После неспокойного года иена в последние месяцы неожиданно торговалась в узком диапазоне около отметки 158 за доллар США, а на этой неделе опустилась ниже 160, после чего отскочила на фоне предположений о том, что власти вмешаются, чтобы поддержать её. По данным Sina Finance, это резкое движение показывает, насколько менее надёжными стали традиционные сигналы, такие как разница процентных ставок: ужесточение политики Банком Японии, продолжающийся отток капитала и масштабные интервенции тянут валюту в разные стороны. Ежедневный средний объём торгов иеной составляет около 1,6 триллиона долларов, а её колебания могут влиять на глобальных инвесторов, инфляцию в Японии и потоки капитала за рубеж из крупного пула сбережений страны.

Раджив Де Мелло, управляющий глобальным макропортфелем в Gama Asset Management SA, заявил, что противодействующие силы затрудняют прогнозирование сроков и масштабов колебаний иены, добавив, что на фоне роста неопределённости он сократил свои позиции в иене. Компания управляет активами на сумму около 600 миллионов швейцарских франков.

Среди причин покупать иену — повышение Банком Японии процентных ставок самыми быстрыми темпами с 1990 года, доходность внутренних облигаций на максимумах за несколько десятилетий, а также готовность официальных лиц в Токио и Вашингтоне вмешаться, если курс валюты будет падать слишком быстро. С другой стороны, процентные ставки в Японии по-прежнему намного ниже, чем в США и других крупных экономиках. Некоторые инвесторы считают, что усилия Банка Японии по сокращению этого разрыва слишком медленные, поэтому операции керри-трейд остаются привлекательными: японские компании, финансовые организации и домохозяйства продолжают активно вкладывать средства в зарубежные активы.

Долгосрочные прогнозы резко расходятся: Джеймс Эти из Marlborough Investment Management ожидает существенного укрепления иены, тогда как Чжу Лэй из Fidelity International видит более высокий риск дальнейшего ослабления валюты. Дэвид Кливелл из T. Rowe Price давно избегает иены, а Кэрол Лай из Brandywine Global Investment Management в этом году не заключала сделок по паре доллар—иена, предпочитая торговать иеной против евро.