【Выручка выросла на 571%, но NBIS обвалилась на 16%】
Выручка Nebius в третьем квартале достигла 981 млн долларов, увеличившись на 571% год к году. Однако 325 млн пришлось на разовый доход от партнёрства с низкой капиталоёмкостью, а выручка основного направления — облачных ИИ-сервисов — составила 974 млн долларов. Компания также сузила прогноз выручки на 2026 год до 3–3,2 млрд долларов, а намеченную на конец года цель по ARR в 7–9 млрд долларов отложила: рубеж в 7 млрд долларов теперь планируется преодолеть к февралю следующего года.
Проблема — в сроках ввода вычислительных мощностей. Открытие некоторых сторонних дата-центров задерживается. Контракты не отменены, но выручку от них придётся признать позднее. Тем временем годовой прогноз капитальных затрат повысили до 27 млрд долларов, а в 2027 году компания, по ожиданиям, вложит ещё 40–45 млрд долларов. После публикации отчётности акции $NBIS упали примерно на 16% в ходе торгов на американском рынке 12 ноября. Очевидно, рынок не хочет довольствоваться одними лишь историями о росте.
Однако спрос на заказы заметно не ослаб: компания сообщила, что в третьем квартале заключила новые контракты на сумму свыше 12 млрд долларов. Ожидается, что в 2027 году от 75% до 85% капитальных затрат будет покрыто авансовыми платежами клиентов и финансированием под залог активов. На мой взгляд, проблема NBIS пока не в отсутствии заказов, а в том, удастся ли вовремя построить дата-центры и превратить заказы в денежный поток. Теперь оценку компании следует основывать не на росте ARR, а на фактической выручке и способности получать прибыль до уплаты налогов. Ведь как бы ни был велик ажиотаж вокруг вычислительных мощностей для ИИ, если дата-центры не готовы, заказы на бумаге не превратятся в прибыль.
Выручка Nebius в третьем квартале достигла 981 млн долларов, увеличившись на 571% год к году. Однако 325 млн пришлось на разовый доход от партнёрства с низкой капиталоёмкостью, а выручка основного направления — облачных ИИ-сервисов — составила 974 млн долларов. Компания также сузила прогноз выручки на 2026 год до 3–3,2 млрд долларов, а намеченную на конец года цель по ARR в 7–9 млрд долларов отложила: рубеж в 7 млрд долларов теперь планируется преодолеть к февралю следующего года.
Проблема — в сроках ввода вычислительных мощностей. Открытие некоторых сторонних дата-центров задерживается. Контракты не отменены, но выручку от них придётся признать позднее. Тем временем годовой прогноз капитальных затрат повысили до 27 млрд долларов, а в 2027 году компания, по ожиданиям, вложит ещё 40–45 млрд долларов. После публикации отчётности акции $NBIS упали примерно на 16% в ходе торгов на американском рынке 12 ноября. Очевидно, рынок не хочет довольствоваться одними лишь историями о росте.
Однако спрос на заказы заметно не ослаб: компания сообщила, что в третьем квартале заключила новые контракты на сумму свыше 12 млрд долларов. Ожидается, что в 2027 году от 75% до 85% капитальных затрат будет покрыто авансовыми платежами клиентов и финансированием под залог активов. На мой взгляд, проблема NBIS пока не в отсутствии заказов, а в том, удастся ли вовремя построить дата-центры и превратить заказы в денежный поток. Теперь оценку компании следует основывать не на росте ARR, а на фактической выручке и способности получать прибыль до уплаты налогов. Ведь как бы ни был велик ажиотаж вокруг вычислительных мощностей для ИИ, если дата-центры не готовы, заказы на бумаге не превратятся в прибыль.