно данным CoinPaprika, полученным в 05:06 UTC. Общие настроения на рынке криптодеривативов оставались позитивными, несмотря на снижение спотовых цен.

Часто задаваемые вопросы

Кто добивается запрета на бессрочные фьючерсы на акции в США?

Ассоциация Capital Markets Alliance Association — отраслевая группа, среди участников которой Cboe и Citadel Securities, — подала иск с требованием отменить одобрение CFTC. Она утверждает, что контракты следует считать свопами на основе ценных бумаг, для которых действуют более строгие ограничения на розничную торговлю.

Почему Артур Хейс отреагировал на заявление Coinbase?

Хейс сказал, что польщён: BitMEX запустила бессрочный биткоин-своп в 2016 году, когда реакция Вашингтона, по его словам, была не слишком тёплой. Защиту Coinbase в суде десять лет спустя он назвал подражанием.

Какое решение вынесла судья Валери Капрони?

Окружной судья США отклонила просьбу группы о временном судебном запрете, поскольку та не доказала вероятность непоправимого ущерба. При этом она сочла, что у альянса есть хорошие шансы выиграть дело по утверждению о том, что CFTC превысила свои полномочия.

Участвует ли SEC в деле о бессрочных фьючерсах на акции?

Да. Cointelegraph сообщил, что SEC представила проект судебного заключения против просьбы приостановить торговлю и заявила, что проверяет правила листинга бирж. При этом SEC не стала уточнять, подпадают ли контракты под определение фьючерсов на ценные бумаги или свопов на основе ценных бумаг.

Что произойдёт с торговлей, если суд вынесет решение против CFTC?

Советник по стратегии Войцех Кашицкий предупредил, что решение против CFTC может перенаправить активность на офшорные и децентрализованные платформы. По его словам, продукт не исчезнет, а просто сменит адрес.

Публикация о том, как Хейс был «польщён» поддержкой Coinbase в деле о бессрочных фьючерсах на акции против CFTC, впервые появилась на BitcoinWorld.