Кратко:
В разбивке Grayscale годовая волатильность криптосекторов составляет от 49% в секторе валют до 85% в секторе искусственного интеллекта — выше, чем реализованная волатильность биткоина, равная примерно 43%.
Показатели, обусловленные биткоином, варьируются от 30% в секторе финансов и коммунальных услуг до 46% в секторе потребительских товаров и культуры, что указывает на разную степень подверженности влиянию биткоина в разных секторах.
По данным Grayscale, биткоин объясняет лишь около половины разброса доходности в криптосекторах, а попарные корреляции между отраслевыми индексами компании в последние годы снизились.
Наибольшая годовая волатильность наблюдается в секторе искусственного интеллекта — 85%, а наименьшая — в секторе валют, 49%; меньшая подверженность влиянию биткоина не устраняет отраслевые риски.
Согласно последнему исследованию Grayscale, криптосекторы становятся менее зависимыми от биткоина, а годовая волатильность в них варьируется от 49% до 85%. По данным компании, наибольшей волатильностью отличается сектор искусственного интеллекта, а наименьшей — сектор валют. Показатели зависимости от биткоина в разных категориях варьируются от 30% до 46%.
По данным Grayscale, биткоин объясняет лишь около половины колебаний доходности в криптосекторах компании, а парные корреляции между секторами снизились. Эти выводы расширяют аргументы в пользу диверсификации, но не означают, что цифровые активы стали низкорисковыми. Волатильность каждого из перечисленных секторов превышает реализованную волатильность биткоина, составляющую примерно 43%. Во всех шести криптосекторах показатели волатильности различаются.
Анализ Grayscale: криптосекторы меньше связаны с биткоином
Grayscale опубликовала результаты 12 ноября в рамках своей исследовательской серии The Stack. Сопроводительный анализ подготовили руководитель отдела исследований Зак Пандл и научный сотрудник Чарли Перкинс. В отчёте говорится, что за последние годы корреляции между секторами крипторынка FTSE Grayscale снизились. Также выяснилось, что биткоин объясняет лишь около половины колебаний доходности в этих категориях.
Это различие важно: волатильность измеряет колебания цен, а корреляция показывает, как активы движутся относительно друг друга. В секторе могут происходить резкие колебания, даже если его динамика меньше совпадает с динамикой биткоина. Такое сочетание может расширить возможности для формирования портфеля, но не гарантирует, что активы и дальше будут двигаться независимо друг от друга.
Это различие важно при оценке криптосекторов. Показатели связи с биткоином отражают модельную долю колебаний доходности, а не прямые значения корреляции. Они показывают, какую часть наблюдаемой доходности сектора анализ связывает с факторами, относящимися к биткоину. Поэтому показатель в 30% не означает, что сектор не подвержен влиянию биткоина. Он говорит о том, что большая доля исторической динамики связана с другими факторами, в том числе с активностью, специфичной для отдельных активов.
По данным Grayscale, годовая волатильность составляет 49% в секторе валют, 58% — на платформах смарт-контрактов и 59% — в финансовом секторе. Показатель для коммунальных услуг и сервисов равен 67%, для потребительского сектора и культуры — 76%, а для искусственного интеллекта — 85%. Таким образом, сектор искусственного интеллекта отличается наибольшей волатильностью в списке, а сектор валют — наименьшей годовой волатильностью.
Показатели связи с биткоином в этих же категориях различаются. В секторе валют этот показатель составляет 43%, на платформах смарт-контрактов — 38%, а в финансовом секторе — 30%. В коммунальных услугах и сервисах он равен 30%, в потребительском секторе и культуре достигает 46%, а в секторе искусственного интеллекта составляет 35%. Таким образом, в разбивке у потребительского сектора и культуры наиболее выражена связь с биткоином.
Искусственный интеллект лидирует в рейтинге волатильности с показателем 85%
Самый большой разрыв наблюдается между секторами искусственного интеллекта и валют. Волатильность искусственного интеллекта достигает 85% — на 36 процентных пунктов выше, чем у валют, где она составляет 49%. При этом доля, связанная с биткоином, у искусственного интеллекта равна 35% — меньше, чем у валют, где показатель составляет 43%. Эти данные указывают на то, что наряду с влиянием биткоина могут иметь значение и факторы, специфичные для отдельных секторов.
В финансовом секторе и секторе коммунальных услуг и сервисов зафиксированы наименьшие показатели связи с биткоином — по 30%. Однако их годовая волатильность выше, чем у валют: 59% и 67% соответственно. Это сравнение показывает, почему низкую долю, связанную с биткоином, не следует принимать за низкую общую волатильность.
В более широком анализе Grayscale говорится, что по мере расширения отрасли динамика доходности криптоактивов становится более разнообразной. По словам компании, блокчейн-приложения различаются бизнес-моделями, тенденциями внедрения и экономическими моделями токенов. Эти различия могут формировать отдельные факторы доходности для разных сетей и криптобизнесов. В отчёте это описывается как расширение возможностей для инвесторов, рассматривающих вложения за пределами биткоина.
Годовая волатильность измеряет масштаб прошлых колебаний цен, а не их направление или будущую доходность. Сам по себе показатель в 85% для искусственного интеллекта не говорит о том, опередил ли этот сектор другие категории. Grayscale отмечает, что инвесторам следует оценивать активы и помнить, что криптовалюты остаются рискованными. В периоды рыночного стресса корреляции могут расти.
Однако снижение корреляций — это наблюдение за прошлыми данными, а не гарантия неизменности портфеля. В периоды рыночного стресса корреляции могут меняться, и каждый криптосектор несёт собственные риски. Реализованная волатильность биткоина, составляющая примерно 43%, также ниже годовых показателей всех шести секторов. Поэтому, сравнивая криптосекторы, инвесторы сталкиваются как с возможностью получить отличающуюся доходность, так и с более широким диапазоном колебаний цен.
Статья «Grayscale выяснила, что криптосекторы меньше связаны с BTC и более волатильны» впервые опубликована на Blockonomi.