Так не бывает
Уход генерального директора может изменить оценку инвесторами всей компании.
История крупнейших корпораций показывает, почему сменам руководства следует уделять серьезное внимание.
Возьмем Apple.
Когда в августе 2011 года Стив Джобс ушел с поста генерального директора, инвесторы сразу задались вопросом, сможет ли Apple сохранить свои выдающиеся темпы инноваций и роста без человека, который сформировал ее облик.
На внебиржевых торгах акции резко подешевели, а в ходе следующей торговой сессии их стоимость снизилась примерно на 1,8%.
Но у Apple было одно важное преимущество: Тим Кук уже был опытным руководителем, а Джобс остался председателем совета директоров.
Смена руководства не стала концом Apple.
Теперь рассмотрим McDonald’s.
В ноябре 2019 года Стива Истербрука уволили после того, как компания установила, что он нарушил правила поведения на рабочем месте, вступив в отношения с сотрудницей.
В первый торговый день после объявления акции McDonald’s упали примерно на 2,6%.
Инвесторам пришлось учитывать не только личный скандал.
Истербрук руководил масштабным поворотом бизнеса, и рынку нужно было оценить, сможет ли компания сохранить набранный темп под управлением нового руководителя.
Intel — ещё один интересный пример.
Брайан Кржанич ушёл в отставку в июне 2018 года после того, как внутреннее расследование подтвердило нарушение политики компании в отношении отношений между сотрудниками.
На внебиржевых торгах акции Intel сначала выросли, поскольку компания одновременно повысила прогноз по прибыли.
Однако позднее акции перешли к снижению.
Этот пример важен, поскольку показывает: отставка генерального директора не приводит автоматически к обвалу фондового рынка. Финансовые результаты, прогнозы компании и план преемственности могут изменить реакцию рынка.
Теперь вернёмся к NVIDIA и посмотрим на эту историю в её контексте.
Уход Дженсена Хуанга особенно значим, поскольку он помог превратить компанию в ключевого поставщика инфраструктуры для стремительного развития ИИ.
NVIDIA назначила финансового директора Колетт Кресс временно исполняющей обязанности генерального директора, однако совет директоров всё ещё ищет постоянного преемника.
Немедленная реакция рынка уже была резкой.
На премаркете акции упали примерно на 10%, а во время торгов в четверг снижение достигало 13%.
Однако инвесторам следует понимать, что именно сейчас закладывается в цену.
Вопрос не только в том, сможет ли следующий генеральный директор управлять бизнесом.
NVIDIA сталкивается с несколькими взаимосвязанными рисками:
1. Неопределённость в руководстве
Техническое видение Хуанга, его связи в отрасли и стратегическое влияние были тесно связаны с ростом NVIDIA.
Теперь инвесторам нужны доказательства того, что компания сможет придерживаться прежнего курса и без него.
2. Вопросы корпоративного управления
Скандал вокруг Хуанга привлёк внимание совета директоров, регулирующих органов и законодателей.
Обвинения в адрес женщины, которую подозревают в связях с китайской разведкой, всё ещё расследуются. Ранее совет директоров NVIDIA заявил, что у него нет оснований полагать, будто секреты компании или национальная безопасность оказались под угрозой.
3. Давление из-за оценки ИИ-компаний
Оценка NVIDIA основана на ожиданиях огромного будущего спроса на ИИ.
Когда ожидания чрезвычайно высоки, даже небольшая потеря доверия инвесторов может вызвать гораздо более сильную реакцию курса акций.
4. Доверие клиентов и отрасли
Крупные технологические компании вкладывают миллиарды в инфраструктуру ИИ.
Они должны быть уверены, что NVIDIA сможет и дальше бесперебойно поставлять свою продукцию, развивать программную экосистему и реализовывать долгосрочную технологическую стратегию.
И вот за чем я бы следил особенно внимательно:
Падение курса акций не обязательно означает, что основной бизнес компании рушится.
У NVIDIA по-прежнему есть ценные технологии, постоянные клиенты и сильные позиции в экосистеме ИИ.
Но новый этап в руководстве компании начинается в момент, когда рынок почти не готов мириться с неопределённостью.
Может ли NVDA снова резко подешеветь?
Да, особенно если неопределённость в руководстве совпадёт со снижением расходов на ИИ, разочаровывающими финансовыми результатами или новыми событиями в сфере регулирования.
Однако история не гарантирует повторения реакции рынка на события в Apple, Intel или McDonald's.
Настоящая проверка — сможет ли NVIDIA сохранить доверие инвесторов без лидера, который сформировал её облик.