Основные моменты
Биткоин торгуется по $68 561 (−6,90% за 24 часа), а открытый интерес по BTC на Binance менее чем за месяц сократился на 17% — с $10,6 млрд до $8,8 млрд
Август, сентябрь и октябрь показали три самых высоких месячных объема ликвидаций на Binance с 2021 года — $1,4 млрд, $1,1 млрд и $1,3 млрд соответственно
Сопоставимый сигнал сокращения кредитного плеча появился в июне, когда BTC стоил меньше $60 000: затем последовал отскок выше $87 000 (+45%), согласно CryptoQuant
Биткоин торгуется примерно по $68 561 — за последние 24 часа он подешевел на 6,90%, — однако опубликованный CryptoQuant ончейн-сигнал указывает на то, что распродажа может создавать условия для структурного укрепления рынка. Дело не в самом движении цены, а в том, что происходит за ним: на Binance произошло крупнейшее с 2021 года сокращение кредитного плеча.
Ончейн-аналитик CryptoQuant, публикующийся под ником @Darkfost_Coc, считает, что обвал открытого интереса на Binance сигнализирует о выходе избыточного кредитного плеча с рынка. Его точные слова: «Сокращение позиций с кредитным плечом снижает риск каскадных ликвидаций и может повысить роль спроса на спотовом рынке, помогая сформировать более устойчивую структуру рынка биткоина». Это не прогноз цены, а наблюдение о структуре рынка — и за ним стоят конкретные данные.
Сигнал о снижении кредитного плеча: что показывают данные об открытом интересе
Менее чем за месяц открытый интерес по биткоину на Binance снизился с 10,6 млрд до 8,8 млрд долларов — на 17%. За тот же период 180-дневная скользящая средняя открытого интереса выросла с 8,4 млрд до 8,6 млрд долларов. В результате открытый интерес опустился ниже собственной 180-дневной скользящей средней, сформировав то, что аналитик CryptoQuant называет формальным сигналом о снижении кредитного плеча.
Анализ снижения кредитного плеча по BTC на Binance | Источник: @cryptoquant_com (X)
Значение этого пересечения зависит от контекста. Аналитик отмечает, что на настоящих медвежьих рынках этот процесс может длиться несколько месяцев. Но вне медвежьих рынков — в частности, во время коррекций на бычьем рынке — похожий сигнал уже появлялся в июне текущего цикла, когда биткоин торговался ниже 60 000 долларов. Затем цена отскочила выше 87 000 долларов, прибавив более 45%. Нынешний сигнал формируется при структурно схожих условиях открытого интереса: он снижается, проходя ниже своей скользящей средней, в то время как месячные объемы ликвидаций достигают максимумов за несколько лет.
Рекордные месячные ликвидации: три месяца подряд выше уровней 2021 года
Масштаб данных о ликвидациях отличает это событие снижения кредитного плеча. Согласно опубликованному анализу CryptoQuant, за последние три месяца на Binance зафиксированы самые высокие месячные объемы ликвидаций с 2021 года. В августе ликвидации превысили 1,4 млрд долларов — это был наибольший показатель за три месяца. В сентябре он составил 1,1 млрд долларов, а в октябре — 1,3 млрд. Ноябрь на момент написания статьи еще не завершился, но объем уже превысил 520 млн долларов, хотя месяц еще не дошел до середины.
Месячный объем ликвидаций BTC (Binance) | Источник: @cryptoquant_com (X)
Аналитик точно объясняет, почему объемы ликвидаций достигли таких значений: низкая волатильность, по-видимому, побуждала трейдеров увеличивать кредитное плечо, чтобы компенсировать небольшие колебания цены. В результате их позиции стали более уязвимыми к разворотам, когда волатильность вернулась. Сейчас эта динамика — чрезмерное использование плеча на фоне сжатия волатильности, подпитываемое терпением трейдеров, — разворачивается в обратную сторону. В этот период аналогичное техническое напряжение наблюдалось и на других рынках.
Чем эта ситуация структурно отличается от обычного снижения цены
Однодневное падение на 6,9% на ценовом графике выглядит медвежьим. Данные об открытом интересе позволяют взглянуть на ситуацию иначе. Если основным фактором снижения было кредитное плечо, а не фундаментальные продажи, то избавление от него становится необходимым условием для восстановления роли спроса на спотовом рынке. Аналитик CryptoQuant прямо указывает на это различие: сокращение позиций с кредитным плечом — добровольное или вызванное принудительной ликвидацией — снижает вероятность каскадных ликвидаций в последующих торговых сессиях. Именно каскадные ликвидации приводят к чрезмерному падению цен на рынках с высоким уровнем заемных средств. Устранение кредитного плеча нейтрализует этот механизм каскадного падения.
Аналитик описывает результат в структурных терминах: при сокращении позиций с кредитным плечом спрос на спотовом рынке получает пропорционально больший вес в процессе определения цены. После июньского сигнала о снижении кредитного плеча биткоин торговался выше 87 000 долларов — более чем на 45% выше зоны входа ниже 60 000 долларов. Нынешний сигнал не гарантирует повторения движения такого масштаба, но подтверждает, что идет тот же процесс структурной очистки рынка. Трейдерам, которые ищут похожие условия на других рискованных активах, следует учитывать, что этот механизм зависит от структуры рынка и применим там, где фьючерсы с кредитным плечом играют главную роль в определении цены.
Что подтверждают данные — и чего они не подтверждают
Анализ CryptoQuant точно подтверждает три факта: открытый интерес на Binance менее чем за месяц снизился на 17%, с 10,6 млрд до 8,8 млрд долларов; 180-дневная скользящая средняя за это же время выросла до 8,6 млрд долларов, сформировав сигнал пересечения; месячные объемы ликвидаций в августе, сентябре и октябре стали тремя крупнейшими с 2021 года и составили соответственно 1,4 млрд, 1,1 млрд и 1,3 млрд долларов.
Чего эти данные не подтверждают: ценовое дно, дату разворота или конкретную цель роста. Аналитик приводит пример движения от июньских уровней до 87 000 долларов как наглядную историческую параллель, а не как прогноз. Сигнал отражает структурное состояние рынка — кредитное плечо сокращено, риск каскадных ликвидаций снизился, относительная роль спроса на спотовом рынке возросла, — но не указывает на сроки движения. Одних лишь данных об открытом интересе недостаточно, чтобы определить, проявится ли спрос на спотовом рынке при текущих уровнях или для этого потребуется дальнейшее снижение цены. Техническая структура всего крипторынка будет не менее важна для определения момента, когда покупатели начнут действовать.
Единственный уровень, который действительно устанавливают данные, — 8,8 млрд долларов открытого интереса на Binance, текущий нижний предел в ходе снижения кредитного плеча. Если открытый интерес стабилизируется на этом уровне и начнет восстанавливаться, а 180-дневная скользящая средняя удержится на отметке 8,6 млрд долларов, этап структурной очистки будет завершен. Следите за открытым интересом по BTC на Binance на уровне 8,8 млрд долларов: этот порог покажет, завершилось ли снижение кредитного плеча или процесс еще продолжится.
Отказ от ответственности: Представленные в этой статье мнения и анализ приведены исключительно в информационных целях и отражают точку зрения автора, а не являются финансовой рекомендацией. Рассматриваемые технические модели и индикаторы подвержены рыночной волатильности и могут как привести, так и не привести к ожидаемым результатам. Инвесторам рекомендуется проявлять осторожность, проводить самостоятельное исследование и принимать решения с учетом собственной терпимости к риску.