Запас стейблкоинов за 30 дней сократился на $14,2 млрд — самый крупный отток с июня 2022 года. Только $USDT и $USDC потеряли почти $11 млрд. Это не ротация активов, а выходная ликвидность, которая утекает из крипты в доллары.

Когда предложение стейблкоинов сокращается так резко, это означает, что спрос исчез. На биржах не осталось свободных средств, которые ждали бы возможности купить на просадке. В прошлый раз похожий отток (~$30 млрд в середине 2022 года) привёл к тому, что $BTC достиг дна пять месяцев спустя — на отметке $15,5 тыс.

Сейчас $USDT торгуется ниже привязки к доллару. Сигнал небольшой, но он подтверждает общую картину: капитал уходит, а не приходит.

Glassnode правы: предложение стейблкоинов должно снова начать расти, прежде чем мы сможем говорить о настоящем дне. Именно тогда появляются новые деньги. Пока этого не произошло.

В краткосрочной перспективе это встречный ветер. Без топлива ралли не будет, а топливный бак протекает. Я по-прежнему настроен оптимистично в долгосрочной перспективе, до 2027–2030 годов, но сейчас структура рынка подсказывает: лучше переждать или продавать на отскоках. Никаких уверенных длинных позиций, пока мы не увидим разворот потоков в стейблкоины.

$BTC $ETH $COIN будут торговаться в боковике, пока деньги не вернутся.