Пятница, 13 ноября. Биткоин торгуется по $71,371 после колебаний в диапазоне от $71,218 до $74,771 за последние 24 часа; объём торгов деривативами на централизованных площадках составил $27.5B. Цена упала на 11% с $80,853, зафиксированных 25 октября, и с конца сентября формирует всё более низкие максимумы, а коэффициент снизился с 1.20 до 1.03. Сейчас идёт распределение, а не консолидация, и вопрос в том, удержится ли нижняя граница или рынок уже закладывает следующий этап снижения.

Уровень $76,250, который задавал границы октябрьского диапазона, пробит, а уровень поддержки $74,000, протестированный 10 ноября, не смог поглотить предложение. На неглубокие откаты к $75,300 сразу же следовали продажи, а скопление ликвидаций на этом уровне было снято за несколько часов. Предложение поглощают не трейдеры деривативов: ставка финансирования составляет +0.0091% за каждые восемь часов, то есть лонги по-прежнему платят, а ликвидации на сумму $855.8M по 67,986 счетам за 24 часа говорят о том, что рынок бессрочных контрактов проходит очистку. Чистый отток средств из спотовых ETF на сумму $1.3B с начала ноября — это механический фактор снижения, а не настроения рынка.

Вот в чём расхождение. Открытый интерес по бессрочным фьючерсам остаётся высоким — $26,0 млрд, что говорит о том, что рынок деривативов не капитулировал. При этом предложение долгосрочных держателей достигло исторического максимума: 15 млн BTC не перемещались 155 дней и более. Объём монет, доступных для продажи, структурно меньше, чем можно предположить по открытому интересу. Балансы на биржах сокращаются, поскольку монеты перемещаются на холодное хранение, а распродажа майнерами 32 000 BTC в первом квартале в значительной степени уже поглощена рынком. Этот разрыв между позициями с кредитным плечом и физическим предложением создаёт спрос, который не отражается ни в одной книге ордеров.

Фундаментальный нижний предел цены задаёт сама награда за блок. После халвинга эмиссия в размере 3,125 BTC за блок создаёт предсказуемое и ограниченное давление со стороны майнеров, продающих примерно 450 BTC в день. Исторически даже спрос со стороны ETF — в том числе в периоды оттока средств — компенсировал это давление в течение нескольких недель. В 2026 году рыночный нарратив сменился: вместо ожиданий снижения ставок участники опасаются их повышения. Протоколы сентябрьского заседания FOMC подтвердили готовность ужесточить политику к концу года, и это негативный макроэкономический фактор. Однако для сохранения ценового дна механизму дефицита биткоина не нужны благоприятные макроэкономические условия; нужно, чтобы предельным покупателем на уровне $70 тыс. был держатель, а не участник с длинной позицией и кредитным плечом.

Покупатели сосредоточены в диапазоне $70 000–$71 000 — зоне концентрации себестоимости приобретения долгосрочных держателей. Сценарий теряет силу ниже $68 500: этот уровень подтвердил бы повторный тест структурной поддержки на отметке $66 000, выявленной техническими моделями.

Тактический уклон: длинная позиция с опорой на структурный спрос со стороны долгосрочных держателей; в краткосрочной перспективе — сжатие коротких позиций к зоне предложения на уровне $74 тыс.

Вход: $70 200–$71 400

Жёсткий стоп-лосс: $68 400 [ниже кластера себестоимости долгосрочных держателей и буфера поддержки модели на уровне $66 тыс.]

Фиксация прибыли (цель 1): $74 500

Фиксация прибыли (цель 2): $76 250

Соотношение риска к доходности: 1:2,4

Параметр риска: 2% капитала портфеля.

Если отток средств из ETF продолжится после 20 ноября и макроэкономические факторы не изменятся, в какой момент уверенность в спросе со стороны долгосрочных держателей на уровне $70 тыс. перестанет быть инвестиционным тезисом и превратится в надежду?