После достижения максимумов вблизи 5 500 долларов за унцию золото на недельном графике перешло в нисходящий канал. Однако, в отличие от других активов, испытывающих структурный отток капитала, коррекция золота обусловлена финансовой нагрузкой на фоне роста доходности облигаций и укрепления доллара, тогда как физический спрос устанавливает рекорды.

1. Ключевое расхождение между COMEX и физическим рынком:

- Сокращение позиций на рынке деривативов: чистые спекулятивные длинные позиции по фьючерсам COMEX в октябре уменьшились на 94 тонны, до 560 тонн — минимального уровня с конца июля.

- Исторический рекорд по обеспеченным физическим золотом ETF: Согласно Всемирному совету по золоту, в октябре чистый приток средств в ETF, обеспеченные физическим золотом, составил 2,7 млрд долларов (+19 тонн), доведя их совокупные запасы до рекордных 4 275 тонн. Лидером месяца стала Европа с притоком в 1,8 млрд долларов, в результате чего совокупный приток за первые десять месяцев года достиг почти 41 млрд долларов.

- Покупки центральных банков: В третьем квартале государственный сектор увеличил резервы на 321 тонну нетто (+42 % в годовом исчислении). Примечательны покупки Китаем 23 тонн в сентябре — это крупнейший месячный объём с октября 2023 года.

2. Технический план и поток ордеров по XAU/USD:

Несмотря на устойчивый физический спрос, в техническом плане я сохраняю краткосрочный коррекционный взгляд до тех пор, пока цена не снимет ликвидность в зонах институциональной стоимости. Ближайшая поддержка находится на уровне 3 900 долларов за унцию; её пробой и неудачный ретест расчистят путь к снижению до ключевого уровня — 3 600 долларов.

3. Три рабочих сценария в зоне реакции:

- Сценарий 1 (поглощение на уровне 3 600 долларов): Цена достигает этого уровня, теряя импульс снижения, снимает ликвидность под предыдущими минимумами и быстро возвращается выше 3 600 долларов, указывая на появление покупок со стороны межбанковских участников.

- Сценарий 2 (снижение до блока 3 500–3 476 долларов): Если давление со стороны облигаций и доллара пробьёт уровень 3 600 долларов и продлит коррекцию до зоны схождения уровней Фибоначчи в диапазоне 3 500–3 476 долларов, это станет последним рубежом спроса.

- Сценарий 3 (отмена бычьего сценария выше 4 200 долларов): Если до достижения этих зон золото вернётся выше 4 200 долларов и закрепится там, я буду считать коррекцию завершённой.

В любой из нижних зон я буду ждать подтверждения смены структуры на младших таймфреймах и разворота недельного MACD, прежде чем считать разворот подтверждённым. Ожидаете ли вы покупательскую реакцию на уровне 3 600 долларов или продолжение снижения к 3 500 долларам?

$GLDW.ETF $PAXG $XAU #Gold #XAUUSD #Macroeconomics #trading #Commodities