$AAPLB $QCOM Главная реакция рынка: генеральный директор редко выступил с заявлением «очень уверен», а в сочетании с целью утроить показатель за три года — с $5B до $15B — это вызвало всплеск оптимизма среди быков. Они считают, что QCOM наконец-то отхватит кусок пирога на рынке ИИ-центров обработки данных. Но, на мой взгляд, именно сейчас ожидания наиболее уязвимы: цель в $15B означает, что за три года нужно вырасти практически с нуля до масштаба, сопоставимого с нынешним бизнесом QTL. На рынке серверных процессоров Qualcomm предстоит конкурировать сразу с тремя силами: Grace от NVDA, EPYC от AMD и процессорами ARM собственной разработки. Предыдущая попытка Qualcomm выйти на рынок центров обработки данных — Centriq в 2018 году — закончилась сокращениями и уходом с рынка. Что ещё важнее, на фоне сегодняшней макроэкономической ситуации разница между доходностью долгосрочных облигаций и прибылью акций достигла максимума с 2009 года. Именно этим показателем Баффет предупреждал о рисках на американском фондовом рынке в 1999 году. Когда ставки дисконтирования растут, оценки компаний, чьи истории обещают результат «через три года», оказываются под наибольшим давлением. Если подразумеваемая волатильность опционов на QCOM перед публикацией отчётности не растёт, а снижается, это означает, что позиции быков уже слишком переполнены. Что вы думаете? Буду рад разным мнениям в комментариях.