Раскрытие информации: это не является финансовой рекомендацией
До следующего заседания Федеральной резервной системы по вопросам денежно-кредитной политики ещё несколько недель. Доходность 10-летних казначейских облигаций США ждать не стала.
Во вторник, 10 ноября 2026 года, Бюро трудовой статистики США сообщило, что индекс потребительских цен в октябре вырос на 0,4% с учётом сезонных колебаний — больше ожидавшегося экономистами роста на 0,3%, согласно Reuters и CNBC. Базовый индекс потребительских цен, не учитывающий продукты питания и энергоносители, вырос на 0,3%, также превысив прогноз. Бюро не опубликовало показатель инфляции в годовом исчислении, поскольку из-за приостановки работы правительства в 2025 году не было базы для сравнения с октябрём.
Ставка денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы по-прежнему находится в диапазоне от 3,75 до 4,00 процента после того, как представители ФРС сохранили его на октябрьском заседании. Согласно официальному календарю Федеральной резервной системы, последнее обновление которого датировано 12 ноября 2026 года, следующее запланированное заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке пройдёт 8 и 9 декабря 2026 года. Это заседание связано с публикацией сводки экономических прогнозов.
К пятнице, 13 ноября, официальная ставка доходности 10-летних казначейских облигаций США по ежедневной кривой доходности закрылась на уровне 5,15 процента. В понедельник, 9 ноября, этот же официальный показатель закрылся на уровне 4,88 процента. Это рост на 27 базисных пунктов за четыре торговые сессии. Один базисный пункт равен 0,01 процента. По сравнению с предыдущей пятницей, 6 ноября, когда доходность 10-летних облигаций закрылась на уровне 4,86 процента, недельный рост составил 29 базисных пунктов.
Доходность 10-летних облигаций превысила 5 процентов между закрытием вторника на уровне 4,98 процента — в день публикации отчёта об ИПЦ — и закрытием четверга на уровне 5,10 процента. В этой серии данных Казначейства США нет официального значения на конец дня за среду, 11 ноября. Я использую официальную ежедневную кривую доходности, а не внутридневные котировки, поэтому это значения на момент закрытия торгов.
Это не прогноз того, что ФРС сделает в декабре, и не рекомендация покупать или продавать какие-либо акции. Это оценка ставки, которая уже опубликована на официальном сайте Казначейства США, и того, какой показатель я бы сопоставил с акциями США после такой недели.
Ставка денежно-кредитной политики и доходность 10-летних облигаций — не одно и то же
Легко свести всю историю к фразе «ФРС повысит ставку». Ставка денежно-кредитной политики — это диапазон ставки по федеральным фондам овернайт. Широко обсуждаемое повышение на 25 базисных пунктов в декабре подняло бы этот диапазон до 4,00–4,25 процента, если ФРС выберет именно такой шаг. Это решение ещё не принято.
Доходность 10-летних облигаций — это долгосрочная рыночная ставка. В пятницу она уже закрылась на уровне 5,15 процента, то есть выше и текущего диапазона ставки денежно-кредитной политики, и диапазона 4,00–4,25 процента, который возник бы после повышения на четверть процентного пункта. Доходность двухлетних облигаций, которая обычно сильнее связана с краткосрочными ожиданиями в отношении политики, в пятницу закрылась на уровне 4,88 процента — на 32 базисных пункта выше понедельничного значения 4,56 процента по той же официальной серии данных Казначейства США.
На мой взгляд, именно поэтому на этой неделе важна не ещё не появившаяся декабрьская новость. Важно то, что доходность 10-летних облигаций уже изменилась.
Рынок всё ещё может быть застигнут врасплох. Представители ФРС обсуждали возможность более значительного повышения на 50 базисных пунктов, и я бы не считал пятничное закрытие прогнозом того, какой будет доходность 10-летних облигаций 9 декабря. Я бы воспринимал 5,15 процента как рыночную ставку, которая указана сегодня.
Что означает ставка 5,15 процента на примере 1 000 долларов
Возьмём 1 000 долларов для примера, а не как рекомендованный размер ордера.
При официальном пятничном закрытии доходности 10-летних облигаций на уровне 5,15 процента сумма в 1 000 долларов соответствовала бы 51,50 доллара за год, если бы такая доходность сохранялась в течение полного года. При закрытии в понедельник на уровне 4,88 процента та же сумма дала бы 48,80 доллара. Недельный рост на 27 базисных пунктов увеличил бы годовой показатель на 2,70 доллара при вложении 1 000 долларов или на 27 долларов при вложении 10 000 долларов.
Сумма 51,50 доллара — это ориентир, а не доходность, на которую я могу претендовать, и это не продукт BiyaPay. Чтобы получить доходность казначейских облигаций, инвестору пришлось бы купить настоящую казначейскую ценную бумагу где-либо ещё по действовавшей на тот момент цене и держать её в течение соответствующего периода. Доходность 5,15 процента на момент закрытия — это долгосрочная рыночная ставка. Я бы использовал её как порог: акции США, которые я рассматриваю, должны обеспечивать сочетание дивидендов и изменения цены, которое, на мой взгляд, может превысить этот порог после расходов и с учётом риска, связанного с акциями.
Дивиденды учитываются при таком сравнении только тогда, когда их действительно выплачивают. В статье Справочного центра BiyaPay от 10 февраля 2026 года, проверенной 14 ноября 2026 года, говорится, что по купленным акциям США и Гонконга могут выплачиваться дивиденды. Выплата зависит от того, выплачивает ли компания дивиденды и соответствуете ли вы её условиям. Я бы не стал указывать выдуманную сумму дивидендов и называть её доходом.
Расходы на размещение ордера на покупку акций США через BiyaPay относятся к другой категории. В официальном описании продукта говорится, что комиссия за торговлю акциями США равна нулю. В статье BiyaPay о комиссиях за торговлю акциями США, опубликованной 2 июня 2026 года и описывавшей ту же структуру комиссий при проверке 14 ноября 2026 года, указано, что опубликованная комиссия платформы за торговлю акциями США составляет 0,005 доллара США за акцию, минимум — 0,99 доллара США за ордер, максимум — 1 процент от суммы сделки. Также могут взиматься комиссии сторонних организаций, сборы за торговую активность и другие платежи; перед отправкой ордера я бы проверил актуальную таблицу комиссий и предварительный просмотр ордера.
На примере 1 000 долларов минимальная комиссия в размере 0,99 доллара составляет около 0,1 процента от позиции и взимается один раз при размещении ордера. Пятничная доходность 5,15 процента — годовой ориентир. Это расходы разного типа, и я бы не делал вид, что они одинаковы. Я бы всё же сравнивал их масштаб. Если я держу позицию год, то ориентир, с которым я сравниваю доходность, составляет 51,50 доллара на 1 000 долларов — это во много раз больше опубликованной минимальной комиссии платформы за один ордер. На этой неделе рыночная ставка изменилась на 2,70 доллара на том же примере с 1 000 долларами, что уже превышает минимальную комиссию в 0,99 доллара.
Когда этот порог важен, а когда — нет
Такое сравнение полезно, если я рассматриваю акции США для долгосрочного владения и хочу сопоставить ожидаемую доходность с чётким рыночным ориентиром. На неделе, когда доходность 10-летних облигаций только что превысила 5 процентов, эту ставку легче проигнорировать, чем следовало бы, потому что обсуждают декабрьское заседание, а не доходность, которая уже изменилась.
Оно менее полезно, если я торгую в расчёте на само объявление. При краткосрочном владении результат определяет следующее движение цены, которое может составить несколько процентов в любую сторону, а не годовой ориентир в 5,15 процента. Движение на 1 процент по позиции в 1 000 долларов означает 10 долларов — это уже больше, чем недельное изменение годового ориентира на 2,70 доллара.
Кроме того, это не гарантированная альтернатива. Продукт BiyaPay для торговли акциями США позволяет покупать реальные акции. Это не аукцион казначейских облигаций, и я бы не писал так, будто доходность 5,15 процента уже лежит в кошельке и её можно получить одним нажатием. Наличные, USDT и 10-летняя казначейская облигация — разные активы. Эта статья посвящена пороговому ориентиру, а не альтернативной сделке.
Решение в декабре, которое станет сюрпризом относительно уже заложенного в рыночные цены сценария, может снова сдвинуть доходность 10-летних облигаций — вверх или вниз. Пятничное закрытие — отправная точка, которую я бы пересматривал, а не показатель, который я бы зафиксировал до декабря.
Что бы я действительно сделал
На мой взгляд, после недели публикации данных об ИПЦ стоит спросить не «повысит ли ФРС ставку в декабре?». Такой исход широко ожидается, а доходность 10-летних облигаций уже изменилась. Я бы спросил, можно ли обоснованно ожидать, что рассматриваемая мной акция США принесёт доходность выше 5,15 процента, которые уже предлагает 10-летняя облигация, с учётом расходов, которые я действительно понесу, и риска владения акциями вместо государственной облигации.
Я бы начал с этого порога, а не со строки о комиссии. Комиссия за сделку указана как нулевая, а оставшиеся сборы за ордер существуют, но именно они не изменились на этой неделе.
Краткий список, которым я бы руководствовался:
Проверьте последнее официальное значение доходности 10-летних облигаций на момент закрытия, а не только заголовок о заседании ФРС.
Запишите, какую доходность от этой акции я действительно ожидаю, учитывая только дивиденды, объявленные или выплаченные самой компанией, а не круглую сумму, которую я просто предположил.
Проверьте комиссию в предварительном просмотре ордера BiyaPay для этой сделки, включая минимальную комиссию платформы в размере 0,99 доллара, если она применяется.
Если я не могу объяснить, почему акция должна превзойти порог в 5,15 процента после этих расходов, я бы подождал, а не воспринимал декабрьский заголовок как повод нажать кнопку.
Это не финансовая консультация и не рекомендация покупать или продавать. Официальная доходность, комиссии и календари заседаний могут меняться. Прежде чем действовать, я бы ещё раз проверил ежедневную кривую доходности казначейских облигаций США, календарь Федеральной резервной системы, а также актуальную таблицу комиссий BiyaPay и предварительный просмотр ордера.
Источники: отчёт Бюро трудовой статистики США об ИПЦ за октябрь 2026 года, о котором сообщили Reuters и CNBC 10 ноября 2026 года; ежедневные ставки доходности казначейских облигаций США по срокам погашения за период с 6 по 13 ноября 2026 года, сохранённые 14 ноября 2026 года в 06:12 по времени Джакарты (UTC+7); календарь FOMC Федеральной резервной системы, последнее обновление — 12 ноября 2026 года; статья Справочного центра BiyaPay о дивидендах от 10 февраля 2026 года и разъяснение BiyaPay о комиссиях за торговлю акциями США, опубликованное 2 июня 2026 года; оба источника проверены 14 ноября 2026 года (время Джакарты, UTC+7).