Альткоины упали ниже цен до запуска ETF
Слабый инвестиционный нарратив сдерживает их рост
«Долгосрочные перспективы ETF позитивны»
«Даже если наступит сезон альткоинов, рост будет выборочным»
После запуска спотовых ETF на биткоин появилась волна биржевых фондов, привязанных к крупнейшим альткоинам, однако они пока не смогли вызвать более широкий рыночный отскок. Сейчас большинство этих токенов торгуются ниже уровней, на которых они находились в момент запуска ETF.
По данным CoinMarketCap, 13 ноября в 13:30 Ethereum торговался по $1 931 — на 5,93% выше, чем днём ранее. Тем не менее это примерно на 41,5% ниже уровня $3 340 от 23 июля 2024 года, когда в США начались торги спотовыми ETF на Ethereum.
Solana прошла похожий путь. В тот же период токен торговался по $79 — более чем на 60% ниже примерно $199, зафиксированных 28 октября 2025 года, когда был запущен спотовый ETF на Solana.
Другим альткоинам листинг ETF тоже не помог. Hedera подешевела на 66% относительно цены на момент запуска ETF, XRP — на 58%, Dogecoin — на 56%, Litecoin — на 51%, а Chainlink — на 27%.
Это резко контрастирует с ситуацией у Bitcoin. Крупнейшая криптовалюта в тот же период торговалась по $68 640, подешевев на 6,71% за сутки. Хотя цена была на 45,5% ниже рекордного максимума в $126 000, она всё ещё превышала на 48,4% отметку в $46 300 — цену Bitcoin на момент запуска спотовых ETF. Если не считать первоначального снижения вскоре после листинга, Bitcoin с тех пор ни разу не опускался ниже этого уровня.
Институциональные инвесторы вкладываются в Bitcoin, пока альткоины отстают
По данным платформы криптовалютных ETF Alpha Finance, к 12 ноября совокупный чистый приток средств в американские спотовые ETF на Bitcoin составил около $55,13 млрд.
Для сравнения, спотовые ETF на Ethereum, запущенные в том же году, привлекли около $11,61 млрд чистого притока. Это значит, что объём институциональных средств, вложенных в Bitcoin, был примерно в пять раз больше, чем в Ethereum.
Разрыв ещё заметнее в сравнении с ETF на другие альткоины, которые работают на рынке первый год или близки к этой отметке. За первый год после запуска спотовые ETF на Bitcoin привлекли около $36,22 млрд чистого притока. За первый год спотовые ETF на XRP и Solana привлекли всего $1,8 млрд и $1,51 млрд соответственно.
Чистый приток средств в ETF на Hedera составил $116,4 млн, в ETF на Litecoin — $16,6 млн, а в ETF на Dogecoin — $15,1 млн.
Неясные перспективы и низкий интерес со стороны крупных управляющих активами
Слабые и неясные инвестиционные перспективы, по-видимому, — одна из причин, по которым ETF на альткоины не смогли привлечь капитал в объёмах, сопоставимых с продуктами на Bitcoin.
Инвестиционный тезис для Bitcoin яснее: его считают «цифровым золотом», а предложение ограничено 21 миллионом токенов. Институциональным инвесторам, уже знакомым с золотом, поэтому проще понять этот актив.
Юн Сын Сик, директор Tiger Research, отметил, что традиционные финансовые компании и существующие инвесторы пока мало знакомы с альткоинами за пределами Bitcoin и Ethereum. По его словам, именно нехватка информации и знаний, необходимых для формирования инвестиционного спроса, объясняет, почему средства поступают в ETF на альткоины так медленно.
Альткоины, напротив, охватывают проекты с разными технологиями и сферами применения, поэтому сформулировать единый инвестиционный тезис для них сложнее. Инвесторы могут самостоятельно оценивать акции, поскольку их обычно считают активами, представляющими компании. Токены пока не установили подобной связи. Юн добавил, что в периоды высокой экономической неопределённости это ограничение может ощущаться ещё сильнее.
Низкий интерес со стороны крупных управляющих активами также препятствует развитию ETF на альткоины. BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению активами, предлагает ETF, связанные с Bitcoin и Ethereum, но пока не вышла на рынок спотовых ETF на альткоины, такие как XRP и Solana.
В августе 2025 года BlackRock заявила, что не планирует запускать спотовые ETF на XRP или Solana. Тогда компания объяснила это ограниченным спросом клиентов на цифровые активы, отличные от Bitcoin и Ethereum.
По словам Эрика Балчунаса, аналитика ETF в Bloomberg, BlackRock, похоже, пока вполне устраивают всего два криптовалютных ETF. Он добавил, что у компании мало стимулов запускать новые продукты.
ETF могут набрать популярность при восстановлении рынка
Долгосрочные перспективы ETF на альткоины не столь безрадостны. Их запуск по крайней мере создал канал, через который капитал из традиционного финансового сектора может поступать на рынок.
Юн отметил, что сами ETF, несомненно, имеют большое значение. По мере роста роли институциональных инвесторов на криптовалютном рынке ETF на альткоины могут стать источником новых притоков средств, если рынок восстановится.
Тем не менее некоторые аналитики считают, что повторить прежний сезон альткоинов, когда большинство токенов росло одновременно, будет непросто.
Компания Block Scholes, занимающаяся аналитикой блокчейна, недавно сообщила в отчёте, что даже если начнётся новый сезон альткоинов, он, вероятно, будет сосредоточен вокруг ограниченной группы цифровых активов, на которые уже есть ETF или для которых они появятся в ближайшее время.
Компания добавила, что сдержанный эффект от запуска ETF на альткоины отражает общую слабость рынка и низкую активность инвесторов. По мере расширения рынка ETF разрыв между альткоинами, способными привлекать институциональный капитал, и теми, которым это не удаётся, может увеличиться.