Мэри К. Дейли, президент Федерального резервного банка Сан-Франциско, которая не входит в число голосующих членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в 2026 году, поскольку очередь Сан-Франциско в ротационном списке голосующих наступит в 2027 году, заявила, что считает дальнейшее ужесточение политики необходимым.
В четверг она выступила в Стэнфордском институте исследований экономической политики и дала понять, что ФРС не обязана прямо сейчас определять сроки и масштаб каких-либо мер; следующее решение предстоит принять 9 декабря.
Дейли связала эту позицию с инфляцией. По её предупреждению, шоки могут усиливать друг друга, и ФРС не может позволить себе самоуспокоенность. Инфляция распространяется на сферу услуг, а когда инфляция в секторе услуг растёт, она становится устойчивой. ФРС должна сосредоточиться на её снижении. По её мнению, ИИ не является главной причиной.
Проблема инфляции существует, но ИИ не является её основной причиной. При этом она не сомневается, что ИИ усиливает ценовое давление, и отмечает риск того, что ИИ может внести больший вклад в инфляцию. На рынке найма действуют другие сдерживающие факторы.
Дейли назвала ситуацию идеальным штормом: ИИ, неопределённость и рост затрат на ресурсы сдерживают найм, хотя, по её словам, влияние ИИ на рынок труда ограничено. Что касается предложения, она видит положительную динамику роста производительности: ведётся большая работа, и в ближайшие один-три года возможен дальнейший прирост.
По её словам, борьба с инфляцией сейчас не означает, что нужно игнорировать потенциал роста производительности, способного замедлить инфляцию. Дейли также высказалась об оценках стоимости активов в сфере ИИ. Она наблюдала их пересмотр, но, по её словам, это не означает угасания интереса или энтузиазма и не указывает на риск для роста. Экономический рост, добавила она, обеспечен технологическим бумом.
Основные цитаты:
Денежно-кредитная политика
Скорее всего, потребуется дальнейшее ужесточение политики
Необходимо сосредоточиться на снижении инфляции
Инфляция
Инфляционные шоки могут усиливать друг друга; нельзя терять бдительность
Инфляция распространяется на сферу услуг
Инфляция в сфере услуг после роста остаётся устойчивой
ИИ и инфляция
Проблема инфляции существует, но ИИ не является её основной причиной
«Нет никаких сомнений» в том, что ИИ усиливает ценовое давление
Существует риск того, что ИИ может внести больший вклад в инфляцию
Рынок труда
На рынке найма сложилась идеальная буря
ИИ, неопределённость и рост затрат на ресурсы сдерживают найм
Влияние ИИ на рынок труда ограничено
ИИ и производительность
Отмечает положительную динамику роста производительности
Ведётся большая работа; в ближайшие 1–3 года возможен дальнейший рост производительности
Необходимость бороться с инфляцией сейчас не означает, что нужно игнорировать потенциал роста производительности, способного замедлить инфляцию
Инвестиции в ИИ и оценки стоимости активов
Наблюдался пересмотр оценок стоимости активов в сфере ИИ, «но это не означает угасания интереса или энтузиазма»
Переоценка активов в сфере ИИ говорит о том, что росту ничего не угрожает
Мощный поток проектов в сфере ИИ сохраняется, даже если темпы замедлятся
Рост и экономика
Ожидает стабильности на рынке труда, положительной динамики роста и производительности, а также высокой инфляции
Экономический рост обеспечен технологическим бумом