На заседании по ставкам в конце октября ФРС установила целевой диапазон ставки на уровне 3,75–4,00%, решение было принято 10 голосами против 2. Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак была одной из двух, кто выступил против сохранения ставки без изменений: она уже тогда призывала повысить её на 25 базисных пунктов. В четверг в Колумбусе, штат Огайо, она повторила свои доводы: снижение инфляции практически остановилось, и денежно-кредитную политику нужно ужесточить ещё немного.
Опубликованный на этой неделе индекс потребительских цен (CPI) за октябрь вырос на 0,4% в месячном выражении, тогда как рынок ожидал лишь 0,3%. Базовый CPI прибавил 0,3%, тоже превысив прогноз в 0,2%; этот показатель уже три месяца подряд не опускается ниже 0,3%. В сентябре общий CPI по-прежнему составлял 3,7% в годовом выражении — это заметно выше целевого уровня в 2%. Оценка Хаммак предельно ясна: прогресс в борьбе с инфляцией застопорился, а цены отклоняются от целевого уровня. Она также отметила, что бум инвестиций в искусственный интеллект подстёгивает спрос: технологические компании продолжают строить центры обработки данных, повышая спрос на электроэнергию, микросхемы и связанную с ними инфраструктуру, а цены на некоторые товары и услуги могут вырасти вслед за ним. По её мнению, у ФРС есть инструменты, чтобы справиться с таким потрясением, но для этого политика должна быть достаточно жёсткой, чтобы компании и потребители не привыкали к мысли, что цены будут постоянно расти. Если такие ожидания закрепятся, вернуть инфляцию к 2% будет сложнее.
Повышение ставки она поддерживает, но в вопросе темпа расходится с членом Совета управляющих ФРС Кристофером Уоллером. Уоллер говорил, что если базовый CPI продолжит держаться на уровне 0,3% или выше, в декабре можно разом повысить ставку на 50 базисных пунктов, чтобы сохранить доверие к борьбе с инфляцией. Хаммак считает, что пока нельзя сказать, будто политика явно отстаёт от ситуации, и нет необходимости сразу принимать столь масштабные меры; однако, если политика действительно начнёт отставать, она согласна рассмотреть и более значительное повышение. Ей ближе частые, но небольшие шаги, чтобы у домохозяйств и компаний было время адаптироваться к стоимости заимствований.
Внутри ФРС постепенно складывается согласие насчёт необходимости «дальнейшего ужесточения», но спор идёт о его темпах. Одни считают, что инфляция слишком долго остаётся выше целевого уровня, и призывают действовать решительнее. Другие опасаются, что слишком резкое повышение ставки ударит по финансовым рынкам и нанесёт чрезмерный ущерб экономическому росту. Октябрьский рост числа рабочих мест вне сельского хозяйства, превысивший ожидания, и снижение безработицы добавили ещё один аргумент в пользу дальнейшего ужесточения. Рынок уже практически заложил в цены повышение на 25 базисных пунктов в декабре, тогда как вероятность ещё одного, более крупного шага пока оценивается невысоко. Хаммак сказала, что отправится на заседание 8–9 декабря, сохраняя открытость к разным вариантам. Чем ближе заседание, тем больше фокус смещается с вопроса, будет ли повышение, на вопрос, насколько быстрым оно окажется.
Опубликованный на этой неделе индекс потребительских цен (CPI) за октябрь вырос на 0,4% в месячном выражении, тогда как рынок ожидал лишь 0,3%. Базовый CPI прибавил 0,3%, тоже превысив прогноз в 0,2%; этот показатель уже три месяца подряд не опускается ниже 0,3%. В сентябре общий CPI по-прежнему составлял 3,7% в годовом выражении — это заметно выше целевого уровня в 2%. Оценка Хаммак предельно ясна: прогресс в борьбе с инфляцией застопорился, а цены отклоняются от целевого уровня. Она также отметила, что бум инвестиций в искусственный интеллект подстёгивает спрос: технологические компании продолжают строить центры обработки данных, повышая спрос на электроэнергию, микросхемы и связанную с ними инфраструктуру, а цены на некоторые товары и услуги могут вырасти вслед за ним. По её мнению, у ФРС есть инструменты, чтобы справиться с таким потрясением, но для этого политика должна быть достаточно жёсткой, чтобы компании и потребители не привыкали к мысли, что цены будут постоянно расти. Если такие ожидания закрепятся, вернуть инфляцию к 2% будет сложнее.
Повышение ставки она поддерживает, но в вопросе темпа расходится с членом Совета управляющих ФРС Кристофером Уоллером. Уоллер говорил, что если базовый CPI продолжит держаться на уровне 0,3% или выше, в декабре можно разом повысить ставку на 50 базисных пунктов, чтобы сохранить доверие к борьбе с инфляцией. Хаммак считает, что пока нельзя сказать, будто политика явно отстаёт от ситуации, и нет необходимости сразу принимать столь масштабные меры; однако, если политика действительно начнёт отставать, она согласна рассмотреть и более значительное повышение. Ей ближе частые, но небольшие шаги, чтобы у домохозяйств и компаний было время адаптироваться к стоимости заимствований.
Внутри ФРС постепенно складывается согласие насчёт необходимости «дальнейшего ужесточения», но спор идёт о его темпах. Одни считают, что инфляция слишком долго остаётся выше целевого уровня, и призывают действовать решительнее. Другие опасаются, что слишком резкое повышение ставки ударит по финансовым рынкам и нанесёт чрезмерный ущерб экономическому росту. Октябрьский рост числа рабочих мест вне сельского хозяйства, превысивший ожидания, и снижение безработицы добавили ещё один аргумент в пользу дальнейшего ужесточения. Рынок уже практически заложил в цены повышение на 25 базисных пунктов в декабре, тогда как вероятность ещё одного, более крупного шага пока оценивается невысоко. Хаммак сказала, что отправится на заседание 8–9 декабря, сохраняя открытость к разным вариантам. Чем ближе заседание, тем больше фокус смещается с вопроса, будет ли повышение, на вопрос, насколько быстрым оно окажется.
