Материнская компания Kraken, Payward, почти вдвое увеличила свою долю мирового спотового рынка криптовалют: в сентябре она достигла 6,5% против 3,3% годом ранее, хотя снижение торговой активности сказалось на её прибыли.
Рост доли рынка означает, что Payward захватила большую часть спотовой торговли по сравнению с конкурентами, а не то, что торговая активность на её платформах выросла. Согласно финансовым результатам, опубликованным в пятницу, в третьем квартале компания обработала транзакции на сумму 353 млрд долларов — на 30% меньше, чем годом ранее.
Эти два показателя измеряют разные вещи. Доля рынка отражает долю платформ компании в мировом объёме спотовой торговли в сентябре по сравнению с годом ранее, тогда как квартальный объём транзакций Payward включает операции с различными продуктами, в том числе спотовую и маржинальную торговлю, акции, платежи и некоторые виды деривативов.
Скорректированная EBITDA снизилась до 60 млн долларов с 178,6 млн долларов годом ранее. Общая маржа платформы упала на 12%, до 487 млн долларов. В этом квартале Payward ввела этот показатель вместо скорректированной выручки, включив в расчёт вычет вознаграждений за стейкинг, выплаченных клиентам.
Поглощения расширяют деятельность Payward за пределы спотовой торговли
Последние два года Payward расширяла свою деятельность за пределы основного бизнеса криптовалютной биржи за счёт поглощений в сферах деривативов, проприетарной торговли, токенизированных активов и платежей. Эта стратегия призвана диверсифицировать доходы и снизить их зависимость от комиссий за транзакции, которые меняются в зависимости от активности рынка.
В число приобретённых компаний вошли фьючерсный брокер NinjaTrader и проприетарная торговая фирма Breakout, купленные в 2025 году, а затем — регулируемая в США платформа для торговли деривативами Bitnomial, приобретённая в мае 2026 года. В июле компания также вышла на рынок платежей в стейблкоинах, купив Reap.
В третьем квартале эти направления деятельности способствовали расширению спектра торговых и сервисных операций. Число деривативных контрактов, за каждый из которых Payward взимает комиссию, выросло на 84%, до 66 млн. Маржа от подписок, оценки трейдеров и других платных услуг увеличилась на 59%, до 125 млн долларов.
Breakout, взимающая с трейдеров плату за оценку, по итогам которой они могут получить доступ к финансируемым торговым счетам, вошла в отчётность за полный квартал после присоединения к компании в сентябре 2025 года. Покупка Reap в июле добавила бизнес в сфере платежей в стейблкоинах и выпуска карт. Компания не раскрыла вклад ни одного из этих приобретений в результаты квартала.
Прибыль восстановилась после минимума второго квартала
Несмотря на то что результаты остались ниже уровня годичной давности, по сравнению со вторым кварталом они улучшились. Общий объём транзакций вырос на 22%, а общая маржа платформы увеличилась на 12%, до 487 млн долларов против 436 млн долларов.
Улучшение было обусловлено не только торговлей. Маржа от активов, хранящихся клиентами на платформах Payward, в том числе от услуг, связанных со стейкингом, выросла на 26%, до 128 млн долларов. На неё пришлось примерно половина квартального прироста общей маржи платформы на 51 млн долларов.
Скорректированная EBITDA выросла до 60 млн долларов с 23 млн долларов, а её доля в общей марже платформы увеличилась до 12% с 5%. Однако по сравнению с годом ранее скорректированная EBITDA снизилась на 66%. Это подчёркивает давление на рентабельность, несмотря на растущий вклад услуг, менее непосредственно связанных с торговой активностью. На услуги, связанные с активами и доступом, пришлось 52% общей маржи платформы против 46% годом ранее.
Этот сдвиг может иметь значение в случае будущего выхода на биржу. В ноябре 2025 года Payward конфиденциально подала заявку на проведение IPO в США, но в марте приостановила подготовку из-за ухудшения рыночных условий. К сентябрю самым ранним возможным сроком листинга компания считала второй квартал 2027 года.
Журнал: Неужели эпоха Alt-L1 закончилась? Безопасность и издержки подталкивают небольшие блокчейны к Ethereum