Цены на медь упали до минимального уровня с июля. Фьючерсный рынок учитывает опасения, связанные с ИИ, и жёсткую позицию Федеральной резервной системы, однако физический рынок указывает на обратное.
В четверг эталонные трёхмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подешевели до 13 515 долларов за тонну. В пятницу ранний отскок сошёл на нет, и цена металла осталась примерно на 9% ниже сентябрьского рекорда в 14 875 долларов.
Почему падают цены на бумажном рынке
Продажи исходили с финансовых рынков, а не были вызваны избытком металла. Медь торговалась как актив, отражающий перспективы инфраструктуры ИИ, и последние распродажи технологических акций потянули её вниз. Новости о том, что генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг уходит со своего поста, усилили сомнения в расходах на центры обработки данных.
«Каждый раз, когда ИИ получает удар, спрос на медь и цены на неё тоже оказываются под давлением», — сказал Том Прайс, аналитик Panmure Liberum.
Денежно-кредитная политика усиливает давление. Данные по инфляции в США, оказавшейся выше ожиданий, возродили ставки на повышение процентных ставок, а представители ФРС не исключили повышения на 50 базисных пунктов на заседании 8–9 декабря. Укрепление доллара спровоцировало продажи со стороны фондов, использующих модели.
Тем временем Deutsche Bank считает, что вероятность введения США пошлин на рафинированную медь снизилась, что приводит к сворачиванию сделок, из-за которых металл поставлялся в США.
Китайский рынок движется в противоположном направлении. Запасы на складах Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE) за неделю сократились на 24%, до 33 848 тонн — минимума почти за три года и объёма менее чем на один день потребления в Китае. Премия Яншань, отражающая спрос Китая на импортную медь, в четверг достигла рекордных 240 долларов за тонну.
По словам Роберта Айвенхо, Джимми Макгиоч из Goldman Sachs описал физический рынок как «натянутый, как барабан». Айвенхо указал на рекордно низкие сборы за переработку для плавильных заводов, сокращение производства китайскими медеплавильными предприятиями и новые тендеры крупных китайских операторов электросетей. Он предупредил, что к концу года запасы в Китае могут иссякнуть.
Премия на медь Яншань достигла очередного исторического максимума… Как сегодня утром сказал Джимми Макгиоч из @GoldmanSachs, «физический рынок меди натянут, как барабан». Мы слышим, что рынок рафинированной меди в Китае будет оставаться напряжённым как минимум до конца года,… https://t.co/fpVd1iOfD6 pic.twitter.com/g1HTKCngHF
— Роберт Фридланд (@robert_ivanhoe) 10 ноября 2026 года
По мнению Дэниела Гали из Deutsche Bank, медведям на рынке меди нужна рецессионная спираль, тогда как быкам достаточно сохранения статус-кво.
График цены на медь показывает реальный технический ущерб
Технический ущерб реален, даже если распродажа происходит лишь на бумаге. На дневном графике (доллары США за фунт) в конце октября медь опустилась ниже восходящей линии поддержки, которая стала сопротивлением при повторном тестировании 30 октября.
В четверг медь впервые с начала ралли закрылась ниже 200-дневной скользящей средней. Эта же линия удержала минимум колебания 23 марта. При пробое цена также прошла уровень коррекции Фибоначчи 0,382 на отметке 6,31 доллара и горизонтальную зону поддержки. Сейчас цена находится около 6,21 доллара — примерно на 10,7% ниже сентябрьского максимума — и впервые за несколько месяцев сформировала более низкий минимум.
Следующий уровень поддержки — отметка Фибоначчи 0,5 на уровне 6,11 доллара. Ниже неё уровень коррекции 0,618 на отметке 5,91 доллара совпадает с долгосрочной поддержкой, расположенной примерно на 4,8% ниже текущих цен.
Индекс RSI находится около 35 и снижается, поэтому медь ещё не перепродана. Объёмы торгов сократились после распродаж 4 и 9 ноября, однако цена продолжает падать под натиском продавцов.
Распродажа может быть лишь бумажной, но падение ниже 200-дневной средней способно спровоцировать новые систематические продажи. Заседание ФРС в декабре и импортные премии в Китае покажут, какая сторона одержит верх.